盧布暴跌對“絲綢之路經(jīng)濟帶”建設(shè)的影響

李建軍+孫慧

摘 要：國際市場原油價格持續(xù)走低、美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇以及西方國家對俄羅斯的經(jīng)濟制裁，引發(fā)了盧布兌美元匯率的暴跌。盧布暴跌通過經(jīng)常項目變動機制、資本項目變動機制等傳導(dǎo)機制，引起俄羅斯經(jīng)濟出現(xiàn)進出口貿(mào)易大幅減少、通貨膨脹以及資本外逃等問題;通過貿(mào)易溢出效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)聯(lián)動效應(yīng)以及金融溢出效應(yīng)等國際傳導(dǎo)機制，引起中亞、歐洲新興經(jīng)濟體等出現(xiàn)貨幣競相貶值，對外貿(mào)易受到?jīng)_擊、經(jīng)濟增速下滑;此外，給中國與俄羅斯、中亞國家經(jīng)濟合作以及“絲路經(jīng)濟帶”建設(shè)帶來新的挑戰(zhàn)。在新的國際、國內(nèi)經(jīng)濟形勢下，中國應(yīng)該抓住中俄新的戰(zhàn)略機遇期，利用中俄制造業(yè)的互補性，積極推進雙方制造業(yè)在全球價值鏈國際分工體系中的有效合作，為“絲綢之路經(jīng)濟帶”戰(zhàn)略實施奠定良好的基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：盧布暴跌;絲綢之路經(jīng)濟帶;傳導(dǎo)機制;全球價值鏈

作者簡介：李建軍，男，新疆大學(xué)博士研究生，湖南涉外經(jīng)濟學(xué)院副教授，從事世界經(jīng)濟研究;孫慧，女，經(jīng)濟學(xué)博士，新疆大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，從事世界經(jīng)濟研究。

基金項目：教育部文科基地重大招標(biāo)項目“基于跨越式發(fā)展的向西開放體系建設(shè)”，項目編號：11JJD850005;新疆大學(xué)博士創(chuàng)新基金項目“全球價值鏈與絲綢之路經(jīng)濟帶建設(shè)”，項目編號：XJUBSCX-2014003

中圖分類號：F113 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1000-7504（2015）04-0009-07

2014年下半年開始，國際市場原油價格持續(xù)走低、盧布兌美元匯率暴跌不僅對俄羅斯、中亞和歐洲新興經(jīng)濟體等產(chǎn)生了重要影響，而且也對中國的經(jīng)濟產(chǎn)生了一系列影響。國際、國內(nèi)市場的新變化，勢必給“絲綢之路經(jīng)濟帶”戰(zhàn)略的實施以及中國新疆“絲路經(jīng)濟帶”核心區(qū)的建設(shè)帶來新的機遇與挑戰(zhàn)。

一、油價持續(xù)走低與盧布暴跌

（一）盧布暴跌的態(tài)勢

盧布暴跌是2014年最大的國際金融事件。從2014年7月1日至2015年1月15日美元兌盧布匯率中間價可知，自2014年7月以來，盧布兌美元匯率持續(xù)貶值，尤其是2014年11月開始，出現(xiàn)大幅貶值，2014年12月16日，盧布兌美元匯率一度暴跌至1美元兌換80盧布的水平。12月中旬，在俄羅斯財政部承諾動用70億美元支持，俄羅斯央行動用2億美元外匯儲備干預(yù)、5天之內(nèi)兩度加息共750個基點，基準(zhǔn)利率自9.5%猛升至17%，俄羅斯政府和央行的這一系列緊急措施仍未能止住盧布暴跌態(tài)勢。

（二）盧布暴跌的成因

1. 全球原油價格的持續(xù)走低是致使盧布暴跌的第一個國際經(jīng)濟因素

從美國能源署提供的國際油價走勢可以看出，2014年6月2日至12月29日國際市場原油價格出現(xiàn)了持續(xù)走低態(tài)勢。2015年1月5日“黑色星期一”油價跌破50美元，與2014年上半年100美元/桶相比，下跌了50%，創(chuàng)2009年4月以來最低收盤價。

