中國內(nèi)地OFDI對香港經(jīng)濟(jì)的影響研究

李慕菡+郭捷文達(dá)

[摘 要]以1998—2012年相關(guān)時間序列數(shù)據(jù)為樣本，建立回歸模型，實證分析中國內(nèi)地OFDI對香港的進(jìn)出口貿(mào)易、GDP、人均收入和就業(yè)人口等經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)的影響。結(jié)果顯示，中國內(nèi)地對香港OFDI對香港經(jīng)濟(jì)起到了很強的拉動作用，內(nèi)地OFDI的增長對香港各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的拉動作用各異。內(nèi)地對香港的直接投資擴大了駐港中資企業(yè)的規(guī)模，促進(jìn)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的繁榮和發(fā)展，增加了內(nèi)地與香港之間的貿(mào)易渠道，提高了人均收入水平，但對香港的就業(yè)水平增加的速度貢獻(xiàn)較小。

[關(guān)鍵詞]對外直接投資；中國內(nèi)地；香港

[中圖分類號]F830.59 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]2095-3283（2015）06-0033-03

隨著經(jīng)濟(jì)全球化和一體化程度的不斷加深，中國的經(jīng)濟(jì)實力日益增強并保持平穩(wěn)增長，進(jìn)一步加快“走出去”步伐，大力推動對外投資的便利化，積極鼓勵有實力的企業(yè)開展對外投資。在此期間政府也積極創(chuàng)造有利條件，加大企業(yè)融入經(jīng)濟(jì)全球化的驅(qū)動力，因此我國對外直接投資（Outward Foreign Direct Investment，下文簡稱OFDI）呈逐漸上升態(tài)勢。香港作為我國特別行政區(qū)之一，成為內(nèi)地投資的主要地區(qū)。據(jù)《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，2013年中國內(nèi)地對香港直接投資628.24億美元，占對外投資總量的58.3%。這對加強兩地的經(jīng)貿(mào)合作，推動香港經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展起到重要作用。

一、文獻(xiàn)綜述

有關(guān)對外直接投資的理論，國際上主要圍繞Dunning的國際生產(chǎn)折衷理論展開。國際生產(chǎn)折衷理論指出，對外直接投資需要滿足三個條件：一是跨國公司本身必須具有所有權(quán)優(yōu)勢，包括由于獨占無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的優(yōu)勢和企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的優(yōu)勢，如品牌和生產(chǎn)技術(shù)規(guī)模的優(yōu)勢。二是東道國的區(qū)位優(yōu)勢，主要包括勞動力成本、市場潛力、貿(mào)易壁壘和政府政策。三是內(nèi)部化優(yōu)勢，跨國公司在考慮信息不對稱、技術(shù)擴散、契約不完全等因素利用產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢而進(jìn)行內(nèi)部化，以節(jié)約或消除交易成本。

具體到中國內(nèi)地對香港地區(qū)的對外直接投資，所有權(quán)優(yōu)勢體現(xiàn)在投資香港的跨國公司以國有控股大企業(yè)為主，具有品牌效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢，如2013年排在前三名的是中石油、中石化和中國海洋石油總公司。香港的區(qū)位優(yōu)勢體現(xiàn)在香港的地理位置以及政府政策的支持。特別是中國內(nèi)地與香港共同簽署的CEPA協(xié)議，既維護(hù)了香港地區(qū)的長期繁榮與穩(wěn)定，又為內(nèi)地企業(yè)提供了拓展國際市場的平臺。內(nèi)部化優(yōu)勢體現(xiàn)在許多海外大型并購項目是內(nèi)地企業(yè)通過在香港設(shè)立分支機構(gòu)完成的。例如2013年中石化集團(tuán)公司收購美國阿帕奇公司埃及油氣部分資產(chǎn)的項目就是通過香港地區(qū)再投資的結(jié)果。

現(xiàn)有的文獻(xiàn)更多涉及中國對外直接投資的理論和實證研究，William X.Wei（2010）建立了回歸模型，最終確定利率、匯率、進(jìn)口額、外匯儲備4個指標(biāo)是中國對外直接投資的決定因素。Cheng and Ma（2008）認(rèn)為中國對外直接投資與資源尋求因素?zé)o關(guān)，反而東道國或地區(qū)的市場規(guī)模和地理距離對中國OFDI影響顯著。綦建紅等（2012）運用2003—2010年中國對40個國家（地區(qū)）OFDI的面板數(shù)據(jù)并且引入交叉項變量進(jìn)行總體檢驗，得出地理距離和文化距離均與OFDI 呈負(fù)向關(guān)系，并通過雙邊貿(mào)易額等因素產(chǎn)生傳導(dǎo)作用。

