綠色金融：現(xiàn)存問題及體系構(gòu)建

董昕

[摘 要]在日益增長的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境承載力深層矛盾背景下，發(fā)展綠色金融已成為促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇。文章對國內(nèi)外綠色金融發(fā)展的相關(guān)研究進(jìn)行了回顧和梳理，分析了目前我國綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀，指出其存在起步晚、認(rèn)知程度低以及缺乏內(nèi)部激勵機(jī)制等問題，進(jìn)而從金融制度、金融市場、金融工具、金融機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管五個方面嘗試構(gòu)建適合我國國情的綠色金融體系。

[關(guān)鍵詞]綠色金融；問題；體系構(gòu)建

[中圖分類號] F832 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1673-0461（2015）09-0094-04

一、綠色金融相關(guān)研究回顧

國外學(xué)者以“綠色金融的內(nèi)涵和外延”為出發(fā)點(diǎn)開始對綠色金融的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行理論研究，代表人物有Salazar（1998）[1]、Cowan（1999）[2]等。雖然這些學(xué)者在對綠色金融概念表述上莫衷一是，但仍可以發(fā)現(xiàn)一些共性之處，即學(xué)者們都普遍承認(rèn)綠色金融將在解決環(huán)境惡化、氣候變暖，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、社會、環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展方面發(fā)揮巨大作用。在明確了綠色金融的內(nèi)涵和外延后，國外學(xué)者將研究視角放在了綠色金融參與主體上，研究的重點(diǎn)主要圍繞“誰將參與進(jìn)來？能否獲利？”這兩個問題。對于第一個問題的研究，國外學(xué)者不約而同地首先選擇了金融機(jī)構(gòu)作為研究對象，但是隨著綠色金融發(fā)展的不斷深入，在研究第二個問題“能否獲利”時，分歧出現(xiàn)了。 以Chami（2002）、Jeucken（2006）、Scholtens（2007）[3]為代表的學(xué)者認(rèn)為推行綠色金融、遵守“赤道原則”的金融機(jī)構(gòu)可以獲得更高的社會認(rèn)同感和社會聲望，有利于企業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而能夠更加順利地開展相關(guān)金融業(yè)務(wù)。銀行監(jiān)察組和國際金融公司分別于2005年和2007年對各金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行“赤道原則”的情況進(jìn)行了調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示：有些金融機(jī)構(gòu)只是打著“綠色”的旗號，在日常經(jīng)營和投資決策過程中，仍以利潤最大化為目標(biāo)，并沒有真正地考慮環(huán)境因素，與此同時，部分執(zhí)行“赤道原則”的企業(yè)在短期經(jīng)營過程中出現(xiàn)了運(yùn)營成本增加、財務(wù)績效下滑的現(xiàn)象。由此可以看出，推行綠色金融到底能夠?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)帶來正效應(yīng)還是負(fù)效應(yīng)，國外學(xué)者并未給出一致意見[4]。

國內(nèi)學(xué)者對綠色金融的研究始于“對綠色金融重要性和必要性”的認(rèn)識，認(rèn)為“無論是從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢還是從金融機(jī)構(gòu)自身發(fā)展前景來看，構(gòu)建綠色金融體系、完善綠色金融激勵機(jī)制，能夠達(dá)到經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變和金融創(chuàng)新的雙贏結(jié)果，對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要的促進(jìn)作用”[5]。此后，國內(nèi)學(xué)者對綠色金融的研究重點(diǎn)主要放在了國外綠色金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)借鑒方面，冷靜（2010）分別從綠色金融產(chǎn)品、碳金融體系的設(shè)立等方面介紹了歐美發(fā)達(dá)國家綠色金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為我國發(fā)展綠色金融應(yīng)該重點(diǎn)從“政府層面”和“金融機(jī)構(gòu)層面”來逐步完善[6]；中國人民銀行杭州中心支行辦公室課題組（2011）在學(xué)習(xí)借鑒歐美發(fā)達(dá)國家先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，提出我國要在繼續(xù)加強(qiáng)行政監(jiān)管的基礎(chǔ)上，綜合利用市場、金融、財政稅收等手段，努力推動制度創(chuàng)新，完善減排及其交易制度，配套財政稅收激勵約束政策，共同促進(jìn)企業(yè)提高自主減排的積極性[7]。

