人民幣匯率制度改革方向問題研究

陳偉　鄧單月　楊達(dá)

【摘要】匯率制度的形成走過了一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，經(jīng)歷了固定匯率制度、中間匯率制度和浮動(dòng)匯率制度。我國(guó)從建國(guó)以來匯率制度發(fā)生了巨大的變化，經(jīng)歷了過去的單一盯住美元的匯率制度到現(xiàn)在實(shí)行的以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，這是國(guó)際金融體制變化的必然結(jié)果。國(guó)際收支是否平衡作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的考察目標(biāo)使得匯率的穩(wěn)定性成為各國(guó)關(guān)注的重要問題，在國(guó)家機(jī)制不斷完善，國(guó)際間交往不斷增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐漸激烈，金融工具不斷創(chuàng)新的環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)匯率制度已經(jīng)成為將來的發(fā)展趨勢(shì)。

【關(guān)鍵詞】匯率 匯率制度 浮動(dòng)匯率制度 匯率制度改革

一、引言

改革開放以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)體制在不斷健全。在全國(guó)金融危機(jī)后，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，美元在不斷地貶值，人民幣在大幅升值之后逐漸趨于平穩(wěn)，但升值壓力卻為減小，因此研究人民幣的變化將有利于我國(guó)市場(chǎng)的穩(wěn)定。人民幣升值會(huì)減少出口，減少我國(guó)順差，保持國(guó)際收支平衡；但同時(shí)升值將影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)有效地發(fā)展。在國(guó)際合作中，堅(jiān)持互利共贏、拓寬國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作空間的戰(zhàn)略對(duì)我國(guó)發(fā)展是有利的，但也要保持我國(guó)市場(chǎng)的穩(wěn)定性，因此筆者認(rèn)為應(yīng)該穩(wěn)定我國(guó)匯率的同時(shí)改革目前的匯率制度，增加中央銀行獨(dú)立性，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，價(jià)格的波動(dòng)是價(jià)格發(fā)揮調(diào)節(jié)作用的形式，但物價(jià)的大幅波動(dòng)會(huì)給人民生活帶來巨大的影響，不利于社會(huì)穩(wěn)定，國(guó)家政局也會(huì)不容樂觀，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也不能給人們創(chuàng)造更好的生活環(huán)境。國(guó)家外匯管理局也表示將繼續(xù)推進(jìn)外匯市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，推動(dòng)形成交易方式多樣化、參與主體多元化、交易產(chǎn)品日趨豐富、市場(chǎng)監(jiān)管透明有效的外匯市場(chǎng)體系充分反映市場(chǎng)供求關(guān)系的變化，推動(dòng)完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度。

二、人民幣匯率制度的現(xiàn)狀及改革方向

（一）人民幣匯率制度的現(xiàn)狀

自2005年7月21日，我國(guó)對(duì)人民幣匯率制度做了進(jìn)一步的改善。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若干種主要貨幣組成一個(gè)貨幣籃子，同時(shí)參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)。實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。其中所參考的一籃子貨幣是由主要貿(mào)易伙伴貨幣組成的一籃子貨幣的匯率，以貿(mào)易加權(quán)為主、適當(dāng)加入其他考慮。在計(jì)算權(quán)重時(shí)，主要根據(jù)經(jīng)常項(xiàng)目收支的情況，并結(jié)合資本項(xiàng)目收支和本國(guó)經(jīng)濟(jì)主體跨境收支的幣種結(jié)構(gòu)，選取與本國(guó)經(jīng)濟(jì)來往密切的國(guó)家和地區(qū)的貨幣，以及經(jīng)濟(jì)交往中使用頻繁的貨幣作為籃子貨幣。但目前我國(guó)所選的貨幣中美元所占的比例還是相當(dāng)大，美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)我國(guó)匯率形成的影響沒有得到本質(zhì)的改變，仍有可能隨著美國(guó)的通貨膨脹使得匯率不穩(wěn)定。

（二）人民幣匯率制度的改革方向

向更穩(wěn)定、更有彈性的浮動(dòng)匯率制度是當(dāng)前人民幣匯率制度的改革方向。匯率的形成是多方面的，因此影響匯率的因素也是多方面的。市場(chǎng)中需求與供給的數(shù)量、心理預(yù)期的改變、不同國(guó)家利率水平對(duì)國(guó)際間的資本流動(dòng)產(chǎn)生的影響都會(huì)影響市場(chǎng)中的匯率。同時(shí)國(guó)家政策、政治局勢(shì)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平也會(huì)對(duì)其產(chǎn)生影響。國(guó)際收支及外匯儲(chǔ)備是影響匯率的重要因素，發(fā)生國(guó)際收支順差，會(huì)使該國(guó)貨幣對(duì)外匯率上升，反之，該國(guó)貨幣匯率下跌。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平較高的國(guó)家會(huì)增加對(duì)外國(guó)商品勞務(wù)的需求，外匯的需求趨于增加，該國(guó)貨幣匯率下跌。中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)也會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生直接影響。