盧布是原油關(guān)聯(lián)貨幣，屬于高風(fēng)險貨幣。石油在國際上以美元計價，石油、美元、盧布三者是兩對關(guān)系。美元指數(shù)會時刻影響國際市場原油的價格，美元指數(shù)走高會引起國際市場石油和大宗商品價格走低，雖然美元和盧布沒有直接關(guān)系，但盧布是和國際市場原油價格掛鉤的，因此，美元指數(shù)走高引起國際市場原油價格下降，而國際市場原油價格的下降會進一步導(dǎo)致盧布兌美元匯率下跌。因此，國際油價的持續(xù)走低是盧布暴跌的直接推手，2014年全年油價下跌48%，而盧布兌美元匯率下跌了45%，兩者變動基本一致。俄羅斯是非OPEC國家中最重要的石油出口國，國際油價持續(xù)走跌勢必惡化其貿(mào)易條件，造成出口惡化而引起盧布的新一輪貶值，如此形成惡性循環(huán)。

2. 美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇和美元升值是致使盧布暴跌的第二個國際經(jīng)濟因素

2008年金融危機之后美國不良資產(chǎn)處置大體完成，實體經(jīng)濟部門有了較大幅度增長，就業(yè)率維持在相對較高水平。就業(yè)水平的提高推動了消費需求的強勁增長，美國經(jīng)濟在2014年第三季度出現(xiàn)大幅上揚。據(jù)美國商務(wù)部2014年12月23日公布的最終修正數(shù)據(jù)顯示，美國第三季度GDP指數(shù)大幅上揚到5%，增幅創(chuàng)下11年之最，顯示美國經(jīng)濟復(fù)蘇力度強勁。

在美國經(jīng)濟強勢復(fù)蘇的背景下，2014年10月30日，美聯(lián)儲發(fā)表聲明，宣布削減最后150億美元的購債規(guī)模，并從2014年11月開始停止購債，這標(biāo)志著美國退出第三輪量化寬松貨幣政策（QE）。美國退出量化寬松貨幣政策導(dǎo)致國內(nèi)貨幣供給減少，國債收入提高，引發(fā)美元升值，從而國際資本流向美國，同時，以美元計價的國際大宗商品（主要包括原油、小麥、黃金、銅、鐵礦石等）價格在一定程度上會下跌，從而引起包括“脆弱五兄弟”（南非蘭特、印度盧比、巴西雷亞爾、印尼盾和土耳其里拉）和盧布在內(nèi)的新興國家貨幣兌美元匯率持續(xù)貶值。

3. 西方國家對俄羅斯的制裁是致使盧布暴跌的第三個國際經(jīng)濟因素

烏克蘭危機全面升級之后，美、歐、日等GDP總量超過30多萬億美元的40個國家聯(lián)手對GDP總量才2.2萬億美元的俄羅斯實行單邊制裁，其中金融制裁對俄羅斯經(jīng)濟的影響最大。歐盟切斷包括俄羅斯聯(lián)邦儲蓄銀行等在內(nèi)的五家銀行在歐洲市場的融資，同時，歐盟個人或公司也不允許購買由俄羅斯國有銀行發(fā)行的債券、股票或其他超過90天期限的金融工具。這些金融制裁打擊面大、涉及范圍廣，導(dǎo)致銀行資產(chǎn)短時間內(nèi)大幅縮水，引發(fā)投資恐慌、資本外逃，繼而國際評級降低、融資成本升高、融資能力下降，俄羅斯盧布也隨之加速貶值，而盧布貶值又會導(dǎo)致銀行資產(chǎn)進一步縮水，從而形成惡性循環(huán)。

4. 俄羅斯經(jīng)濟結(jié)構(gòu)過于單一，是導(dǎo)致盧布暴跌的根本原因

俄羅斯經(jīng)濟的最大問題是其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)過于單一，無論經(jīng)濟增長還是財政收入都顯著依賴于石油等資源型產(chǎn)品的出口。

俄羅斯是非OPEC國家中最重要的石油出口國。2000年以來，隨著大宗商品國際價格不斷上升，俄羅斯經(jīng)濟對石油等資源型產(chǎn)品的依賴度越來越高。根據(jù)俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展部的報告，2000—2013年，俄羅斯石油出口占總出口的比重處于穩(wěn)步上升態(tài)勢，從2005年后，石油出口占俄羅斯總出口的比重基本穩(wěn)定在35%左右，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)高度依賴能源資源出口、資本形成過于單一等問題導(dǎo)致俄羅斯一直遠(yuǎn)離全球價值鏈，承受風(fēng)險的能力較弱，受國際市場的影響也很大。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出，從石油出口總額來看，2008年金融危機使俄羅斯的石油出口貿(mào)易額出現(xiàn)大幅下降，與2008年相比，2009年俄羅斯的石油出口額減少了6055.38億美元。

