中小微科技型企業(yè)科技金融支持體系作用機(jī)制研究

丁新軍

摘要：我國目前正在致力于全面深化改革，加強(qiáng)金融服務(wù)對中小微科技型企業(yè)的支持，這有利于促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，增強(qiáng)我國的科技競爭力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁。但相應(yīng)的中小微科技型企業(yè)科技金融支持體系尚在探索之中。在分析中小微科技型企業(yè)生命周期的基礎(chǔ)上，探討了生命周期與科技金融體系的關(guān)聯(lián)，進(jìn)而提出了中小微科技型企業(yè)科技金融支持體系的核心作用機(jī)制，以期為制定科技金融產(chǎn)品組合策略提供參考。

關(guān)鍵詞：中小微科技型企業(yè)；科技金融；金融支持體系；作用機(jī)制

中圖分類號：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）08-0157-02

引言

目前，我國正在致力于全面深化改革，其中金融體系改革是重要內(nèi)容。加強(qiáng)金融與科技的結(jié)合是全面深化改革的重要內(nèi)容之一。目前，我國高新技術(shù)企業(yè)絕大多數(shù)為中小微企業(yè)，為我國的科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)。但科技型、創(chuàng)新型中小微企業(yè)在創(chuàng)業(yè)和發(fā)展初期雖然智力資源豐富，但缺乏資金以及銀行認(rèn)可的抵押物和信用記錄，而且技術(shù)發(fā)展具有風(fēng)險性、市場開拓具有不確定性，融資困難一直是世界性難題。十八大報告中明確提出支持小微企業(yè)特別是科技型小微企業(yè)發(fā)展。全國范圍都在積極采取措施解決其融資問題，傳統(tǒng)銀行貸款特別是中小銀行、中小科技銀行貸款仍然是中小微科技型企業(yè)解決資金問題的一種理想方式，政府也采取政策鼓勵銀行向中小微科技型企業(yè)貸款。但由于融資渠道不暢，中小微科技型企業(yè)往往出現(xiàn)短貸長用的現(xiàn)象，銀行逾期墊資比例高，對銀行，特別是中小銀行的儲蓄和借出業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)影響，因此，在外部環(huán)境與背景因素存在偶然性的前提下，銀行應(yīng)審慎對對借貸企業(yè)做出評估。與此同時，中小微科技型企業(yè)融并非單純銀行一家之事，目前中小微科技型企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)仍然以銀行貸款、小額貸款公司借貸和民間借貸等間接融資為主，中小微科技型企業(yè)的融資渠道應(yīng)該多元化，在政策性融資、債務(wù)性融資和權(quán)益性融資等多方面都應(yīng)該積極作為，尤其是在股權(quán)和債券融資方面，小貸公司和融資擔(dān)保公司等多種支持形式都在探索中。更為重要的是，由于企業(yè)所處的成長周期和階段并不一樣，決定了企業(yè)的融資渠道和融資結(jié)構(gòu)也會呈現(xiàn)差異性特征，雖然信用評級可以提高信息透明度，但目前我國信用評級發(fā)展剛剛起步、信用評級指標(biāo)體系建設(shè)不夠完備。在這樣的現(xiàn)實情況下，通過對中小微科技型企業(yè)成長周期的判別，在此基礎(chǔ)上分析融資結(jié)構(gòu)和科技金融體系，進(jìn)而分析中小微科技型企業(yè)科技金融支持體系的作用機(jī)制，對于科學(xué)建立覆蓋包括政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)在內(nèi)的諸多利益相關(guān)主體的科技金融支持政策，支持真正具備較高成長潛力的企業(yè)迅速成長，推動科技創(chuàng)新，促進(jìn)就業(yè)、改善民生意義重大具有重要的現(xiàn)實意義。因此，本文在基于中小微科技型企業(yè)生命周期分析的基礎(chǔ)上，分析了其生命周期與科技金融支持體系的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，進(jìn)而探討了中小微科技型企業(yè)科技金融支持體系的核心作用機(jī)制，以期為構(gòu)建科學(xué)合理的中小微科技型企業(yè)科技金融政策體系提供參考。

一、中小微科技型企業(yè)生命周期與科技金融支持體系

企業(yè)生命周期理論隨著西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家在20世紀(jì)50年代對“黑匣子”生命現(xiàn)象的思考得以興起，這對企業(yè)管理者制定科學(xué)管理決策具有重要的參考價值。目前，我國許多中小微科技型企業(yè)往往具有有效生命周期短的特點，其中一個重要原因是未能正確思考和認(rèn)識企業(yè)發(fā)展階段，并采用正確的發(fā)展戰(zhàn)略。本文綜合借鑒了Kazanjian和Drazin（1989）基于預(yù)測最優(yōu)劃分法、吳琛越（2008）基于銷售額與利潤額變化劃分法以及左俊紅（2011）基于現(xiàn)金流組合劃分法。盡管以上對于各個階段的叫法有所不同，但均將其劃分為四大階段。因此，本文將中小微科技型企業(yè)生命周期劃分為導(dǎo)入期、增長期、成熟期和衰退期，對其主要特點以及科技金融體系配套性特征進(jìn)行對比分析，為后續(xù)的科技金融體系核心作用機(jī)制分析打下基礎(chǔ)。

