債市牛途未盡 純債基收益穩(wěn)健

王晶

股市萎靡不振，與股市有“蹺蹺板效應(yīng)”的債券市場是不是好一些？8月份，債市在市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降以及股市資金搬家的推動(dòng)下，漲幅明顯。眾祿基金研究中心認(rèn)為，債市牛途未盡，收益穩(wěn)健的純債基金是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

8月份，債市在市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降以及股市資金搬家的推動(dòng)下，漲幅明顯。然而受到可轉(zhuǎn)債債基以及二級(jí)債基凈值下跌的影響，債券型基金整體收益為負(fù)，下跌0.06%。

從不同類別來看，純債類債基整體上漲0.72%，表現(xiàn)好于其他類型債基，一級(jí)債基也取得了正收益，整體上漲0.48%，二級(jí)債基受到股指波動(dòng)的影響，整體下跌0.82%，可轉(zhuǎn)債債基跌幅最大，整體下跌7.49%。封閉式債基整體表現(xiàn)好于開放式債基，上市交易的分級(jí)債基B類份額也受到股指影響，整體下跌3.18%。

8月份，僅存的4只可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率明顯提升，整體下跌8.03%，遠(yuǎn)小于正股-19.43%的調(diào)整幅度?？赊D(zhuǎn)債基金8月跌幅縮小，但仍明顯高于其他類型的債基。其中配置可轉(zhuǎn)債比例較低的建信可轉(zhuǎn)債、富國可轉(zhuǎn)債、博時(shí)可轉(zhuǎn)債跌幅較小，而民生轉(zhuǎn)債、大成轉(zhuǎn)債等配置可轉(zhuǎn)債比例較高的品種跌幅居前。

二級(jí)債基投資股市較為積極，8月份也受到股指波動(dòng)的影響，整體有所下跌，其中配置股票比例低的品種表現(xiàn)靠前，配置股票比例較高的品種跌幅較大。

純債類債基投資較為保守，大部分都不參與可轉(zhuǎn)債投資，幾乎不受股指影響，8月份債市上漲對其業(yè)績有所推動(dòng)，整體表現(xiàn)穩(wěn)健。

分級(jí)債基大部分不投資股市，8月份母基金整體表現(xiàn)穩(wěn)健，B類份額價(jià)格大部分都有所上漲，而投資股市較多的嘉實(shí)多利進(jìn)取、可轉(zhuǎn)債B等則遭遇了大幅下跌，拖累了該類額的整體表現(xiàn)。

從單只基金來看，排名靠前的基金基本沒有配置股票和可轉(zhuǎn)債，而5只中有3只為定期開放運(yùn)作，這也表明適當(dāng)?shù)姆忾]比完全開放式運(yùn)作更容易獲取穩(wěn)健的債市收益。

眾祿基金研究中心認(rèn)為，從基本面來看，食品價(jià)格上升以及油價(jià)反彈推動(dòng)CPI上漲，人民幣有貶值預(yù)期，同時(shí)中美國債收益率差值收窄，資金外流壓力加大，這對債市造成不利影響，而經(jīng)濟(jì)增速仍在低位徘徊，管理層繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策，市場流動(dòng)性整體寬松，加上目前股指持續(xù)調(diào)整，資金反流債市，從一級(jí)市場來看，債券需求明顯增加，這對債市構(gòu)成利好。整體來說，目前債市仍在上漲階段。

對于可轉(zhuǎn)債而言，目前僅剩4只可轉(zhuǎn)債，雖然具有一定的稀缺性，但是在正股價(jià)格不斷下跌的情況下，其溢價(jià)率不斷上升，在股指未企穩(wěn)之前，還具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

在債券型基金投資上，對于配置可轉(zhuǎn)債較少的純債類債基而言，仍具有較好的配置價(jià)值，選擇以往業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健的品種，關(guān)注長城積極增利、廣發(fā)純債、易方達(dá)信用債、銀華信用四季紅、泰信周期回報(bào)。而重點(diǎn)配置可轉(zhuǎn)債的債基在股指調(diào)整階段風(fēng)險(xiǎn)比較高，股指企穩(wěn)前保持謹(jǐn)慎。二級(jí)債基在股指調(diào)整中也受到一些影響，但整體風(fēng)險(xiǎn)可控，在股指中長期趨勢仍然向上的情況下，投資者可以適當(dāng)配置一些投資靈活度高、風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)的品種來獲取股指中長期收益，可關(guān)注寶盈增強(qiáng)收益、工銀瑞信雙利、華商雙債豐利。

閑置保證金理財(cái)哪里去易貨幣收益穩(wěn)健

股市大幅震蕩中保證金理財(cái)熱，滬深兩市保證金理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量已超10只，其中上交所上市的易貨幣（511800）收益穩(wěn)健，8月26日的7日年化收益率2.13%，處在同期7只上交所保證金理財(cái)貨幣基金收益率領(lǐng)先地位。

易貨幣對應(yīng)的是易方達(dá)貨幣基金的E類份額，在上交所上市交易。投資者用證券賬戶可以買賣易貨幣，且沒有交易費(fèi)用，當(dāng)天買入當(dāng)天就可以賣出，賣出易貨幣后的資金可實(shí)時(shí)買入股票。

保證金空閑時(shí)持有易貨幣，可享受該基金目前2.1%到2.2%之間的年化理財(cái)收益，相比保證金存款利率0.35%，高出了5倍以上。

今年下半年以來，A股市場震蕩加劇，出現(xiàn)多輪暴漲暴跌行情，一些A股市場投資者的股票倉位變化很大，暫時(shí)閑置的保證金資金還在等待股市的投資機(jī)會(huì)，因此場內(nèi)交易的保證金貨幣基金適合這部分投資者買賣，認(rèn)為股市有投資機(jī)會(huì)時(shí)，可以立即賣出后買股票。來自上交所的數(shù)據(jù)顯示，易貨幣8月26日的場內(nèi)規(guī)模約為25億元，目前日均交易量在10億元到20億元，比8月中旬的日均成交量增加1倍左右，能滿足一般保證金投資者的日常交易需求。

易貨幣的一個(gè)大特色在于三類份額合并運(yùn)作，除了上市交易的E類份額之外，還有針對機(jī)構(gòu)客戶的B類和針對散戶的A類份額。據(jù)悉，三類份額合計(jì)規(guī)模已超過千億。合并運(yùn)作的優(yōu)勢在于抵御基金申贖的能力更強(qiáng)，有利于基金收益的穩(wěn)定性。