2015A股投資買什么

薛原

伴隨著上證指數(shù)突破3100點(diǎn)，2014年股市行情終于圓滿收官。在國(guó)企、金融市場(chǎng)等各領(lǐng)域改革和貨幣政策放松、流動(dòng)性寬裕的驅(qū)動(dòng)下，A股氣勢(shì)如虹，牛市行情深入人心。展望2015年，包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的投資者自然是信心百倍、豪情萬(wàn)丈。從年末各機(jī)構(gòu)例行推出的2015年策略報(bào)告看，券商們齊刷刷看多，3500點(diǎn)乃至4000點(diǎn)紛紛出現(xiàn)在券商的策略報(bào)告中。那么，在一片看多之聲下，今年有哪些重大投資機(jī)會(huì)值得期待？

2015年：券商的大年

作為2014年的領(lǐng)漲龍頭，盡管漲幅已經(jīng)相當(dāng)可觀，但券商股依然是各大券商研報(bào)最為看好的板塊。華泰證券發(fā)布的2015年券商行業(yè)的投資策略指出，2015年將是券商的大年。華泰證券認(rèn)為，在創(chuàng)新改革大周期下，證券公司行業(yè)處于業(yè)務(wù)放量發(fā)展階段，盈利持續(xù)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2015年行業(yè)盈利50%。

首先，證券行業(yè)已從坐商向行商轉(zhuǎn)型，盈利從牌照紅利向市場(chǎng)紅利轉(zhuǎn)變。在市場(chǎng)紅利主導(dǎo)的第二階段，券商業(yè)務(wù)不斷拓寬，盈利模式實(shí)現(xiàn)多元化，業(yè)務(wù)進(jìn)入放量規(guī)?；A段。未來(lái)幾年資本中介、投資、做市商、資產(chǎn)證券化將是行業(yè)發(fā)展的新引擎，市場(chǎng)紅利賦予券商新空間。

其次，制度改革持續(xù)，將再次激活券商活力。注冊(cè)制改革通過(guò)市場(chǎng)和資本的力量，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，為金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造活力，為行業(yè)帶來(lái)制度紅利。國(guó)企改革有望引入股權(quán)激勵(lì)、混合所有制改革，將為券商注入活力。資本賬戶體系放開(kāi)開(kāi)啟資本市場(chǎng)新發(fā)展，券商是主要載體，是最大受益者。

第三，加杠桿時(shí)代開(kāi)啟行業(yè)新周期。券商最重要的盈利是利差×杠桿，通過(guò)放大杠桿，賺取利差。我國(guó)券商的杠桿水平還不到3倍，相比海外投行15倍的杠桿水平還很低。杠桿提升將帶動(dòng)ROE提高。

在具體的投資標(biāo)的選擇上，華泰證券指出，在行業(yè)創(chuàng)新改革大發(fā)展周期下，客戶和資本是券商的發(fā)動(dòng)機(jī)，誰(shuí)擁有客戶優(yōu)勢(shì)、資本優(yōu)勢(shì)，誰(shuí)將擁有市場(chǎng)。華泰證券建議投資者關(guān)注：A.客戶+資本優(yōu)勢(shì)的公司，如中信、海通證券;B.客戶優(yōu)勢(shì)的公司，如錦龍股份;C.資本優(yōu)勢(shì)的公司，如招商證券。同時(shí)，華泰證券還推薦受益于國(guó)企改革的券商公司，如招商、光大、東吳、西部證券。

低估值藍(lán)籌：王者歸來(lái)

2014年四季度大盤藍(lán)籌股可謂枯木逢春，一掃前幾年“爛愁股”陰霾之相。2015年眾多券商積極看多低估值藍(lán)籌的估值修復(fù)，有券商甚至預(yù)計(jì)部分藍(lán)籌股的估值將達(dá)到20倍。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，滬港通開(kāi)啟，意味著A股迎來(lái)資本國(guó)際化的進(jìn)程。從估值的絕對(duì)水平來(lái)說(shuō)，各個(gè)國(guó)家市場(chǎng)在資本市場(chǎng)放開(kāi)之后，估值都有趨同的效果。在這樣的背景下，海外投資者介入，有可能會(huì)提升藍(lán)籌股基本面和估值或者說(shuō)市場(chǎng)價(jià)值的聯(lián)動(dòng)性。

申銀萬(wàn)國(guó)研報(bào)指出，高分紅的藍(lán)籌龍頭和估值調(diào)整合理的白馬成長(zhǎng)是2015年首選資產(chǎn)。供給收縮、產(chǎn)能整合，在傳統(tǒng)行業(yè)可能出現(xiàn)更多的寡頭，他們的盈利增長(zhǎng)可能較長(zhǎng)時(shí)間超越行業(yè)。在全球投資時(shí)代，A股藍(lán)籌比較對(duì)象發(fā)生了“坐標(biāo)轉(zhuǎn)換”，以前寶鋼股份和光線傳媒比較，實(shí)在難以產(chǎn)生吸引力，但是作為全球資產(chǎn)配置的亞太區(qū)基金經(jīng)理認(rèn)為，只要寶鋼股份比浦項(xiàng)鋼鐵好，就有配置價(jià)值。申銀萬(wàn)國(guó)從“大藍(lán)籌”角度推薦券商、家電、機(jī)場(chǎng)、銀行幾大板塊。

