會計穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果的研究評述

摘 要：高質(zhì)量會計信息的必要條件之一就是會計穩(wěn)健性，會計信息決定著公司層面的監(jiān)管治理和投資融資政策，因此，會計信息穩(wěn)健性很大程度上影響著各類經(jīng)濟(jì)組織的財務(wù)管理活動以及會計實(shí)務(wù)。通過國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的研究、本文系統(tǒng)總結(jié)了會計穩(wěn)健性是如何影響投資融資政策，并指出了未來的研究方向。

關(guān)鍵詞：會計穩(wěn)健性；經(jīng)濟(jì)后果；投融資活動

會計穩(wěn)健性， 又稱為謹(jǐn)慎性原則， 是會計基本原則之一。我國會計基本準(zhǔn)則規(guī)定， 企業(yè)對交易或者事項(xiàng)進(jìn)行會計確認(rèn)、計量和報告應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎，不應(yīng)高估資產(chǎn)或者收益、低估負(fù)債或者費(fèi)用。Devine（1963）， Sterling （1967） 及Staubus （1985） 指出會計的穩(wěn)健性普遍存在于外部財務(wù)報告中。Ball， Kothari和Robin （2000） 與Ball （2001） 都認(rèn)為與穩(wěn)健性相關(guān)的經(jīng)濟(jì)損失或壞消息的及時確認(rèn)是財務(wù)報告最重要的特征。

一、會計穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果的文獻(xiàn)綜述

近年來，涌現(xiàn)出大量研究會計穩(wěn)健性形成原因的文獻(xiàn)，而關(guān)于會計穩(wěn)健性經(jīng)濟(jì)后果方面的研究成果則相對較少，且出現(xiàn)時間較晚。我國則從2008 年開始出現(xiàn)了少量針對該問題的實(shí)證研究。會計穩(wěn)健性經(jīng)濟(jì)后果的研究可以分為兩個方面： 其一是會計穩(wěn)健性的融資效用檢驗(yàn)，包括會計穩(wěn)健性對企業(yè)債務(wù)融資效率和權(quán)益融資效率的影響；其二是會計穩(wěn)健性投資效用檢驗(yàn)，主要是通過考察會計穩(wěn)健性對企業(yè)現(xiàn)有投資項(xiàng)目和未來投資項(xiàng)目的影響，從而檢驗(yàn)會計穩(wěn)健性是否有助于提升企業(yè)投資效率。

（一）會計穩(wěn)健性對融資活動的影響

就會計穩(wěn)健性對債務(wù)融資效用的影響來說，會計穩(wěn)健性的需求主要來自于債務(wù)契約和報酬契約（Watts，2003），債務(wù)契約是穩(wěn)健性產(chǎn)生的最主要的原因（ 楊華軍，2007） ，因此對會計穩(wěn)健性在債務(wù)契約中所發(fā)揮的真實(shí)價值進(jìn)行驗(yàn)證就成為一個重要的研究命題。Moerman （2008） 則從穩(wěn)健性對二級貸款市場買賣價差的影響考察穩(wěn)健性在債務(wù)融資中的效用，認(rèn)為如果穩(wěn)健性能夠減少知情交易者的信息優(yōu)勢，那么貸款的買賣價差就會降低，結(jié)果表明穩(wěn)健性對貸款買賣價差的影響在統(tǒng)計和經(jīng)濟(jì)意義上都是顯著的，證明了穩(wěn)健的會計信息有助于提高債券二級交易市場的效率。

與會計穩(wěn)健性的債務(wù)融資效用研究相比，對權(quán)益融資效用進(jìn)行檢驗(yàn)的文獻(xiàn)則相對較少。Francis，LaFond，Olsson 和Schipper （ 2004） 檢驗(yàn)了盈余質(zhì)量與投資者要求回報率之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)，盈余質(zhì)量較差的公司對應(yīng)著較高的債務(wù)和權(quán)益成本，然而在以會計穩(wěn)健性替代盈余質(zhì)量時，卻并未發(fā)現(xiàn)會計穩(wěn)健性與權(quán)益資本成本之間的顯著關(guān)系。Lara，Osma 和Penalva （ 2006） 認(rèn)為Francis，LaFond，Olsson 和Schipper （ 2004） 選用的穩(wěn)健性計量方法降低了權(quán)益資本成本與穩(wěn)健性之間的相關(guān)性，他們采用多種計量組合的方法對穩(wěn)健性進(jìn)行計量，實(shí)證結(jié)果證明了穩(wěn)健性與事前資本成本存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，首次驗(yàn)證了會計穩(wěn)健性有助于降低權(quán)益資本成本。

