創(chuàng)業(yè)融資：親友的資金可能最適合

莎拉·米西金

熟人融資聽(tīng)上去挺靠譜，但相比更正式的投資，這些錢也可能帶來(lái)更多令人糾結(jié)的情感問(wèn)題，改變親友之間的關(guān)系。最重要的一點(diǎn)，是在一開(kāi)始就與家人和朋友明確潛在投資交易的條款。

2014年，當(dāng)奧斯汀·格蘭特（Austin Grandt）和威廉·哈齊茲曼納（William Hakizimana）為他們剛起步的科技企業(yè)Export Abroad融資時(shí)，他們始終無(wú)法說(shuō)服早期投資人介入。

他們創(chuàng)立的這家公司致力于將大數(shù)據(jù)應(yīng)用到市場(chǎng)調(diào)研上，服務(wù)于尋求出口產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)。公司總部設(shè)在美國(guó)中西部，這使得兩位創(chuàng)始人遠(yuǎn)離了硅谷，也遠(yuǎn)離了那里龐大的天使投資者和顧問(wèn)網(wǎng)絡(luò)。他們是在威斯康星州麥迪遜市一個(gè)機(jī)場(chǎng)擔(dān)任行李員時(shí)結(jié)識(shí)對(duì)方的。在一次工作休息期間，早年以盧旺達(dá)難民身份來(lái)到美國(guó)的哈齊茲曼納注意到了格蘭特，后者正在閱讀《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》，哈齊茲曼納主動(dòng)與之攀談起來(lái)。

哈齊茲曼納有技術(shù)背景，格蘭特曾在一家美國(guó)機(jī)構(gòu)工作，該機(jī)構(gòu)專為企業(yè)提供出口戰(zhàn)略顧問(wèn)服務(wù)。但格蘭特說(shuō)，中西部的投資者比硅谷更保守，他們希望看到更多的客戶、更多的收入以及更多已經(jīng)寫(xiě)好的代碼。于是兩人做出了很多經(jīng)驗(yàn)豐富的創(chuàng)始人和資助者認(rèn)為不應(yīng)該的選擇，那就是向身邊的人求援。家人和朋友提供了7萬(wàn)美元，這足以聘用3名研究生來(lái)兼職工作，并覆蓋好幾個(gè)月的運(yùn)營(yíng)成本?！霸敢庠谠缙陔A段就在你身上下注的人，都是已經(jīng)認(rèn)識(shí)的熟人，除非你已經(jīng)是一個(gè)有過(guò)成功退出經(jīng)歷的多次創(chuàng)業(yè)者?！备裉m特說(shuō)。

對(duì)于早期階段的小規(guī)模創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，從家人和朋友那里籌資是有一定道理的。然而，盡管媽媽們給的錢可以幫助企業(yè)啟動(dòng)，但相比更正式的投資，這些錢也可能帶來(lái)更多令人糾結(jié)的情感問(wèn)題。“錢可能改變親友之間的關(guān)系，而且通常都會(huì)這樣?！痹趧?chuàng)業(yè)智囊機(jī)構(gòu)考夫曼基金會(huì)（Kauffman Foundation）講授創(chuàng)業(yè)知識(shí)的梅格·赫什伯格（Meg Hirshberg）說(shuō)。

熟人的雙重壓力

2006年，27歲的賈里德·奧爾古德（Jared Allgood）在猶他州創(chuàng)立了他的第一家公司，向大學(xué)銷售教育軟件。在這家公司贏得了天使投資人的初步興趣后，朋友和家人也表達(dá)了參與的意愿。于是身為軟件工程師的奧爾古德和他的聯(lián)合創(chuàng)始人從十幾位朋友、家人和岳父母那里籌措了近50萬(wàn)美元。

問(wèn)題很快就出現(xiàn)了。由于該行業(yè)銷售周期較長(zhǎng)，公司無(wú)法從客戶那里獲得足夠的資金來(lái)維持運(yùn)營(yíng)。兩位創(chuàng)始人解雇了一些工程師，并為其他人安排了一些臨時(shí)性工作。他們也不得不把這一消息告知親友?！拔掖螂娫捯灰桓嬷麄儸F(xiàn)在的情況，并解釋自己目前看不到出路?！眾W爾古德說(shuō)。雖然之前一直告誡自己的父親、岳父和兒時(shí)的朋友，創(chuàng)業(yè)企業(yè)常以失敗告終。但是，給他們打電話告知這一消息，比他想象的更難。

幸運(yùn)的是，他們與親友的關(guān)系并未受到影響。在關(guān)鍵時(shí)刻，F(xiàn)acebook為兩位創(chuàng)始人提供了支持，讓他們得以開(kāi)發(fā)出一個(gè)相關(guān)產(chǎn)品作為應(yīng)用程序推出。公司得以復(fù)活，并正以Juxta實(shí)驗(yàn)室的名義開(kāi)發(fā)其他移動(dòng)產(chǎn)品。雖然早期投資者的股份仍無(wú)法流通，但在賬面上，他們的股票價(jià)值已超過(guò)初次投資之時(shí)。

奧爾古德表示，在募集資金的時(shí)候，他不只是擔(dān)心一旦失敗會(huì)拖累家人的問(wèn)題，也擔(dān)心一旦成功卻沒(méi)有他們參與的問(wèn)題。二者同樣都會(huì)帶來(lái)壓力。

