基于產(chǎn)業(yè)鏈融資的中小企業(yè)融資及風險控制

昆明理工大學管理與經(jīng)濟學院 云南省第一人民醫(yī)院 郭曉鵬

云南省第一人民醫(yī)院 胡光闊

1 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

改革開放30多年來，我國中小企業(yè)在保持國民經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展、創(chuàng)造勞動力就業(yè)機會、完善社會主義市場經(jīng)濟體制等方面都具有重要的意義，對我國國民經(jīng)濟的發(fā)展做出了巨大貢獻。但同時，在我國中小企業(yè)融資困難也已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。目前盡管有了一些針對中小企業(yè)金融扶持的政策和措施出臺，但我國大多數(shù)中小企業(yè)還在受融資困難問題的困擾。目前，中小企業(yè)融資困難主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

首先，是銀行貸款方面。在我國，中小企業(yè)想融資首選仍然是依靠銀行獲得銀行的貸款。但目前我國中小企業(yè)貸款難、銀行難貸款的現(xiàn)象仍然很普遍。

其次，我國中小企業(yè)的直接融資實施空間比較小，能夠受益的中小企業(yè)數(shù)量有限。直接融資包括企業(yè)發(fā)行股票和債券以及與企業(yè)或個人之間的直接借貸。我國中小企業(yè)發(fā)行股票上市進行融資要到滬深兩市或海外上市，雖然隨著中小板、創(chuàng)業(yè)版的上市，給中小企業(yè)融資帶來一定的緩解，但是對于我國大多數(shù)的中小企業(yè)而言依然存在著很大的困難，大多數(shù)的中小企業(yè)都不能滿足資本市場的較高要求。

再次，我國的間接融資渠道尚不完善。在我國間接融資方式除銀行貸款外大多不夠完善。主要面向服務(wù)中小企業(yè)客戶的融資途徑及市場，如融資租賃、票據(jù)市場等業(yè)務(wù)還較為落后，這樣使得中小企業(yè)可選擇的間接融資途徑非常有限。間接融資也有其本身的局限性，間接融資需要金融機構(gòu)在資金供給者和需求者之間作為中介機構(gòu)。

最后，內(nèi)源融資所能提供的資金十分有限。內(nèi)源融資是公司通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的資金，是公司內(nèi)部的融通資金，在企業(yè)資本積累中具有原始性、自主性、低成本和抗風險等特點，是企業(yè)在生存和發(fā)展過程中不可或缺的重要組成部分，它主要由留存收益和折舊構(gòu)成。中小企業(yè)發(fā)展初期由于其對資金需求量相對較小，內(nèi)源融資完全可以負擔資金的需求，然而隨著企業(yè)不斷發(fā)展壯大，生產(chǎn)經(jīng)營也不斷擴大，內(nèi)源融資已經(jīng)不能滿足企業(yè)對資金的需求，企業(yè)只能通過其他的途徑來解決公司資金的短缺問題。

2 產(chǎn)業(yè)鏈融資及其模式

產(chǎn)業(yè)鏈融資的根本出發(fā)點是尋找一個核心企業(yè)，從這個核心企業(yè)入手，為產(chǎn)業(yè)鏈上、下游的各節(jié)點企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)鏈上的融資服務(wù)。產(chǎn)業(yè)鏈融資有助于改善產(chǎn)業(yè)鏈中處于上、下游的中小企業(yè)的弱勢地位，有助于解決上、下游中小企業(yè)融資困難以及產(chǎn)業(yè)鏈失衡的問題；有助于使得銀行信用體系融入相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈配套企業(yè)的購銷行為，不僅拓寬了銀行的業(yè)務(wù)范圍，增強了中小企業(yè)的商業(yè)信用，而且可以促使企業(yè)間建立更加長期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，從而使得整個產(chǎn)業(yè)鏈的競爭力得到提高。

此外，銀行或金融機構(gòu)推出各種金融產(chǎn)品，為產(chǎn)業(yè)鏈上的各個節(jié)點企業(yè)提供資金，協(xié)調(diào)企業(yè)間在產(chǎn)業(yè)鏈上的運作，大大提高了資金的運作效率。這種以核心企業(yè)為主導的優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈融資模式，收集了大量產(chǎn)業(yè)鏈上各個節(jié)點企業(yè)的信息，并對這些信息進行整理，為銀行提供可靠的財務(wù)報告，同時將企業(yè)、銀行和物流三者的信息流進行整合，最終由銀行提供融資服務(wù)的一種綜合金融服務(wù)，實現(xiàn)多方共贏。

本文根據(jù)不同的擔保措施，把產(chǎn)業(yè)鏈融資模式分為以存貨為質(zhì)押的融資模式、以信用為擔保的融資模式，以及以應(yīng)收賬款為質(zhì)押的融資模式。

