QDII基金投資火熱下的風(fēng)險(xiǎn)隱憂

許亞嵐

二季度末A股暴跌，兩市重現(xiàn)千股跌停，雖然投資者依然堅(jiān)信牛市尚未完結(jié)，但也需要經(jīng)過數(shù)周的籌碼換手。這時(shí)候就可以適當(dāng)關(guān)注其他的投資市場(chǎng)，比如海外證券市場(chǎng)，QDII基金就是一個(gè)很好的選擇。本期，《經(jīng)濟(jì)》記者將就QDII基金的優(yōu)勢(shì)以及在這個(gè)市場(chǎng)獲益的方法進(jìn)行分析。

QDII彰顯海外資產(chǎn)配置重要性

近段時(shí)間，剛大學(xué)畢業(yè)一年的胡女士可謂生活在水深火熱當(dāng)中。跟著牛市的步伐，在今年5月就將工作一年攢下的3萬元投進(jìn)股票市場(chǎng)，到6月初賺了3000多元也算受益不淺。但是A股暴跌之后，胡女士就連著將收益的3000多元和本金虧了一萬多元。

現(xiàn)在很多投資者不再僅限于投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，他們還非常重視海外配置的重要性。投資者進(jìn)行海外資產(chǎn)配置的主要目的是在全球范圍內(nèi)分散投資、降低風(fēng)險(xiǎn)并在全球范圍內(nèi)追求穩(wěn)定的高收益。胡女士的情況只是眾多股市投資者的一個(gè)縮影，這使得一些投資者考慮轉(zhuǎn)向其他投資市場(chǎng)，尋求其他的投資機(jī)會(huì)。此時(shí)，QDII基金就進(jìn)入了投資者的視野。

QDII就是境內(nèi)合格投資者投資境外。新鼎資本董事長(zhǎng)張弛告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，QDII基金是國(guó)內(nèi)的資金通過QDII的形式投資于國(guó)外的A股市場(chǎng)，例如美國(guó)股市，此外，香港市場(chǎng)也可以通過QDII的形式投資。

張弛表示，這種基金一般投資周期很長(zhǎng)，美國(guó)A股市場(chǎng)過往幾年平均每年的收益率在30%左右?！皬娜ツ旰徒衲陙砜?，它的收益肯定沒有A股的基金收益高，但長(zhǎng)期來看，也許它的收益會(huì)更高，它是一種比較平穩(wěn)的長(zhǎng)期投資方式”。

中國(guó)民生銀行首席研究員、發(fā)展規(guī)劃部總經(jīng)理高級(jí)助理溫彬向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，最近這幾年它投資的機(jī)遇更廣，除了香港之外還有一些歐美的市場(chǎng)在進(jìn)行配置，同時(shí)投資標(biāo)的也不僅僅是局限于股票市場(chǎng)，還有固定收益類的債券QDII基金、房地產(chǎn)QDII基金，甚至黃金這些大宗商品。

QDII基金的配置更加多元化。溫彬認(rèn)為，從這個(gè)意義上講，它可以規(guī)避某一項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，包括一些地域上的風(fēng)險(xiǎn)，這可能使它的綜合回報(bào)率保持一個(gè)相對(duì)較好的水平。

QDII基金有公募類、銀行類、私募類和券商類。專家認(rèn)為，公募QDII最適合普通投資者參與，品種更為多元化;對(duì)于銀行QDII，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的產(chǎn)品。

另外，私募QDII最高半年收益超60%，但其門檻較高，通常是100萬元起。目前市場(chǎng)上處在存續(xù)期的6款券商QDII產(chǎn)品上半年平均收益率為9.66%，表現(xiàn)也很好。

QDII2?顯示港股投資新機(jī)遇

最近一周雖然有很多QDII基金收益率有所下跌，但較今年上半年來說，整體還是呈上漲趨勢(shì)的。并且，今年市場(chǎng)上關(guān)于QDII2即將開啟的消息不斷出現(xiàn)，QDII2提高了個(gè)人和機(jī)構(gòu)海外投資的額度上限并鼓勵(lì)更多國(guó)內(nèi)資本進(jìn)行海外投資。

對(duì)于QDII與QDII2的區(qū)別，除了海外投資額度上限的提升，上海證券一級(jí)分析師劉亦千還告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，QDII2最大的突破就是個(gè)人也可以直接參與海外投資，不一定要通過機(jī)構(gòu)這個(gè)中介來進(jìn)行。

