互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代中小企業(yè)P2P 融資模式探討

（山西大學(xué)商務(wù)學(xué)院山西太原030031）

一、互聯(lián)網(wǎng)金融概述

（一）定義

21世紀(jì)以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)終端技術(shù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融得以借助網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)飛速發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融可以有效改善中小微企業(yè)的融資環(huán)境，進(jìn)一步優(yōu)化金融資源的配置，進(jìn)而提高金融體系的包容性。

互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)到底是互聯(lián)網(wǎng)還是金融？還是以互聯(lián)網(wǎng)的思維方式和商業(yè)模式開展的新金融？當(dāng)前，業(yè)界和學(xué)術(shù)界對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融尚無明確的、獲得廣泛認(rèn)可的定義。2014年4月，《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2014）》提出，互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合，是借助互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介功能的新興金融模式。此定義是目前為止較權(quán)威的對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的詮釋。

（二）特征

開放共享的數(shù)據(jù)平臺(tái)。開放和共享是互聯(lián)網(wǎng)的靈魂，以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎為基礎(chǔ)，通過網(wǎng)絡(luò)生成和傳播信息，通過搜索引擎對(duì)信息進(jìn)行組織、排序和檢索，通過云計(jì)算處理信息，有針對(duì)性地滿足用戶在信息挖掘和信用風(fēng)險(xiǎn)管理上的需求。市場(chǎng)主體不是獨(dú)立存在的，會(huì)與其他市場(chǎng)主體發(fā)生聯(lián)系，如供貨商、客戶、銀行等，可通過互聯(lián)網(wǎng)從多個(gè)側(cè)面搜集這一市場(chǎng)主體的信息，并通過信息的拼接對(duì)市場(chǎng)主體有一個(gè)整體性的認(rèn)識(shí)，進(jìn)而獲得該主體其他方面的信息。

信息透明的交易平臺(tái)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上是直接融資，資金供求信息在網(wǎng)絡(luò)上形成 “充分交易可能性集合”，雙方資金供求匹配成功后即可直接交易，在沒有金融中介參與的情況下高效解決資金融通問題。

（三）發(fā)展階段

第一個(gè)階段是2005年以前，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合主要體現(xiàn)為互聯(lián)網(wǎng)為金融機(jī)構(gòu)提供技術(shù)支持，還沒有出現(xiàn)真正意義的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)。第二個(gè)階段是2005年后，網(wǎng)絡(luò)借貸開始在我國(guó)萌芽，第三方支付機(jī)構(gòu)逐漸成長(zhǎng)起來，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合開始從技術(shù)領(lǐng)域深入到金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。第三個(gè)階段從2012年開始，而2013年被稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”，是互聯(lián)網(wǎng)金融得到迅猛發(fā)展的一年。自此，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)快速發(fā)展，而一些銀行、券商也以互聯(lián)網(wǎng)為依托，對(duì)業(yè)務(wù)模式進(jìn)行重組改造，加速建設(shè)線上創(chuàng)新型平臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展進(jìn)入了新的階段。

二、P2P網(wǎng)貸：中小企業(yè)融資新模式

（一）P2P融資模式及其發(fā)展

P2P（peer to peer）融資模式是伴隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展與民間借貸的興起而出現(xiàn)的一種金融脫媒現(xiàn)象，其核心是利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的技術(shù)便利和成本優(yōu)勢(shì)，使具有閑置資金出借的個(gè)人或企業(yè)與有貸款需求的個(gè)人或企業(yè)，通過網(wǎng)絡(luò)自行配對(duì)成交，平臺(tái)公司從中收取中介報(bào)酬。

2005年，英國(guó)首次出現(xiàn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸服務(wù)。目前國(guó)外知名的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)主要有英國(guó)的Zopa1、美國(guó)的Prosper2和Lending Club等。

