何時(shí)翻開P2P底牌

或許，以后每天喝幾杯咖啡也能說(shuō)明一個(gè)人的財(cái)務(wù)狀況，并且影響信貸額度。

對(duì)P2P行業(yè)來(lái)說(shuō)，這是最好的時(shí)代，也是最壞的時(shí)代。2015年3月，內(nèi)地P2P成交492.6億元，成交量再創(chuàng)歷史新高。但風(fēng)險(xiǎn)與業(yè)績(jī)相隨，3月出現(xiàn)問(wèn)題平臺(tái)56家。

從2007年國(guó)內(nèi)第一家P2P平臺(tái)誕生至今，中國(guó)P2P行業(yè)歷經(jīng)8年。根據(jù)“網(wǎng)貸之家”數(shù)據(jù)，目前網(wǎng)貸行業(yè)累計(jì)投資人達(dá)140萬(wàn)，活躍投資人達(dá)80萬(wàn)。再來(lái)看另一個(gè)數(shù)字，截至2015年2月，中國(guó)內(nèi)地網(wǎng)貸平臺(tái)已有1646家，累計(jì)問(wèn)題平臺(tái)494家。

和高歌猛進(jìn)的業(yè)績(jī)相比，P2P行業(yè)的監(jiān)管一直在跳著小步舞曲，從“無(wú)人認(rèn)領(lǐng)”到劃歸銀監(jiān)會(huì)“普惠金融部”用了8年。如果把這8年做個(gè)劃分，P2P的監(jiān)管大致經(jīng)歷了三個(gè)階段。

誰(shuí)都能做，誰(shuí)都敢貸？

如果給P2P野蠻生長(zhǎng)的第一個(gè)階段貼個(gè)標(biāo)簽，只能是“小亂差”。

P2P平臺(tái)誕生伊始并沒收獲多少信心，用宜信CEO唐寧的話來(lái)形容，“客戶一聽說(shuō)放貸款的不是銀行，就轉(zhuǎn)身走了?！?011年P(guān)2P市場(chǎng)開始活躍，但只是投資圈中的非主流一支，給人的印象就是一群投資客鬧哄哄地湊在平臺(tái)上搶“天標(biāo)”、“秒標(biāo)”。有誰(shuí)借錢只借一秒？投資客心照不宣。網(wǎng)站利用這些假標(biāo)做噱頭，吸引了第一批試水者，只不過(guò)當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的P2P概念和美國(guó)模式相去甚遠(yuǎn)。

最初的小打小鬧很快引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，一些問(wèn)題平臺(tái)一夜之間倒閉，借款人跑路，投資者血本無(wú)歸。一個(gè)問(wèn)題擺在維權(quán)的投資者面前：P2P平臺(tái)該誰(shuí)管？沒人說(shuō)得清楚。

2011年7月，開業(yè)2年、注冊(cè)用戶10萬(wàn)的P2P網(wǎng)站“哈哈貸”因“運(yùn)營(yíng)資金不足”倒閉，引發(fā)了外界及監(jiān)管層對(duì)P2P模式的廣泛關(guān)注。一個(gè)月后，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)了《人人貸有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》：“由于行業(yè)門檻低，且無(wú)強(qiáng)有力的外部監(jiān)管，當(dāng)前P2P平臺(tái)貸款公司在中國(guó)尚處在監(jiān)管真空。由于相關(guān)法律并不完備，央行和銀監(jiān)會(huì)都沒有對(duì)其監(jiān)管的法定職責(zé)?！?/p>

P2P“跑路”事件愈演愈烈，因?yàn)楸O(jiān)管層對(duì)P2P沒有門檻設(shè)定，純粹想“撈一票”的平臺(tái)不少，創(chuàng)始人花幾千塊錢建個(gè)網(wǎng)站，虛擬公司的注冊(cè)信息、資料、辦公地點(diǎn)，就搭起了草臺(tái)班子。

即使有些平臺(tái)的創(chuàng)立初衷良好，也會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)控制把關(guān)不嚴(yán)，受到借款人逾期連累而倒閉。網(wǎng)貸業(yè)務(wù)涉及的基本是次級(jí)貸市場(chǎng)，本身業(yè)務(wù)質(zhì)量不高，好的項(xiàng)目屈指可數(shù)。業(yè)務(wù)量鋪開，風(fēng)控質(zhì)量必定下降。

