從絕對的無常中，抓住相對的穩(wěn)定

文/汪洋

從絕對的無常中，抓住相對的穩(wěn)定

文/汪洋

中歐國際工商學(xué)院每年有約1500位EMBA學(xué)員在讀，他們是中國商業(yè)社會的中堅(jiān)力量，是當(dāng)代中國企業(yè)決策者群體的縮影。從2014年4月刊起，我們推出“中歐EMBA”專欄，呈現(xiàn)中歐EMBA學(xué)員的決策領(lǐng)導(dǎo)力。

“你覺得哪個(gè)地方環(huán)境比較好？”屈田發(fā)過來幾張辦公場所的照片，那幾家都是他投資過的新公司。突然想起來，盡管已經(jīng)投資了十幾家創(chuàng)業(yè)公司，屈田的蝙蝠資本也還在創(chuàng)業(yè)中，還沒有辦公場所，除了合伙人肖軍，只有一個(gè)助理寄在他投資的圓石傳媒辦公。另一方面，屈田應(yīng)該是個(gè)隨和且很在乎細(xì)節(jié)的人。后來他說：“我只是創(chuàng)業(yè)者的一個(gè)工具。”這似乎也就順理成章了。

在職場，屈田有頗硬的履歷，他是阿里巴巴集團(tuán)戰(zhàn)略投資部的第二名員工，并很快成長為阿里投資的副總監(jiān)，后來加入了鼎暉投資，出任副總裁。在阿里，屈田的得意之作是將美團(tuán)和UCWEB引入了阿里的投資版圖。加入鼎輝后，他助鼎輝投資了大樸網(wǎng)、房多多和金銀島。當(dāng)他創(chuàng)業(yè)后，在投資上，他選擇了退到原點(diǎn)，投資那些種子期的公司，這意味著面臨更多的不確定性和更大的成長空間，同時(shí)他也希望“能和創(chuàng)業(yè)者們成為兄弟”，從0到1，一起把“生態(tài)系統(tǒng)”搭建起來。

如今的市場變得越來越不確定，有的行業(yè)消失了，有的行業(yè)出現(xiàn)了，隨之而來，一些巨無霸公司不可思議地作了明日黃花，而不少新公司用很短的時(shí)間便成了消費(fèi)者的新寵?！盁o?！弊兊酶又庇^，而風(fēng)險(xiǎn)投資人卻是不得不與這種“無?！惫参璧?。對于屈田這樣投資種子期公司的人，更需要從絕對的無常中，抓住相對的穩(wěn)定性。于是，屈田把投資的重點(diǎn)放在了對人的投資上，畢竟人的性格有一定的穩(wěn)定性，而人又有隨環(huán)境變化適應(yīng)的能力，所謂的成長性。某種程度上，在屈田“不承諾任何回報(bào)”的前提下，他能從那些互聯(lián)網(wǎng)老兵和資深投資人那里融到資，也是基于他們對屈田這個(gè)人的認(rèn)同。

“這樣的公司我不會投”

《中歐商業(yè)評論》（以下簡稱CBR）：怎么看待很多互聯(lián)網(wǎng)公司模式雷同的問題？

屈田：基本上我投資的公司，都有微創(chuàng)新，在我投資的那個(gè)時(shí)間點(diǎn)，整個(gè)市場上大概沒有完全一樣的公司。一些公司來找我融資的時(shí)候，會說：“與我這家公司模式相同的另一家公司拿了幾千萬人民幣或者幾千萬美元投資，所以你投我們吧?！边@種公司我是絕對不投資的。有一類投資人會看看市場上有什么樣的公司融到錢了，便去找市場份額第二或第三的公司，給它一筆錢來燒，將來讓它們并購。而我投資大部分的公司的原因是，我喜歡它們正在做的事，因?yàn)橛袆?chuàng)新的成分在。

屈田

2000年畢業(yè)于北京大學(xué)物理系，清華大學(xué)2006級MBA，曾供職多家知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，蝙蝠資本創(chuàng)始人，中歐EMBA2014級北京班學(xué)員。

CBR：還有哪些情況下你不會投資？

屈田：在大公司服務(wù)時(shí)，一些失敗的投資項(xiàng)目讓我意識到，投資最核心的一點(diǎn)是看人，你覺得負(fù)責(zé)人有問題的話就不要投資這個(gè)項(xiàng)目了。比如有家公司，從戰(zhàn)略角度以及公司規(guī)模上看還行，但它的CEO特別能說，講話又永遠(yuǎn)不在點(diǎn)上，每次跟他開會，那些用半個(gè)小時(shí)能說完的事，可能要聊上兩三個(gè)小時(shí)，所有問題他都有各種理由去解釋。這意味著他根本沒有執(zhí)行力。

