開(kāi)放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線研究述評(píng)

■ 徐則榮 教授 張一飛（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 北京 100070）

開(kāi)放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線研究述評(píng)

■ 徐則榮 教授 張一飛（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 北京 100070）

本文從菲利普斯曲線微觀基礎(chǔ)和全球化兩個(gè)方面對(duì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線進(jìn)行了系統(tǒng)綜述。國(guó)外學(xué)者主要從廠商定價(jià)、匯率傳遞以及進(jìn)口中間產(chǎn)品三個(gè)方面研究該曲線的微觀基礎(chǔ)。本文在西方學(xué)者研究的基礎(chǔ)上將全球化細(xì)化為勞動(dòng)力的國(guó)際流動(dòng)、國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng)、全球產(chǎn)出缺口、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力和貿(mào)易條件五個(gè)方面，并從這五個(gè)方面研究全球化對(duì)該曲線的影響。由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等因素的不同，需要進(jìn)一步拓展國(guó)外理論，構(gòu)建適合我國(guó)國(guó)情的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線。

開(kāi)放經(jīng)濟(jì) 微觀基礎(chǔ) 全球化

引言

自改革開(kāi)放以來(lái)，尤其是加入WTO之后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度不斷提高，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)密切相關(guān)且呈上升態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)通貨膨脹的全球性特征日益凸顯。在此背景下，有必要重新審視開(kāi)放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線。

開(kāi)放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線的微觀基礎(chǔ)

典型的封閉經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線以居民、廠商和政府為微觀基礎(chǔ)，而開(kāi)放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線則將國(guó)際因素納入到分析框架，其微觀基礎(chǔ)不僅包含原有的三個(gè)主體，還可延伸出國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)四個(gè)方面。目前，國(guó)外學(xué)者主要從“廠商定價(jià)與匯率傳遞”和“中間投入品對(duì)實(shí)際邊際成本的影響”兩個(gè)視角，研究開(kāi)放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線的微觀基礎(chǔ)。

（一）廠商定價(jià)與匯率傳遞

上世紀(jì)90年代以來(lái)，匯率傳遞效應(yīng)與通貨膨脹的關(guān)系已經(jīng)成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的研究重點(diǎn)，菲利普斯曲線將匯率因素納入分析范疇，結(jié)合廠商定價(jià)行為分析二者之間的關(guān)系。

廠商定價(jià)行為可以分為生產(chǎn)者貨幣定價(jià)（PCP）、消費(fèi)者貨幣定價(jià)（LCP）以及交錯(cuò)定價(jià)等方式。Obstfeld和Rogoff（1995）假定一價(jià)定律成立，商品以PCP定價(jià)，則匯率傳遞完全并且及時(shí)。然而，Engel和Roger（1996）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)跨國(guó)商品交易偏離了一價(jià)定律，已經(jīng)不能用地理因素以及運(yùn)輸成本來(lái)解釋。Betts和Devereux（1996，2000）指出如果商品完全以LCP方式定價(jià)，則由于價(jià)格粘性的存在，名義匯率變動(dòng)不會(huì)導(dǎo)致短期價(jià)格變化，從而匯率傳遞效應(yīng)近乎消失，該觀點(diǎn)也得到了Engel（2002）的認(rèn)同。

在此之后的一些研究文獻(xiàn)中，LCP被進(jìn)一步引入到時(shí)間依賴定價(jià)模型，如Gali和Monacelli（2005）建立了粘性價(jià)格條件下的隨機(jī)動(dòng)態(tài)一般均衡模型，利用產(chǎn)出缺口、貿(mào)易條件等變量推導(dǎo)出小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的前瞻性新凱恩斯菲利普斯曲線。Monacelli（2005）考慮到匯率傳遞效應(yīng)的不完全性，建立了同時(shí)考慮不完全競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格剛性的NOEM模型，在該模型中，一價(jià)定律將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)缺口（以本幣結(jié)算的進(jìn)口品價(jià)格與其世界價(jià)格的偏差），該缺口決定進(jìn)口物品的通脹程度，并且在匯率不完全傳遞情況下，該缺口會(huì)加劇實(shí)際匯率波動(dòng)。上述這些模型都有一個(gè)共同點(diǎn)：最優(yōu)價(jià)格的設(shè)定具有前瞻性特征，主要表現(xiàn)在進(jìn)口價(jià)格受預(yù)期變量（如預(yù)期匯率等）影響，預(yù)期進(jìn)口價(jià)格的匯率傳遞效應(yīng)受預(yù)期匯率變動(dòng)持續(xù)性影響。這種定價(jià)策略表明，匯率傳遞效應(yīng)與一國(guó)貨幣政策存在內(nèi)生性，從而為匯率與通貨膨脹二者的聯(lián)系提供了微觀基礎(chǔ)。