從表1來看，不管是傳統(tǒng)的海關(guān)統(tǒng)計還是貿(mào)易增加值法統(tǒng)計，與美國、日本、德國等發(fā)達(dá)國家相比，俄羅斯的出口貿(mào)易額占全球總出口的比重都處于較低水平。值得注意的是，用貿(mào)易增加值法核算的俄羅斯總出口占世界貿(mào)易增加值比重超過了用傳統(tǒng)海關(guān)統(tǒng)計法核算的比重，這并不能說明貿(mào)易增加值法核算體系下，俄羅斯的出口貿(mào)易地位提高了，而恰恰說明了俄羅斯的出口主要依賴石油、天然氣等資源型產(chǎn)品。

二、貨幣貶值對經(jīng)濟影響的傳導(dǎo)機制

（一）貨幣貶值的國內(nèi)傳導(dǎo)機制

理論上而言，一國匯率的變動會引起利率變動，從而產(chǎn)生兩者聯(lián)動，而匯率和利率聯(lián)動是通過經(jīng)常項目變動機制、資本項目變動機制和本外幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)換機制這三種中介傳導(dǎo)作用機制，繼而引發(fā)一系列的經(jīng)濟效應(yīng)如攀比效應(yīng)、成本效應(yīng)、預(yù)期效應(yīng)、套利效應(yīng)和貨幣替代效應(yīng)等，并進一步傳導(dǎo)下去。[1]

1. 經(jīng)常項目變動機制

經(jīng)常項目變動機制的傳導(dǎo)路徑如下：一國匯率發(fā)生變動—以本幣表示的該國進出口商品價格發(fā)生變化—該國經(jīng)常項目收支發(fā)生變動—引起一系列的“攀比效應(yīng)”和“成本效應(yīng)”—該國國內(nèi)物價水平變化，如果匯率波動巨大，會引發(fā)該國國內(nèi)產(chǎn)生通貨膨脹或通貨緊縮—該國貨幣市場供需平衡被打破—實際利率變動。而金融市場實際利率的變動，會引起商品市場的投資和消費發(fā)生變化，進而又引起該國經(jīng)常項目收支的變動，造成外匯市場供需平衡被打破，進而引起匯率變動。

2. 資本項目變動機制

在國際資本自由流動的情況下，各國套利資本尤其是短期資本流動性強，一旦某國貨幣匯率波動且引起進一步波動的預(yù)期，在“預(yù)期效應(yīng)”下短期套利資本會加速流動，導(dǎo)致短期內(nèi)該國貨幣市場供需失衡，貨幣供給大量增加或減少會引起利率快速上升或下降;由于“套利效應(yīng)”，利率的變動一般會引起投機熱錢的套利行為，引起匯率水平的進一步波動。通過匯率和利率相互傳導(dǎo)，引起一國資本項目的變動。

3. 本外幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)換機制

本外幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)換機制是指一國貨幣匯率變動并產(chǎn)生市場預(yù)期后，本國居民在匯率變動的“預(yù)期效應(yīng)”下，會對持有本幣資產(chǎn)做出拋售或增持的決策，引起本幣資產(chǎn)價格和收益的變動，進而導(dǎo)致市場利率發(fā)生變化，進一步的，市場利率的波動意味著本幣資產(chǎn)的相對收益率會發(fā)生變化，居民會根據(jù)本幣資產(chǎn)相對收益率來改變其本外幣資產(chǎn)的持有比例，從而產(chǎn)生所謂的“貨幣替代效應(yīng)”，通過這種“貨幣替代效應(yīng)”就會致使本國外匯市場上外匯供求失衡，導(dǎo)致本幣匯率的進一步波動。

（二）貨幣貶值的國際傳導(dǎo)機制

貨幣貶值的國際傳導(dǎo)過程，是由投機者、本國公眾、外國公眾、本國政府、外國政府和國際組織等多方參與者參加的多方非對稱信息的動態(tài)博弈過程[2]?？偨Y(jié)分析1997年亞洲金融風(fēng)暴、墨西哥金融危機、2008年美國金融危機以及最近的歐債危機，不難發(fā)現(xiàn)貨幣貶值的破壞作用主要是循著一定的傳導(dǎo)機制擴散出去的，主要包括貿(mào)易溢出效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)聯(lián)動效應(yīng)和金融溢出效應(yīng)等傳導(dǎo)機制。

