承德露露：放量跳空上漲

承德露露（000848）：公司12月1日公告稱(chēng)，陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)通過(guò)深交所集中交易系統(tǒng)增持了公司近100萬(wàn)股流通股，占承德露露總股本的0.13%，增持均價(jià)13.78元。本次權(quán)益變動(dòng)后，陽(yáng)光人壽和陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)合計(jì)持有公司股份3788.4萬(wàn)股，占公司總股本的5.03%。

產(chǎn)能投放助推業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)?；仡欉^(guò)往業(yè)績(jī)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.32億元，同比增1.18%，前三個(gè)季度營(yíng)收增速分別為-3.15%、32.48%和-2.61%，三季度營(yíng)收呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，主要由于二季度增長(zhǎng)過(guò)快，三季度回調(diào)所致。前三季度毛利率同比43.1%，同比增長(zhǎng)1.5pct，費(fèi)用率為20.06%，同比增長(zhǎng)1.33pct，其中，單三季度銷(xiāo)售費(fèi)用率為18.17%，同比增0.52pct，管理費(fèi)用率為3.4%，同比增長(zhǎng)1.22pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-1.16%，去年同期為-0.35%。期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.44億元，同比增長(zhǎng)0.46%。業(yè)績(jī)?cè)鏊匐m然有所放緩，不過(guò)，鄭州露露將投資建設(shè)兩條露露系列飲料生產(chǎn)線(xiàn)，預(yù)計(jì)每年可新增產(chǎn)能5萬(wàn)噸，新增銷(xiāo)售收入30000萬(wàn)元，新增利潤(rùn)3098萬(wàn)元。項(xiàng)目建設(shè)期為6個(gè)月，預(yù)計(jì)年底有望投產(chǎn)，明年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)基本無(wú)憂(yōu)。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司變革可期。植物蛋白飲料雖有較好的發(fā)展前景，但是行業(yè)壁壘比不高，蒙牛、伊利等乳企龍頭也進(jìn)軍該領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，短期內(nèi)費(fèi)用率壓縮空間不明顯，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為公司想在行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位，可通過(guò)大股東萬(wàn)向的資本支持，或通過(guò)引入戰(zhàn)投，或與行業(yè)龍頭合作等外部方式，發(fā)揮產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，近期該股受陽(yáng)光系增持跳空高開(kāi)，放量上漲，順勢(shì)擺脫了近兩個(gè)月的平臺(tái)區(qū)間，后續(xù)若量能持續(xù)放大，可積極介入。