廣州國改

文‖上海國資記者 王錚

廣州國改

文‖上海國資記者 王錚

被謂為最具市場化的廣州市國資改革方案于5月25日印發(fā)出臺。打造若干國資金融控股平臺、競爭性領(lǐng)域企業(yè)擬全部整體上市、市屬企業(yè)2017年調(diào)整至30戶、允許混合所有制企業(yè)員工持股等內(nèi)容無疑贏得市場少有的一致喝彩。該方案出臺的消息經(jīng)媒體公布后的第一個(gè)交易日,就有9支廣州國資股票漲停。

“其既契合政策號召又迎合了市場所需。并且,不同于其他地方國資改革方案中內(nèi)容多為方向性目標(biāo),廣州市國資改革方案有著極為準(zhǔn)確的實(shí)施細(xì)則,讓資本市場有明確預(yù)期?！倍嗉医邮堋渡虾Y》采訪的市場研究人士高度認(rèn)可。

事實(shí)上,從2014年年底開始,廣州國資旗下企業(yè)屢有動作,如廣州友誼通過非公開發(fā)行股票募集資金100億元,收購廣州越秀金控100%股權(quán)；白云山、廣州浪奇分別定向增發(fā)實(shí)施員工持股；海格通信、廣電運(yùn)通先后停牌,擬訂實(shí)施增資方案等。從目前來看,其顯然已預(yù)示廣州國資改革方向及偏好。

廣州國資以汽車、裝備制造、電子信息、生物醫(yī)藥與健康、地產(chǎn)等5大產(chǎn)業(yè)加上金融業(yè)為其核心產(chǎn)業(yè)。旗下上市公司包括廣汽集團(tuán)（A+H）,越秀地產(chǎn)（H股）、越秀房托基金（H股）、越秀交通（H股）、創(chuàng)興銀行（H股）、廣州浪奇、白云山（A+H）、廣州發(fā)展、廣百股份、東方賓館、廣電運(yùn)通、海格通信、珠江實(shí)業(yè)、珠江啤酒、廣州友誼、珠江鋼琴、廣日股份等。

競爭性國企全部上市

據(jù)《上海國資》了解,廣州國資改革方案體現(xiàn)出的地方特色最為顯著的是在四方面：一是將打造公眾公司、推進(jìn)上市作為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的主要實(shí)現(xiàn)形式；二是將資源整合作為優(yōu)化國資布局的重要著力點(diǎn)；三是將推動國資金融業(yè)跨越式發(fā)展作為國資產(chǎn)業(yè)高端化發(fā)展的重要抓手；四是將化解政府性債務(wù)和提升準(zhǔn)公益性企業(yè)市場化運(yùn)作水平作為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及民生服務(wù)的重要保障。

在上述四個(gè)特征中,推進(jìn)混合所有制和整合資源最為市場看重。

“廣州市國企改革兩條主線是：其一,突出國有資本運(yùn)作,推動混合所有制改革和上市公司的重組與整合；其二突出國資布局的優(yōu)化,實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和重點(diǎn)發(fā)展。”申萬宏源在研究報(bào)告中表示。

當(dāng)然,前期亦有不少地方提出打造公眾公司,推進(jìn)企業(yè)上市,但廣州市國資改革方案細(xì)則、目的和手法似乎更為清晰,更易形成判斷。

其改革方案的表述是,充分利用多層次資本市場,推動資產(chǎn)資本化、資本證券化,使國有控股上市公司成為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的重要實(shí)現(xiàn)形式,2020年競爭性市屬企業(yè)全部實(shí)現(xiàn)整體上市或至少控股1家上市公司。

相關(guān)專家表示，“近期,已經(jīng)實(shí)施了像廣州友誼、廣藥白云山等上市公司增資的多個(gè)‘100億工程’,可見廣州市國資委正從存量優(yōu)化和增量提升兩方面著手推進(jìn)資產(chǎn)證券化,從而推進(jìn)混合所有制發(fā)展,加大‘二次混改’力度?！?/p>

“將激活存量與用好增量相結(jié)合,大力推進(jìn)資源整合和調(diào)整國資布局,充分利用資本市場激活存量資源；用好增量資源,積極進(jìn)入金融、民生等行業(yè),為廣州經(jīng)濟(jì)社會全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。”廣州市國資委的相關(guān)資料如是表示。

