涉農(nóng)企業(yè)的內(nèi)部控制與融資效率

尹嘉祥　張登宇

摘 要：涉農(nóng)企業(yè)由于受其規(guī)模性和盈利性的影響，可獲得的信貸融資有限。本文基于不同貨幣政策的視角分析內(nèi)部的控制對(duì)涉農(nóng)企業(yè)融資效率的作用機(jī)制，發(fā)現(xiàn)在貨幣緊縮時(shí)期，內(nèi)部控制質(zhì)量較好的涉農(nóng)企業(yè)更容易獲得債務(wù)融資。因此加強(qiáng)涉農(nóng)企業(yè)的內(nèi)部控制建設(shè)對(duì)于提高其融資效率具有很重要的作用。

關(guān)鍵詞：涉農(nóng)企業(yè)；融資效率；內(nèi)部控制；貨幣政策

一、背景介紹

1.融資效率現(xiàn)狀。我國作為一個(gè)農(nóng)業(yè)大國，涉農(nóng)企業(yè)的發(fā)展是非常重要的。隨著現(xiàn)代化建設(shè)腳步的加快，我國的涉農(nóng)企業(yè)的發(fā)展日益受到關(guān)注。2014和2015年中央一號(hào)文件均印發(fā)了關(guān)于了加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的若干意見。然而涉農(nóng)企業(yè)一直存在融資困難、融資效率低的問題，運(yùn)營資金不足，很大程度上制約了企業(yè)自身的發(fā)展，難以壯大起來。且我國的資本市場(chǎng)仍然不很完善、地區(qū)金融發(fā)展不平衡，難以為不同企業(yè)提供不同層次的融資。

2.內(nèi)部控制的背景與融資效率的內(nèi)在聯(lián)系。隨著2001年安然、世通事件出現(xiàn)，會(huì)計(jì)信息披露真實(shí)性的重要性開始逐漸成為人們關(guān)注的話題。2002年美國政府頒布了薩班斯-奧克斯利法案（簡(jiǎn)稱SOX法案），要求管理層即時(shí)評(píng)估內(nèi)部控制、即時(shí)出具財(cái)務(wù)報(bào)告。為了加強(qiáng)和規(guī)范企業(yè)內(nèi)部控制，2008年，我國財(cái)政部聯(lián)合證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)，出臺(tái)了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》。接著，我國2010年又出臺(tái)了《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》。因此，完善內(nèi)部控制制度，可能是提高企業(yè)的融資效率，降低融資成本的最基本因素。

二、文獻(xiàn)綜述

首先，對(duì)于企業(yè)的債務(wù)融資，張繼勛（2013）、Scheider和Bryan（2007）發(fā)現(xiàn)審計(jì)的內(nèi)部控制對(duì)銀行貸款意見有決策作用，同時(shí)與無保留內(nèi)部控制審計(jì)意見相比，在公司內(nèi)部控制審計(jì)意見為否定的情況下，投資者對(duì)公司標(biāo)準(zhǔn)無保留財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)意見的信心更低。Bharath和Sunder（2008）、Dan等（2011）也發(fā)現(xiàn)銀行貸款給企業(yè)，會(huì)將評(píng)估該企業(yè)的內(nèi)部治理控制財(cái)務(wù)報(bào)告的結(jié)果反映在貸款利率上，提供較低會(huì)計(jì)質(zhì)量信息的借款人利率較高，并且期限較短。孫錚和李增泉等（2006）、徐虹（2013）研究表明良好內(nèi)部控制能夠真實(shí)的提供企業(yè)的會(huì)計(jì)的信息，對(duì)于判斷企業(yè)的償債能力具有重要意義。

其次，基于不同的貨幣政策視角，李志軍（2011）也發(fā)現(xiàn)信息披露質(zhì)量較好的公司在貨幣政策趨緊時(shí)獲得了更多的銀行存款，且隨著融資需求的增大，獲得的銀行借款越多，銀行借款的利率也較低。饒品貴（2013）研究說明了在貨幣政策緊縮期間，上市公司的銀行信貸融資顯著下滑，同時(shí)，非國有企業(yè)銀行信貸的下滑更嚴(yán)重。

綜上所述，大量的文獻(xiàn)已經(jīng)表明，內(nèi)部控制建設(shè)對(duì)于企業(yè)的融資效率是非常重要的。同時(shí)研究也表明，不同的貨幣政策下內(nèi)部控制的作用又有不同。因此筆者認(rèn)為基于貨幣政策變更的視角來研究內(nèi)部控制對(duì)融資效率的作用是非常有必要的。