如果一個(gè)人江湖地位非常高，以后我也不會投資他（她）。我們曾經(jīng)投資過這樣的人，覺得只有這種人能把事情干成。但是發(fā)現(xiàn)他過去的輝煌與他下一件事能不能做成功其實(shí)沒有必然聯(lián)系。往往因?yàn)檫^去太輝煌了，所以下一件事反而做不成，因?yàn)樗氘?dāng)然了，沒有意愿去更新自己已經(jīng)養(yǎng)成的習(xí)慣，又把事情看得過于簡單，當(dāng)真正開始做事的時(shí)候，也沒有真正親力親為地去做。

還有一家公司，之前有很好的發(fā)展趨勢，正處于市場的高點(diǎn)，當(dāng)我們投資它的時(shí)候，它要了一個(gè)非常高的估值。但我做調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn)，整個(gè)行業(yè)的形勢在變化，這家公司正走向頹敗。是否投資這家公司，我表達(dá)了意見，然后由集體決策。最終我的意見沒有被采納。這也是我現(xiàn)在要自己創(chuàng)業(yè)的原因，我希望我在投資一家公司時(shí)，有自主權(quán)。在大公司做投資，主要會考慮與公司的整體戰(zhàn)略是否協(xié)同。自己做投資，則會從創(chuàng)業(yè)公司的本身需求出發(fā)，而且?guī)椭粋€(gè)公司從無到有，是我喜歡的。

做一個(gè)自循環(huán)的投融資系統(tǒng)

CBR：通常一家草創(chuàng)的公司，你現(xiàn)在大概會投資多少？

屈田：我們走精品路線，只投資互聯(lián)網(wǎng)公司，因?yàn)槲冶容^熟悉，傳統(tǒng)行業(yè)需要比較多的啟動資金，爆發(fā)力也不夠。

我期待5到10年后，我們投資的公司，有一半能夠在海外或者國內(nèi)上市。每個(gè)項(xiàng)目都是經(jīng)過深思熟慮去投的，比較有把握，不是純粹撒種子，看方向不錯(cuò)，就放個(gè)幾十萬。一般而言，我們看重方向，更看重人。投資100萬到300萬元人民幣，然后占股權(quán)比例10%到20%，得給它足夠的錢，然后，在天使輪也不能稀釋它太多的股份，它以后再融資的時(shí)候，創(chuàng)始人就沒有動力了。我也會努力幫它去融A輪，很多項(xiàng)目都是我去幫助操作的。比如做云相機(jī)加云相冊的“愛相機(jī)”，去年7月我在美國待了一個(gè)月，最后幫它從NEA找到了A輪投資。在美國投資人看來，這將是一個(gè)全球性的公司，未來估值有達(dá)到百億美元的可能。我們以后也會融一個(gè)相當(dāng)于一兩億美元級別的資金，投A輪。

一個(gè)公司可能因?yàn)橛?00萬元的投資而堅(jiān)持半年到一年。如果50萬到100萬元的話，只能堅(jiān)持三個(gè)月，一個(gè)種子期公司不能總?cè)ト谫Y，這樣死亡的風(fēng)險(xiǎn)比較大。給足創(chuàng)業(yè)者堅(jiān)持一年的資金，他就不必到處去參加什么項(xiàng)目入選，到處去宣講自己的商業(yè)模式了，這些太牽扯公司的運(yùn)營效率。盡管我在培養(yǎng)一個(gè)00后初中生創(chuàng)業(yè)，但我選擇的創(chuàng)業(yè)者大多都是比較成熟的人，個(gè)人財(cái)務(wù)相對自由，他們不太可能會去孵化器里拿著幾十萬元，借場地。我也覺得他們也不必把身家押到公司上，那樣工作壓力太大，也容易短視。

CBR：你喜歡什么樣的創(chuàng)業(yè)者，會如何幫助創(chuàng)業(yè)者？

屈田：我比較喜歡有一定情懷的人，前提是這個(gè)人得執(zhí)行力強(qiáng)，不能空談情懷，落不了地。另外，盡管錢投進(jìn)去，都是有協(xié)議保護(hù)的，但是我覺得協(xié)議保護(hù)不了任何東西，人要有一些基本的信任，在很多項(xiàng)目上，我們并不僅僅是一個(gè)投資人，還是聯(lián)合創(chuàng)始人的角色。所以我也在搭建一個(gè)圈子，介紹我的LP和我投資的創(chuàng)業(yè)者認(rèn)識，這樣大家的信任成本小些?，F(xiàn)在，我投300萬進(jìn)去，有的項(xiàng)目，我們的LP也會跟著投資，一個(gè)公司先得生存，找到方向，然后用剩下的錢支持它發(fā)展，允許它有犯錯(cuò)的機(jī)會。

我們一旦有了一個(gè)小的生態(tài)系統(tǒng)，幾十個(gè)人到一百個(gè)人的規(guī)模，允許它有犯錯(cuò)的可能。只要互相信任，那它本身就是一個(gè)自循環(huán)的投融資系統(tǒng)，而這個(gè)系統(tǒng)在商業(yè)上運(yùn)作的成本就非常小。我也希望里面有一到兩家能成長為百億美元級別，甚至BAT級別的大公司。這樣，蝙蝠基金就培養(yǎng)了一批互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，他們以后會再拿出資金和資源投入我的基金。