一是導(dǎo)入期。此階段市場情況不明朗，風(fēng)險最大，資金來源最困難，資金利用率也較低。此時經(jīng)營性現(xiàn)金凈流往往未負(fù)，資金來源渠道單一，主要依靠個人和股東投入、上下游廠商、天使投資的介入，從而使得現(xiàn)金流量為正。因此，該階段的融資途徑就越發(fā)凸顯重要性，企業(yè)在競爭過程中往往需要信用政策的支持，提高資金利用率，從而實現(xiàn)資金的循環(huán)利用。政策性融資，包括政府的割裂科技創(chuàng)新基金，科技成果轉(zhuǎn)化、技術(shù)專利扶基金等成為重要手段。

二是增長期。由于企業(yè)技術(shù)性的突破其應(yīng)用的開展，市場前景得到認(rèn)識，風(fēng)險降低，融資渠道得以增多，融資規(guī)模擴(kuò)大，隨著產(chǎn)品的生產(chǎn)和應(yīng)用，規(guī)模效益增強(qiáng)，企業(yè)的收益能力和投資回報率得以顯現(xiàn)。此時往往會爭取擴(kuò)大市場份額，固定資產(chǎn)的投入使得企業(yè)著力突破現(xiàn)金流量的缺口。外部融資方面，創(chuàng)業(yè)投資開始進(jìn)入，企業(yè)尋求銀行的貸款支持?？傊瑐鶆?wù)融資，包括銀行融資貸款，各類中介融資擔(dān)保、抵押、信托、債轉(zhuǎn)股等成為重要手段。

三是成熟期。市場前景穩(wěn)定，風(fēng)險較小，資金來源更加豐富和多樣，資金鏈趨于穩(wěn)定。與上一階段突出區(qū)別是企業(yè)現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)正，資產(chǎn)規(guī)模趨向穩(wěn)定。企業(yè)會尋求技術(shù)上的優(yōu)勢，增加研發(fā)投入、或者開拓新的盈利渠道，增加盈利途徑和手段，目的是贏得更多的凈利潤以及保持現(xiàn)金流量。這一時期企業(yè)可能重新回歸增長期，或者持續(xù)停留在成熟期。因此，該階段企業(yè)會著力通過吸引創(chuàng)業(yè)投資、創(chuàng)業(yè)板市場以及銀行貸款等融資渠道推動融資的實現(xiàn)。權(quán)益融資，包括股權(quán)融資、增資擴(kuò)股、投資合作、控股參股成為重要手段之一。

四是衰退期?？萍几绿娲?、工藝過時、同質(zhì)性的競爭加劇成為企業(yè)進(jìn)入衰退期的重要誘因。成熟期的企業(yè)如果不能保持技術(shù)優(yōu)勢，或者面臨市場上同質(zhì)化產(chǎn)品競爭壓力，可能會造成企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下滑，直接導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)信貸收緊，企業(yè)的資金籌措能力下降，從而使得企業(yè)進(jìn)入衰退期。企業(yè)的生存需要二次創(chuàng)業(yè)，因此，在支持體系上需要創(chuàng)業(yè)投資的進(jìn)入和金融機(jī)構(gòu)的持續(xù)支持。

二、中小微科技型企業(yè)科技金融支持體系核心作用機(jī)制

構(gòu)建起科學(xué)、高效地科技金融支持體系，需要針對性地考慮中小微科技型企業(yè)所處的生命周期階段，準(zhǔn)確把握該體系的核心作用機(jī)制。主要是通過信用體系完善促進(jìn)企業(yè)的金融支持，突出風(fēng)險分散、風(fēng)險控制、貸款運行以及信用資本形成等方面重要作用，在信用激勵，風(fēng)險補(bǔ)償，以股權(quán)投資為重點的保貸聯(lián)動，銀行、政府、企業(yè)多方合作，分階段持續(xù)支持以及市場選擇把握重點等方面形成合力。