目前，有關(guān)內(nèi)地對香港直接投資研究的較少，趙玉娟（2008）、劉紅忠（1998）定性分析了內(nèi)地對香港直接投資的特點。本文旨在利用香港地區(qū)生產(chǎn)總值、人均收入、進(jìn)出口貿(mào)易以及就業(yè)人數(shù)等指標(biāo)定量分析香港自回歸以來內(nèi)地OFDI對其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。

二、香港的基本經(jīng)濟(jì)發(fā)展概況

香港自1997年回歸以來，經(jīng)濟(jì)一直持續(xù)良性發(fā)展。表1列出了香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾個主要指標(biāo)，其中包括進(jìn)出口總額、香港本地生產(chǎn)總值、人均收入以及就業(yè)人口規(guī)模。

中國內(nèi)地對香港地區(qū)的直接投資規(guī)模如圖1所示，基本呈現(xiàn)上升趨勢。特別是在2008年國際金融危機席卷香港的時候，內(nèi)地對香港的直接投資額度增加了近3倍，有力地保障了香港順利度過危機。

三、中國內(nèi)地OFDI對香港經(jīng)濟(jì)影響的實證分析

本文以1998—2012年相關(guān)時間序列數(shù)據(jù)作為樣本，考察中國內(nèi)地直接投資對香港經(jīng)濟(jì)的影響。受到數(shù)據(jù)來源等限制，內(nèi)地對香港的投資數(shù)據(jù)（OFDI）取自香港統(tǒng)計局《香港統(tǒng)計年刊》。香港的各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)取自歷年《中國統(tǒng)計年鑒》，主要包括：香港本地生產(chǎn)總值（GDP）、香港人均收入（AI）、香港進(jìn)出口總額（IE）以及香港就業(yè)人口（LR）。本文建立的回歸模型，分別考察中國內(nèi)地直接投資對香港主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，其回歸結(jié)果如下所示：

從以上回歸結(jié)果中可以看到公式（1）～（4）的結(jié)果中DW存在嚴(yán)重的正自相關(guān)性，因此用廣義差分的方法對上述回歸模型進(jìn)行修正。

用廣義最小二乘法估計回歸方程，首先估計值，值的計算公式為=1-DW2，再對原數(shù)據(jù)作廣義差分變換。

R2=0.64，DW=1.23，F(xiàn)=22.63（8）

四、結(jié)論

一是內(nèi)地對香港OFDI對香港經(jīng)濟(jì)起到了很強的拉動作用。從OFDI對香港四個主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的回歸結(jié)果看，均為正相關(guān)。香港回歸以后內(nèi)地對香港直接投資促進(jìn)了香港本地生產(chǎn)總值的增長、人均收入的增加、進(jìn)出口貿(mào)易的擴大和就業(yè)人口的增長。自1997年香港回歸以后，內(nèi)地成為促進(jìn)香港經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最穩(wěn)定也是最大的力量，尤其是在香港遭受兩次金融危機的沖擊之下，內(nèi)地政府給予了香港最大的支持。如CEPA雙方貿(mào)易協(xié)定的簽署和開放內(nèi)地居民香港自由行等政策，成為拉動香港經(jīng)濟(jì)增長的強勁動力。

二是內(nèi)地OFDI對香港各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的拉動作用各異。從上述回歸結(jié)果中可以看到內(nèi)地OFDI的增加，對香港人均收入的拉動作用最大，其次是進(jìn)出口規(guī)模，再次是本地生產(chǎn)總值，而對于就業(yè)的拉動作用相對最小。內(nèi)地對香港的直接投資擴大了駐港中資企業(yè)的規(guī)模，促進(jìn)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的繁榮和發(fā)展，增加了內(nèi)地與香港之間的貿(mào)易渠道，提高了人均收入水平。但由于經(jīng)濟(jì)體量等因素的限制，香港就業(yè)規(guī)模的增長速度緩慢，因此吸引內(nèi)地勞動密集型企業(yè)到港投資將成為擴大香港就業(yè)人口的可行方案。

[參考文獻(xiàn)]

[1]Cheng L.K and Ma Z.Chinas Outward Foreign Direct Investment[C].Chapter in NBER book Chinas Growing Role in World Trade，2010：545-578.

[2]William X.Wei.Chinese Outward Direct Investment： a Study on Macroeconomic Determinant [J].International Journal of Business and Emerging Markets，2010，2（40）：353-365.

[3]劉紅忠.試論中國大陸對香港地區(qū)的直接投資[J].復(fù)旦學(xué)報（社會科學(xué)版），1998（6）：26-33.

[4]綦建紅，楊麗.中國OFDI 的區(qū)位決定因素——基于地理距離與文化距離的檢驗[J].經(jīng)濟(jì)地理，2012（12）：40-46.

[5]趙玉娟.我國大陸對香港地區(qū)的直接投資[J].經(jīng)濟(jì)管理，2008（21）-（22）：58-61.

（責(zé)任編輯：張彤彤）endprint