養(yǎng)老保險(xiǎn)公司應(yīng)發(fā)揮更大價(jià)值

文‖徐敬惠

養(yǎng)老保險(xiǎn)公司應(yīng)發(fā)揮更大價(jià)值

文‖徐敬惠

與一般金融產(chǎn)品不同，養(yǎng)老保險(xiǎn)既是解決社會(huì)養(yǎng)老問題的重要載體，也是服務(wù)個(gè)人養(yǎng)老財(cái)富管理需求的金融產(chǎn)品，因此它同時(shí)具備公共產(chǎn)品和私人產(chǎn)品的雙重屬性。養(yǎng)老保險(xiǎn)公司是目前中國唯一專業(yè)經(jīng)營養(yǎng)老金管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)在社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建設(shè)與改革中發(fā)揮更大價(jià)值，最大化展現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)公共產(chǎn)品和私人產(chǎn)品雙重屬性。

價(jià)值定位

中國的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司應(yīng)充分發(fā)揮專業(yè)養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，在社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建設(shè)與改革的大潮之中發(fā)揮更大的價(jià)值，重點(diǎn)從四方面找準(zhǔn)價(jià)值定位。

——社會(huì)價(jià)值。一般意義上，保險(xiǎn)的功能包括經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、資金融通和社會(huì)管理三大部分。過去，保險(xiǎn)可能更多地是在經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、資金融通方面發(fā)揮了較大的功能，但隨著全面深化改革的推進(jìn)，特別是保險(xiǎn)新“國十條”的出臺(tái)，保險(xiǎn)參與社會(huì)管理的功能被提到新高度。養(yǎng)老保險(xiǎn)公司應(yīng)更積極參與到多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)中，為社會(huì)養(yǎng)老財(cái)富的積累與個(gè)人養(yǎng)老資產(chǎn)的保值增值做出更大的貢獻(xiàn)。

——經(jīng)濟(jì)價(jià)值。金融行業(yè)的本質(zhì)在于承擔(dān)資金周轉(zhuǎn)的媒介，促進(jìn)資金的互融互通。養(yǎng)老保險(xiǎn)公司作為金融行業(yè)的一份子，很重要的一項(xiàng)職能就是通過養(yǎng)老資產(chǎn)合理高效的投資配置，發(fā)揮出促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級(jí)的引擎作用，服務(wù)和支持經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

——管理價(jià)值。保險(xiǎn)新“國十條”提出要運(yùn)用保險(xiǎn)機(jī)制創(chuàng)新公共服務(wù)提供方式，提高管理效率。養(yǎng)老保險(xiǎn)公司可以充分發(fā)揮機(jī)制體制靈活性和管理能力專業(yè)性方面的優(yōu)勢(shì)，積極承接政府職能向市場(chǎng)化的過渡以及推動(dòng)完善企業(yè)的公司治理。

——市場(chǎng)價(jià)值。任何一家養(yǎng)老保險(xiǎn)公司都無法脫離行業(yè)整體而獨(dú)立存在,也無法脫離行業(yè)整體發(fā)展而獨(dú)立存在。養(yǎng)老保險(xiǎn)公司在追求自身發(fā)展的同時(shí)，還應(yīng)積極承擔(dān)推動(dòng)行業(yè)共同發(fā)展的責(zé)任，尤其是目前國內(nèi)養(yǎng)老保險(xiǎn)行業(yè)仍然處于發(fā)展的初級(jí)階段，更加需要養(yǎng)老保險(xiǎn)公司以自身的創(chuàng)新探索推動(dòng)整體養(yǎng)老保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展與成熟。

長(zhǎng)江養(yǎng)老的工作實(shí)踐

長(zhǎng)江養(yǎng)老自成立以來便立足于信托型、專業(yè)化養(yǎng)老金資產(chǎn)管理方向，牢牢把握社會(huì)價(jià)值、經(jīng)濟(jì)價(jià)值、管理價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值的四方面價(jià)值定位，始終致力于以自身的專業(yè)服務(wù)能力，參與多層次社會(huì)保障事業(yè)建設(shè)、促進(jìn)社會(huì)和諧健康發(fā)展。

