資管機構(gòu)任重道遠

崔博

資本市場變幻莫測，20年來上演了一個個造富神話。財富管理、消費金融、金融交易成為我國“十二五”及“十三五”的發(fā)展重點。

2012年以來，相關(guān)部門針對資產(chǎn)管理和財富管理市場密集出臺了一系列“新政”，預(yù)示著“泛資產(chǎn)管理時代”已經(jīng)到來。伴隨著信托收益率的不斷下滑，信托公司新發(fā)項目不斷減少，不少投資者將目光轉(zhuǎn)向資管產(chǎn)品和財富管理產(chǎn)品，這些產(chǎn)品逐步受到追捧。

“資管”、“財管”躍躍欲試

“大資管和財富管理進入了大發(fā)展時代?！睎|方泓運集團總裁陳敏生對《經(jīng)濟》記者表示。

資管產(chǎn)品是獲得監(jiān)管機構(gòu)批準的公募基金管理公司或證券公司，向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財產(chǎn)委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人，由托管機構(gòu)擔(dān)任資產(chǎn)托管人，為資產(chǎn)委托人的利益，運用委托財產(chǎn)進行投資的一種標準化金融產(chǎn)品。

而財富管理則是指按客戶需求設(shè)計出一套全面財務(wù)規(guī)劃，通過向客戶提供現(xiàn)金、信用、保險、投資組合等一系列的金融服務(wù)，將客戶的資產(chǎn)、負債、流動性資金進行管理，以滿足客戶不同階段的財務(wù)需求，幫助客戶達到降低風(fēng)險、實現(xiàn)財富增值的目的。財富管理范圍包括現(xiàn)金儲蓄及管理、債務(wù)管理、個人風(fēng)險管理、保險計劃、投資組合管理、退休計劃及遺產(chǎn)安排等。

陳敏生分析稱，現(xiàn)如今，資產(chǎn)管理和財富管理的工具和投資標的比以往更加豐富。以前傳統(tǒng)市場給投資者的選擇有限，只有銀行存款、房地產(chǎn)等投資品種。而現(xiàn)在我國證券市場主要是股票基金、貨幣基金等標準化產(chǎn)品。為適應(yīng)投資者的個性化需求，各種具有特色的新型投資標的正在不斷興起。

“我們可以看到，市場上ETF基金、分級基金、保本基金等新標的層出不窮。同時，在衍生品市場上，股指期貨等產(chǎn)品的出現(xiàn)，以及新興衍生工具的應(yīng)用，極大地拓展了資產(chǎn)和財富管理行業(yè)的深度與廣度?！标惷羯硎尽?/p>

在2008年金融危機后，全球資產(chǎn)管理行業(yè)正在逐步復(fù)蘇。據(jù)陳敏生介紹，2013年全球資產(chǎn)管理規(guī)模便已達到68.7萬億美元，較2012年增長13%。全球資產(chǎn)行業(yè)正往好的方向發(fā)展。我國作為新興市場，增長潛力十分巨大。

“若國內(nèi)居民儲蓄存款年均增速為16%，即使保持當(dāng)前資產(chǎn)管理總規(guī)模占居民存款70%的比例不變，到2020年國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)的總規(guī)模將逾90萬億元?！边@一預(yù)期目標讓陳敏生堅信資管和財富管理有光明的未來。

北京榮海鑫源投資管理有限公司總經(jīng)理王秋來也向《經(jīng)濟》記者介紹稱，資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對于滿足投資人財富的保值增值，以及提高我國金融行業(yè)的服務(wù)水平有著重要作用。此外，資管和財富管理行業(yè)對更好地服務(wù)我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整有幫助，也可更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，推動產(chǎn)業(yè)升級。

“洋資管”尋利而來

外國資管或財富管理公司也在對中國資管和財富管理公司進行絞殺。

中國支柱產(chǎn)業(yè)受外來資管或財富公司的影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)。天津弘揚生物工程技術(shù)公司總裁魯洋均向《經(jīng)濟》記者介紹稱，以農(nóng)業(yè)為例，近兩年我國每年進口大豆7000萬噸-8000萬噸。但在2005年、2006年時中國一年進口只有2000萬噸-3000萬噸，當(dāng)時學(xué)者普遍認為在2015年-2020年間，我國最多進口5000萬噸-6000萬噸的大豆，感覺已經(jīng)是一個非常夸張的數(shù)字了，很多人認為不可能。2015年我們再看市場，中國預(yù)計全年將進口大豆7500萬噸-8000萬噸，這在十年前是不可想象的。

魯洋均表示，國外資管公司是我國農(nóng)業(yè)進口額攀升的推手之一，其已經(jīng)搶占了部分中國市場，而反觀國內(nèi)的資管公司還沒有建立起能與之抗衡的能力。