在杰夫·克羅（Jeff Crowe）成為風(fēng)險(xiǎn)投資家之前，他創(chuàng)立過(guò)Edify公司，該公司于上世紀(jì)90年代中期上市。在早期的一輪融資中，他的岳母想投資進(jìn)入，卻被他拒絕了。“我不想讓她的錢懸在我的頭上，我的壓力已經(jīng)夠大了。”克羅說(shuō)。如今身為舊金山風(fēng)險(xiǎn)投資公司Norwest Venture Partners的管理合伙人，他表示如果岳母當(dāng)時(shí)投資了，她會(huì)賺“很多錢”。岳母對(duì)此不是很開(kāi)心，他再也沒(méi)什么機(jī)會(huì)能補(bǔ)償她了。

如果投資者是親友，那即使是經(jīng)驗(yàn)豐富的創(chuàng)業(yè)者可能也會(huì)感到棘手。31歲的阿瓊·塞西（Arjun Sethi）就是硅谷一位經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)家，他曾向家人籌資來(lái)創(chuàng)辦數(shù)個(gè)企業(yè)，其中有些失敗了，有些成功了。他最新創(chuàng)辦的企業(yè)是LittleInc實(shí)驗(yàn)室，以消息應(yīng)用程序MessageMe而聞名。短短幾年內(nèi)，他就以數(shù)百萬(wàn)美元的價(jià)格將這家公司賣給了雅虎，但在他之前創(chuàng)辦的一家公司，投資者花了約8年時(shí)間才得以完全退出。

如今在雅虎工作的塞西說(shuō)，與家庭成員講清楚潛在投資交易的條款非常重要。但多年來(lái)，他仍然多次與家人發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)，因?yàn)橐恍┘彝コ蓡T認(rèn)為，他們的錢是貸款，而不是需要等到股份售出或后期輪次的融資才能變現(xiàn)并獲得回報(bào)的長(zhǎng)期投資。許多初創(chuàng)企業(yè)將前幾輪融資中籌集的資金設(shè)計(jì)為債務(wù)，然后在稍后階段轉(zhuǎn)換成股權(quán)。這種結(jié)構(gòu)對(duì)早期初創(chuàng)企業(yè)是有用的，因?yàn)楸藭r(shí)它們可能很難估值，但初次接觸科技投資的人并不熟悉這種操作。

塞西表示：“對(duì)大部分家人和朋友而言，當(dāng)他們給你錢的時(shí)候，他們沒(méi)有將之視為一種投資。他們想的是，總有一天你會(huì)還給他們，他們只是在幫你。”經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者也可能是這種態(tài)度。塞西的父親在硅谷創(chuàng)辦過(guò)一家公司，知道這個(gè)流程。但是，“當(dāng)他在我身上投資時(shí)，他仍然說(shuō)，‘兒子，以后你得還給我?！?/p>

塞西自己也做一些天使投資。他投資的公司中，很少有親友的資金參與。第二次或第三次創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家通常有足夠的人脈，他們可以接觸到專業(yè)的投資者，后者對(duì)投資失敗導(dǎo)致的虧損承受能力更強(qiáng)，也可以提供商業(yè)建議。

糾正問(wèn)題要比避免問(wèn)題更難

另外，家人和朋友多數(shù)都屬于不受認(rèn)可的投資者，接受他們的投資可能會(huì)讓未來(lái)輪次的融資問(wèn)題復(fù)雜化。

籌集資金可能很難，但文書(shū)工作可能會(huì)變得更加容易。在Y Combinator和TechStars等孵化器，以及一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司和聚焦科技業(yè)務(wù)的律師事務(wù)所，它們都在網(wǎng)上免費(fèi)提供早期企業(yè)用到的法律文件樣本。這些文件可以讓創(chuàng)業(yè)者對(duì)他們期待的結(jié)果有所了解，讓他們無(wú)需聘請(qǐng)律師來(lái)起草完整的合同或其他形式的公司設(shè)立文件。

不過(guò)，法律類初創(chuàng)企業(yè)UpCounsel的首席執(zhí)行官馬修·福茲曼（Matthew Faustman）認(rèn)為，律師的指導(dǎo)對(duì)沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)者和投資者是有作用的。糾正問(wèn)題要比避免問(wèn)題更難?！叭绻谟H友融資環(huán)節(jié)沒(méi)有處理好相關(guān)工作，那么在后期輪次，你將要付出大筆律師費(fèi)來(lái)重做，來(lái)糾正大量問(wèn)題，”福茲曼說(shuō)。

雖然并非每一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)都能吸引到天使資金，但在努力獲得其它渠道資金的同時(shí)，哪怕從專業(yè)天使投資者或孵化器那里獲得少量的資金也是值得的。“如果有一個(gè)投資方的組合，那會(huì)更好些。通常天使投資者的幫助作用更大，他們可能更冷靜，因?yàn)樗麄冎雷约嚎赡軙?huì)虧錢?！笨肆_說(shuō)。

但格蘭特說(shuō)，對(duì)于沒(méi)有選擇的人而言，依靠親友的資金運(yùn)營(yíng)也有其自身的優(yōu)勢(shì)。他和哈齊茲曼納在另一個(gè)中西部城市辦公，學(xué)會(huì)了嚴(yán)格管理自己的現(xiàn)金。他們考慮過(guò)搬往硅谷，但格蘭特選擇了明尼阿波利斯，在那里他住所的月租金是400美元，而在舊金山，一居室公寓的租金中位數(shù)超過(guò)3000美元。

雖然可能會(huì)失敗，但創(chuàng)業(yè)者有著努力工作避免這一結(jié)果的壓力。來(lái)自親友的錢不僅能讓他們拼命工作，“它也能起到額外的警告作用：我們得考慮到，未來(lái)生活里我們還會(huì)和他們見(jiàn)面”。

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