明確定位社會(huì)價(jià)值

一是推動(dòng)企業(yè)年金惠及更廣大受眾。長(zhǎng)江養(yǎng)老深刻認(rèn)識(shí)到企業(yè)年金對(duì)于推動(dòng)三支柱體系建設(shè)以及服務(wù)廣大企業(yè)和職工的重要意義，一直以企業(yè)年金業(yè)務(wù)作為主營方向。2014年底，公司企業(yè)年金受托規(guī)模和投管規(guī)模分別達(dá)到438億元和471億元，服務(wù)企業(yè)超過6000家，覆蓋職工200余萬人。公司還在業(yè)內(nèi)首家推出企業(yè)年金集合計(jì)劃和標(biāo)準(zhǔn)型養(yǎng)老金產(chǎn)品，以“普惠金融”精神，服務(wù)廣大企業(yè)與職工的養(yǎng)老保障需求。

二是全力配合監(jiān)管部門推進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革。經(jīng)過多年發(fā)展，長(zhǎng)江養(yǎng)老已經(jīng)在企業(yè)年金管理領(lǐng)域積累了充足的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)人才，確立了領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。隨著職業(yè)年金運(yùn)營管理模式的逐步明晰，長(zhǎng)江養(yǎng)老將充分發(fā)揮自身在養(yǎng)老金管理領(lǐng)域的能力優(yōu)勢(shì)，依托太保集團(tuán)遍布全國的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，協(xié)助各級(jí)社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)積極推動(dòng)職業(yè)年金業(yè)務(wù)的開展，全力配合監(jiān)管部門推進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革。

三是堅(jiān)持責(zé)任投資，堅(jiān)持為民理財(cái)。長(zhǎng)江養(yǎng)老堅(jiān)持“受益人利益最大化”，提出了 “本金安全、適度收益”的年金投資理念。公司成立以來累計(jì)收益率超過40%，年均收益率在5%以上，顯著高于同期CPI年均漲幅和行業(yè)平均表現(xiàn)。公司不盲目跟風(fēng)、不極端冒進(jìn)，投資組合從未給委托人造成累計(jì)虧損，歷史波動(dòng)率明顯好于行業(yè)平均水平，是業(yè)績(jī)最為穩(wěn)健的投資管理機(jī)構(gòu)之一。

堅(jiān)持發(fā)揮經(jīng)濟(jì)價(jià)值

一是積極參與國資國企混合所有制改革。養(yǎng)老保險(xiǎn)公司憑借完善的業(yè)務(wù)牌照、豐富的計(jì)劃管理經(jīng)驗(yàn)、突出的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力和專業(yè)的資產(chǎn)管理能力，在參與國企混改的過程中具有較為明顯的優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)成為改革的主要力量。一方面，養(yǎng)老金的特征與國資國企改革融資需求高度匹配，是混合所有制改革過程中一項(xiàng)重要的社會(huì)資本來源。去年，長(zhǎng)江養(yǎng)老出資50億元企業(yè)年金，成功認(rèn)購中石化銷售公司1.4%的股權(quán)，成為國內(nèi)第一家以企業(yè)年金參與央企混合所有制改革的管理機(jī)構(gòu)，也是上海金融行業(yè)唯一一家進(jìn)入該項(xiàng)目的金融機(jī)構(gòu)，為國資國企改革提供了有益的借鑒。另一方面，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司能夠在國資國企改革過程中為企業(yè)提供量身定做的專業(yè)服務(wù)。比如以養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品為載體，對(duì)接改革企業(yè)的中長(zhǎng)期激勵(lì)資金的管理。去年，長(zhǎng)江養(yǎng)老受托擔(dān)任上港集團(tuán)員工持股計(jì)劃投資管理人，發(fā)起設(shè)立“長(zhǎng)江養(yǎng)老企業(yè)員工持股計(jì)劃專項(xiàng)養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品”，受托管理其員工持股計(jì)劃，樹立起上海地方國企的改革標(biāo)桿。截至目前，長(zhǎng)江養(yǎng)老通過參與股權(quán)項(xiàng)目、設(shè)立股權(quán)激勵(lì)和員工持股等產(chǎn)品參與了多單國資國企改革項(xiàng)目，涵蓋央企和地方國企，涉及資金規(guī)模超過100億元。