2014年以來廣州市國資委旗下上市平臺改革情況上市公司珠江啤酒珠江鋼琴廣日股份白云山廣州浪奇廣州友誼海格通信廣州發(fā)展廣汽集團(tuán)東方賓館創(chuàng)興銀行越秀交運(yùn)越秀房托廣百股份珠江實(shí)業(yè)越秀地產(chǎn)廣電運(yùn)通廣州國資運(yùn)作平臺入駐股權(quán)激勵拓展業(yè)務(wù)股權(quán)激勵資產(chǎn)整合股權(quán)激勵引入民資戰(zhàn)投資產(chǎn)整合股權(quán)激勵廣州國資運(yùn)作平臺入駐股權(quán)激勵廣州國資運(yùn)作平臺入駐股權(quán)激勵廣州國資運(yùn)作平臺入駐引入民資股權(quán)激勵資產(chǎn)整合擬更名資產(chǎn)整合暫無引入民資股權(quán)激勵2015年6月2日公告，大股東珠啤集團(tuán)100%國有股權(quán)被劃入廣州國發(fā)；2015年6月5日開始停牌籌劃非公開發(fā)行股票事項(xiàng)2015年5月26日，牽手人民出版社發(fā)展文化教育產(chǎn)業(yè)；2014年6月20日推最新的股票期權(quán)激勵計(jì)劃2015年4月29日，擬投資1.2億元收購及增持松興電氣40%股權(quán)對其控股；2014年6月16日，推出中長期激勵效果的激勵基金計(jì)劃擬增資白云山醫(yī)院；有員工持股計(jì)劃；2015年1月13日公告，擬向馬云旗下基金和廣州國發(fā)等定增募資100億元2014年12月29日公告，擬向廣州國發(fā)和公司員工定增募資6.5億元2014年12月8日公告，公司擬定增募資100億元收購并增資廣州金融控股平臺越秀金控，打造金控平臺；廣州國發(fā)參與認(rèn)購2014年11月11日晚公告，擬定增實(shí)施員工持股計(jì)劃2014年11月11日，控股股東已由廣州發(fā)展集團(tuán)有限公司變更為廣州國發(fā)2014年8月5日公告，廣汽集團(tuán)與比亞迪組建合資公司，發(fā)展新能源汽車；2014年7月11日公告，推6435萬份為期十年的股權(quán)激勵計(jì)劃；2014年6月24日公告，擬發(fā)行60億元A股可轉(zhuǎn)債，降低融資成本2014年6月27日成功收購廣州嶺南國際酒店管理有限公司100%股權(quán)擬更名嶺南控股數(shù)據(jù)來源:結(jié)合公開信息、中金／申萬宏源研究所、《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》2014年2月被越秀集團(tuán)收購75%股權(quán)，助力越秀集團(tuán)金融板塊2015年2月27日，越秀地產(chǎn)宣布將從做規(guī)模向做效益轉(zhuǎn)型，從機(jī)制機(jī)制上創(chuàng)新，推進(jìn)事業(yè)合伙人制度2015年3月10日公告，擬向大股東廣州無線電集團(tuán)和員工持股計(jì)劃發(fā)行2.1億股改革方式　　改革措施

申萬宏源通過統(tǒng)計(jì)認(rèn)為,廣州市國資委直接監(jiān)管的企業(yè)主體較多,但分布面較廣,結(jié)構(gòu)上并不盡如人意,其中大型企業(yè)占比仍然較低,而整體上市的的主體占比并不高,這些既是廣州市國資企業(yè)目前仍然存在的問題,也是這一輪國資改革大潮著力解決的重點(diǎn)。

據(jù)了解,未來廣州國資更具體的路徑是,在存量優(yōu)化方面,廣州市國資委將支持存量上市公司利用資本市場,通過并購重組促進(jìn)規(guī)模擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級,并加強(qiáng)資本運(yùn)作,適時(shí)增減持國有股權(quán),籌集和整合資源加快發(fā)展。在增量提升方面,將鼓勵具備條件的企業(yè)通過首次公開募股、借殼、新三板掛牌等形式成為公眾公司?！斑@將以推動金融和準(zhǔn)公益性企業(yè)上市為重點(diǎn),推進(jìn)金融企業(yè)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)并借助資本市場加快發(fā)展,推動準(zhǔn)公益性企業(yè)利用上市平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展。”業(yè)內(nèi)專家表示。

對于國企整合資源,市場亦多加稱許。市場多數(shù)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為,因廣州市特大國企數(shù)量不多,資源相對比較分散,這既是廣州大力推動國企資產(chǎn)重組的重要原因之一,也是廣州國企改革實(shí)現(xiàn)難度較低的有利條件。

“廣州國資委旗下國企以競爭性企業(yè)為主,競爭性國有企業(yè)資產(chǎn)整合難度、阻力不會太大,并且,廣州市擁有的上市公司平臺中,大多數(shù)有過資產(chǎn)注入、重組整合的歷史經(jīng)歷,這方面廣州利用上市公司平臺進(jìn)行資源整合的效率會很高?！笨磥?業(yè)界對廣州國資整合前景頗為樂觀。

