當(dāng)前小微企業(yè)的融資特征及融資難的成因?qū)嵶C研究

呂敏蓉　周松濤

摘 要：通過對小微企業(yè)融資現(xiàn)狀分析可知，雖然我國小微企業(yè)融資需求強烈，但融資問題仍然較多，表現(xiàn)在融資渠道狹窄、融資門檻高等方面。接著，分析了小微企業(yè)融資難的成因，認(rèn)為小微企業(yè)無論是原材料采購、產(chǎn)品生產(chǎn)還是銷售階段，都存在較大制約條件，特別是原材料質(zhì)量、采購形式、生產(chǎn)設(shè)備質(zhì)量、生產(chǎn)人員素質(zhì)、銷售人員技能等因素。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；融資；成因

一、引言

我國市場經(jīng)濟(jì)體制的確立和不斷完善，非公有制經(jīng)濟(jì)體不斷得到發(fā)展，大、中、小各類型企業(yè)不斷壯大規(guī)模，擴(kuò)大競爭優(yōu)勢，為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了重要的貢獻(xiàn)。21世紀(jì)來，我國民營經(jīng)濟(jì)得到進(jìn)一步發(fā)展壯大，尤其是珠三角、浙江等區(qū)域民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤為迅速，小型企業(yè)、微型企業(yè)、個體工商戶等經(jīng)營形態(tài)遍布這些區(qū)域各個角落，成為區(qū)域發(fā)展的重要力量。在小微企業(yè)發(fā)展過程中，資金要素是重要影響因素。而隨著國家對企業(yè)融資門檻的進(jìn)一步提高，小微企業(yè)融資壓力日益加大，融資問題對小微企業(yè)的生存發(fā)展提出較大挑戰(zhàn)。

二、我國小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀分析

現(xiàn)階段，我國小微企業(yè)快速發(fā)展起來并不斷成為對國民經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)的重要力量。但是，目前國內(nèi)大多數(shù)小微企業(yè)在發(fā)展過程中仍存在較多問題，在生產(chǎn)經(jīng)營行為等方面仍存在較多弊端。正因為如此，國內(nèi)小微企業(yè)也存在融資上的難點。下面，本文對我國小微企業(yè)的融資狀況進(jìn)行一定分析，從而剖析當(dāng)前我國小微企業(yè)的融資環(huán)境。但由于我國大部分小微企業(yè)的信息透明度比較低，大多數(shù)小微企業(yè)僅為個體商業(yè)戶，因此在小微企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)搜集方面遇到較大難題。[1]基于此，本文僅選取某一區(qū)域的代表型小微企業(yè)作為研究對象。珠三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況良好，近年來小微企業(yè)不斷崛起發(fā)展，對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展和財政稅收等都做出了卓越的貢獻(xiàn)。本文選取珠三角地區(qū)的代表性小微企業(yè)進(jìn)行融資現(xiàn)狀分析。

通過對珠三角地區(qū)402小微企業(yè)進(jìn)行調(diào)研和歸納分析，本文認(rèn)為該地區(qū)小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀主要由以下四個特征：

1.小微企業(yè)的融資需求比較強烈

通過調(diào)研的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，珠三角地區(qū)小微企業(yè)的融資需求較高，若能得到相應(yīng)的資金支持，則能幫助這些小微企業(yè)解決資金方面的難題。根據(jù)表1的結(jié)果可知，有61.94%的小微企業(yè)存在外部融資需求，僅有38.06%的小微企業(yè)無外部融資需求。在具有外部融資需求的小微企業(yè)中，有58.84%的小微企業(yè)融資需求規(guī)模在100萬元以下，有41.16%的小微企業(yè)融資需求規(guī)模在100萬元以以上。在無外部融資需求的小微企業(yè)中，仍有11.69%的小微企業(yè)實際上存在外部借款。由此可見，珠三角地區(qū)小微企業(yè)的融資需求比較強烈。

2.小微企業(yè)的融資渠道仍比較狹窄

通過調(diào)研的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，珠三角地區(qū)小微企業(yè)的融資渠道相對比較狹窄，難以充分利用多元化融資方式，對小微企業(yè)的發(fā)展帶來一定負(fù)面影響。根據(jù)表2的結(jié)果可知，銷售額在1000萬元以下的小微企業(yè)主要通過民間借貸、天使資金等融資渠道進(jìn)行籌資，特別是銷售額在200萬元以下的小微企業(yè)中，從未發(fā)生借貸的小微企業(yè)比例相當(dāng)高，100萬元以下、100萬～200萬元銷售規(guī)模的小微企業(yè)從未發(fā)生借貸的企業(yè)比例分別占到34.2%和35.8%。然而，在1000萬元銷售額以下小微企業(yè)的融資渠道中，銀行等正規(guī)金融機構(gòu)貸款所占比重非常小，而正規(guī)金融機構(gòu)愿意發(fā)放貸款的目標(biāo)企業(yè)仍為銷售額較大的企業(yè)，500萬元以下的企業(yè)銀行融資的比例較小。