1. 貿(mào)易溢出效應(yīng)的傳導(dǎo)機制

一般情況下，當(dāng)某國發(fā)生貨幣貶值后，會通過貿(mào)易渠道傳染給其貿(mào)易伙伴國，并進一步向國際市場擴散。例如：A國貨幣貶值后，其出口商品價格的相對下降，出口商品在國際市場上價格競爭力上升，出口需求增加，如果A國貨幣持續(xù)貶值甚至暴跌，A國國內(nèi)經(jīng)濟萎縮，外匯減少，從而導(dǎo)致對進口商品的需求減少。而對于其貿(mào)易伙伴或競爭對手B國來講：（1）進口需求增加，貿(mào)易收支惡化;（2）出口商品競爭力將會下降，導(dǎo)致出口減少，外貿(mào)順差減少或逆差擴大，進而外匯儲備減少;（3）出口訂單的減少導(dǎo)致相應(yīng)企業(yè)的經(jīng)濟效益滑坡甚至破產(chǎn)倒閉，引發(fā)失業(yè)甚至經(jīng)濟危機。從而形成“A國貨幣貶值—A國出口增加、進口減少—B國進口增加、出口減少—B國出口企業(yè)效益降低—B國出口企業(yè)員工收入減少—B國社會消費品需求量減少—B國消費品生產(chǎn)企業(yè)效益下降—B國經(jīng)濟金融惡化—B國GDP增長放緩—B國對進口商品需求減少”的惡性循環(huán)。即通過價格效應(yīng)、物價因素效應(yīng)和收入效應(yīng)實現(xiàn)危機傳導(dǎo)過程。

2. 產(chǎn)業(yè)聯(lián)動效應(yīng)的傳導(dǎo)機制

在經(jīng)濟全球化背景下，各國經(jīng)濟融入全球價值鏈程度日益加深，在產(chǎn)業(yè)聯(lián)動效應(yīng)下，一國經(jīng)濟的波動通過存貨加速原理和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性震蕩兩條途徑，比以往更容易傳導(dǎo)到他國。（1）存貨的加速原理。[3]即A國貨幣貶值—A國企業(yè)銷售總收益下降、利潤減少—A國企業(yè)縮小規(guī)模、減少存貨—迅速波及關(guān)聯(lián)企業(yè)和行業(yè)—大量的公司出現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營困難甚至倒閉—可能引發(fā)國際性金融危機。（2）產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性震蕩。某些在經(jīng)濟發(fā)展階段和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面非常相似的國家，其產(chǎn)業(yè)的碰撞和競爭容易引起這些國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡。[4]即A國貨幣貶值—A國出口增加、進口減少—與其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似的其他國家進口增加、出口減少—某些商品嚴(yán)重過剩—國際性產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。而一旦全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整時，危機首先就會在這類結(jié)構(gòu)失衡的地區(qū)中爆發(fā)。

3. 金融溢出效應(yīng)的傳導(dǎo)機制

金融溢出效應(yīng)指一個國家發(fā)生投機性沖擊導(dǎo)致的貨幣危機可能造成其市場流動性不足，這就迫使金融中介清算其在其他市場上的資產(chǎn)，從而通過國際資本流動渠道導(dǎo)致另一個與其有密切金融關(guān)系的市場流動性不足，引發(fā)另一個國家大規(guī)模的資本抽逃行為。同時，當(dāng)一國出現(xiàn)危機時，在此國有投資頭寸的投資者通常會采取措施減少風(fēng)險，賣出那些收益率與危機國資產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)，導(dǎo)致相關(guān)國家的資本外逃。[5]一國貨幣匯率波動所引起的金融溢出效應(yīng)有直接金融投資型和間接金融投資型的金融溢出效應(yīng)兩種。直接金融投資型金融溢出效應(yīng)是指一國貨幣匯率波動對與該國有直接金融投資關(guān)系的其他國家所造成的投機沖擊壓力;而間接金融投資型金融溢出效應(yīng)意指并無直接金融投資聯(lián)系的AB兩個國家，通過C國發(fā)生了間接金融投資聯(lián)系，如果A國發(fā)生金融危機會引起C國從AB兩國同時撤資，從而導(dǎo)致與A國并無直接金融聯(lián)系的B國受到投機沖擊壓力。