最初拎出P2P風(fēng)控抖一抖，渾身掉不出多少“互聯(lián)網(wǎng)基因”。在大數(shù)據(jù)還未登場(chǎng)之前，P2P平臺(tái)的審核基本靠信貸員的雙腿。借款方會(huì)提供一些資料，例如公司銀行流水、勞動(dòng)合同、信用報(bào)告、共同還款承諾書、借款承諾書、手機(jī)通話記錄清單、生活照、戶口本、家人身份證等。但最重要的環(huán)節(jié)依賴于線下審核，信貸員要去現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)證借款人的資質(zhì)。所以為了控制審核成本，有些網(wǎng)站會(huì)注明“只針對(duì)省內(nèi)和在省內(nèi)長(zhǎng)期工作的客戶開發(fā)借款業(yè)務(wù)”。

借款人一旦出事，承諾“本金擔(dān)?！钡腜2P平臺(tái)承擔(dān)了過(guò)多的代償義務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中，在極端情況下公司也跟著倒。草草注冊(cè)的平臺(tái)不可能有實(shí)力來(lái)?yè)?dān)保上億元的交易。有些便發(fā)布假信息，用虛假借貸“以新還舊”。

騙子們將投資者本就少得可憐的信心消耗殆盡，業(yè)內(nèi)其他企業(yè)首先發(fā)出對(duì)監(jiān)管的呼喚。

良幣想要收拾劣幣

2013-2014年成為P2P行業(yè)井噴期。僅2014年上半年，P2P行業(yè)月成交額就成倍增長(zhǎng)，投資人規(guī)模也從最初的5萬(wàn)人增加到了 29萬(wàn)人，60%-70%的P2P平臺(tái)在這兩年中冒出來(lái)。

雜牌軍探了路，正規(guī)軍緊隨其后。隨著網(wǎng)貸圈做大，漸漸涌現(xiàn)出有一定政府或者國(guó)企背景的平臺(tái)，如江蘇政府和國(guó)家開發(fā)銀行合作的開鑫貸，以及由平安旗下?lián)９緭?dān)保交易的平安陸金所等，在海外發(fā)展成熟的一些P2P平臺(tái)也到中國(guó)尋找本土化可能。

但正規(guī)部隊(duì)面對(duì)的這個(gè)圈子，已經(jīng)被騙子們做成一個(gè)爛攤子。2013年10月之后的短短80多天內(nèi)倒閉了60家左右的P2P平臺(tái)，涉嫌詐騙、自融（P2P股東所在企業(yè)向投資人融資后用于原有企業(yè)發(fā)展）或提現(xiàn)困難等問(wèn)題。

收拾劣幣成為當(dāng)務(wù)之急。

大平臺(tái)聯(lián)起手促進(jìn)行業(yè)自律。2013年8月，中國(guó)小額信貸聯(lián)盟發(fā)布了《個(gè)人對(duì)個(gè)人（P2P）小額信貸信息咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)行業(yè)自律公約》，要求P2P服務(wù)機(jī)構(gòu)必須合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，完善企業(yè)治理和內(nèi)部控制機(jī)制，提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，針對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)制定可行的防范措施。同年12月，中國(guó)人民銀行支付司指導(dǎo)下的中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)牽頭，發(fā)起成立互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會(huì)，首批發(fā)起單位包括10家P2P借貸平臺(tái)。

這些努力為監(jiān)管層出招做了鋪墊。2013年底，監(jiān)管層發(fā)布了針對(duì)P2P借貸的“四條邊界”（中介性，平臺(tái)本身不得提供擔(dān)保，不得搞資金池，不得非法吸收公眾存款）和“十二條原則”，雖然監(jiān)管文件遲遲沒有出臺(tái)，但明確了一點(diǎn)，P2P行業(yè)由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管。

這段時(shí)間，曾經(jīng)代言“窮矮矬”的P2P突然變身“高富帥”，一些傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的人才紛紛跳槽到知名的P2P平臺(tái)，比如陸金所從傳統(tǒng)銀行信用卡中心高薪挖去不少風(fēng)控、建模人才，獵頭會(huì)承諾最低漲薪20%以上，實(shí)際比例甚至更高。“拍拍貸”的首席風(fēng)控官就出身于民生銀行，不少海歸、名校博士也加入網(wǎng)貸圈。