2007年P(guān)2P融資模式正式進(jìn)入中國(guó)，拍拍貸、宜信、紅嶺創(chuàng)投等平臺(tái)相繼出現(xiàn)。在這一時(shí)期，盡管市場(chǎng)對(duì)于新形式的融資平臺(tái)期望較高，但是涉足者相對(duì)較少。2010年后，隨著利率市場(chǎng)化預(yù)期、銀行脫媒以及民間借貸的火爆，P2P貸款呈現(xiàn)出爆發(fā)性增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，大量的P2P貸款平臺(tái)在市場(chǎng)上涌現(xiàn)。與此同時(shí)，由于該模式處于初創(chuàng)期，國(guó)家相關(guān)部門缺乏必要的監(jiān)管，也無相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行約束，導(dǎo)致出現(xiàn)了多起P2P貸款公司卷款潛逃等惡性事件，這無疑給我國(guó)正常的金融秩序帶來不利影響。于是各P2P貸款公司開始意識(shí)到行業(yè)聯(lián)盟對(duì)其行業(yè)發(fā)展的重要性，于是積極組成各種行業(yè)聯(lián)盟及行業(yè)資信平臺(tái)，且希望通過向央行靠攏，尋求信用數(shù)據(jù)對(duì)接，使行業(yè)逐步趨于正規(guī)化、理性化。

2013年以來，隨著市場(chǎng)的理性回歸，企業(yè)數(shù)量增速放緩，幸存下來的優(yōu)質(zhì)P2P貸款公司將具有更多話語權(quán)。

（二）P2P融資模式的特點(diǎn)

1.參與者分散且廣泛。P2P融資平臺(tái)的參與者呈現(xiàn)分散網(wǎng)格狀的多對(duì)多形式，參與者分散且廣泛，借款者只要有良好的信用，即使缺乏抵押擔(dān)保，也能夠獲得貸款，投資者即使只有少量的資金，也能參與資金出借。

2.交易方式靈活高效。P2P融資平臺(tái)上借貸雙方的需求多樣化，表現(xiàn)在借款金額、利息、期限、還款方式多樣化的產(chǎn)品特征和交易方式。此外，P2P融資強(qiáng)調(diào)淡化繁瑣審批模式，手續(xù)簡(jiǎn)單，高效滿足借款者的需要。

3.風(fēng)險(xiǎn)收益雙高。P2P融資平臺(tái)上的融資者往往是缺乏有效擔(dān)保和抵押的客戶，因此不被傳統(tǒng)金融所接納，故愿意以更高的利率在該融資平臺(tái)獲取貸款，另一方面，P2P融資平臺(tái)的投資者面臨線下盡職調(diào)查的缺失而只能靠客戶網(wǎng)絡(luò)信息來判斷其真實(shí)性，風(fēng)險(xiǎn)較大，因此要求更高的資金回報(bào)。

4.對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的依賴性強(qiáng)。P2P融資平臺(tái)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的依賴性極強(qiáng)，參與者的廣泛性和借貸關(guān)系的復(fù)雜性要求互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)其信息進(jìn)行整合與審核。事實(shí)上，P2P借貸的產(chǎn)生也得益于計(jì)算機(jī)信息技術(shù)的發(fā)展。

（三）中小企業(yè)P2P融資優(yōu)勢(shì)

1.為中小企業(yè)提供了新的融資渠道。就目前而言，中小企業(yè)融資難的最突出問題是融資渠道少，傳統(tǒng)的銀行金融門檻太高，將大多數(shù)中小企業(yè)拒之門外，而P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的出現(xiàn)成為了有閑置資金的個(gè)人和有融資需求的中小企業(yè)之間十分有效的橋梁，為中小企業(yè)融資提供了新的渠道，有效解決了中小企業(yè)融資難問題。而P2P融資平臺(tái)的出現(xiàn)，進(jìn)一步釋放了民間資本，加快了金融脫媒，為中小企業(yè)融資提供了充足的資金量。預(yù)計(jì)未來P2P融資平臺(tái)服務(wù)將針對(duì)中小企業(yè)出現(xiàn)的融資問題進(jìn)行更加專業(yè)的服務(wù)。