（二）會計穩(wěn)健性對投資活動的影響

會計穩(wěn)健性對現(xiàn)有投資項(xiàng)目的影響主要基于以下原因，管理者為了防止被解雇，存在隱藏不利投資項(xiàng)目損失的動機(jī)，穩(wěn)健性能夠使股東和董事及時得到投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為負(fù)的信號，針對不利投資項(xiàng)目采取適當(dāng)措施（Watts，2003）。Ahmed和Duellman（2007） 認(rèn)為如果穩(wěn)健性能夠降低管理者執(zhí)行負(fù)凈現(xiàn)值投資項(xiàng)目的動機(jī)，那么越穩(wěn)健的公司未來盈利能力和利潤水平就會越高，同時未來特殊項(xiàng)目支出的可能性就越低。他們得出的研究結(jié)論與Watts （2003） 以及Ball 和Shivakumar （2005） 的觀點(diǎn)一致： 穩(wěn)健性能夠降低與管理者投資決策相關(guān)的代理成本，而并不是如準(zhǔn)則制定者認(rèn)為的那樣不是財務(wù)報告的一個可取的特征，但并未對會計穩(wěn)健性與投資效率之間的關(guān)系提供直接證據(jù)。

由于與未來投資項(xiàng)目相關(guān)的資產(chǎn)并未反映在公司當(dāng)前的報表中，因此相對于會計穩(wěn)健性對現(xiàn)有投資項(xiàng)目的影響而言，會計穩(wěn)健性與未來投資項(xiàng)目之間的關(guān)系并不那么直觀（Roychowdhury，2010）。會計穩(wěn)健性可以從以下兩個方面影響到公司的未來投資項(xiàng)目，一方面，會計穩(wěn)健性能夠使投資決策的結(jié)果在管理者任期內(nèi)及時得以反映，抑制了投資過度；另一方面，會計穩(wěn)健性有助于企業(yè)以較低的成本吸引外部資金，緩解投資不足。

二、結(jié)論和未來研究方向

從研究領(lǐng)域看，關(guān)于會計穩(wěn)健性經(jīng)濟(jì)后果還有許多值得探討的新問題。企業(yè)融資效率體現(xiàn)為很多具體的方面，如債務(wù)資本成本、企業(yè)取得資金的難易程度以及權(quán)益資本成本等，會計穩(wěn)健性對這些因素的影響都值得我們進(jìn)一步研究；從融資的渠道看，我國現(xiàn)有文獻(xiàn)集中于會計穩(wěn)健性在銀行信貸融資方面發(fā)揮的作用，其他方面涉及較少。與此同時，會計穩(wěn)健性融資效用的內(nèi)在形成機(jī)理在于其有助于保護(hù)投資者（股東和債權(quán)人），但穩(wěn)健性對投資者的利益究竟體現(xiàn)在哪些方面，目前還缺乏直接的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。在會計穩(wěn)健性的投資效用研究方面，國外研究觀測到的穩(wěn)健性與投資效率之間的關(guān)系不一定是穩(wěn)健性對投資的直接影響，而可能反映了會計穩(wěn)健性與好的治理機(jī)制共同對投資產(chǎn)生的影響，會計穩(wěn)健性與其他治理機(jī)制對投資效率影響的關(guān)系究竟如何，值得深入探討。另外目前關(guān)于投資不足問題的研究思路是通過考察會計穩(wěn)健性對融資的影響，間接地檢驗(yàn)會計穩(wěn)健性與投資不足的關(guān)系，在未來的研究中可以進(jìn)一步尋找兩者之間的直接聯(lián)系。

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作者簡介：陳思嘉（1991–），女，漢族，四川樂山人，西南財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院，研究方向：財務(wù)管理。