銀行混業(yè)經(jīng)營更賺錢

何正祥

首個銀行混改方案一浮出水面，立即引起各方關(guān)注。

交通銀行6月發(fā)表官方聲明稱，國務(wù)院已批準(zhǔn)其有關(guān)深化改革的方案。該方案包括探討高管層和員工的持股計劃，以及引入民營戰(zhàn)略投資者等。隨后7月江蘇證監(jiān)局批準(zhǔn)交銀國際收購華英證券33%的股權(quán)申請。一系列事件似乎預(yù)示著銀行混業(yè)經(jīng)營正在加速。

“從國際銀行業(yè)的經(jīng)驗特別是2008年國際金融危機過程來看，綜合化的混業(yè)經(jīng)營不僅提高了服務(wù)效率，降低了經(jīng)營成本，還有效地分散和降低了經(jīng)營風(fēng)險，并最終增加了盈利?！敝行沤ㄍ蹲C券分析師張明表示。

金融自由化

混業(yè)經(jīng)營泛指銀行將業(yè)務(wù)做多元化發(fā)展，通過申請牌照或并購延伸至其他非傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，如基金、保險和證券業(yè)。

以美國花旗公司為例：1970-1980年花旗銀行的資產(chǎn)一直占公司總資產(chǎn)的95%以上，但隨著美國經(jīng)濟及固投增速下行，進入80年代后花旗銀行資產(chǎn)占比下降至85%左右。1998年花旗公司與旅行者集團宣布合并，組成“花旗集團”，成為美國第一家集商業(yè)銀行、投資銀行、保險和共同基金等諸多金融服務(wù)業(yè)務(wù)于一身的金融集團。

1999年11月美國國會通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，廢除自1933年以來嚴格限制銀行及證券必須分離經(jīng)營的要求，自此宣告了美國乃至世界其他地區(qū)全面進入金融混業(yè)經(jīng)營階段。

另一個發(fā)達國家日本，在混業(yè)的路徑上選擇的是漸變式改革，位于金融自由化靠后環(huán)節(jié)，但時間上先于美國開始混業(yè)嘗試。

二戰(zhàn)后為了恢復(fù)在戰(zhàn)爭中受到重創(chuàng)的經(jīng)濟，日本在金融領(lǐng)域?qū)嵭袊栏竦睦使苤坪头止は拗疲〉昧己玫男Ч?。然而進入80年代，隨著全球資本的自由流動以及利率市場化，日本經(jīng)濟主體在有價證券和銀行存款間的選擇對利率的變化更為敏感，這直接沖擊著分業(yè)經(jīng)營等金融管制，分業(yè)監(jiān)管逐漸松綁。

1981年日本修改銀行法，允許銀行經(jīng)辦有價證券業(yè)務(wù)；后續(xù)經(jīng)過十多年的努力后，日本于90年中期正式進入混業(yè)階段。

從國外典型的金融混業(yè)路徑可見，混業(yè)的開展都是利率市場化和金融自由化的推動，然后政策引導(dǎo)和監(jiān)管配合形成的產(chǎn)物。而歷次金融體制變革的最終目的也是為了穩(wěn)定市場秩序。

放寬金融牌照

中國銀行業(yè)經(jīng)營體制歷經(jīng)了“混業(yè)—分業(yè)—再混業(yè)”三個階段。1980-1990年代我國市場經(jīng)濟起步初期，監(jiān)管寬松及法規(guī)缺失，催生了原始混業(yè)經(jīng)營；而90年代初發(fā)生的金融亂象促使政府出手整頓，1993年底國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于金融體制改革的決定》，決定對銀行業(yè)、證券業(yè)和信托業(yè)等實行“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”；1998年開始，朱镕基政府對銀行分業(yè)經(jīng)營政策開始出現(xiàn)了適度放松，至今混業(yè)經(jīng)營模式已在不同層面進行了較多嘗試。2011年頒布的《“十二五”規(guī)劃綱要》，提出“積極穩(wěn)妥推進金融業(yè)綜合經(jīng)營試點”，進一步明確了混業(yè)的發(fā)展方向。

從目前中國銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營發(fā)展階段看，除證券業(yè)務(wù)外，監(jiān)管層已基本放開銀行在信托、保險、基金和租賃方面的牌照限制；而券商牌照放開也正在探索試點中。

基于現(xiàn)有的實踐和風(fēng)險隔離考慮，未來銀行進入證券業(yè)務(wù)可選的路徑包括：（1）監(jiān)管層放開券商業(yè)務(wù)牌照，銀行直接申請；（2）銀行收購券商；（3）銀行持有的海外券商牌照擴展到內(nèi)地業(yè)務(wù)。

當(dāng)前我國經(jīng)濟增速放緩、利率市場化提速和金融“脫媒”加速，與美國銀行綜合化經(jīng)營高速發(fā)展期的背景有相似之處，無論是銀行自身擴展業(yè)務(wù)范圍保持盈利能力的主觀要求還是金融全球化時代提升國際競爭力的需求上，我國銀行業(yè)綜合化經(jīng)營的趨勢已經(jīng)形成。

從發(fā)展方向上看，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)最有可能成為未來我國銀行綜合化經(jīng)營的重點方向。在解決“隱性擔(dān)?！焙汀皠傂詢陡丁眴栴}后，銀行資管業(yè)務(wù)風(fēng)險將會得到極度釋放，廣闊的市場前景及低風(fēng)險的盈利模式將促進銀行向資產(chǎn)管理型機構(gòu)轉(zhuǎn)變，并最終提升銀行自身的估值水平。