三、盧布暴跌對絲綢之路經(jīng)濟帶建設(shè)的國際市場影響

（一）盧布暴跌對俄羅斯經(jīng)濟的影響

1. 對俄羅斯進出口貿(mào)易的影響

根據(jù)俄羅斯央行的數(shù)據(jù)分析，俄羅斯經(jīng)常賬戶雖然為順差，但是季度波動幅度較大，從2014年的二季度開始，出現(xiàn)了較大幅度的下降。由于國際油價的持續(xù)走低，雖然俄羅斯的石油和天然氣等資源型產(chǎn)品的出口貿(mào)易量在增加，但是其出口貿(mào)易額卻出現(xiàn)了較大幅度下降，從而拉動了貨物出口貿(mào)易額的下滑。由于俄羅斯經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一，過于依賴石油、天然氣等資源型產(chǎn)品，所以，其貨物和服務(wù)的進口貿(mào)易額占對外貿(mào)易總額的比重較高，雖然盧布下跌一定程度上有利于俄羅斯商品的出口而不利于商品進口，但事實上，俄羅斯由于工業(yè)經(jīng)濟水平的低下，長期以來對國外進口依存度都處于較高狀態(tài)，在盧布暴跌的情況下，不僅引起經(jīng)常賬戶收支變動，而且還導(dǎo)致了俄羅斯國內(nèi)的通貨膨脹。

2. 引起了俄羅斯國內(nèi)的通貨膨脹

從2014年7月開始，盧布兌美元匯率下跌，引起了俄羅斯國內(nèi)商品市場失衡，以盧布表示的進口商品在俄羅斯國內(nèi)市場價格上漲，隨著盧布一輪輪的下跌甚至是暴跌，俄羅斯國內(nèi)進口商品的價格在不停上漲，并且消費者形成了價格上漲的預(yù)期，導(dǎo)致民眾搶購日常生活必需品，即盧布兌美元匯率暴跌的“成本效應(yīng)”引起了俄羅斯國內(nèi)的通貨膨脹，俄羅斯的CPI指數(shù)從2014年7月的7.5%上漲至2014年12月的11.4%，上漲了3.9個百分點，尤其是盧布暴跌的12月份，CPI指數(shù)上漲了2.3%。

一般而言，一國貨幣貶值可以促進出口，從而增加其外匯收入，但是具體到此輪盧布暴跌的情形而言，其國內(nèi)影響的傳導(dǎo)路徑如下：盧布暴跌—以盧布表示的俄羅斯進口商品、中間產(chǎn)品和原材料價格上漲，出口商品價格下降（以外幣表示的俄羅斯進口商品價格下降，出口商品價格上漲）—企業(yè)生產(chǎn)成本上升—商品國際競爭力減弱—出口下降（國外消費減少）—投資減少—經(jīng)濟減速（俄羅斯國內(nèi)居民消費減少）。俄羅斯央行的數(shù)據(jù)說明，隨著盧布兌美元匯率進入下跌通道，俄羅斯的外匯儲備從2014年7月開始一路下跌，從2014年7月31日的4226.54億美元下跌至3393.71億美元，處于近年來的歷史最低水平。

與此同時，隨著盧布暴跌與俄羅斯經(jīng)濟的持續(xù)低迷，資本外逃更是成為2014年俄羅斯經(jīng)濟的“關(guān)鍵詞”。根據(jù)國際金融協(xié)會（Institute of International Finance，簡稱IIF）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，從2013年開始，俄羅斯非居民私人資本凈流入量在逐季減少，2014年的第一、二季度，都處于凈流入狀態(tài)，但是到盧布下跌幅度較大的第三季度，俄羅斯非居民私人資本凈流入量為負(fù)210.8億美元，即非居民私人資本凈流出量達(dá)210.8億美元，而IIF預(yù)測，2014年第四季度非居民私人資本凈流出量將超過400億美元;俄羅斯的私人資本凈流出量在2014年前三季度更是達(dá)到將近1000億美元，而不斷流走的資本又進一步拉低了盧布幣值，兩者相互作用，形成惡性循環(huán)。

在“絲綢之路經(jīng)濟帶”的建設(shè)過程中，中俄是非常重要的合作伙伴。但盧布暴跌，俄羅斯經(jīng)濟狀況變差，甚至瀕臨衰退邊緣。如果再繼續(xù)持續(xù)下去，俄羅斯經(jīng)濟可能會出現(xiàn)衰退;另外，由于俄羅斯經(jīng)濟衰退的“蝴蝶效應(yīng)”將對與之相鄰的“絲綢之路經(jīng)濟帶”沿線國家產(chǎn)生消極影響，這樣將對“絲綢之路經(jīng)濟帶”建設(shè)合作帶來負(fù)面影響。