綜上所述，隨著綠色金融的快速發(fā)展和對社會經(jīng)濟(jì)生活的日益影響，深入研究綠色金融的發(fā)展問題顯得尤為重要。在我國，綠色金融尚處于由“概念”向“實(shí)踐”的過渡階段，在必要性認(rèn)識、經(jīng)驗(yàn)借鑒等理論研究方面取得了一定進(jìn)展，但是，對于實(shí)際問題的剖析和如何構(gòu)建綠色金融體系等實(shí)踐方面的研究成果相對較少，這將不利于我國綠色金融理論與實(shí)踐的縱深發(fā)展。

二、我國綠色金融發(fā)展情況

2008年，國家環(huán)保總局和國際金融公司聯(lián)合頒布了《綠色信貸指南》，規(guī)范了我國綠色金融的發(fā)展道路。在金融機(jī)構(gòu)方面，目前開展綠色金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)仍以銀行為主，其中，興業(yè)銀行是同業(yè)內(nèi)第一家（2008年）宣布采納“赤道原則”的商業(yè)銀行，并于2012年在行內(nèi)成立了可持續(xù)金融部，專門用以從事綠色金融業(yè)務(wù)，取得了良好的社會效益和豐富的經(jīng)驗(yàn)；在綠色金融產(chǎn)品方面，發(fā)展相對成熟是綠色信貸業(yè)務(wù)，主要投向綠色交通、可再生能源和清潔能源、新能源汽車等領(lǐng)域；此外，綠色保險、綠色證券、綠色基金等綠色金融業(yè)務(wù)也得到了一定程度的發(fā)展。綠色保險方面，我國主要以環(huán)境污染責(zé)任險為主，并在江蘇、湖南、重慶等省市試點(diǎn)，取得一定成效；綠色證券方面，國家環(huán)?？偩謱?3類重污染行業(yè)公司在申請上市時設(shè)置了環(huán)保門檻，要求其公布環(huán)境信息，暫緩環(huán)保不達(dá)標(biāo)的企業(yè)申請上市或再融資；碳金融方面，主要依托CDM交易機(jī)制下的碳排放權(quán)交易，相繼成立了天津排放權(quán)交易所（2008年）、北京環(huán)境交易所（2008年）、深圳排放權(quán)交易所（2010年）、上海能源環(huán)境交易所（2011年），并推進(jìn)北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北、深圳等為碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市。同時，我國部分省市正在積極構(gòu)建區(qū)域綠色金融服務(wù)體系，嘗試建立綠色金融服務(wù)中心。可以說，綠色金融在我國已經(jīng)起步且具有良好的開端。

三、我國發(fā)展綠色金融的必然性

（一）綠色金融是我國綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇

選擇綠色發(fā)展是我國避免發(fā)達(dá)國家“先污染，后治理”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的創(chuàng)舉，金融利用其調(diào)配資金的優(yōu)勢，將環(huán)保理念貫穿于銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸政策制定和金融產(chǎn)品開發(fā)等環(huán)節(jié)中，利用金融杠桿作用促進(jìn)全社會重視環(huán)境保護(hù)和節(jié)能減排，可以讓經(jīng)濟(jì)活動摒棄傳統(tǒng)的污染嚴(yán)重的資源能源密集型發(fā)展方式，優(yōu)化金融資源配置。所以，綠色金融是我國綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇，它重視經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)的和諧統(tǒng)一，是一種可持續(xù)的綠色發(fā)展方式。

（二）綠色金融是增強(qiáng)我國在國際金融市場競爭力的根本保障

隨著金融業(yè)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)的不斷融合，國際金融市場上的碳金融交易迅猛發(fā)展。發(fā)達(dá)國家不約而同地將關(guān)注點(diǎn)聚焦在碳排放權(quán)的計價基礎(chǔ)上，各國貨幣紛紛爭當(dāng)碳交易的主導(dǎo)貨幣。在歷史機(jī)遇期面前，以促進(jìn)綠色金融發(fā)展為契機(jī)，不斷增強(qiáng)我國在國際金融市場競爭力，為我國貨幣在國際金融體系改革中爭取更多主動權(quán)。endprint

