工業(yè)企業(yè)利潤增速下滑原因分析

魏琪嘉　王濤

一、2014年工業(yè)利潤基本情況

（一）重化工業(yè)對利潤降幅影響最大

2014年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤6.5萬億，增長3.3%，增速比2013年回落8.9個(gè)百分點(diǎn)。在這8.9個(gè)百分點(diǎn)里，重化工業(yè)利潤減速的影響最大，其中采礦業(yè)利潤增速下滑貢獻(xiàn)了近0.8個(gè)百分點(diǎn)，電力、鋼鐵、建材3個(gè)行業(yè)分別下拉利潤增速1.49個(gè)、1.2個(gè)、0.89個(gè)百分點(diǎn)。受產(chǎn)能過剩影響，行業(yè)投資和產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，目前尚無市場出清跡象，行業(yè)“增產(chǎn)不增收”問題突出。

（二）裝備制造和高技術(shù)行業(yè)利潤增長明顯

作為資本密集型和工藝技術(shù)較為復(fù)雜的綜合性產(chǎn)業(yè)，裝備制造業(yè)利潤增長相對較快，裝備制造業(yè)增長12.4%，高技術(shù)制造業(yè)增長15.5%，增速比全部制造業(yè)分別高5.9和9個(gè)百分點(diǎn)。如果沒有這些行業(yè)的加速發(fā)展，2014年工業(yè)利潤跌幅將會更大。

（三）去庫存延續(xù)，但企業(yè)運(yùn)營效率沒有明顯改觀

2014年末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款105168億元，同比增長10%，應(yīng)收賬款增速超過主營業(yè)務(wù)收入增速近3個(gè)百分點(diǎn)。此外，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率連續(xù)第3年下降，由2011年的2.85次降為2014年的2.44次。2014年工業(yè)虧損企業(yè)數(shù)累計(jì)增長12.2%，增幅比2013年高8個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)運(yùn)營效率持續(xù)下降。

二、各財(cái)務(wù)指標(biāo)與利潤的敏感度分析

跟蹤企業(yè)利潤變動(dòng)情況就是抓住兩頭，一是銷售收入，二是總成本。企業(yè)利潤的計(jì)算公式為：企業(yè)利潤=主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本（包括原材料、人工成本和固定資產(chǎn)折舊等）-主營業(yè)務(wù)稅金及附加-三項(xiàng)費(fèi)用（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用）。

根據(jù)利潤核算公式，影響利潤的財(cái)務(wù)指標(biāo)為主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用。利潤對各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的敏感度是不同的，通過計(jì)算2013—2014年月度指標(biāo)的彈性系數(shù)，取平均值后發(fā)現(xiàn)，主營業(yè)務(wù)收入每增加1%，企業(yè)利潤增加2.5%；主營業(yè)務(wù)成本每增加1%，將導(dǎo)致企業(yè)利潤下降2.4%；管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、主營業(yè)務(wù)稅金及附加每增加1%，將分別導(dǎo)致企業(yè)利潤下降2.2%、2.4%、2.6%和2.8%。從敏感度看，利潤對主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、三項(xiàng)費(fèi)用的敏感程度差別不大，但敏感度都較高。

三、收入下降、成本費(fèi)用上升拖累整個(gè)工業(yè)利潤增速

大宗商品價(jià)格下降對工業(yè)上中游行業(yè)利潤改善具有積極作用。但受銷售收入放緩、其他成本費(fèi)用上漲的雙重因素影響，大宗商品價(jià)格下降帶來的利潤改善效應(yīng)被快速上升的其他成本和費(fèi)用侵蝕，整個(gè)工業(yè)利潤情況并沒有因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格的下降而改觀。

（一）內(nèi)生需求乏力銷售收入放緩

2014年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長 7% ，增速比 2013年 回落 4.2 個(gè)百分點(diǎn)，主營業(yè)務(wù)收入增速已連續(xù)15年放緩。1996—2002年主營業(yè)務(wù)收入增速均值為12.1%，2003—2008年為27.3%，2009—2014年為12.7%。2013年9月份以來，庫存快速上升，增速已持續(xù)11個(gè)月高出主營業(yè)務(wù)收入和工業(yè)增加值增速，反映出需求乏力。