進(jìn)一步地，考慮到現(xiàn)實(shí)通脹經(jīng)常具有很強(qiáng)的慣性，一些學(xué)者引入通脹的滯后項(xiàng)，同時(shí)考慮前瞻性與后顧性進(jìn)行了完善，這種混合模式最早由Masson（1992）進(jìn)行研究，而后由Gali和Gertler（1999）正式提出。Mankiw和Reis（2002）提出了“粘性信息”概念，成為研究通脹慣性的主流方法。

（二）中間投入品與實(shí)際邊際成本

新凱恩斯菲利普斯曲線認(rèn)為實(shí)際邊際成本是通脹的重要影響因素。在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，實(shí)際邊際成本常由單位勞動(dòng)成本或者收入的勞動(dòng)份額來(lái)表示。但是在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，廠商的實(shí)際邊際成本受中間品貿(mào)易影響，具體表現(xiàn)為前者與后者價(jià)格同方向變動(dòng)。

Batini（2000，2005）指出，若將進(jìn)口中間品這一變量引入到C-D生產(chǎn)函數(shù)中，實(shí)際邊際成本將不再等于收入的勞動(dòng)份額，而是同時(shí)取決于后者與進(jìn)口中間品。Balakrishnan和Lopez-Salido（2002）對(duì)此表示贊同，并假定了一個(gè)同時(shí)包含勞動(dòng)力和進(jìn)口中間品的不變替代彈性生產(chǎn)函數(shù)，很好地解釋了英國(guó)的通貨膨脹。Rumler（2005）進(jìn)一步擴(kuò)展中間品概念，將其分為國(guó)內(nèi)中間品和進(jìn)口中間品，實(shí)證結(jié)果表明進(jìn)口中間品價(jià)格對(duì)實(shí)際邊際成本存在顯著影響。

全球化視角與開(kāi)放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線

隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度的提高，各國(guó)通貨膨脹機(jī)制變得愈加復(fù)雜，因此大量學(xué)者嘗試從全球化視角研究菲利普斯曲線，將國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、勞動(dòng)力和資本國(guó)際流動(dòng)以及貿(mào)易自由化等因素納入研究范疇，試圖使菲利普斯曲線更加適應(yīng)當(dāng)前國(guó)際環(huán)境?？傮w看來(lái)，對(duì)菲利普斯曲線的全球化拓展可以概括為以下幾個(gè)方面：

（一）勞動(dòng)力的國(guó)際流動(dòng)

國(guó)際勞動(dòng)力的遷入能夠有效提高當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力市場(chǎng)供需彈性，減緩成本和價(jià)格上升，從而抑制通貨膨脹率的提高。

Razin和Loungani（2007，2008）將勞動(dòng)力的國(guó)際流動(dòng)納入分析范疇，將其與商品貿(mào)易和資本流動(dòng)三者綜合分析，模型均衡結(jié)果表明菲利普斯曲線隨著開(kāi)放程度的增加而趨于平緩。Benttolila（2008）將勞動(dòng)供給彈性以及工資談判力引入到新凱恩斯菲利普斯曲線分析框架中，以西班牙為例實(shí)證研究了移民政策對(duì)西班牙通貨膨脹的影響，結(jié)果顯示移民政策使西班牙通脹水平降低了2.2%。Engler（2007，2009）認(rèn)為勞動(dòng)力的流動(dòng)能有效緩解工資、實(shí)際邊際成本以及通脹的壓力，從而使菲利普斯曲線趨于平坦。

（二）國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng)

近幾十年全球化迅猛發(fā)展的主要推動(dòng)因素在于國(guó)際貿(mào)易一體化的提高以及活躍的國(guó)際資本流動(dòng)。從貿(mào)易角度看，全球GDP中進(jìn)出口貿(mào)易所占比重大幅增加，關(guān)稅水平也逐步下降；從國(guó)際資本流動(dòng)角度看，各國(guó)金融自由化程度穩(wěn)步提高，交易門(mén)檻逐步下降。由于國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)揮的作用越來(lái)越大，大量學(xué)者也將二者納入菲利普斯曲線分析框架下，以研究開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下二者如何影響一國(guó)菲利普斯曲線。