P2P風(fēng)險(xiǎn)控制也從依賴人工轉(zhuǎn)向炫目的大數(shù)據(jù)分析，它成為各種互聯(lián)網(wǎng)金融論壇的熱詞。但P2P缺少官方渠道獲得信用數(shù)據(jù)的便利性，比如只能讓客戶自行去打印自己的中國(guó)人民銀行征信報(bào)告。P2P風(fēng)控雖然也引入大數(shù)據(jù)，但信息渠道的穩(wěn)定性、合法性都有問(wèn)題。加之國(guó)內(nèi)信用環(huán)境和征信體系尚不完善，各家也只能圍繞冰山露出海面的那部分信用記錄做文章。

目前國(guó)內(nèi)大數(shù)據(jù)分析主要基于信貸記錄（還款歷史、當(dāng)前負(fù)債、信貸歷史長(zhǎng)度等）方式，而在美國(guó)，越來(lái)越多的非信貸數(shù)據(jù)（比如電信記錄、公共事業(yè)費(fèi)記錄、公共記錄和房產(chǎn)記錄等）被引進(jìn)到P2P，這些另類征信數(shù)據(jù)覆蓋了更多的人群，被證明非常有效?；蛟S，以后每天喝幾杯咖啡也能說(shuō)明一個(gè)人的財(cái)務(wù)狀況，并且影響信貸額度。

等待監(jiān)管落地

2015年3月1日，銀監(jiān)會(huì)就正式成立了普惠金融部，并下設(shè)“網(wǎng)貸研究處”來(lái)監(jiān)管P2P行業(yè)。P2P有了明確歸屬，但監(jiān)管細(xì)則還沒有時(shí)間表。

雖然P2P行業(yè)里巨無(wú)霸越來(lái)越多，但行業(yè)透明度卻像一杯卡布奇諾，難以透過(guò)層層泡沫看到本質(zhì)。底牌牢牢捏在企業(yè)手里，監(jiān)管部門看得影影綽綽，投資者更無(wú)從看起。

大多數(shù)P2P平臺(tái)公布的壞賬率和銀行相差無(wú)幾，甚至宣傳在1%左右。但拆開算個(gè)細(xì)賬，銀行的借款利率一般為6%或10%，而且對(duì)借款人的資質(zhì)審核得非常嚴(yán)格，并要求提供抵押物，或要求擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，在這樣的情況下，銀行的壞賬率控制在1%是可能的。但是作為P2P平臺(tái)，一般借款成本都在20%以上，加上平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)成本，有的借款者負(fù)擔(dān)成本達(dá)到了45%左右，壞賬率控制在1%非常困難。

由于P2P行業(yè)目前還沒有受到有效監(jiān)管，逾期率、壞賬率等一些風(fēng)控指標(biāo)的真實(shí)數(shù)據(jù)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)并不掌握。這些數(shù)據(jù)在P2P平臺(tái)沒有暴露出風(fēng)險(xiǎn)之前，外界亦無(wú)從得知。因此不少人對(duì)P2P平臺(tái)的安全性和壞賬率存在質(zhì)疑。

資金池疑云也一直伴隨著P2P行業(yè)發(fā)展。如果沒有引進(jìn)第三方托管，資金先停在平臺(tái)賬戶上，再由平臺(tái)去匹配借款項(xiàng)目，容易形成資金池。而一旦資金流不進(jìn)來(lái)，或者出現(xiàn)集中兌付，平臺(tái)就很有可能出現(xiàn)問(wèn)題。對(duì)平臺(tái)而言，錢在手上就要盡快去找項(xiàng)目，每逗留一天都有資金成本，肯定會(huì)降低風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)。

早在2014年9月，銀監(jiān)會(huì)就明確了P2P監(jiān)管原則。關(guān)于資金池問(wèn)題，投資人的資金應(yīng)該進(jìn)行第三方托管，不能以存款代替托管，同時(shí)盡可能引進(jìn)正規(guī)的審計(jì)機(jī)制，P2P機(jī)構(gòu)自己不能碰錢。

3月12日，央行行長(zhǎng)周小川在十二屆全國(guó)人大三次會(huì)議記者會(huì)上表示，備受期待的互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見則在起草討論中，不久后即將出臺(tái)。也許，底牌翻開的日子即將到來(lái)。