做過農(nóng)業(yè)的人都應(yīng)該了解ABCD，它指的是4家在全球具有代表性的龍頭企業(yè)。A就是美國ADM公司；B是美國BUNGE公司；C是美國CARGIL公司，是農(nóng)業(yè)行業(yè)甚至是食品行業(yè)里面到目前最大的一家企業(yè)，也是全美非上市公司里面名列前茅的企業(yè)，它每年的收益在1200億美元到1300億美元之間；D是法國Dreyfus公司。

“這4家公司，控制著全球糧食貿(mào)易50%左右的市場份額，如果就大豆來說，它們控制著全球近70%的市場份額?？上攵麄兊挠绊懥τ卸啻??！濒斞缶f?！按笞谏唐罚缧←?、大豆、玉米，都是農(nóng)業(yè)產(chǎn)品里的上游產(chǎn)品。講到畜牧行業(yè)，動物吃的飼料，基本就來自這些大宗商品，大豆榨完油剩下的豆粕就是飼料的原料，玉米和小麥也是，再剩下的東西還可以拿去做化工，都是實體經(jīng)濟不可或缺的產(chǎn)品?！?/p>

與此同時，日本也有五大商社，資本實力非常雄厚。分別是三井財團、三菱財團、住友財團、丸紅財團、伊藤忠財團。以現(xiàn)在的營業(yè)規(guī)模來看，很接近ABCD公司?！按送?，還有近幾年崛起得比較快的3家亞洲公司，我們叫NOW。N是Noble，來寶集團，2014年中糧公司通過多方努力才收購了來寶農(nóng)業(yè)（Noble Agri）51%股權(quán)；O就是OLAM，即奧蘭國際，是一家在印度上市的公司；W是WILMAR，金龍魚的母公司。”魯洋均說。

“這12家企業(yè)，對整個農(nóng)業(yè)食品領(lǐng)域的影響可以說堪比壟斷，強有力地控制著全球糧食的生產(chǎn)、供應(yīng)，包括農(nóng)產(chǎn)品價格?！濒斞缶f，他們中有的還聯(lián)手黑石等全球頂級資管公司，倚仗資本量雄厚、目標專一，通過近乎壟斷的能力，在一級市場和二級市場的農(nóng)業(yè)板塊上呼風(fēng)喚雨，并為投資者提供超高的收益回報，極大地擠壓了我國資管和財富公司的市場份額及生存空間。

中國資管公司任重道遠

“目前我國很多財富管理行業(yè)從業(yè)人士都是從傳統(tǒng)零售銀行轉(zhuǎn)型而來的，對市場把握能力有待提升”。王秋來介紹稱，這些人員專業(yè)知識相對單一，能夠為有投資需求的客戶提供全面的需求分析和理財配置的專業(yè)人才少之又少。

未來，資管和財富管理從業(yè)人員應(yīng)精通金融、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、法律、信托等知識。王秋來預(yù)測稱，行業(yè)需要具備優(yōu)秀人際交往能力和過硬心理素質(zhì)的復(fù)合型人才，涵蓋投資顧問、產(chǎn)品主管、私人銀行客戶經(jīng)理及私人銀行家。這些人才將成為未來十年資管和財富管理行業(yè)跨越式發(fā)展當(dāng)中最重要的因素。

王秋來還表示，目前資管和財富管理公司人才儲備不是很足，有些公司的管理結(jié)構(gòu)也不很合理，影響了行業(yè)核心競爭力的提升。資管和財富管理公司雖多，但卻良莠不齊，很多還未形成完善的用人機制和培訓(xùn)體制，大量新設(shè)機構(gòu)的人才資源就更加匱乏，未來需要進行行業(yè)洗牌，將不規(guī)范、結(jié)構(gòu)不合理的公司清除出去。

“大環(huán)境也給資管和財富管理公司帶來很艱巨的挑戰(zhàn)”，中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家向松祚向《經(jīng)濟》記者表示，目前，我國市場信貸資金效率大幅度下降，依靠信貸擴張拉動經(jīng)濟增長難以取得顯著成效?！按送饷耖g高利貸、企業(yè)資本相互拖欠、非法集資或融資的風(fēng)險也不容忽視，有可能觸發(fā)區(qū)域性金融危機，嚴重時會損害地區(qū)的信用。同時，股市杠桿融資規(guī)模日益龐大，風(fēng)險快速積累，已經(jīng)到了危險的程度，部分企業(yè)甚至還在將銀行貸款變相投入股市炒作，推高了虛擬經(jīng)濟惡性膨脹的幾率，反過來也更加不利于實體經(jīng)濟?！?/p>

這種現(xiàn)狀使得資管及財富公司的許多增長點都被堵上了，急需要通過制度建設(shè)進行疏導(dǎo)。

此外，若想加強風(fēng)控體系建設(shè)，資管和財富公司需要建設(shè)一套完善的經(jīng)營市場化風(fēng)控制度，以有效識別、衡量、監(jiān)控和管理市場風(fēng)險，尤其要建立起對于風(fēng)險的事前配置預(yù)警、事中實時監(jiān)控和事后及時反饋的機制，以降低經(jīng)營風(fēng)險。

未來，中國資管和財富管理公司可謂任重而道遠。