二是加快推動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金創(chuàng)新運(yùn)用，積極服務(wù)國家和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)和城鎮(zhèn)化發(fā)展的大背景下，未來幾年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍將保持較快的增長(zhǎng)，對(duì)資金的需求將是巨大的。但基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資期限較長(zhǎng)、流動(dòng)性較低的特點(diǎn)，與養(yǎng)老金的長(zhǎng)期資金性質(zhì)非常匹配。

2014年以來，長(zhǎng)江養(yǎng)老積極開展另類投資，引入優(yōu)質(zhì)投資資源，搭建優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與資金吸納和運(yùn)用的業(yè)務(wù)平臺(tái)。公司先后設(shè)立南昌水投、國電集團(tuán)、申江兩岸等債權(quán)投資計(jì)劃，不僅鎖定了穩(wěn)健的項(xiàng)目投資回報(bào)，而且創(chuàng)造了良好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，使廣大老百姓也有機(jī)會(huì)參與分享改革發(fā)展紅利。

積極踐行管理價(jià)值

一是積極承接政府職能向市場(chǎng)化過渡。面對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和職業(yè)年金入市的市場(chǎng)預(yù)期，公司正在積極籌備，力爭(zhēng)承接相關(guān)資金的市場(chǎng)化管理職能，以市場(chǎng)這只手推動(dòng)政府管理職能的進(jìn)一步優(yōu)化，促進(jìn)社會(huì)管理效率的進(jìn)一步提升。

二是推動(dòng)完善企業(yè)治理。隨著養(yǎng)老保障市場(chǎng)的逐步打開，長(zhǎng)江養(yǎng)老充分發(fā)揮自身在產(chǎn)品創(chuàng)新方面的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，以養(yǎng)老保障產(chǎn)品為載體，為企業(yè)完善職工養(yǎng)老保障制度、優(yōu)化薪酬福利和激勵(lì)機(jī)制提供具有針對(duì)性的解決方案，幫助企業(yè)有效平衡股東、企業(yè)、員工的關(guān)系。此外，公司還承接了多家大型央企的企業(yè)年金受托咨詢業(yè)務(wù)。

截至目前，所涉及的年金規(guī)模已經(jīng)超過1000億元。不過，目前中國市場(chǎng)上養(yǎng)老金參與公司治理還處于初級(jí)階段。相比較，在美國，養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)作為機(jī)構(gòu)投資者，能夠通過向公司管理層提出公司治理建議、會(huì)下溝通、投票表決、改善董事會(huì)結(jié)構(gòu)、影響管理層薪酬政策等途徑積極參與企業(yè)公司治理的改進(jìn)和完善，促進(jìn)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，同時(shí)也獲得持續(xù)性的價(jià)值提升和長(zhǎng)期投資回報(bào)。未來，長(zhǎng)江養(yǎng)老也將在推動(dòng)建立和完善現(xiàn)代化企業(yè)治理機(jī)構(gòu)方面做出積極的探索與嘗試。

努力實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值

長(zhǎng)江養(yǎng)老一直專注通過產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新助力行業(yè)發(fā)展，屢屢開創(chuàng)業(yè)內(nèi)先河，連續(xù)五年榮獲上海金融創(chuàng)新獎(jiǎng)，成就了自身的市場(chǎng)價(jià)值。目前，養(yǎng)老金市場(chǎng)的整體環(huán)境正在發(fā)生變化，市場(chǎng)機(jī)遇不斷涌現(xiàn)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和職業(yè)年金的發(fā)展為市場(chǎng)帶來更廣闊的空間，同時(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈，保險(xiǎn)、銀行、基金、信托等機(jī)構(gòu)都想來分食養(yǎng)老資產(chǎn)管理市場(chǎng)的大蛋糕。