2.1 以存貨為質(zhì)押的融資模式

以存貨為質(zhì)押的融資模式是指中小企業(yè)利用其原材料或者產(chǎn)成品庫存設(shè)置質(zhì)押，從而通過第三方物流倉儲公司來獲取銀行信貸支持的一種融資方式。具體的融資模式通常是通過商業(yè)銀行和第三方物流倉儲企業(yè)之間的分工合作，由物流倉儲企業(yè)提供貨物運輸與倉儲、質(zhì)物評估與監(jiān)管，以及處置等專業(yè)領(lǐng)域的服務(wù)，商業(yè)銀行再基于其貨物控制權(quán)、資金流與物流封閉運作對中小企業(yè)提供融資支持。這樣需要融資的中小企業(yè)、第三方物流倉儲企業(yè)、金融機構(gòu)三方通過合作降低了信息不對稱所導致的操作風險和道德風險。存貨質(zhì)押模式可以將整個產(chǎn)業(yè)鏈資金利用的效率提高，使資源得到充分的利用，維護了整個產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)調(diào)、穩(wěn)定，提升產(chǎn)業(yè)鏈整體績效。

2.2 以信用為擔保的融資模式

傳統(tǒng)擔保業(yè)務(wù)以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結(jié)算工具，由銀行控制貨權(quán)，在該擔保業(yè)務(wù)中，貨物的控制權(quán)通過銀行委托賣方來監(jiān)管或者銀行派人到賣方倉庫監(jiān)管來保障，但是由于銀行并不熟悉專業(yè)的物流業(yè)務(wù)，帶來了監(jiān)管的難度以及風險。以信用為擔保的產(chǎn)業(yè)鏈融資就是先由第三方物流企業(yè)提供信用擔保，商業(yè)銀行再基于此信用擔保而對中小企業(yè)提供信貸支持的一種融資方式。它的基本原理是在委托代理理論下，銀行通過對第三方物流企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績以及信用水平等進行評價，以此來決定對第三方物流企業(yè)授予的信用配額，第三方物流企業(yè)再以與其有長期合作的中小企業(yè)的信用水平分配其信用配額，為中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營提供相應(yīng)額度的信用擔保，同時以受保中小企業(yè)委托其倉儲監(jiān)管的貨物或生產(chǎn)資料等質(zhì)押或反擔保以保障其信用擔保的安全。

2.3 以應(yīng)收賬款為質(zhì)押的融資模式

以應(yīng)收賬款為質(zhì)押的融資是以中小企業(yè)的應(yīng)收賬款為質(zhì)押向銀行申請辦理融資的一種融資方式。其內(nèi)涵是將企業(yè)現(xiàn)有的應(yīng)收賬款質(zhì)押或者抵押作為擔保向銀行貸款來滿足資金流動性的需求，為企業(yè)籌集所需的短期流動資金和一部分的長期資金。銀行、中小企業(yè)(債權(quán)企業(yè))和核心企業(yè)(債務(wù)企業(yè))都參與到此融資過程中，在整個融資過程中核心企業(yè)起著反擔保作用，核心企業(yè)作為債務(wù)企業(yè)其應(yīng)付給中小企業(yè)的應(yīng)付款項是此融資模式的還款來源。即銀行在決定向中小企業(yè)提供融資之前，首先要對核心企業(yè)進行風險評估，即對下游核心企業(yè)的交易風險、還款能力，以及整個產(chǎn)業(yè)鏈的運作狀況進行評估。萬一中小融資企業(yè)出現(xiàn)還款問題，所造成的風險將由核心企業(yè)來承擔責任，銀行的損失將由核心企業(yè)予以彌補，這樣通過這一模式，銀行將其所承擔的風險進行了有效的轉(zhuǎn)移和減低，而中小企業(yè)也可以及時地獲得來自銀行的短期融資，不僅有助于解決其對短期資金的需求，也有助于中小企業(yè)的高效發(fā)展和整個產(chǎn)業(yè)鏈的良性發(fā)展。