四、我國綠色金融發(fā)展面臨的主要問題

（一）起步晚、環(huán)保意識差導(dǎo)致對綠色金融的認(rèn)知程度低

我國綠色金融起步于20世紀(jì)90年代，時至今日仍處于由“概念”向“實(shí)踐”的過渡階段[8]。在實(shí)踐過程中，雖然有些金融機(jī)構(gòu)在綠色金融業(yè)務(wù)方面已經(jīng)先行先試，但就整體而言，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)仍將短期利益作為目標(biāo)，將限制“兩高一?！毙袠I(yè)的信貸投放作為工作重點(diǎn)，對綠色金融的長遠(yuǎn)發(fā)展缺乏整體布局和戰(zhàn)略思考，導(dǎo)致對綠色金融的認(rèn)知水平較低，這必將使金融機(jī)構(gòu)忽略社會經(jīng)濟(jì)和自身長遠(yuǎn)發(fā)展，阻礙金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)環(huán)境保護(hù)的社會責(zé)任。

（二）金融機(jī)構(gòu)“利益導(dǎo)向”與“社會責(zé)任”間的矛盾

作為具體實(shí)施綠色金融的微觀主體，金融機(jī)構(gòu)在促進(jìn)綠色金融發(fā)展過程中起著舉足輕重的作用。就目前的情況來看，既然金融機(jī)構(gòu)以“企業(yè)”的形式存在于社會經(jīng)濟(jì)體系中，就必然具有一般企業(yè)的特性，即“追求利潤最大化”。金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營過程中的逐利性最典型的表現(xiàn)是將貸款資金投向“并不那么‘綠色的‘兩高行業(yè)”，而投資環(huán)保企業(yè)或者環(huán)保項(xiàng)目的主動性和積極性并不高，特別是在綠色金融法律保障體系不完善、社會認(rèn)知程度比較低的環(huán)境下，開展綠色金融業(yè)務(wù)對于金融機(jī)構(gòu)來說必定要損失一部分近期利益，帶有一定“社會公益性”，這導(dǎo)致開展綠色金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量偏少，而且大部分是出于對國家政策的響應(yīng)，并未成為金融機(jī)構(gòu)核心價值取向。因此，是否可以妥善解決金融機(jī)構(gòu)“利益導(dǎo)向”與“社會責(zé)任”之間的矛盾，關(guān)乎能否在具體操作層面順利推動我國綠色金融發(fā)展。

（三）市場體系尚不完善

我國綠色金融市場體系不完善主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是綠色金融法律保障體系缺失。隨著我國碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的推進(jìn)，北京、天津、上海、重慶等七個試點(diǎn)省市相繼在其主要的地方文件中增加了關(guān)于促進(jìn)綠色金融發(fā)展的政策表述，但僅限于部門規(guī)章制度和建議指導(dǎo)性文件層面，自上而下的較為完整的法律法規(guī)尚未出臺；二是綠色金融實(shí)踐主體單一。目前，我國發(fā)展綠色金融的實(shí)踐主體是銀行，其他金融機(jī)構(gòu)參與程度相對較弱；三是融資形式上仍以間接融資為主，直接融資幾乎空白[9]。

（四）激勵機(jī)制的缺乏削弱了金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色金融的內(nèi)在動力

綠色金融是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，但由于缺乏相應(yīng)的激勵機(jī)制，金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營的過程中仍然比較依賴“高能耗、高利潤”的傳統(tǒng)經(jīng)營模式，對環(huán)境保護(hù)與金融業(yè)發(fā)展缺少全盤考量。加之綠色金融發(fā)展的法律保障、體系建設(shè)等外部環(huán)境建設(shè)的滯后，以及綠色金融短期經(jīng)濟(jì)效益不盡如人意的現(xiàn)實(shí)，致使金融機(jī)構(gòu)在開展綠色金融業(yè)務(wù)時，習(xí)慣性地持有“觀望”態(tài)度，主動性和內(nèi)在動力不強(qiáng)。