三、理論分析

1.內(nèi)部控制與融資效率。涉農(nóng)企業(yè)相較其他中小企業(yè)，具有自身獨(dú)特性。從企業(yè)內(nèi)部建設(shè)來看，大多農(nóng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小，缺乏資產(chǎn)抵押，且自身往往財(cái)務(wù)管理不夠，存在很大的內(nèi)部控制問題。企業(yè)內(nèi)部建設(shè)不夠，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量不高，難以反映企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，影響銀行的熱情，因此獲得債務(wù)融資很困難。而研究發(fā)現(xiàn)審計(jì)的內(nèi)部控制對(duì)銀行貸款意見有決策作用.因此加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)，提高內(nèi)部控制水平對(duì)獲取銀行等信貸機(jī)構(gòu)的信任提高融資效率起至關(guān)重要的作用。

2.基于貨幣政策緊縮視角下的內(nèi)部控制與融資效率。銀行作為敏感的金融機(jī)構(gòu)，在金融環(huán)境波動(dòng)中能夠快速的作出反應(yīng)，這直接反應(yīng)在貸款利率和借貸規(guī)模上。貨幣政策是由中央銀行控制調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的手段，通過信貸渠道影響企業(yè)的融資效率。對(duì)于不同內(nèi)部控制質(zhì)量的企業(yè)，貨幣政策的影響不同。在貨幣政策緊縮時(shí)期，銀根緊縮，貨幣供應(yīng)量減小，從而銀行貸款規(guī)模減小，長短期貸款比例也會(huì)相應(yīng)調(diào)整。宏觀經(jīng)濟(jì)政策尤其是貨幣政策的變更對(duì)涉農(nóng)企業(yè)的影響更為顯著。

在貨幣政策緊縮時(shí)期，銀行等信貸機(jī)構(gòu)出于控制風(fēng)險(xiǎn)最小化的考慮，往往選擇將資金貸給國有企業(yè)等大規(guī)模、有政府支持的企業(yè)，涉農(nóng)企業(yè)將會(huì)受到“信貸歧視”。在貨幣緊縮時(shí)期，經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，企業(yè)的盈利性未知，銀行的放貸意愿會(huì)下降。由于信貸配給的問題，在相同的條件下，信貸機(jī)構(gòu)更愿意把資金貸給內(nèi)控控制質(zhì)量更高的企業(yè)來。因此，貨幣政策的變更對(duì)不同內(nèi)部控制程度的企業(yè)的影響反映的是內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)融資效率的作用，在貨幣政策緊縮時(shí)期，高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠提高企業(yè)的資源配置，更有助于中小企業(yè)獲得融資，緩解涉農(nóng)中小企業(yè)的融資約束。

四、結(jié)論及意義

綜合以上分析，本文認(rèn)為不同的貨幣政策下，不同內(nèi)部控制質(zhì)量的涉農(nóng)企業(yè)的融資效率是有差異的。尤其在緊縮的貨幣政策下，內(nèi)部控制建設(shè)越好的企業(yè)融資效率也越高。因此提高涉農(nóng)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量，對(duì)緩解涉農(nóng)企業(yè)的融資約束是非常重要的。

首先，對(duì)于債權(quán)人，高質(zhì)量的內(nèi)部控制建設(shè)是企業(yè)主動(dòng)向外界公眾傳遞的一種信號(hào)，通過這種信號(hào)可以了解到企業(yè)的經(jīng)營狀況和償債能力，信貸機(jī)構(gòu)可以做出對(duì)一個(gè)企業(yè)的合理的評(píng)價(jià)來決定是否給與貸款，從而可以緩解銀行對(duì)涉農(nóng)中小企業(yè)的“歧視”問題。

其次，對(duì)于投資者，高質(zhì)量的內(nèi)部控制在提高融資效率的同時(shí)也有利于保護(hù)投資者的利益，同時(shí)能夠更好的幫助投資者在不同貨幣政策下對(duì)涉農(nóng)企業(yè)進(jìn)行投資決策。

最后，對(duì)于政府，基于不同貨幣政策下分析不同內(nèi)部控制質(zhì)量的涉農(nóng)企業(yè)的融資效率有助于政府優(yōu)化資源配置，促進(jìn)政府補(bǔ)助配置效率，有利于政府在不同貨幣政策次下對(duì)不同內(nèi)部控制質(zhì)量的涉農(nóng)企業(yè)提出針對(duì)性的扶持政策。

參考文獻(xiàn)：

[1]Bharath S.T， J Sunder， and S.V Sunder. Accounting Quality and Debt Contracting[J]. Accounting Review，2008（1）：8-12.

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作者簡(jiǎn)介：尹嘉祥（1989.04- ），男，漢族，山西省晉中市人，碩士學(xué)歷，蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院；張登宇（1988.06- ），男，漢族，四川省成都市人，碩士學(xué)歷，蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院