海通證券則看好證券、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)和汽車等藍(lán)籌板塊的投資機(jī)會(huì)。海通認(rèn)為今年保險(xiǎn)行業(yè)基本面全面回暖，這是確定性最強(qiáng)的子行業(yè)，目前政策、投資兩大催化劑同時(shí)推動(dòng)板塊整體向上，行業(yè)估值橫向、縱向比均較低，向上修復(fù)空間巨大，看好保險(xiǎn)板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值，首推新華保險(xiǎn)和中國(guó)平安。

國(guó)企改革：最大的主題投資

興業(yè)證券認(rèn)為現(xiàn)階段，在土地財(cái)政面臨轉(zhuǎn)型壓力時(shí)，政府通過(guò)改革盤活超過(guò)50萬(wàn)億的國(guó)企存量資產(chǎn)，增加國(guó)企經(jīng)營(yíng)效益對(duì)政府收入的貢獻(xiàn)，顯得尤為重要和迫切。伴隨國(guó)企改革的加速推進(jìn)，總市值高達(dá)15萬(wàn)億、占A股比重三分之二的傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)將被注入新活力。因此2015年混合所有制在內(nèi)的國(guó)企改革將全面推進(jìn)加速，國(guó)企改革將成為未來(lái)最大的主題投資機(jī)會(huì)。

興業(yè)證券建議投資者在國(guó)企改革相關(guān)個(gè)股出現(xiàn)如下線索時(shí)予以重點(diǎn)關(guān)注：（1）與大股東存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng);（2）上市公司或大股東曾經(jīng)做出承諾;（3）存在退市可能的公司以及小市值公司;（4）股東或者實(shí)際控制人進(jìn)入央企試點(diǎn)改革以及地方國(guó)企改革方案。

中信建投證券認(rèn)為國(guó)企改革全面展開(kāi)主要關(guān)注兩條主線：第一是具備條件，可以先行先試的央企，尤其是已經(jīng)納入試點(diǎn)范圍的 6 家央企，例如中國(guó)建材、國(guó)藥集團(tuán)、中糧集團(tuán)等;第二是市場(chǎng)基礎(chǔ)好、示范性強(qiáng)，優(yōu)先選擇試點(diǎn)模式更為詳細(xì)，試點(diǎn)企業(yè)已經(jīng)明確或者即將公布地方國(guó)企改革設(shè)計(jì)路線的地方國(guó)企，這其中首選上海、北京、廣東、重慶、浙江這 5 個(gè)地區(qū)。

國(guó)泰君安證券策略研報(bào)則認(rèn)為，江蘇、貴州和安徽將成為混合所有制改革推進(jìn)最快的“三駕馬車”，并推薦：徐工機(jī)械、南京銀行、安徽水利、盤江股份、東吳證券、國(guó)元證券、恒順醋業(yè)和金陵飯店。另外匯鴻股份、江蘇舜天、華泰證券、黑牡丹、蘇常柴、貴繩股份、久聯(lián)發(fā)展、赤天化等也將受益。央企改革方面，國(guó)泰君安推薦北新建材、葛洲壩、國(guó)投新集、中國(guó)玻纖、國(guó)藥股份。

新興產(chǎn)業(yè)：更炫的故事

傳統(tǒng)藍(lán)籌股估值修復(fù)和國(guó)企改革主題投資是2015年券商策略報(bào)告一致推崇的投資機(jī)會(huì)。除此之外代表新興產(chǎn)業(yè)的醫(yī)療保健、互聯(lián)網(wǎng)、節(jié)能環(huán)保、智能制造等，在2015年同樣也被多家券商看好。

興業(yè)證券認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)多個(gè)子行業(yè)處于萌芽期和成長(zhǎng)期，2015年應(yīng)享受更高的估值，而且互聯(lián)網(wǎng)的估值體系不同于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的重構(gòu)、顛覆、跨界是超出想象的。

比如2014年5月28日食藥監(jiān)局發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)食品藥品經(jīng)營(yíng)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》提出：允許互聯(lián)網(wǎng)藥品經(jīng)營(yíng)者憑處方銷售處方藥，意味著醫(yī)藥電商的市場(chǎng)空間將從2000億的OTC市場(chǎng)擴(kuò)展至近萬(wàn)億的OTC+處方藥市場(chǎng)，醫(yī)藥電商有望成為行業(yè)新突破口。興業(yè)證券積極看好在線教育、在線醫(yī)療、移動(dòng)支付、物聯(lián)網(wǎng)和體育產(chǎn)業(yè)。

湘財(cái)證券研報(bào)重點(diǎn)分析了智能制造領(lǐng)域機(jī)會(huì)，認(rèn)為制造智能化是第四次工業(yè)革命的重要基礎(chǔ)。根據(jù)IFR統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，到2015年，全球工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)規(guī)模或?qū)⑼黄?00億美元，工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)處于成長(zhǎng)中的黃金時(shí)代;第二是產(chǎn)業(yè)升級(jí)類的高鐵、城軌設(shè)備以及處于成長(zhǎng)階段類的油氣設(shè)備和銀行清分設(shè)備。

湘財(cái)證券推薦主營(yíng)銀行用清分設(shè)備的聚龍股份（300202）、智能燃?xì)鈨x表的金卡股份（300349）和主營(yíng)輪胎用模具的豪邁科技（002595）、機(jī)器人龍頭公司機(jī)器人（300024），油氣設(shè)備類的杰瑞股份（002353）、金卡股份（300349）等。