（二）盧布暴跌對“絲綢之路經(jīng)濟帶”其他歐亞國家經(jīng)濟的影響

1. 對進出口貿(mào)易的影響

盧布暴跌后，俄羅斯出口商品相對價格下降，價格國際競爭力上升，由于獨聯(lián)體國家之間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度非常高，貿(mào)易競爭性強，而俄羅斯又是這些國家的主要貿(mào)易伙伴，盧布貶值導(dǎo)致一些獨聯(lián)體國家尤其中亞國家的貨幣匯率產(chǎn)生連鎖反應(yīng)， 2014年，吉爾吉斯斯坦貨幣吉爾吉斯索姆兌美元匯率跌幅超過17%;塔吉克斯坦貨幣索莫尼兌美元下跌近14%;土庫曼斯坦貨幣馬納特兌美元匯率跌幅高達(dá)18.6%;白俄羅斯盧布兌美元匯率下降了20%;哈薩克斯坦在2014年2月將堅戈兌美元匯率降低19%，以緩解該國經(jīng)濟在弱勢盧布下的競爭性壓力。盧布危機所催生出的負(fù)面影響已經(jīng)通過價格效應(yīng)、物價因素效應(yīng)和收入效應(yīng)傳導(dǎo)至俄羅斯的鄰國，俄羅斯海關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，獨聯(lián)體其他國家對俄羅斯的進出口貿(mào)易受到盧布暴跌的影響已經(jīng)顯現(xiàn)，獨聯(lián)體其他國家從俄羅斯的進口貿(mào)易額從2014年二季度的19.55億美元減少到三季度的15.16美元，進口貿(mào)易額減少了4.39億美元，而出口貿(mào)易額也受到了很大影響，俄羅斯經(jīng)濟衰退導(dǎo)致俄從中亞進口的原材料和其他商品減少，獨聯(lián)體其他國家2014年二季度對俄羅斯的出口貿(mào)易額為9.79億美元，而三季度則減少到了9.6億美元，雖然第四季度尚只有10月份的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但毫無疑問，進出口貿(mào)易受到的影響將更大。由此可見，這種影響是一種“雙輸”狀態(tài)。

事實上，現(xiàn)在的經(jīng)濟全球化程度非常深遠(yuǎn)，盧布暴跌不僅對中亞國家與歐洲的經(jīng)貿(mào)關(guān)系造成了影響，同時也影響了俄羅斯與歐洲間的正常貿(mào)易。IMF表示，盧布暴跌造成的影響開始沖擊東歐和中亞獨聯(lián)體國家，使這些國家2014年的整體經(jīng)濟增長減速達(dá)0.4%。

2. 資本外逃

俄羅斯盧布暴跌，通過金融溢出效應(yīng)機制引起了包括俄羅斯在內(nèi)的歐洲新興經(jīng)濟體（俄羅斯、土耳其、烏克蘭、保加利亞、捷克、波蘭、羅馬尼亞和匈牙利等）的大規(guī)模資本外逃，根據(jù)IIF的預(yù)測，2014年歐洲新興經(jīng)濟體資本凈流出額達(dá)到120億美元，而2013年則是凈流入460億美元，該區(qū)域2015年和2016年的資本凈流出額將分別達(dá)到480億美元和400億美元，這雖然與烏克蘭危機等地緣政治有關(guān)，但盧布暴跌無疑也是導(dǎo)致資本外逃的重要因素。在資本外逃中，居民資本外逃是主要因素，2014年該區(qū)域私人資本流出額高達(dá)1730億美元，根據(jù)IIF的預(yù)測，2015年和2016年歐洲新興經(jīng)濟體私人資本流出額仍將達(dá)到1420億美元和1600億美元。

3. 將影響就業(yè)和僑匯收入

中亞國家的就業(yè)市場深受俄羅斯盧布暴跌及俄羅斯經(jīng)濟低迷的影響。自2014年下半年盧布暴跌以來，俄羅斯經(jīng)濟持續(xù)低迷徹底摧毀了俄國內(nèi)非技術(shù)型就業(yè)市場，俄羅斯大城市中的臨時工、建筑工人和幫工等非技術(shù)性勞務(wù)人員主要來自中亞國家。