2.為中小企業(yè)提供了靈活高效的融資方式。P2P網(wǎng)貸使借款人在網(wǎng)絡(luò)世界里充分享受到貸款的靈活和高效，借款人可以根據(jù)自己的實(shí)際情況，發(fā)布貸款金額、貸款期限、還款方式及利率各不相同的融資方案，與傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)貸款相比更靈活高效。

3.降低了中小企業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)成本。眾所周知，對(duì)于中小企業(yè)來說，利用傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，運(yùn)營(yíng)成本極高，且需花費(fèi)較長(zhǎng)時(shí)間，而對(duì)于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)來說，好的投資項(xiàng)目稍縱即逝，時(shí)間就是生命，一旦錯(cuò)過好的投資機(jī)會(huì)，其生存就會(huì)面臨很大問題。而P2P融資的出現(xiàn)解決了這一難題，得益于互聯(lián)網(wǎng)給整個(gè)金融行業(yè)帶來的技術(shù)革新，使P2P融資流程大大簡(jiǎn)化，操作流程自動(dòng)化提升，大大降低了金融業(yè)務(wù)的人力和服務(wù)成本，同時(shí)提高了其服務(wù)質(zhì)量。

4.幫助中小企業(yè)創(chuàng)建信用數(shù)據(jù)庫(kù)。P2P網(wǎng)貸服務(wù)的群體都是正規(guī)銀行體系很難覆蓋的中小企業(yè)，在對(duì)其服務(wù)過程中，完善對(duì)企業(yè)信用數(shù)據(jù)的收集和評(píng)估，并借助強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，提高獲取并利用信用數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，為進(jìn)一步完善企業(yè)的征信系統(tǒng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，也為P2P平臺(tái)不斷加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，更好地為企業(yè)進(jìn)行融資服務(wù)提供幫助。

三、我國(guó)中小企業(yè)P2P融資現(xiàn)狀分析

自2006年我國(guó)首家P2P借貸平臺(tái)宜信在北京揭牌，從此，P2P融資在我國(guó)掀起了普及浪潮，迅速發(fā)展壯大。截止到2014年6月，全國(guó)P2P借貸平臺(tái)為1 263家，主要分布在東部沿海借貸發(fā)達(dá)地區(qū)，僅廣東、浙江、山東、北京、上海三省兩市共計(jì)703家，超過全國(guó)總數(shù)的55%。目前全國(guó)除西藏外，各省份都有P2P借貸平臺(tái)。

P2P借貸平臺(tái)的成交額也隨著平臺(tái)的迅速增加而不斷攀升，2011年6月國(guó)內(nèi) P2P行業(yè)成交額首次超過5億元，2012年9月份行業(yè)成交額超過30億元，而到了2014年8月網(wǎng)貸行業(yè)總成交量達(dá)225.39億元，成交量是2013年同期的4.46倍，環(huán)比增長(zhǎng)4%，行業(yè)增勢(shì)向好。2014年P(guān)2P融資平臺(tái)每月平均交易量達(dá)到157億元人民幣，而利率平均值為19.54%，平均借款期限為5.28個(gè)月。從上述數(shù)據(jù)分析得出P2P融資額巨大，而所有的P2P融資平臺(tái)都有半數(shù)以上融資方為中小微企業(yè)，也就是說，隨著2014年P(guān)2P融資平臺(tái)的高速增長(zhǎng)，中小企業(yè)融資渠道進(jìn)一步拓寬，社會(huì)閑置資金的釋放為中小企業(yè)融資帶來了福音。從綜合利率來看，中小企業(yè)利用P2P融資的成本較高，是同期銀行貸款利息的3倍以上，但是融資成本的增加并未阻擋中小企業(yè)融資的熱情。從融資的平均期限來看，中小企業(yè)利用P2P融資的期限較短，一般在半年左右，基本屬于短期融資。2014年前八個(gè)月融資額總體呈上升趨勢(shì)，2月融資額有所下跌，主要原因可能是春節(jié)影響所致。