3.小微企業(yè)融資的門檻較高

目前，貸款利率相比過去已有一定程度增加，而且貸款者在放貸時對小微企業(yè)的條件也越來越高，愿意放貸的額度也相應(yīng)減少。對此，筆者專門調(diào)查了樣本小微企業(yè)的融資門檻問題，結(jié)果發(fā)現(xiàn)有53.23%的小微企業(yè)認(rèn)為融資成本較高。從小微企業(yè)融資的擔(dān)保方式來看，年銷售額低于1000萬元的小微企業(yè)主要通過親戚或朋友擔(dān)保借款的方式籌集資金，特別是年銷售額在100萬元以下的小微企業(yè)中，通過親戚朋友擔(dān)保借款進(jìn)行融資的比例達(dá)到57.8%。年銷售額在2000萬元以上的企業(yè)中，獲得銀行貸款的企業(yè)比例相對較高，但銀行金融機構(gòu)為這些小微企業(yè)提供的貸款仍然屬于抵押性貸款，無抵押擔(dān)保貸款的比例相對較低。

4.負(fù)債型融資在小微企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中的占比較高

根據(jù)以往經(jīng)驗，我國小微企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)比大中型企業(yè)要高，而且在小微企業(yè)的負(fù)債中，流動負(fù)債占負(fù)債總額的比重相對較高。近幾年來，我國債券市場不斷完善，促使小微企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率有一定程度的降低，但其流動負(fù)債率仍未有改善，這樣小微企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)仍顯不均衡。雖然企業(yè)銷售規(guī)模對企業(yè)的融資方式帶來一定影響，但總體上我國小微企業(yè)的融資方式仍顯單一，其中負(fù)債型融資的比重非常高，而權(quán)益性融資在小微企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中沒有被充分激發(fā)出來，這就加大了小微企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。通過對珠三角402家小微企業(yè)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，無論是何種銷售規(guī)模的小微企業(yè)，其負(fù)債型融資的比重在融資結(jié)構(gòu)體系中均占有最高比重，特別是銷售額2000萬元以上的小微企業(yè)，各類貸款融資比重占到72.1%。單一的融資方式在一定程度上制約了小微企業(yè)的良好發(fā)展。

三、小微企業(yè)融資難的成因分析

從前面樣本企業(yè)的融資現(xiàn)狀可以看出，目前我國小微企業(yè)在融資方面還存在較大困難。那么，究竟是什么原因?qū)е挛覈∥⑵髽I(yè)融資困難呢？下面將結(jié)合理論和實際，對小微企業(yè)融資難的成因進(jìn)行實證分析。

參考Stiglitz&Weiss（1981）；黃曉紅，王明珠，李小光（2010）等學(xué)者的研究，并以企業(yè)資金鏈為途徑，結(jié)合小微企業(yè)資金運用的環(huán)節(jié)，本文按照原材料進(jìn)廠階段、產(chǎn)品內(nèi)部生產(chǎn)階段、產(chǎn)品外部營銷階段三個方面，設(shè)計了反映我國小微企業(yè)融資難的影響因素構(gòu)成的指標(biāo)體系，具體如表4所示。

根據(jù)表4的指標(biāo)，筆者設(shè)計了小微企業(yè)融資難影響因素的調(diào)查問卷，對問題采用李克特五分量表法，在問項選擇中包含“非常不同意”、“較不同意”、“不確定”、“較同意”、“非常同意”，分別賦值為1、2、3、4、5。調(diào)研對象仍為珠三角地區(qū)小微企業(yè)，對中選擇樣本也仍為前面分析小微企業(yè)融資難現(xiàn)狀時選取的402家小微企業(yè)。

采用SPSS軟件對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析，首先進(jìn)行KMO和Bartlett檢驗，得到KMO檢驗系數(shù)為0.736，大于0.5；Bartlett檢驗系數(shù)的p值為0.02，小于0.05，因此我們認(rèn)為KMO和Bartlett檢驗結(jié)果是理想的。