Rogoff（1983）和Romer（1993）認(rèn)為貿(mào)易開(kāi)放程度越高，則菲利普斯曲線越陡峭。但是，二人所作的預(yù)測(cè)與近一二十年的實(shí)際情況不符，世界主要國(guó)家的菲利普斯曲線非但沒(méi)有變得陡峭，反而更趨于平緩。Daniels和Van Hoose（2006）利用Barro-Gordon兩國(guó)模型，建立了一個(gè)考慮多部門(mén)壟斷競(jìng)爭(zhēng)的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型，模型分析結(jié)果顯示兩國(guó)相互依賴程度越高，曲線越平坦。Daniels和Van Hoose（2009）對(duì)原模型進(jìn)一步進(jìn)行了拓展，假設(shè)一國(guó)支出與本國(guó)利率負(fù)相關(guān)，新模型分析結(jié)果顯示：?jiǎn)为?dú)提高貿(mào)易開(kāi)放程度使得菲利普斯曲線趨向平坦，而國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)曲線的影響并不明確；若國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)需求和本國(guó)支出的利率彈性都較高，貿(mào)易開(kāi)放程度對(duì)曲線的影響會(huì)隨著國(guó)際資本流動(dòng)性的提高而受到強(qiáng)化，同時(shí)前者不會(huì)強(qiáng)化后者對(duì)曲線的影響；貿(mào)易開(kāi)放程度以及國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)曲線的綜合效果不顯著。

（三）全球產(chǎn)出缺口

關(guān)于全球產(chǎn)出缺口對(duì)菲利普斯曲線的影響，目前沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的結(jié)論。一些學(xué)者認(rèn)為在全球化迅猛發(fā)展的今天，國(guó)內(nèi)因素對(duì)一國(guó)通貨膨脹的影響力越來(lái)越弱，通貨膨脹與全球產(chǎn)出缺口呈顯著正相關(guān)關(guān)系，如Wynne和Kersting（2007）、Milani（2009）通過(guò)實(shí)證均發(fā)現(xiàn)全球產(chǎn)出缺口正向影響美國(guó)通脹水平。此外，Borio和Filardo（2007）通過(guò)研究17個(gè)OECD國(guó)家數(shù)據(jù)認(rèn)為，國(guó)外產(chǎn)出缺口對(duì)各國(guó)通脹水平的影響已經(jīng)超過(guò)本國(guó)產(chǎn)出缺口；而一些學(xué)者則存在異議，因?yàn)锽orio和Filardo（2007）的實(shí)證研究中的殘差存在序列相關(guān)。Borio和Filardo（2007）還認(rèn)為通貨膨脹能夠通過(guò)閑置全球資源而得以限制，但是Kohn（2006）和Bernanke（2007）并不贊同，他們認(rèn)為這種限制關(guān)系僅存在于短期。雖然觀點(diǎn)不統(tǒng)一，但是大部分學(xué)者的研究角度大致一樣，除去傳統(tǒng)的對(duì)進(jìn)口價(jià)格波動(dòng)的影響，全球產(chǎn)出缺口還對(duì)國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格產(chǎn)生影響，進(jìn)而引起國(guó)內(nèi)物價(jià)波動(dòng)，此外勞動(dòng)力遷徙以及資本流動(dòng)等均受全球產(chǎn)出缺口影響。

（四）國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力

全球化程度的提高使得整個(gè)世界正逐漸成為一個(gè)市場(chǎng)，企業(yè)面臨的不再僅僅是國(guó)內(nèi)同行的競(jìng)爭(zhēng)壓力，還要承受?chē)?guó)外的競(jìng)爭(zhēng)沖擊，因此企業(yè)的定價(jià)行為需要同時(shí)考慮國(guó)內(nèi)外因素。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的需求彈性受自身競(jìng)爭(zhēng)水平影響，因而均衡價(jià)格也發(fā)生變動(dòng)。

Batini（2000，2005）認(rèn)為企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)水平受?chē)?guó)外競(jìng)爭(zhēng)壓力等因素影響。Guender（2006）認(rèn)為開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)內(nèi)企業(yè)面對(duì)國(guó)外同類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)必須考慮匯率因素，并據(jù)此調(diào)整自身價(jià)格；在他的模型中，企業(yè)的定價(jià)不再是Gali和Monacelli（2005）所假設(shè)的國(guó)內(nèi)外同類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格的加權(quán)平均，而是考慮了實(shí)際匯率并依據(jù)實(shí)際邊際成本而做出的價(jià)格Leitemo和Soderstrom（2008）進(jìn)行了進(jìn)一步擴(kuò)展，他們認(rèn)為進(jìn)口的同類(lèi)最終產(chǎn)品還能夠通過(guò)改變勞動(dòng)力價(jià)格而影響實(shí)際邊際成本，進(jìn)而影響企業(yè)定價(jià)。