五、構(gòu)建完善的綠色金融體系，促進(jìn)我國綠色金融發(fā)展

誠然，我國綠色金融發(fā)展仍然面臨著上述問題的制約。但是，發(fā)展綠色金融已成為促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇。因此，當(dāng)前我們面臨的首要問題是如何解決制約綠色金融發(fā)展的不利因素，促進(jìn)我國綠色金融健康發(fā)展。在眾多方法措施中，構(gòu)建完善的綠色金融體系是促進(jìn)綠色金融發(fā)展的基礎(chǔ)和根本保證。按照王元龍研究員的研究結(jié)論，綠色金融體系應(yīng)由金融制度、金融市場、金融工具、金融機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管五方面構(gòu)成[10]。

（一）完善綠色金融制度，為我國綠色金融發(fā)展提供基礎(chǔ)保障

完善的綠色金融制度是促進(jìn)綠色金融健康發(fā)展的根本保證，具體包括綠色金融法律制度、綠色金融業(yè)務(wù)制度等方面，構(gòu)建思路是：借鑒先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，立足本國國情，國家做好頂層設(shè)計。具體而言，借鑒“赤道原則”，健全和完善包括綠色金融基本法律制度、綠色金融業(yè)務(wù)實(shí)施制度在內(nèi)的綠色金融法律體系，在完善綠色金融基本法律制度的過程中，應(yīng)始終遵循公平原則、生態(tài)秩序原則和效率原則，提高針對性和可操作性。在立法上要明確規(guī)定環(huán)境污染企業(yè)應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任，施以嚴(yán)厲的約束政策，同時強(qiáng)化環(huán)保企業(yè)的激勵政策，促進(jìn)企業(yè)節(jié)能減排。在構(gòu)建綠色金融業(yè)務(wù)實(shí)施制度時，充分考慮收稅減免、財政補(bǔ)貼、風(fēng)險補(bǔ)償、信用擔(dān)保等綠色金融扶持政策，借鑒發(fā)達(dá)國家“氣候變化稅”的經(jīng)驗(yàn)，加快推出環(huán)保稅和碳稅，引導(dǎo)各方積極參與綠色金融，激發(fā)市場潛力和活力，為綠色金融發(fā)展構(gòu)建出良好的外部環(huán)境。

（二）以碳交易市場為切入點(diǎn)發(fā)展綠色金融市場

按照國際慣例，綠色金融市場是指以碳排放權(quán)為基礎(chǔ)的一系列碳信用工具交易的市場。在我國，隨著一系列政策文件的頒布實(shí)施以及北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北、深圳等七省市碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的推進(jìn)，我國碳排放權(quán)交易市場的培育力度不斷加強(qiáng)，以碳交易市場為切入點(diǎn)發(fā)展綠色金融市場變得切實(shí)可行。具體思路：在“試點(diǎn)先行、全面推廣”的基礎(chǔ)上，盡快搭建全國統(tǒng)一的碳交易平臺，制定市場標(biāo)準(zhǔn)與相關(guān)制度，完善CDM一級市場，培育發(fā)展服務(wù)于碳交易的中介機(jī)構(gòu)，建立健全激勵機(jī)制，不斷擴(kuò)大市場參與主體，在最大程度上刺激碳交易市場的活躍度。

（三）積極開展綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新

要注重綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，這是構(gòu)建綠色金融體系的根本和關(guān)鍵。在信貸政策制定、業(yè)務(wù)流程管理和產(chǎn)品設(shè)計過程中積極引進(jìn)綠色環(huán)保理念，大力推廣綠色證券、綠色基金業(yè)務(wù)，逐步完善綠色保險市場，借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，完善碳交易市場，創(chuàng)新碳遠(yuǎn)期、碳期貨等碳金融衍生品，通過構(gòu)建我國綠色金融衍生產(chǎn)品體系，不斷完善綠色金融市場[8]。