市場(chǎng)形勢(shì)的新變化恰恰說明，中國的養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)已經(jīng)迎來了成立專業(yè)的養(yǎng)老金管理公司的時(shí)間窗口。養(yǎng)老保險(xiǎn)公司作為專業(yè)經(jīng)營養(yǎng)老金管理業(yè)務(wù)的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，為推動(dòng)養(yǎng)老資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展成熟做出了積極的貢獻(xiàn)，已經(jīng)逐步顯現(xiàn)出作為市場(chǎng)上一級(jí)核心治理主體的潛力和趨勢(shì)。長(zhǎng)江養(yǎng)老將順勢(shì)而為，進(jìn)一步理順機(jī)制體制，走出一條可持續(xù)的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司專業(yè)化發(fā)展道路，以自身市場(chǎng)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)助力養(yǎng)老保險(xiǎn)行業(yè)新一輪的跨越。

改革期盼

專業(yè)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)專業(yè)服務(wù)的價(jià)值不僅僅體現(xiàn)在受托管理或者投資管理上，更多的是通過體現(xiàn)社會(huì)價(jià)值、經(jīng)濟(jì)價(jià)值、管理價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值的一攬子專業(yè)服務(wù)來予以體現(xiàn)。而積極有效的改革措施將為引入與完善養(yǎng)老保險(xiǎn)的一攬子專業(yè)服務(wù)創(chuàng)造有利條件。

一是繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化，完善多層次養(yǎng)老保障體系

現(xiàn)階段應(yīng)積極探索建立中國的信托型個(gè)人養(yǎng)老金賬戶體系。個(gè)人稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)工作有望年內(nèi)落地，但該產(chǎn)品很可能將以契約型產(chǎn)品的形態(tài)出現(xiàn)。從豐富產(chǎn)品體系、滿足不同客戶差異化需求的角度出發(fā)，建議引入真正的中國版IRA，即信托型的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄率轉(zhuǎn)化為養(yǎng)老金替代率。

二是立足已有經(jīng)驗(yàn)，打造更成熟的養(yǎng)老金管理模式

基于社會(huì)保險(xiǎn)資金的屬性和中國國情特點(diǎn)，基本養(yǎng)老市場(chǎng)化投資運(yùn)作的模式應(yīng)強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化導(dǎo)向，但不能完全的商業(yè)化。建議由政府搭建平臺(tái)，通過引入有限準(zhǔn)入與適度競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，允許更多具有養(yǎng)老金資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)機(jī)構(gòu)參與推動(dòng)政府職能的市場(chǎng)化過渡，以此實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金運(yùn)營成本更低、效率更高、專業(yè)更強(qiáng)、服務(wù)更好。

三是積極探索實(shí)踐，不斷拓寬養(yǎng)老金投資范圍

面對(duì)市場(chǎng)的快速變化，建議養(yǎng)老金投資范圍能進(jìn)一步拓寬。比如，優(yōu)先支持企業(yè)年金等養(yǎng)老金資產(chǎn)參與城市優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資，鼓勵(lì)投資未上市股權(quán)，以及探索在上海自貿(mào)區(qū)制度框架內(nèi)開展資金的全球化配置等。

當(dāng)前，中國的資產(chǎn)管理行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)全面開放與大融合的時(shí)代，面對(duì)改革浪潮不斷涌動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)充分利用自身對(duì)于養(yǎng)老資產(chǎn)管理行業(yè)的深刻理解，以及在養(yǎng)老金領(lǐng)域的管理經(jīng)驗(yàn)和能力，繼續(xù)發(fā)揮自身的社會(huì)價(jià)值、經(jīng)濟(jì)價(jià)值、管理價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值，為進(jìn)一步推動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)事業(yè)的做大做強(qiáng)貢獻(xiàn)自己的力量。

作者系 中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司 董事長(zhǎng)、總經(jīng)理；長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司 董事長(zhǎng)