（五）貿(mào)易條件

Mihailov（2011）以進(jìn)口商品價(jià)格與本國(guó)商品價(jià)格的比值來(lái)表示貿(mào)易條件，并在模型中引入本期和下一期預(yù)期貿(mào)易條件，指出：如果預(yù)期貿(mào)易條件改善，則CPI有上行壓力，且隨著開(kāi)放程度的增加而增加；如果預(yù)期貿(mào)易條件惡化，則CPI有下行壓力。同時(shí)，他通過(guò)對(duì)10個(gè)OECD國(guó)家的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)預(yù)期貿(mào)易條件對(duì)CPI的影響往往比當(dāng)期產(chǎn)出缺口更為重要。

Eyquem和Kamber（2009）同時(shí)考慮中間品和最終產(chǎn)品市場(chǎng)，假設(shè)前者處于完全競(jìng)爭(zhēng)而后者處于壟斷競(jìng)爭(zhēng)，模型結(jié)果表明：中間品貿(mào)易條件改善，則本國(guó)購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中間品價(jià)格會(huì)隨著國(guó)內(nèi)外中間品需求量的增加而上升，最終通過(guò)實(shí)際邊際成本作用于最終產(chǎn)品，進(jìn)而導(dǎo)致CPI提高；最終產(chǎn)品貿(mào)易條件改善，則同時(shí)擴(kuò)大對(duì)國(guó)內(nèi)外中間品和最終產(chǎn)品的需求，推動(dòng)二者價(jià)格水平提高，進(jìn)而導(dǎo)致總體價(jià)格上升以及CPI的提高。

評(píng)論

在全球化大背景下，國(guó)際因素對(duì)一國(guó)通脹的影響不容忽視，雖然開(kāi)放條件新凱恩斯菲利普斯曲線目前并無(wú)定論甚至還存在一些爭(zhēng)議，但是不可否認(rèn)，眾多學(xué)者的研究不論從理論支持還是從實(shí)證研究方面都在不斷完善該曲線：第一，相較于傳統(tǒng)菲利普斯曲線，研究開(kāi)放經(jīng)濟(jì)新凱恩斯菲利普斯曲線的相關(guān)文獻(xiàn)大多以產(chǎn)出缺口替代失業(yè)，因?yàn)楫a(chǎn)出缺口與失業(yè)相關(guān)，且前者數(shù)據(jù)更加齊全和準(zhǔn)確。第二，研究視角的不斷拓寬，將各種國(guó)際因素納入分析范疇，使模型更加貼近現(xiàn)實(shí)，因而更為精確，提高了對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的解釋力度。

值得注意的是，本文所提到的理論都是基于西方國(guó)家的研究，在用于我國(guó)研究時(shí)必須考慮我國(guó)自身特點(diǎn)，如勞動(dòng)力跨國(guó)遷徙在我國(guó)并不普遍，相比之下國(guó)內(nèi)跨省遷徙才是緩解發(fā)達(dá)地區(qū)通脹水平的主要原因。我國(guó)目前是混合經(jīng)濟(jì)模式，與西方自由經(jīng)濟(jì)體制不同，其中所包含的計(jì)劃成分會(huì)在一定程度上影響廠商定價(jià)行為。考慮到以上甚至更多因素，需要對(duì)國(guó)外理論進(jìn)一步擴(kuò)展，構(gòu)建適合我國(guó)國(guó)情的開(kāi)放條件菲利普斯曲線。

1.Daniels and Van Hoose.2009.“Trade Openness， Capital Mobility， and the Sacrifice Ratio.” Open Economies Review，20

2.Gali，J.，and T.Monacelli.2005.“Monetary Policy and Exchange Rate Volatility in a Small Open Economy.”Review of Economic Studies，72

3.Obstfeld，M.，and Rogoff，K.1995.“Exchange Rate Dynamics Redux.”Journal of Political Economy，103

4.Mankiw，G.N.，and R.Reis.2002.“Sticky Information versus Sticky Prices: A Proposal to Replace the New Keynesian Phillips Curve.” Quarterly Journal of Economics，117

本文由首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究生科技創(chuàng)新重點(diǎn)項(xiàng)目資助

F015

A

徐則榮，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，研究方向：西方經(jīng)濟(jì)理論研究。

張一飛，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士研究生，研究方向：西方經(jīng)濟(jì)理論研究。