與融資額逐月上升的趨勢(shì)有所不同，P2P融資的綜合利率在2014年前8個(gè)月呈現(xiàn)逐月下降趨勢(shì)，而且下降趨勢(shì)明顯，這可能與融資平臺(tái)不斷增加、民間投資資本不斷涌入有關(guān)。隨著P2P融資平臺(tái)的不斷完善，行業(yè)不斷規(guī)范，筆者預(yù)計(jì)綜合利率還會(huì)不斷下降，這對(duì)中小企業(yè)融資來說無疑是一利好消息。P2P融資期限變化不明顯，但基本在4個(gè)月至7個(gè)月間波動(dòng)，說明投資者基于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，喜歡投資于短期的項(xiàng)目，這直接導(dǎo)致融資方為了迎合投資者的偏好，不得不將融資期限降低，以快速籌集到資金。

從下頁(yè)表可以看出，交易量排行前十的平臺(tái)所在地集中在深圳、上海、溫州、杭州、廣州、北京等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市，可見盡管P2P交易克服了空間限制，但是由于平臺(tái)對(duì)大額融資行為有抵押、擔(dān)保等要求，因此經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市的中小企業(yè)因其有本地融資平臺(tái)的便利，融資成功的機(jī)會(huì)要比中小城市的企業(yè)更大；從另一方面來講上述六座城市也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)地區(qū)，中小企業(yè)數(shù)量相對(duì)多一些，因此融資交易量排名更靠前。前十名的平均借款期限是10個(gè)月，平均融資利率是12.8%左右。而行業(yè)平均借款期限為5.28個(gè)月，行業(yè)平均融資利率為19.54%。與行業(yè)平均值相比，前十名融資平臺(tái)的借款期限更長(zhǎng)，而融資利率反而更低，究其原因是這些平臺(tái)影響力較大，規(guī)范程度較高，對(duì)于投資者來說風(fēng)險(xiǎn)更小，所以投資者更愿意以較低的收益和較長(zhǎng)的投資期投資于該平臺(tái)，故中小企業(yè)融資者如果能在該平臺(tái)融到資金，成本會(huì)相對(duì)低一些。

2014年9月P2P網(wǎng)貸平臺(tái)交易量前十名相關(guān)數(shù)據(jù)一覽表

四、中小企業(yè)P2P融資存在的問題

P2P模式作為一種新型的融資模式對(duì)于緩解解決中小企業(yè)融資難問題無疑起到了重要作用，但是P2P融資模式整個(gè)行業(yè)的發(fā)展時(shí)間較短，還處于起步階段。而中小企業(yè)利用P2P融資平臺(tái)進(jìn)行融資也處于摸索階段，在此過程中也會(huì)遇到一些問題。

（一）融資成本相對(duì)較高

從2014年1—8月P2P融資平臺(tái)相關(guān)數(shù)據(jù)可以看出，P2P融資平臺(tái)的平均綜合利率接近20%，超過銀行貸款利率的三倍。而我國(guó)的中小企業(yè)在面臨經(jīng)濟(jì)放緩、經(jīng)營(yíng)壓力加大的形勢(shì)下，高融資成本的P2P模式雖然作為一種新的融資渠道能解企業(yè)燃眉之急，但作為企業(yè)長(zhǎng)期融資渠道，顯然成本過高。