從新中國(guó)成立以來的單一的固定匯率制度到以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，使得中國(guó)在外匯市場(chǎng)逐步站住了腳，但匯率仍然缺乏彈性。以下是2014年7月至2015年6月人民幣兌美元的匯率變化情況：

從上圖中可以看出人民幣匯率近一年的變動(dòng)幅度已經(jīng)逐漸減小，我國(guó)的匯率制度正在不斷完善中。據(jù)海關(guān)總署公布的2014年全國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口情況，進(jìn)出口總值4303.04億美元，比上年同期增長(zhǎng)3.46%。其中出口2342.74億美元，增長(zhǎng)6.05%；進(jìn)口1960.29億美元，增長(zhǎng)0.53%；貿(mào)易順差為382.46億美元，增加47.66%。但相較2013年我國(guó)的進(jìn)出口總值4158.99億美元，比2012年增長(zhǎng)7.5%，我國(guó)的進(jìn)出口增幅正在下降，人民幣匯率仍然缺乏彈性。

當(dāng)前我國(guó)的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)正在不斷地升高，同時(shí)人民幣對(duì)美元匯率也在不斷升值。在截止2015年6月的一年中我國(guó)CPI平均增幅為1.5%，人民幣匯率升值對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)存在諸多的弊端。人民幣對(duì)出口存在干擾，減少出口；可能導(dǎo)致投資盛行，以美元表示的國(guó)民財(cái)富迅速增加，股市和房地產(chǎn)達(dá)到高潮，形成“泡沫經(jīng)濟(jì)”；可能使國(guó)內(nèi)投資環(huán)境惡化，新增的海外投資減少，國(guó)際游資的投機(jī)活動(dòng)可能增加。隨著美元匯率的不斷貶值，人民幣匯率偏離了預(yù)期的均衡匯率，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來負(fù)面影響。目前我國(guó)匯率波動(dòng)幅度較大，仍在不斷升值，國(guó)際上對(duì)人民幣升值問題的關(guān)注力度加大，會(huì)增加我國(guó)同一些國(guó)家的貿(mào)易摩擦。

克魯格曼教授提出的“不可能三角”指出貨幣政策的獨(dú)立性會(huì)影響國(guó)家宏觀調(diào)控的有效性；匯率的穩(wěn)定性將會(huì)影響國(guó)家的進(jìn)出口，匯率不穩(wěn)定將導(dǎo)致國(guó)際收支不平衡，妨礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；在加入WTO以后我國(guó)的資本流動(dòng)已經(jīng)放寬，在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)下資本的自由流動(dòng)已經(jīng)不可避免。此時(shí)就需要調(diào)整匯率的形成機(jī)制以保證貨幣政策的獨(dú)立性，市場(chǎng)化的匯率制度能夠減少國(guó)家對(duì)匯率的控制，貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)將更加明顯。

三、人民幣匯率制度改革的必要性

（一）促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理發(fā)展，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展協(xié)調(diào)性和競(jìng)爭(zhēng)力

目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在著多方面的問題。首先是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，第一產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，第二產(chǎn)業(yè)比重過高，第三產(chǎn)業(yè)比重明顯偏低、發(fā)展緩慢，各產(chǎn)業(yè)之間分散程度較高，集中度較低，相互合作少，導(dǎo)致一些企業(yè)生產(chǎn)過剩，一些企業(yè)生產(chǎn)能力低下，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中長(zhǎng)期存在高消耗、低效益、高投入、低產(chǎn)出，在生產(chǎn)中也是走長(zhǎng)期依靠政府撥款進(jìn)行科研再轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的道路，缺少真正的投資主體，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步緩慢，科技進(jìn)步在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家；其次我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展不平衡、城鄉(xiāng)收入差距大，發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)展受到牽制、落后地區(qū)發(fā)展缺乏動(dòng)力，地方保護(hù)主義上強(qiáng)調(diào)區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展使得我國(guó)難以形成統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)體系，城鎮(zhèn)居民在消費(fèi)中購(gòu)買生活用品的比例正在減少，而農(nóng)村居民消費(fèi)支出比例沒有太大變化。建立更加靈活的匯率制度能夠吸引更多的風(fēng)險(xiǎn)投資者，減少政府在科研中的投資，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步，提高生產(chǎn)效率維持我國(guó)支柱產(chǎn)業(yè)在國(guó)際中的競(jìng)爭(zhēng)力。與此同時(shí)，企業(yè)也將會(huì)有較強(qiáng)的購(gòu)買能力進(jìn)口先進(jìn)的資本品和技術(shù)，促進(jìn)企業(yè)加快技術(shù)進(jìn)步的步伐。