溫彬表示，這一個(gè)方面也體現(xiàn)出了我們資本項(xiàng)目的開放在進(jìn)一步深化，同時(shí)還可以豐富個(gè)人投資者的投資渠道和品種。QDII基金品種繁多，那么，哪些市場(chǎng)的QDII收益率更好更穩(wěn)定呢？

有專家表明，QDII2在初期對(duì)于國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的沖擊較小，由于地域、語言、稅收、法律等方面的影響，國(guó)內(nèi)的投資者更有可能先在香港的資本市場(chǎng)進(jìn)行“試水”。

“我覺得港股的QDII會(huì)跟著A股的反彈出現(xiàn)一定的機(jī)會(huì)?！焙ＭㄗC券分析師桑柳玉表示，港股大盤股估值合理，恒指市盈率約8-10倍，而且內(nèi)地寬松貨幣政策不變，以及人民幣國(guó)際化持續(xù)，均利好港股。“經(jīng)過這次A股暴漲暴跌，更顯出港股的配置作用，投資者適當(dāng)布局港股QDII標(biāo)的意義得到加強(qiáng)”。

張弛則表示，全世界收益率最高的肯定是中國(guó)的資本市場(chǎng)，收益率穩(wěn)定一點(diǎn)的是美國(guó)和香港，這幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，股票市場(chǎng)比較平穩(wěn)，也有一定的收益。

而在劉亦千看來，近期應(yīng)該關(guān)注美國(guó)市場(chǎng)?！懊绹?guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品相對(duì)來說比較好一點(diǎn)，有固定收益，7月初表現(xiàn)比較好的是美國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)股”。

影響QDII基金收益率的因素

投資行業(yè)處處存在風(fēng)險(xiǎn)，有很多因素影響著QDII基金收益率。中投顧問金融行業(yè)研究員邊曉瑜表示，影響QDII基金收益率的因素主要是：海外政治、經(jīng)濟(jì)情況;國(guó)外貨幣匯率變動(dòng);QDII基金管理者的投資水平。

邊曉瑜在接受記者采訪時(shí)說：“近期各類QDII基金的收益率主要是受兩個(gè)方面的影響。一方面，希臘債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，希臘與歐盟的談判進(jìn)展不順，希臘有退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn);另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通脹現(xiàn)象，而且加息預(yù)期強(qiáng)烈?！彪S著希臘債務(wù)危機(jī)的逐漸緩和，未來幾個(gè)月QDII基金上漲的概率較大。邊曉瑜也認(rèn)為，最近收益更為穩(wěn)定的是港股市場(chǎng)，其受歐美經(jīng)濟(jì)震蕩的影響相對(duì)較小。

“QDII基金收益率高的背后存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有三個(gè)方面。”邊曉瑜對(duì)記者說，其一是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，QDII基金的申購(gòu)、贖回周期長(zhǎng)于國(guó)內(nèi)基金;其二是匯率風(fēng)險(xiǎn)，申購(gòu)QDII基金需要使用外幣，將受匯率波動(dòng)影響;“其三是人才缺乏，QDII基金投資面對(duì)國(guó)外資本市場(chǎng)，但是對(duì)國(guó)外資本市場(chǎng)非常熟悉的基金管理者尚在少數(shù)。

而劉亦千對(duì)此做了一些補(bǔ)充：“匯率上的風(fēng)險(xiǎn)是需要權(quán)衡的，未來的人民幣匯率普遍預(yù)期會(huì)貶值，但也不排除人民幣升值的可能性?！绷硗?，投資海外市場(chǎng)也要面臨市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，除此之外還要面臨一些操作上的風(fēng)險(xiǎn)。

既然了解了其中的風(fēng)險(xiǎn)，下一步當(dāng)然是想好規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法。但規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)并不容易。

劉亦千認(rèn)為，如果是匯率風(fēng)險(xiǎn)，部分產(chǎn)品可做一些對(duì)沖操控，但市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)基本上是沒辦法去規(guī)避的。

投資者在面臨投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)還可以通過配置不同類型的基金分散風(fēng)險(xiǎn)。

“這也跟個(gè)人的偏好有很大關(guān)系?！睖乇?qū)τ浾弑硎荆茨闶羌みM(jìn)的還是偏保守的，就此在這個(gè)市場(chǎng)上選擇適合你的風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資品種。