（一）風(fēng)險分散機(jī)制

第一，政府主導(dǎo)整合區(qū)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源和技能服務(wù)資源，打造專業(yè)的金融服務(wù)公司，形成擔(dān)保、創(chuàng)業(yè)投資、投資管理和小額貸款子公司模式，針對性不同生命周期類型的公司提供相應(yīng)的服務(wù)板塊，通過資源共享和業(yè)務(wù)協(xié)同以及專業(yè)化的服務(wù)類分散金融風(fēng)險；第二，政府科技主管部門聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)，建立相應(yīng)的貸款風(fēng)險補(bǔ)償基金或者風(fēng)險備償基金，降低和分散金融機(jī)構(gòu)對中小微科技型企業(yè)貸款的風(fēng)險；第三，政府聯(lián)合企業(yè)建立面向中小微科技型企業(yè)的成果轉(zhuǎn)化基金，設(shè)計各類貸款的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，利用金融衍生產(chǎn)品為低信用客戶提供融資支持，實現(xiàn)有限信貸資金的放大和風(fēng)險分散；第四，通過集合保理融資化解中小微科技型企業(yè)的流動資金占用問題，將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行批量處理，緩解自身壓力，并由保險公司為應(yīng)收賬款提供擔(dān)保，這也會有效分解銀行信貸風(fēng)險。

（二）風(fēng)險控制機(jī)制

風(fēng)險的控制需要建立專業(yè)的科技評估體系以及搭建專業(yè)的科技金融服務(wù)平臺，對不同生命周期和中小微科技型企業(yè)提供針對性的服務(wù)。首先，設(shè)立統(tǒng)一的金融服務(wù)申請通道。通過通道的統(tǒng)一來集中分析中小微科技型企業(yè)的融資需求特征，發(fā)揮金融結(jié)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)對接和聚集的綜合優(yōu)勢；第二，通過專業(yè)化的信息聯(lián)通完善中小微科技型企業(yè)信息共享、信用監(jiān)督機(jī)制。突出科技專家在發(fā)現(xiàn)價值客戶中的重要作用，行業(yè)協(xié)會在科技部門、銀監(jiān)部門支持下建立科技專家?guī)欤茖W(xué)評估客戶價值；第三，銀行與風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)、擔(dān)保公司、保險公司、高科技孵化器、專利公司合作，形成風(fēng)險共擔(dān)和控制機(jī)制；第四，通過化解融資貴的問題，盡可能降低中小微科技型企業(yè)的融資風(fēng)險，針對不同發(fā)展周期的企業(yè)實行差異監(jiān)管，實行差異性準(zhǔn)備金、多元風(fēng)險定價和分類信用評估。第五，保險機(jī)制介入中小微科技型企業(yè)融資，承擔(dān)信用違約責(zé)任，通過信用風(fēng)險的分散和補(bǔ)償，降低放貸銀行和融資企業(yè)之間的信息不對稱，降低銀行放貸風(fēng)險。企業(yè)無需額外抵押、質(zhì)押或擔(dān)保就能獲得銀行貸款，政府、銀行、保險公司和企業(yè)多方合作，采取企業(yè)申請，科技主管部門委托專家、銀行和保險公司功能進(jìn)行貸款程序。

（三）貸款運行機(jī)制

政府層面，突出優(yōu)化信貸融資規(guī)模和結(jié)構(gòu)這個著力點，通過法律、組織和考核等制度安排促進(jìn)商業(yè)銀行的信貸供給。鼓勵發(fā)展專業(yè)化的政策性金融機(jī)構(gòu)，設(shè)立中小微科技型企業(yè)專營機(jī)構(gòu)；銀行層面，創(chuàng)新科技金融服務(wù)，開展股權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)、訂單合同、庫存等資產(chǎn)的銀行信貸業(yè)務(wù)，通過風(fēng)險投資后的再投資形式，降低貸款風(fēng)險；在貸款對象上，可以通過金融租賃的形式，貸款給具有一定基礎(chǔ)的租賃公司，由租賃公司將設(shè)備等租賃給中小微科技型企業(yè)，中小微科技型企業(yè)還款給商業(yè)銀行；在貸款形式上，突破單一的貸款形式限制，創(chuàng)新直接投資加貸款的綜合金融服務(wù)來平衡收益與風(fēng)險，銀行內(nèi)部可以設(shè)立專門的科技直投基金，通過兩者的收益差來平衡銀行整體效益；在風(fēng)險監(jiān)控上，加強(qiáng)對中小微科技型企業(yè)的風(fēng)險監(jiān)控，形成針對性的風(fēng)險過濾、風(fēng)險預(yù)警制度，根據(jù)企業(yè)不同發(fā)展周期，形成差異化的風(fēng)險監(jiān)控辦法，并加強(qiáng)貸款后的動態(tài)追蹤?？傮w上，銀行對中小微科技型企業(yè)的貸款運行機(jī)制，應(yīng)從設(shè)置專業(yè)化的運營機(jī)構(gòu)，打造專屬性的金融產(chǎn)品，形成專業(yè)性的業(yè)務(wù)流程，創(chuàng)立專屬的專項補(bǔ)償?shù)确矫嬷ν晟七\行效果。

（四）信用資本形成機(jī)制

中小微科技型企業(yè)發(fā)展不同階段的融資方式也不一樣，因此融資需要多元化，集合多方資源，推動專業(yè)服務(wù)聯(lián)盟的形成。