（二）融資期限較短，無法滿足中長(zhǎng)期資金需求

P2P融資平臺(tái)的平均期限在5個(gè)月左右，而相關(guān)調(diào)查表明，在有借款需求的企業(yè)中，50%以上的中小企業(yè)存在中長(zhǎng)期借款需求，而且該比例在逐年上升。因此，現(xiàn)有的P2P融資模式只能滿足企業(yè)短期資金需求，而對(duì)于企業(yè)用于長(zhǎng)期投資需要的資金需求無法得到滿足。

（三）基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮不明顯

P2P融資模式是基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的一種新型融資渠道，而互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)在于打破空間限制，在一個(gè)開放的平臺(tái)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)分析為不同空間的對(duì)象提供對(duì)等的服務(wù)。但是由于P2P融資模式處于起步階段，而中小企業(yè)還沒有建立健全的征信系統(tǒng)，很多融資平臺(tái)在對(duì)中小企業(yè)提供融資服務(wù)時(shí)，無法避免得需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行實(shí)地考察，這使得中小企業(yè)通過P2P平臺(tái)進(jìn)行異地融資比較困難。而P2P融資平臺(tái)主要集中在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，所以對(duì)處于經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)的中小企業(yè)來說，該融資模式還沒有起到應(yīng)有的緩解融資難的效果。

五、支持中小企業(yè)P2P融資的相關(guān)建議

（一）加強(qiáng)P2P融資行業(yè)監(jiān)管

P2P融資模式從2007年正式進(jìn)入中國(guó)，大量的 P2P貸款平臺(tái)涌現(xiàn)，與此同時(shí)由于政府缺乏相應(yīng)的監(jiān)管和必要的法規(guī)約束，已經(jīng)有多家P2P貸款公司接連發(fā)生惡性事件，這對(duì)該行業(yè)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展帶來了不利影響。此時(shí)需要政府部門進(jìn)行適度的引導(dǎo)和監(jiān)管，制定相關(guān)的法律法規(guī)，使該行業(yè)得到健康穩(wěn)健的發(fā)展。

（二）建立中小企業(yè)信用體系

長(zhǎng)久以來，我國(guó)的信用收集和征信體系是掣肘中國(guó)金融發(fā)展的一個(gè)重要因素，而P2P貸款所覆蓋的投融資主體大部分是中小企業(yè)，對(duì)這部分用戶的信用信息的收集無疑可以幫助建設(shè)和完善中小企業(yè)的信用體系。而該信用體系的完善將成為中小企業(yè)P2P融資模式發(fā)展的助推器，使P2P融資模式作為中小企業(yè)主要融資渠道成為可能。

（三）發(fā)展純線上P2P模式

目前我國(guó)的P2P融資模式還處于線上線下相結(jié)合的階段，短期來看這種模式對(duì)P2P融資起到了保護(hù)作用，但是從長(zhǎng)期看這種模式卻制約了P2P融資的蓬勃發(fā)展。結(jié)合線下的經(jīng)營(yíng)模式，違背了P2P貸款的初衷和精神，也不能很好地體現(xiàn)P2P貸款的便捷性，沒有將互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來。未來，隨著信用數(shù)據(jù)的積累、用戶規(guī)模的積累以及商業(yè)模式的成熟，純線上的P2P融資模式將更具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，這也為中小企業(yè)利用P2P平臺(tái)進(jìn)行跨地域融資成為可能。

（四）中小企業(yè)加強(qiáng)自身建設(shè)

面對(duì)新的金融環(huán)境，對(duì)于中小企業(yè)來說既是機(jī)會(huì)也是挑戰(zhàn)，如何有效利用P2P融資平臺(tái)，使其成為緩解融資困難的又一利器，中小企業(yè)要不斷加強(qiáng)自身建設(shè)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，使信息披露更加公開透明，減少與P2P借貸平臺(tái)的信息不對(duì)稱，并且要積極主動(dòng)學(xué)習(xí)金融知識(shí)，加強(qiáng)信用管理意識(shí)，建立誠(chéng)信數(shù)據(jù)，降低在P2P平臺(tái)上的違約風(fēng)險(xiǎn)。