（二）大宗商品價(jià)格下降帶來的利潤效應(yīng)被其他成本抵消

2014年以來，國際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)階梯式暴跌，受此影響，鐵礦石、原油、銅礦砂、成品油、煤炭的進(jìn)口平均價(jià)格比2013年分別降低了23.4%、6.1%、6.1%、4.6%和15.2%，創(chuàng)5年以來新低。以2013年價(jià)格為基準(zhǔn)，按2014年進(jìn)口量計(jì)算，鐵礦石、煤、原油的進(jìn)口金額分別下降了1754億元、242億元和909億元，五種大宗商品進(jìn)口金額比2013年降低了約3064億元。

盡管大宗商品價(jià)格下降降低了下游企業(yè)使用原材料的成本，但這種利好很快就被其他成本上升掩蓋。2014年，工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本比2013年增加5.9萬億元，主營業(yè)務(wù)稅金及附加、三項(xiàng)費(fèi)用（管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用）比2013年增長了6000億元，完全淹沒掉了由大宗商品價(jià)格下跌帶來的利潤改善。此外，2014年從工業(yè)企業(yè)的利潤總體情況看，主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、三項(xiàng)費(fèi)用的增幅明顯超過了銷售收入增速，除材料成本之外的其他成本和費(fèi)用增加侵蝕了利潤的增長。以財(cái)務(wù)費(fèi)用為例，在經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮，貨幣傳導(dǎo)機(jī)制受阻，財(cái)務(wù)費(fèi)用高企，降息后實(shí)際利率不降反升。

（三）主營業(yè)務(wù)成本上升

主營業(yè)務(wù)成本居高不下的原因，一是人工工資成本增幅快，2014年工業(yè)工資總額約為3.7萬億元，占整個(gè)主營業(yè)務(wù)成本的4%左右， 2013年該比重為3.5%。2005年以來工業(yè)工資總額年平均增速為21%，高于銷售收入和現(xiàn)價(jià)工業(yè)增加值增速。二是企業(yè)社保等剛性支出大。企業(yè)為職工繳納的各項(xiàng)費(fèi)用為上一年度平均工資的比例為：養(yǎng)老保險(xiǎn)21%，醫(yī)療保險(xiǎn)9%，失業(yè)保險(xiǎn)2%，工傷保險(xiǎn)1.5%，生育保險(xiǎn)1%，住房公積金6%。以此計(jì)算，企業(yè)為職工繳納的“五險(xiǎn)一金”合計(jì)約為平均工資的40%。保守估算，2014年，工業(yè)企業(yè)用于“五險(xiǎn)一金”支出大約在1.5萬億左右，占利潤總額的20%以上。

（四）產(chǎn)能過剩是制約企業(yè)利潤增長的主要因素

在中國經(jīng)濟(jì)增速從高速轉(zhuǎn)向中高速的換擋過程中，產(chǎn)能過剩呈現(xiàn)出行業(yè)面廣、絕對過剩程度高等特點(diǎn)，成為經(jīng)濟(jì)的重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。前期大幅擴(kuò)張的產(chǎn)能造成了供大于求的困擾，導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低，擠壓企業(yè)生存空間。我國PPI已經(jīng)連續(xù)36個(gè)月負(fù)增長，這種情況即便在金融危機(jī)期間也沒有出現(xiàn)過，危機(jī)期間美、歐、日等經(jīng)濟(jì)體也沒有出現(xiàn)這么嚴(yán)重的情況。這種局面很難在短期內(nèi)根本扭轉(zhuǎn)，工業(yè)企業(yè)盈利趨緩的狀況將會持續(xù)較長時(shí)間。

四、改善企業(yè)盈利狀況的對策建議

（一）多管齊下，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)