（二）加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行

我國(guó)宏觀調(diào)控的目標(biāo)主要是保持物價(jià)穩(wěn)定、國(guó)際收支平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和充分就業(yè)。物價(jià)穩(wěn)定要求價(jià)格總水平在一個(gè)較小的區(qū)間浮動(dòng)，一般用價(jià)格指數(shù)來表達(dá)一般價(jià)格水平的變化，通常有消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）、批發(fā)物價(jià)指數(shù)（WPI）和GDP平減指數(shù)三種。國(guó)際收支是現(xiàn)代開放型經(jīng)濟(jì)國(guó)家的重要目標(biāo)，它不僅反映了一個(gè)國(guó)家的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往情況，還反映出該國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定程度。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反映了一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長(zhǎng)，是國(guó)家政策的主要目標(biāo)之一。同時(shí)只有充分就業(yè)才能使社會(huì)穩(wěn)定，保證良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，通常以失業(yè)率高低作為衡量的尺度。四者是相互關(guān)聯(lián)的，充分就業(yè)要有較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來維持，國(guó)際收支又會(huì)影響一國(guó)的就業(yè)水平、價(jià)格水平、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況。建立自由市場(chǎng)的匯率制度，匯率可以根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況調(diào)整國(guó)際結(jié)算時(shí)的價(jià)格水平，避免經(jīng)濟(jì)的損失。國(guó)家通過運(yùn)用各種財(cái)政政策或貨幣政策減少國(guó)際收支間的差額來保持物價(jià)水平，避免形成滯脹，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（三）保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定

金融市場(chǎng)是各種金融工具買賣的場(chǎng)所，它包括了所有的金融交易活動(dòng)，金融市場(chǎng)提供的貨幣買賣使得金融市場(chǎng)具有了時(shí)間和空間上的資源配置功能，同時(shí)金融市場(chǎng)還有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性提供、信息生產(chǎn)、交易成本節(jié)約的功能。外匯的買賣也是金融市場(chǎng)的一部分，保持匯率的穩(wěn)定才能保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。在外匯市場(chǎng)上，通過自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)才能形成一個(gè)比較有利的均衡匯率。同時(shí)買賣外匯的增加將會(huì)提高金融市場(chǎng)發(fā)展，在進(jìn)出口中防止因匯率不穩(wěn)定所增加的成本，管理風(fēng)險(xiǎn)。資本自由流動(dòng)使得企業(yè)和個(gè)人能獲得更多信息來幫助他們決定是否進(jìn)行投資，政府也可以通過這些信息出臺(tái)相應(yīng)的政策，以獲得應(yīng)對(duì)相應(yīng)問題的經(jīng)驗(yàn)，減少未來的損失。

四、人民幣匯率制度改革的挑戰(zhàn)與對(duì)策

（一）建立完善的法律法規(guī)體系

在現(xiàn)行法律體系下要放棄有管理的浮動(dòng)匯率制度顯然是不合理的，就目前而言，需要完善法律法規(guī)來規(guī)范市場(chǎng)中匯率的買賣，防止在實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)匯率后外匯買賣中由內(nèi)部交易、虛假信息、惡意操縱獲利而無法可依的局面。加快金融法規(guī)的修改和完善，逐步放開對(duì)外匯流動(dòng)的限制，鼓勵(lì)銀行建立外匯買賣體系，進(jìn)行金融創(chuàng)新，可以從多個(gè)角度防止匯率變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。只有提供一個(gè)良好的法律環(huán)境，才能夠逐步建立起浮動(dòng)匯率制度的框架。同時(shí)，又不能過于激進(jìn)，導(dǎo)致市場(chǎng)無法適應(yīng)，做到既具有現(xiàn)實(shí)性又具有超前性的金融法規(guī)體系。

（二）加強(qiáng)和完善金融調(diào)控與監(jiān)管

在目前的匯率制度下，匯率的形成受到中央銀行較大的控制，金融調(diào)控和監(jiān)管難度較小，但在市場(chǎng)機(jī)制下，外匯業(yè)務(wù)的擴(kuò)展伴隨著諸多的風(fēng)險(xiǎn)，金融監(jiān)管難度增大，因此，企業(yè)和個(gè)人必須具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，通過依靠中央銀行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)之間的監(jiān)管進(jìn)行有效地控制，防止權(quán)利的集中。建立高效靈活和集中的決策機(jī)制，健全內(nèi)部控制機(jī)制，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，為實(shí)施浮動(dòng)匯率制提供風(fēng)險(xiǎn)控制和防范準(zhǔn)備。進(jìn)一步完善監(jiān)管體系，加強(qiáng)金融監(jiān)管，能夠保證外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定，避免較大的風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，保證金融市場(chǎng)的正常運(yùn)行。