改革方案亦在整合國企方面明確提出了時(shí)間表,至2017年,廣州市屬企業(yè)調(diào)整至30戶左右,實(shí)現(xiàn)市屬經(jīng)營性國有資產(chǎn)的80%集中在關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè),集中到前20戶大企業(yè)集團(tuán)。

“2013年9月,廣州市實(shí)施了經(jīng)營性國有資產(chǎn)統(tǒng)一監(jiān)管,全市130多家市屬企業(yè)（包括金融企業(yè)）全部納入廣州市國資委統(tǒng)一監(jiān)管。目前,已完成了63戶直接監(jiān)管企業(yè)的重組整合,使直接監(jiān)管企業(yè)數(shù)量減少為32戶?！毕嚓P(guān)數(shù)據(jù)顯示。

據(jù)了解,在2015年年底前,絕大部分委托監(jiān)管將正式移交廣州市國資委直接監(jiān)管。在此基礎(chǔ)上,廣州國資將圍繞核心產(chǎn)業(yè),充分整合國資系統(tǒng)資源,支持一批具有核心競爭優(yōu)勢的企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大,提升核心企業(yè)的支撐帶動能力。

金融業(yè)重中之重

方案的另一引人注目的地方,在于潛力巨大的金融業(yè)改革。廣州國資表示,將國資金融業(yè)作為未來國資發(fā)展的重中之重,“推動國資金融產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展”,這令市場激動。

方案表示,將圍繞廣州主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融需求,重點(diǎn)實(shí)施“232”戰(zhàn)略,一是打造兩家金融控股平臺,打造成以銀行、證券為核心,全牌照覆蓋的綜合化金融業(yè)務(wù)平臺；二是做強(qiáng)做優(yōu)三家銀行,支持其加快境內(nèi)布局和業(yè)務(wù)發(fā)展,提升綜合實(shí)力和競爭力；三是做強(qiáng)做大兩家證券公司,通過增資擴(kuò)股,引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),增強(qiáng)資本實(shí)力,實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

“力爭至2020年,國有金融資產(chǎn)保持年均增長20%以上,國資金融業(yè)增加值占全市金融業(yè)增加值的25%以上,國資金融業(yè)成為核心產(chǎn)業(yè),為建設(shè)區(qū)域金融中心和打造現(xiàn)代金融服務(wù)體系作出更大貢獻(xiàn)。”廣州市國資委相關(guān)資料顯示。

華泰證券在其研究報(bào)告中表示,在越秀金控注入廣州友誼之前,廣州國資金融行業(yè)上市公司較少,所以,金融資源未來進(jìn)行同業(yè)整合并尋求上市的預(yù)期很大。

這有其根據(jù)。此前,2013年底,廣州市曾出臺《關(guān)于全面建設(shè)廣州區(qū)域金融中心的決定》。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,金融產(chǎn)業(yè)由此成為廣州市力圖壯大和突破的重點(diǎn)所在,并得到前所未有的重視。

據(jù)了解,廣州國有金融資產(chǎn)主要集中在越秀集團(tuán)和廣州金控這兩大金融平臺之內(nèi)。

“兩大平臺金融牌照均較為齊全,擁有銀行、券商、信托、基金等控股企業(yè)?！惫_資料顯示。

不過,在這兩大平臺中,因越秀集團(tuán)近期注入上市公司廣州友誼,市場對其更有期待。

據(jù)了解,越秀集團(tuán)資產(chǎn)總額接近2000億元,是廣州市資產(chǎn)估摸最大的國有企業(yè)集團(tuán),確立的產(chǎn)業(yè)體系是房地產(chǎn)、交通基建、金融等“3+X”體系。在金融產(chǎn)業(yè)方面,其擁有證券、期貨、基金、信托、產(chǎn)業(yè)投資、擔(dān)保、融資租賃、小額貸款等企業(yè)。2013年10月,越秀集團(tuán)出資收購香港創(chuàng)興銀行,填補(bǔ)自己在銀行牌照方面的空白,除保險(xiǎn)外,目前基本拿齊了金融牌照。

“越秀集團(tuán)打造廣州市金融控股集團(tuán)的意圖已非常顯眼?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

廣州金控則是廣州市唯一以金融為主業(yè)的產(chǎn)業(yè)集團(tuán),旗下金融機(jī)構(gòu)有廣州銀行、萬聯(lián)證券、立根融資租賃、立根小額再貸款、大業(yè)信托等。2014年,廣州金控資產(chǎn)重組170億元銀團(tuán)貸款債務(wù)化解,并完成了立根融資租賃公司5億元增資,資本實(shí)力躍居廣州同業(yè)前三,萬聯(lián)證券增資擴(kuò)股引進(jìn)戰(zhàn)略投資者工作亦順利推進(jìn)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,廣州市將充分發(fā)揮廣州金控和越秀集團(tuán)兩大金融控股平臺的資本運(yùn)作實(shí)力,特別將做強(qiáng)做大銀行、證券、融資租賃、產(chǎn)業(yè)投資等金融業(yè)務(wù)。