財(cái)稅政策的重點(diǎn)應(yīng)從擴(kuò)大投資轉(zhuǎn)向減輕企業(yè)稅負(fù)。一是徹底清除不合理收費(fèi)，加緊對行政事業(yè)性收費(fèi)進(jìn)行清理，切實(shí)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。將中央對企業(yè)減負(fù)的政策落到實(shí)處，嚴(yán)禁“以貸轉(zhuǎn)存”、“存貸掛鉤”等變相提高利率、加重企業(yè)負(fù)擔(dān)的行為。二是適當(dāng)降低社會保險(xiǎn)總費(fèi)率，減少企業(yè)社保費(fèi)用支出?，F(xiàn)階段的繳費(fèi)水平偏高，“五險(xiǎn)一金”已占到工資總額的40%左右，企業(yè)負(fù)擔(dān)過重，建議盡快啟動(dòng)降低企業(yè)社保費(fèi)率的改革，社保當(dāng)期收入的下降，可考慮通過劃轉(zhuǎn)部分國有資本彌補(bǔ)缺口。

（二）標(biāo)本兼治，化解過剩產(chǎn)能

一是綜合施策，堅(jiān)持“消化、轉(zhuǎn)移、整合、淘汰”多管齊下：通過擴(kuò)大和創(chuàng)造內(nèi)需消化一批產(chǎn)能；通過加快企業(yè)“走出去”步伐向境外轉(zhuǎn)移一批產(chǎn)能；通過推動(dòng)國有企業(yè)改革和建立混合所有制企業(yè)實(shí)行經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性重組整合一批產(chǎn)能；通過關(guān)停并轉(zhuǎn)淘汰一批落后產(chǎn)能。二是通過制度創(chuàng)新建立防止和減少過剩產(chǎn)能的長效機(jī)制，綜合運(yùn)用稅收和提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)等手段引導(dǎo)過剩產(chǎn)能退出市場，強(qiáng)化排放標(biāo)準(zhǔn)和總量控制倒逼機(jī)制，更多運(yùn)用市場手段解決產(chǎn)能過剩問題。

（三）完善供給，培育新增長點(diǎn)

一是加強(qiáng)對過剩行業(yè)的供給管理。避免再鋪新攤子，對存量項(xiàng)目進(jìn)行分類，根據(jù)情況對在建違規(guī)項(xiàng)目和建成違規(guī)項(xiàng)目分別勒令停建或給予處罰。二是發(fā)揮產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金對新興行業(yè)的杠桿帶動(dòng)作用，積極培育新能源、新材料、生物醫(yī)藥、新一代電子信息等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，為市場釋放新供給。三是通過轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)盈利模式實(shí)現(xiàn)動(dòng)力機(jī)制轉(zhuǎn)變，弱化企業(yè)對優(yōu)惠政策的過度依賴，鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)、商業(yè)模式創(chuàng)新和品牌建設(shè)。

（四）充分發(fā)揮中央財(cái)政資金的杠桿作用

一是研究以中央財(cái)政資金或中央基本建設(shè)資金設(shè)立融資擔(dān)保公司，為制造業(yè)關(guān)鍵領(lǐng)域建設(shè)和布局調(diào)整重大項(xiàng)目提供定向貸款擔(dān)保；二是加大中央財(cái)政用于支持新能源、新材料和新工藝等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域創(chuàng)新突破的力度；三是以災(zāi)后重建和地質(zhì)敏感地區(qū)農(nóng)村住房防災(zāi)為切入點(diǎn)，重點(diǎn)支持鋼材、鋁材、建材下鄉(xiāng)。

（五）精準(zhǔn)定位準(zhǔn)許加速折舊的領(lǐng)域

一是改善制造業(yè)投資結(jié)構(gòu)，遏制過剩產(chǎn)能擴(kuò)張。二是加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的步伐，減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。對傳統(tǒng)行業(yè)來說，只允許研發(fā)設(shè)備加速折舊，鼓勵(lì)傳統(tǒng)行業(yè)加大研發(fā)投入促進(jìn)技術(shù)升級；對高端制造等新興行業(yè)，不管是研發(fā)投資還是新增產(chǎn)能都可以加速折舊。

（六）加大制造業(yè)技術(shù)設(shè)備升級改造投資力度

一是提升技術(shù)改造投資在工業(yè)投資中的比重，重點(diǎn)支持工業(yè)轉(zhuǎn)型升級重點(diǎn)領(lǐng)域、關(guān)鍵環(huán)節(jié)的技術(shù)改造。二是加強(qiáng)信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，發(fā)展符合企業(yè)技術(shù)改造資金特點(diǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)模式。

（作者單位：國家信息中心）