強(qiáng)有力的宏觀金融調(diào)控能力和有效的金融監(jiān)管又為銀行的金融創(chuàng)新提供了支持，保證金融市場(chǎng)避免風(fēng)險(xiǎn)功能的正常實(shí)施，在金融創(chuàng)新出現(xiàn)問題時(shí)，國(guó)家能夠通過宏觀政策調(diào)整市場(chǎng)的不正確走向，保證了國(guó)家的穩(wěn)定發(fā)展。

（三）健全市場(chǎng)體系

我國(guó)匯率制度受國(guó)家的管制比較大，在實(shí)行自由市場(chǎng)匯率形成機(jī)制中的經(jīng)驗(yàn)還不足，在商品市場(chǎng)中要調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)，改善商品發(fā)展不合理，穩(wěn)定物價(jià)；在貨幣市場(chǎng)中要促進(jìn)利率市場(chǎng)化，以貨幣需求來決定貨幣供給，減少增發(fā)的貨幣量，抑制因政府增加貨幣供給而形成的通貨膨脹；在國(guó)際市場(chǎng)中保持國(guó)際收支基本平衡。這些都需要通過健全市場(chǎng)體系才能保證，創(chuàng)造高效運(yùn)行、公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。

（四）加強(qiáng)宣傳，增強(qiáng)企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)能力

當(dāng)前我國(guó)企業(yè)主動(dòng)防范、化解匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力不強(qiáng)，對(duì)金融衍生品的應(yīng)用相對(duì)薄弱。多數(shù)進(jìn)出口企業(yè)只是通過提前或推遲結(jié)算進(jìn)行結(jié)售匯被動(dòng)地規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，很少通過開展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)或掉期業(yè)務(wù)鎖定交易成本。隨著匯率制度的不斷改善，人民幣匯率的浮動(dòng)區(qū)間也在擴(kuò)大，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)人民幣匯率制度改革的宣傳，減小人民幣升值壓力的預(yù)期；同時(shí)企業(yè)根據(jù)政府對(duì)匯率制度預(yù)期的公布有利于企業(yè)改善自身經(jīng)營(yíng)和管理，在匯率變動(dòng)中引進(jìn)外國(guó)先進(jìn)設(shè)備和設(shè)備，減小進(jìn)口產(chǎn)品的成本，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，增強(qiáng)企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

五、結(jié)論

匯率制度對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響是重大的，并不僅僅是進(jìn)出口企業(yè)才會(huì)受到匯率制度改革的影響，要達(dá)到自由市場(chǎng)的匯率形成機(jī)制我國(guó)還需要走很長(zhǎng)的一條路。穩(wěn)定匯率需要從多方面去實(shí)施，當(dāng)前，國(guó)家不斷調(diào)節(jié)銀行存款準(zhǔn)備金率，對(duì)維持經(jīng)濟(jì)有一定幫助，卻會(huì)對(duì)企業(yè)和個(gè)人的投資起到抑制作用，不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。改善貨幣政策的獨(dú)立性問題一直是匯率制度改革要解決的一個(gè)重要問題，在形成浮動(dòng)匯率制度后，中央銀行所實(shí)施的政策對(duì)匯率的影響也會(huì)減小，增加國(guó)際間的資本流動(dòng)，增加風(fēng)險(xiǎn)投資者，改善我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，逐漸把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從增加投資向增加消費(fèi)改變，穩(wěn)定匯率，為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供一個(gè)良好的環(huán)境。在金融自由化、全球化的大趨勢(shì)下，我國(guó)資本的流動(dòng)性在逐漸提高，穩(wěn)定匯率的難度也越來越大，外匯管制的成本也在不斷增加，改變匯率的彈性成為了解決這些問題的一個(gè)方法。當(dāng)然，我國(guó)現(xiàn)今的市場(chǎng)體制，金融監(jiān)管水平還沒有實(shí)行市場(chǎng)匯率的能力，而且，人民幣利率制度也還沒有改革，還未實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換，但這種趨勢(shì)是不可避免的，我國(guó)將在未來實(shí)行市場(chǎng)化的匯率制度。

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作者簡(jiǎn)介：陳偉（1989-），男，云南安寧人，碩士研究生，研究方向：金融學(xué)；鄧單月（1990-），女，云南昆明人，碩士研究生，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)；楊達(dá)（1991-），女，云南紅河人，碩士研究生，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)。