準(zhǔn)公益企業(yè)市場化運(yùn)營

此次廣州改革方案特別提到了推動提高準(zhǔn)公益性企業(yè)市場化運(yùn)營水平和自我發(fā)展能力,這在其他地方國資改革方案中亦不多見。

方案提出,將進(jìn)一步提升地鐵、公交、供排水、環(huán)境治理、垃圾處理等基礎(chǔ)設(shè)施的投資、建設(shè)和運(yùn)營管理水平,支撐城市正常運(yùn)作和基本民生服務(wù)保障,提升廣州城市競爭力。

業(yè)內(nèi)由此預(yù)計(jì),未來,水務(wù)、固廢處理類國企整體注入上市公司的可能性較大。

“在探索公益性國企市場化這方面廣州有可能走在全國前列,形成廣州國企改革的鮮明特色?！比A泰證券在其研究報(bào)告中表示。

華泰證券認(rèn)為,廣州國有公共事業(yè)單位目前市場化率較低,除了天然氣業(yè)務(wù)在上市公司廣州發(fā)展外,其他水務(wù)、固廢處理均由國有獨(dú)資控股。

“廣州市水務(wù)投資集團(tuán)和廣州環(huán)保投資集團(tuán)是規(guī)模較大的兩家廣州市屬水務(wù)和固廢處理類國企,如實(shí)現(xiàn)市場化運(yùn)營,通過資源整合,業(yè)務(wù)注入現(xiàn)有上市公司的概率相對較高?！比A泰證券研報(bào)表示。

據(jù)官網(wǎng)介紹,廣州水務(wù)組建于2008 年12月16日,主要統(tǒng)籌中心城區(qū)供水、污水處理、河涌綜合整治、濱水土地及其附屬水利設(shè)施等涉水項(xiàng)目的投融資、建設(shè)和營運(yùn),是集水務(wù)產(chǎn)業(yè)的策劃、設(shè)計(jì)、研發(fā)、投資、運(yùn)營、服務(wù)于一體的大型國有獨(dú)資企業(yè)。其業(yè)務(wù)范圍涉及供水、污水處理運(yùn)營,以及與涉水業(yè)務(wù)相關(guān)的投融資、工程建設(shè)、設(shè)計(jì)、咨詢、科技研發(fā)、信息技術(shù)、設(shè)備和濱水土地開發(fā)等產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。

該集團(tuán)旗下?lián)碛袕V州市自來水公司、廣州市凈水有限公司、廣州市自來水工程公司、廣州市市政工程設(shè)計(jì)研究院、廣州市水投土地開發(fā)有限公司、廣州水務(wù)資產(chǎn)管理有限公司等6家全資子企業(yè)。

但規(guī)模龐大的廣州水投集團(tuán)經(jīng)營能力卻極為有限,廣州市政府財(cái)政曾予以大力補(bǔ)貼和注資,以降低其負(fù)債率。

“這有可能為其接下來的資源整合做準(zhǔn)備?！睒I(yè)內(nèi)猜測。

相比水投集團(tuán),廣州環(huán)保投資集團(tuán)似乎更具確定性。其官網(wǎng)介紹,廣州環(huán)保投資集團(tuán)有限公司是由廣州廣日集團(tuán)有限公司聯(lián)合廣州發(fā)展集團(tuán)有限公司、廣州廣重企業(yè)集團(tuán)有限公司共同出資組建成立的國有大型企業(yè)集團(tuán),致力于城市固體廢棄物處理設(shè)施的投資、建設(shè)、運(yùn)營維護(hù)等公共性、環(huán)保性業(yè)務(wù),以及城市固體廢棄物處理技術(shù)的研發(fā)、專業(yè)設(shè)備制造和銷售工作。

廣州環(huán)保投資的優(yōu)勢明顯,其股東背景強(qiáng)大,廣日集團(tuán)和廣州發(fā)展集團(tuán)均擁有上市公司平臺。

“背靠上市公司,廣州環(huán)保投資獲取資源的能力頗強(qiáng),預(yù)計(jì)在未來的準(zhǔn)公益企業(yè)市場化改革方面,廣州環(huán)保投資將率先改革,或者引進(jìn)戰(zhàn)投資,亦不排除注入上市公司的可能?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

至少從目前看來,廣州國資改革方案已是后來居上,前景亦被期待。

此次廣州改革方案特別提到了推動提高準(zhǔn)公益性企業(yè)市場化運(yùn)營水平和自我發(fā)展能力，這在其他地方國資改革方案中亦不多見