3.中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈融資信用風險及控制

3.1 中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈融資信用風險

產(chǎn)業(yè)鏈融資信用風險是指銀行或金融機構(gòu)為產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)提供融資服務(wù)時，由于監(jiān)管制度、經(jīng)營手段和金融機構(gòu)內(nèi)部管理等因素造成中小企業(yè)無法按期歸還銀行或金融機構(gòu)的本金和利息，造成金融機構(gòu)損失可能性的一種風險。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈融資信用風險的定義可知，信用風險主要來源于兩個方面：一種是來源于金融機構(gòu)的內(nèi)部，一種是來源于金融機構(gòu)的外部。來源于金融機構(gòu)內(nèi)部的信用風險是指由于金融機構(gòu)的監(jiān)管制度不完善、考核指標不全面、經(jīng)營敬業(yè)程度低而造成的提供給中小企業(yè)的貸款無法按期收回而遭受損失的可能性。而來源于金融機構(gòu)外部的信用風險主要有產(chǎn)業(yè)鏈融資企業(yè)的資金狀況不佳、自身的還款意愿差以及自身的能力波動等原因造成金融機構(gòu)無法按期回收貸款而面臨的損失的可能性。同時，產(chǎn)業(yè)鏈融資的信用風險分為客觀信用風險和主觀信用風險。客觀信用風險是指客觀不可控的因素造成的無法按期償還貸款而使銀行遭受損失的風險；主觀信用風險是指融資企業(yè)或銀行自身原因造成的無法按期償還貸款而使銀行遭受損失的風險。

3.2 中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈融資風險控制

產(chǎn)業(yè)鏈融資憑借其自身屬性及特點，能夠在很大程度上對傳統(tǒng)銀行信貸中的信用風險、信息不對稱、經(jīng)營風險等進行風險規(guī)避。但其融資后操作環(huán)節(jié)中嚴格程度和執(zhí)行力度與授信安全緊密相關(guān)，在此過程中任何不合規(guī)的操作行為或道德風險都會對銀行造成損失。因此，與傳統(tǒng)流動資金貸款授信調(diào)查相比，對貸款主體信用調(diào)查的差異較大，專業(yè)化方面也有更高的要求。在操作環(huán)節(jié)的設(shè)計階段，流程設(shè)計完善性方面的風險是最主要風險。產(chǎn)業(yè)鏈融資的必不可少步驟是對授信擔保資產(chǎn)進行有效的控制。而要實現(xiàn)有效控制的目的，在流程設(shè)計以及合同訂立上，必須杜絕明顯漏洞，以避免發(fā)生欺詐性行為。

銀行在進行產(chǎn)業(yè)鏈融資、提供信貸服務(wù)時，著重點一般都放在流程是否符合原則上。對資金流向和物流信息進行監(jiān)督和控制，跟蹤資金的使用情況和進出口結(jié)算情況，能夠有效地降低融資的風險。在該過程中由于涉及多參與方的權(quán)責與利益，也必然存在著潛在風險。加強相應(yīng)的風險管理可以從以下三個方面來考慮。

(1)對核心企業(yè)的風險管理。產(chǎn)業(yè)鏈融資通常會涉及與核心企業(yè)的信用風險緊密相關(guān)的應(yīng)收賬款融資、存貨融資和預(yù)付賬款融資等。當宏觀環(huán)境發(fā)生變化時，需要及時分析企業(yè)面臨的發(fā)展機遇和行業(yè)風險，對于涉及其中的法律、市場、政策等，要有一個全面的認識。同時也要從微觀方面對企業(yè)具體的經(jīng)營管理進行嚴格監(jiān)督，嚴格按照自身的評價體系考察核心企業(yè)的經(jīng)營、信用，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈運營績效等方面的能力指標。

(2)對上下游中小企業(yè)的風險管理。企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力等對上下游中小企業(yè)而言，是十分關(guān)鍵的評價指標，其與其他核心企業(yè)的合作狀況、交易記錄、信用記錄等指標也是需要進行重點分析的。有時由于中小企業(yè)的資金實力等原因，還需要通過采用質(zhì)押擔保等方式落實第二還款來源。

(3)對貿(mào)易環(huán)節(jié)的風險管理。第一，基于貿(mào)易背景的真實性，以及各類票據(jù)的金額和數(shù)量與銷售合同的一致性，定期清點庫存，關(guān)注貨物的流動性。第二，由于一般情況下都是物流公司承擔產(chǎn)業(yè)鏈的貨物運輸和貨物監(jiān)管，因此要選擇可靠的物流公司作為合作方。通過交流核實企業(yè)的銷售狀況，評定企業(yè)的商業(yè)表現(xiàn)。第三，要實現(xiàn)貨物流與資金流的高匹配度，融資金額同貨物總量相對應(yīng)，并能夠保證在庫存水平接近設(shè)定的臨界值時，客戶能夠在第一時間進行貨物量補充或追加貨物保證金。

4 結(jié)語

產(chǎn)業(yè)鏈融資提供了商業(yè)銀行、中小企業(yè)和第三方物流三者共同分擔中小企業(yè)貸款風險的一種新途徑，改變了銀行對單個企業(yè)授信的傳統(tǒng)方式，為更好地為中小企業(yè)提供資金營造良好的融資環(huán)境。從產(chǎn)業(yè)鏈全局考慮，有效地改變了中小企業(yè)在傳統(tǒng)融資方式中的弱勢地位，同時也為大型企業(yè)提供了更全面的金融服務(wù)，拓寬了銀行的服務(wù)范圍。

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