那些已經(jīng)在我們的基金里面出了錢的LP們，他們賺到更多錢，也會再投入進(jìn)來，就會有更多的資源去支持新的創(chuàng)業(yè)者。而我們投資的這些創(chuàng)業(yè)公司，一些年輕高管將來還會出來創(chuàng)業(yè)，所以這個(gè)平臺也會產(chǎn)生新的創(chuàng)業(yè)者。

我們現(xiàn)在也希望能搭建一個(gè)幾十個(gè)人的LP團(tuán)隊(duì)，不需要付給他們工資，更多調(diào)動他們參與項(xiàng)目，我們基金可能投資一半的錢，另外一半的錢找?guī)讉€(gè)LP一起來投。他們真的把錢放到這個(gè)公司里了，跟這個(gè)公司就有切身的相關(guān)利益，自然而然就會幫助這個(gè)公司，這也是我們幫助創(chuàng)業(yè)公司的一種方式。

人的成長比公司的成長更令人驚嘆

CBR：在圈子里，你如何處理與創(chuàng)業(yè)者們的關(guān)系，距離近了也許會有沖突？

屈田：圈子其實(shí)是很松散的，大家會保持距離，近距離的更多是生活中的朋友。所以，圈子里更多的是商業(yè)上的合作伙伴，也許生活中有一些共同興趣，但是有限的。朋友圈子和商業(yè)圈子也不需要完全重疊。

CBR：你怎么看待創(chuàng)業(yè)者的我執(zhí)？

屈田：我過去是一個(gè)比較自我執(zhí)著的人。比如說，希望我一個(gè)人把投資上所有的事情都定了?，F(xiàn)在，我覺得更多的是把自己當(dāng)作創(chuàng)業(yè)者一個(gè)工具。

對創(chuàng)業(yè)者來說，他們也會面臨這個(gè)問題，就是“我”很大和“我”很小這兩種狀態(tài)。我執(zhí)很小的人不會去創(chuàng)業(yè)，我執(zhí)很大又會面臨很多問題。馬云就是一個(gè)兼具“我”很大，也很小的人。他很有理想，對做的事情很堅(jiān)持，但他帶在團(tuán)隊(duì)方面做得也非常好，真正涉及到業(yè)務(wù)的時(shí)候很放權(quán)。剛起步的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)者的我執(zhí)要很強(qiáng)，這樣才能帶領(lǐng)小團(tuán)隊(duì)在競爭里殺出一條血路。但到一定階段的時(shí)候，他對人和事要有更多的包容性。另外，一個(gè)組織也要跟整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)各個(gè)合作伙伴一起去做，這也是一個(gè)轉(zhuǎn)變。騰訊最早跟誰都打架，后來也是心態(tài)逐漸變了，專注做社交，把O2O業(yè)務(wù)給了大眾點(diǎn)評，電商業(yè)務(wù)給了京東，搜索給了搜狗，現(xiàn)在也是58同城的大股東，我覺得它也是在做生態(tài)系統(tǒng)，這些都是很好的變化，人要認(rèn)識到自己并不是全能的。

CBR：那創(chuàng)業(yè)中，怎么看待自己的成長？

屈田：我對國學(xué)方面的知識有興趣，主要想知道古人關(guān)于人性的看法，以及怎么去調(diào)整自己的心態(tài)。我們從投資的本質(zhì)來講還是投資“人”，公司的增長很多時(shí)候要受市場環(huán)境的制約，運(yùn)氣的制約，但一些人的成長是必然的。我過去看到的人的成長比公司的成長更令人驚嘆，人的成長最后一定會推動公司的成長。對于我投資的公司而言，我既是旁觀者，很多事情我又非常深度地參與了。我自己也同時(shí)在創(chuàng)業(yè)，大家經(jīng)驗(yàn)是可以相互印證的，創(chuàng)業(yè)者的一些方法也可以應(yīng)用到我的生活和工作中去。

盡量去專注于當(dāng)時(shí)做的事情，不要去想未來怎么樣，反正好多事都是無常的。在我做基金時(shí)，發(fā)現(xiàn)運(yùn)氣也很重要，當(dāng)然人要往正確的方向去努力。但有的時(shí)候你太關(guān)注一些人，太在意一些人，過分地去做一些事情，其實(shí)不會帶來更多的幫助。反而是跟隨事情的自然發(fā)展，時(shí)機(jī)到了，就水到渠成了。我一直希望有一個(gè)合伙人，既與我互補(bǔ)，又要全時(shí)間的投入，我也努力過，有時(shí)又覺得這樣的合伙人是不太可能找到的，所以想先把這個(gè)基金做起來，再去找合伙人。偶然間，遇到了肖軍，他是高德軟件的創(chuàng)始人，創(chuàng)辦過多家公司，處于半退休狀態(tài)，彼此認(rèn)同，真是一件很有緣分的事。