世界銀行數(shù)據(jù)顯示，僑匯收入分別占據(jù)亞美尼亞經(jīng)濟的21%、格魯吉亞經(jīng)濟的12%、吉爾吉斯斯坦經(jīng)濟的31.5%、摩爾多瓦經(jīng)濟的25%、塔吉克斯坦經(jīng)濟的42%、烏克蘭經(jīng)濟的5.5%、立陶宛經(jīng)濟的4.5%、阿塞拜疆經(jīng)濟的2.5%及烏茲別克斯坦經(jīng)濟的12%。因此，俄羅斯盧布危機和經(jīng)濟持續(xù)低迷對這些國家造成巨大的威脅。

四、盧布暴跌對“絲綢之路經(jīng)濟帶”建設(shè)的國內(nèi)市場影響

（一）對中國國內(nèi)市場的整體影響

1. 中俄進出口貿(mào)易影響顯著

根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，2013年，中俄貿(mào)易額達(dá)到892.1億美元，同比增長1.1%，中國成為俄羅斯最大貿(mào)易伙伴國，占其出口市場份額的17%。

理論上而言，盧布貶值有利于俄羅斯的出口，也有利于中國進口。但從中國海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2014年7—12月的六個月份中，中俄進出口貿(mào)易總額與6月份相比出現(xiàn)了較大幅度下滑，雖然2014年11月份的進出口貿(mào)易額都有所反彈，但是12月份又出現(xiàn)了較大幅度的下降，表明危機的影響并未消除，中俄的進出口貿(mào)易仍未企穩(wěn)。

2. 石油業(yè)發(fā)展陷入兩難選擇

中國是石油消費大國，2008年以后，中國的石油對外依存度超過50%，2013年達(dá)到了57.35%。1國際原油價格下跌有利于石油進口和戰(zhàn)略石油儲備。2014年11月我國進口原油2541萬噸，按照每桶40美元的降幅，可節(jié)省約73億美元。

國際油價的持續(xù)下跌有利于中國大量低成本進口石油，以低成本支撐國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展;國際油價下跌也能降低整體能源成本，延緩輸入性通脹壓力，提高居民實際購買力，有助于消費提升和企業(yè)盈利;同時，使得中國政府有更大的空間去支持資源價格改革、碳稅機制建立等，為中國經(jīng)濟“新常態(tài)”下的可持續(xù)發(fā)展以及“絲綢之路經(jīng)濟帶”的建設(shè)提供戰(zhàn)略機遇。但同時，對國內(nèi)油企而言國際油價持續(xù)走低將帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，由于原油到岸價遠(yuǎn)低于開采成本，大量油企可能無利可圖甚至虧損。

3. 對中國企業(yè)發(fā)展造成雙重影響

油價持續(xù)走低、盧布暴跌導(dǎo)致中國外向型企業(yè)的需求下降、訂單減少、出口受阻、產(chǎn)能過剩。一方面，對于在俄羅斯投資的企業(yè)，如福耀玻璃、吉利，都受盧布暴跌的影響，出現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營困局，進一步擴大對俄投資的風(fēng)險比較高;另一方面，盧布暴跌，俄民眾購買力下降，對俄有出口貿(mào)易的企業(yè)訂單減少，產(chǎn)能過剩，持續(xù)抗風(fēng)險能力弱的企業(yè)將減產(chǎn)、裁員甚至停產(chǎn)，繼而帶來經(jīng)濟和社會的雙重負(fù)面影響;如中國輪胎和汽車企業(yè)對俄出口貿(mào)易受影響非常嚴(yán)重。從盧布開始下跌，風(fēng)神輪胎股份有限公司在俄訂單就不斷減少，2014年1—11月，該公司累計對俄出口額同比減少19.74%;而吉利汽車近日發(fā)布盈利預(yù)警稱，由于盧布貶值帶來外匯匯兌出現(xiàn)虧損，2014年公司純利將大跌約五成。

（二）對“絲綢之路經(jīng)濟帶”核心區(qū)中國新疆經(jīng)濟的影響

“絲綢之路經(jīng)濟帶”建設(shè)的重點區(qū)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)是中亞地區(qū)，而中國新疆作為“絲綢之路經(jīng)濟帶”的核心區(qū)，與中亞地區(qū)地理上毗鄰，且經(jīng)貿(mào)往來密切。國際市場原油價格持續(xù)走低、盧布暴跌將極大影響中國新疆的經(jīng)濟。