對變量進(jìn)行特征根提取，根據(jù)結(jié)果，前7項因子的累積方差貢獻(xiàn)率達(dá)到75.775%，大于75%，且前7項因子的特征根都大于1，因此這7項因子能大致反映所有變量提供的基本信息。而在這7個因子當(dāng)中，前4個因子的方差貢獻(xiàn)率相對較高（大于10%），因此這三個因子基本能反映小微企業(yè)融資難的成因。各項因子的成分載荷矩陣如表5所示。

綜合表5和表6的結(jié)果可知，因子1的方差貢獻(xiàn)率最高，屬于最主要的影響因子，它在生產(chǎn)設(shè)備、收利方式、生產(chǎn)人員素質(zhì)、采購原材料、產(chǎn)成品質(zhì)量、商品銷售人員這些指標(biāo)上的載荷較大，其中，生產(chǎn)設(shè)備、收利方式和生產(chǎn)人員素質(zhì)的載荷相對最高，因此該成分主要體現(xiàn)了生產(chǎn)設(shè)備、收利方式和生產(chǎn)人員素質(zhì)對小微企業(yè)融資的影響較大。

因子2的方差貢獻(xiàn)率僅次于因子1，屬于次要影響因子，它在商品銷售、訂單、采購原材料質(zhì)量、生產(chǎn)人員素質(zhì)這些指標(biāo)上的載荷較大，其中，商品銷售、訂單、采購原材料質(zhì)量的載荷相對最高，因此該成分主要體現(xiàn)了商品銷售、訂單、采購原材料質(zhì)量對小微企業(yè)融資的影響較大。

因子3的方差貢獻(xiàn)率為11.817%，屬于次要影響因子，它在產(chǎn)成品質(zhì)量、生產(chǎn)工藝水平這些指標(biāo)上的載荷較大，因此該成分主要體現(xiàn)了產(chǎn)成品質(zhì)量、生產(chǎn)工藝水平對小微企業(yè)融資的影響較大。

因子4的方差貢獻(xiàn)率為10.276%，屬于次要影響因子，它在采購形式、人員技術(shù)含量、管理體制、商品銷售人員這些指標(biāo)上的載荷較大，其中，采購形式、人員技術(shù)含量、管理體制的載荷相對最高，因此該成分主要體現(xiàn)了采購形式、人員技術(shù)含量、管理體制對小微企業(yè)融資的影響較大。

四、結(jié)論

通過對小微企業(yè)融資現(xiàn)狀分析可知，雖然我國小微企業(yè)融資需求強烈，但融資問題仍然較多。綜合成因分析可知，原材料采購階段的原材料質(zhì)量、采購形式；產(chǎn)品生產(chǎn)階段的設(shè)備質(zhì)量、生產(chǎn)人員素質(zhì)、生產(chǎn)工藝水平、人員技術(shù)含量、管理體制；產(chǎn)品銷售階段的銷售人員技能、收利方式等指標(biāo)都是小微企業(yè)融資的重要影響因素。

然而，我國小微企業(yè)在原材料采購過程中沒有普遍做到采購標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量以上原材料，采購方式也相對單一，導(dǎo)致在產(chǎn)品生產(chǎn)銷售的第一關(guān)——原材料采購階段就處于劣勢地位。在產(chǎn)品生產(chǎn)階段，迫于成本壓力，因而缺乏高端技術(shù)設(shè)備和技術(shù)人才，同時缺乏一套完備的管理體制，導(dǎo)致產(chǎn)成品質(zhì)量較差，從而影響企業(yè)信譽和知名度。在產(chǎn)品銷售階段，缺乏專業(yè)銷售人才，也缺乏與金融機構(gòu)等的溝通，因而無法建立順暢的銷售渠道。這些因素都是制約我國小微企業(yè)融資的重要因素。為此，小微企業(yè)應(yīng)立足自身基礎(chǔ)，加強原材料采購、產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售各個階段的設(shè)備、人才和技術(shù)投入，同時加強體制建設(shè)，做到層層把關(guān)，從企業(yè)自身層面不斷解決融資問題。

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作者簡介：呂敏蓉（1979.07- ），女，漢族，湖南益陽人，碩士，湖南女子學(xué)院副教授，主要研究方向：經(jīng)濟(jì)管理；周松濤（1960.03- ），男，湖南湘陰人，湖南女子學(xué)院教授，本科學(xué)歷，研究方向：經(jīng)濟(jì)管理與統(tǒng)計分析