（四）強(qiáng)化綠色金融發(fā)展理念，培育綠色金融機(jī)構(gòu)

鼓勵金融機(jī)構(gòu)將“低碳環(huán)保、節(jié)能減排”的理念植入日常工作，在經(jīng)營決策過程中既要重視自身利益，也要顧全社會責(zé)任和環(huán)保責(zé)任，嚴(yán)格將各項(xiàng)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)貫穿經(jīng)營活動中。此外，鑒于目前我國綠色金融的參與主體以商業(yè)銀行為主，參與主體過于單一將不利于綠色金融市場的整體發(fā)展，因此，各地方政府應(yīng)鼓勵證券公司、保險公司等非銀行類機(jī)構(gòu)參與綠色金融市場發(fā)展，構(gòu)建健康、平衡的綠色金融市場體系。同時，大力促進(jìn)綠色金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)展。借力綠色金融中介機(jī)構(gòu)的相對獨(dú)立性和專業(yè)性，解決存在于綠色金融市場中的信息不對稱問題，同時發(fā)揮其自身優(yōu)勢積極開展綠色項(xiàng)目開發(fā)咨詢、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，為綠色金融深入發(fā)展提供空間。endprint

（五）完善綠色金融監(jiān)管，切實(shí)防范金融風(fēng)險

綠色金融監(jiān)管應(yīng)當(dāng)注意兩方面內(nèi)容：一是全面協(xié)調(diào)監(jiān)管，既包括各參與主體間的協(xié)調(diào)監(jiān)管，也包括國際協(xié)調(diào)監(jiān)管；二是注重監(jiān)管的時效性和有效性，強(qiáng)化監(jiān)管的執(zhí)行力度。在監(jiān)管政策層面，對金融機(jī)構(gòu)綠色金融業(yè)務(wù)實(shí)行差別化監(jiān)管[11]和激勵政策。只有完善的監(jiān)管機(jī)制，才能切實(shí)防范綠色金融發(fā)展過程中可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險。

六、結(jié) 語

如前所述，在日益增長的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境承載力深層矛盾背景下，發(fā)展綠色金融已經(jīng)在我國理論界和實(shí)務(wù)界取得了共識，并且綠色金融在促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面的作用業(yè)已凸顯。各級地方政府，特別是7個作為碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市的地方政府在政策支持、輿論宣傳等方面都大力推進(jìn)了綠色金融發(fā)展，興業(yè)銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行等金融機(jī)構(gòu)也積極開展綠色金融業(yè)務(wù)。由此可見，上到地方政府、下到各級金融機(jī)構(gòu)，在推進(jìn)綠色金融發(fā)展方面都進(jìn)行了初步且有效的實(shí)踐與探索。但不可否認(rèn)的是，由于起步晚、環(huán)保意識不足、綠色金融監(jiān)管制度的不健全等內(nèi)外因素的雙重影響，我國綠色金融的發(fā)展受到了來自理念、制度、政策、監(jiān)管等各方面條件的制約，而解決上述問題的一個根本途徑就是構(gòu)建完善的綠色金融體系。按照王元龍研究員的研究結(jié)論，綠色金融體系應(yīng)由金融制度、金融市場、金融工具、金融機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管五方面構(gòu)成，即：完善綠色金融制度，為我國綠色金融發(fā)展提供基礎(chǔ)保障；以碳交易市場為切入點(diǎn)發(fā)展綠色金融市場；以創(chuàng)新為載體，提升綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)水平；強(qiáng)化綠色金融發(fā)展理念，培育綠色金融機(jī)構(gòu)；從綠色金融監(jiān)管入手，切實(shí)防范金融風(fēng)險。完善的綠色金融體系事關(guān)我國綠色金融能否突破現(xiàn)有桎梏取得長足發(fā)展，因此，如何構(gòu)建綠色金融體系以及如何評價綠色金融體系，是值得各級機(jī)構(gòu)、學(xué)者思考與實(shí)踐的內(nèi)容，也是未來一段時期內(nèi)綠色金融重點(diǎn)研究的方向之一。

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（責(zé)任編輯：張丹郁）endprint