1. 對新疆經(jīng)濟增長的影響

2014年前三季度新疆石油工業(yè)增加值占全區(qū)工業(yè)增加值的47%，石油天然氣開采業(yè)產(chǎn)值占石油工業(yè)產(chǎn)值的比重為35.26%，石油天然氣開采業(yè)增加值占石油工業(yè)增加值的比重為43.8%，石油天然氣開采業(yè)增加值占新疆地區(qū)生產(chǎn)總值的比重為7.73%。由此可見，石油工業(yè)在新疆經(jīng)濟中所占比重較大。由于油價下跌，國家層面降低國內(nèi)石油開采力度，增加從國外進口份額，從而新疆的石油開采業(yè)將受到一定影響。而新疆石油工業(yè)的發(fā)展，不僅是經(jīng)濟問題，還涉及國家戰(zhàn)略、安全、穩(wěn)定等問題。

2. 對新疆進出口貿(mào)易的影響

根據(jù)中國新疆維吾爾自治區(qū)烏魯木齊海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2014年1—11月新疆口岸邊境貿(mào)易進出口貿(mào)易總額為810.41億元人民幣，其中，對中亞五國和俄羅斯的進出口貿(mào)易額占新疆進出口貿(mào)易總額的60%以上。從主要貿(mào)易伙伴看，2014年1—11月，新疆前十位貿(mào)易伙伴分別是哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、阿聯(lián)酋、馬來西亞、烏茲別克斯坦、美國、印度、伊朗和俄羅斯。受俄羅斯經(jīng)濟低迷的影響，中國新疆與以上國家的進出口貿(mào)易受到了較大影響，以中國新疆最大的貿(mào)易伙伴哈薩克斯坦為例，哈薩克斯坦國內(nèi)貨幣堅戈出現(xiàn)大幅貶值，導(dǎo)致其國內(nèi)購買力下降，以國際貨幣計價的進口商品價格被動上漲，增大了中國新疆出口企業(yè)的出口難度，2014年1—11月，中國新疆口岸對哈薩克斯坦邊境貿(mào)易進出口貿(mào)易額421.1億元，與上年同期相比下降16.1%。

參 考 文 獻

[1] 潘錫泉：《中美利率和匯率動態(tài)效應(yīng)研究：理論與實證——基于拓展的非拋補利率平價模型的研究》，載《國際貿(mào)易問題》2013年第6期.

[2] 李天鋒：《開放條件下經(jīng)濟周期波動傳導(dǎo)機制研究》，復(fù)旦大學(xué)博士論文，2011.

[3] 范愛軍：《金融危機的國際傳導(dǎo)機制探析》，載《世界經(jīng)濟》2001年第6期.

[4] 安輝：《現(xiàn)代金融危機生成的機理與國際傳導(dǎo)機制研究》，東北財經(jīng)大學(xué)博士論文，2003.

[5] 李建民：《絲綢之路經(jīng)濟帶合作模式研究》，載《青海社會科學(xué)》2014年第5期.

[責(zé)任編輯 國勝鐵]

Influence of Slump of Rouble on Construction of

“Silk Road Economic Belt”

LI Jian-jun1，2，SUN Hui1

（1.Center for Innovation Management Research of Xinjiang / School of Economics and Management， Xinjiang University， Urumqi Xinjiang 830046， China; 2. Business School of Hunan International University， Changsha Hunan 410205， China）

Abstract： The depreciation of the price of crude oil in international market， the revival of American economics and the economic sanction of western countries on Russia lead to the slump of the exchange rate between rouble and U.S. dollar. The slump of rouble leads to the great decrease of Russian import and export， inflation and fleeing of capital through transmission mechanism such as frequent project change mechanism， capital project change mechanism; it leads to successive depreciation of currency in Mid-Asian and emerging European economy through international transmission mechanism such as trade overflow effect， industrial coordinated effect and financial overflow effect; besides， it puts challenge to Chinese economic cooperation with Russia and Mid-Asian countries and the construction of “Silk Road Economic Belt”. In this new international and national economic situation， China should grasp the strategic opportunity with Russia， utilize the complementation between Chinese and Russian manufacturing industry， propel efficient cooperation of manufacturing industry in the global chain of labor division in order to lay a solid foundation for the implementation of the strategy of “Silk Road Economic Belt”.

Key words： slump of rouble， Silk Road Economic Belt， transmission mechanism， global value chain