基于普惠金融視角的小微企業(yè)融資途徑

王饒璇　吳可

【摘 要】 普惠金融體系的核心在于通過金融創(chuàng)新手段，將金融服務(wù)覆蓋到低收入人群和中小企業(yè)等傳統(tǒng)金融體系的邊緣群體，從而達到社會有效和諧發(fā)展的目的。作為技術(shù)創(chuàng)新和就業(yè)創(chuàng)造的生力軍，小微企業(yè)融資難是我國乃至世界各國經(jīng)濟發(fā)展中普遍存在的棘手問題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新融資模式與小微企業(yè)融資需求有很好的互適性，有效降低了投融資雙方信息不對稱和交易成本高的風險，普惠金融下的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新融資可能成為小微企業(yè)新的主流融資渠道。

【關(guān)鍵詞】 普惠金融； 小微企業(yè)融資； 互聯(lián)網(wǎng)金融

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2015）13-0042-04

據(jù)《中小企業(yè)2013年度報告》統(tǒng)計，我國中小企業(yè)占全國企業(yè)總數(shù)的99%以上，創(chuàng)造的價值相當于GDP的60%。近年來，在小微企業(yè)融資難和草根金融需求得不到滿足的現(xiàn)實背景下，催生出一種將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和傳統(tǒng)金融結(jié)合起來的新金融業(yè)態(tài)——互聯(lián)網(wǎng)金融?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在推進民間金融陽光化的同時，降低了融資成本，為破解小微企業(yè)的融資難題提供了新的思路，促進了普惠金融的實現(xiàn)。

一、普惠金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展

普惠金融（Inclusive Financial System）最早由聯(lián)合國在2005年提出，其目標是全方位地為社會各收入階層和群體提供高效便捷的金融服務(wù)。黨的十八屆三中全會首次正式將“發(fā)展普惠金融”寫入黨的執(zhí)政綱領(lǐng)。據(jù)中國社科院、宜信公司和哈佛商業(yè)評論雜志聯(lián)合發(fā)布的《2014中國普惠金融實踐報告》，普惠金融被定義為“為傳統(tǒng)或正規(guī)金融體系之外的廣大低收入階層甚至是貧困人口提供機會，為貧困、低收入人口和小微企業(yè)提供可得性金融服務(wù)”，可以說普惠金融是金融公平的體現(xiàn)。

金融的實質(zhì)是通過改變資金的時空分布，實現(xiàn)對社會資源的有效配置，從而服務(wù)實體經(jīng)濟。然而傳統(tǒng)金融服務(wù)往往側(cè)重于優(yōu)質(zhì)客戶，在滿足中小企業(yè)、個體經(jīng)營者和農(nóng)戶等金融長尾客戶的需求方面尚存不足，發(fā)展普惠金融是我國全面深化改革、完善金融市場體系的必由之路（王金龍、喬成云，2014）。近年來，小額信貸、P2P網(wǎng)貸、眾籌等普惠金融實踐得到快速發(fā)展。以最受矚目的P2P網(wǎng)貸為例，截至2013年全國P2P平臺將近700家，較2012年增長了5倍以上，成交額高達1 100億元①。以余額寶、P2P網(wǎng)貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)新金融滿足了很多中低收入群體的理財需求，更為小微企業(yè)提供了新的融資可能，它們的蓬勃發(fā)展在國內(nèi)掀起了一浪高過一浪的互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮，證明了普惠金融在中國的巨大潛力。

中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會發(fā)布的《中國互聯(lián)網(wǎng)金融報告（2014）》指出，互聯(lián)網(wǎng)金融是利用大數(shù)據(jù)、云計算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段實現(xiàn)資金融通的一種新型金融服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有區(qū)別于傳統(tǒng)金融的特征：第一，運用大數(shù)據(jù)和云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)多維度地采集和處理信息，大大降低了金融服務(wù)成本；第二，本質(zhì)上是一種直接融資的手段，通過資金供求方在網(wǎng)絡(luò)上的充分競爭，提升資金的匹配效率；第三，定位中小資金供求方，將碎片化的金融需求整合成規(guī)模優(yōu)勢，開發(fā)了潛力巨大的金融長尾市場。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展對業(yè)務(wù)模式固化、創(chuàng)新動力不足的傳統(tǒng)金融機構(gòu)形成了一定的壓力，它產(chǎn)生的“鯰魚效應(yīng)”將倒逼傳統(tǒng)金融機構(gòu)在資產(chǎn)端和負債端進行創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)和思維與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)碰撞下產(chǎn)生的互聯(lián)網(wǎng)金融，已經(jīng)成為發(fā)展普惠金融的重要平臺，可以預(yù)見，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融體系的競爭與合作將為我國金融市場注入新的活力。

二、我國小微企業(yè)融資分析

（一）我國小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

在國家政策的支持和引導下，銀行業(yè)金融機構(gòu)對小微企業(yè)金融服務(wù)覆蓋面有所增加。國務(wù)院辦公廳2013年發(fā)布的《關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實施意見》，對信息共享、增信服務(wù)、財稅支持等小微企業(yè)配套金融措施給予了政策支持，同年銀監(jiān)會更是通過《關(guān)于深化小微企業(yè)金融服務(wù)意見》和《關(guān)于進一步做好小微企業(yè)金融服務(wù)工作的指導意見》等文件，明確了對銀行業(yè)金融機構(gòu)小微業(yè)務(wù)的差異化監(jiān)管政策。據(jù)銀監(jiān)會年報統(tǒng)計，截至2013年底，全國小微企業(yè)貸款戶數(shù)比2012年增長29.74萬戶，達到1 249.77萬戶；小微企業(yè)貸款余額17.76億元，占各項貸款余額的23.2%，比年初增加了2.87億元，同比增速19.3%，比各項貸款增速高5.38%②。

盡管我國金融機構(gòu)在小微金融服務(wù)模式方面進行了很多成功的探索，但由于金融體系的不完善，小微企業(yè)融資難的問題仍然比較突出。博鰲亞洲論壇2014年年會發(fā)布的《小微金融發(fā)展報告》顯示，在被調(diào)查的小微企業(yè)中，仍有19.4%的企業(yè)資金需求得不到滿足。此外，在金融服務(wù)滿意度調(diào)查中，貸款利率和所獲額度兩個選項的評分最低，多達48.89%的企業(yè)認為融資成本明顯上升，且近半數(shù)小微企業(yè)的借款成本高至10%以上。在融資渠道方面，有74%的小微企業(yè)首選銀行貸款，然而從大型銀行獲得貸款的小微企業(yè)僅占12.44%，從中小銀行得到貸款的小微企業(yè)占32.89%。報告結(jié)果一方面說明了中小金融機構(gòu)是現(xiàn)階段支持小微企業(yè)發(fā)展的主力；另一方面，也反映出小微企業(yè)融資渠道的匱乏。

（二） 多重因素導致小微企業(yè)融資難

1.小微企業(yè)自身的風險特征

首先，小微企業(yè)規(guī)模小、風險高。與大中型企業(yè)相比，小微企業(yè)具有初始資本投入少、資產(chǎn)負債率高的特征，一旦資金鏈斷裂，其生產(chǎn)經(jīng)營活動將受到嚴重打擊。其次，小微企業(yè)的輕資產(chǎn)特征。大多數(shù)小微企業(yè)處于成長期，創(chuàng)新能力強、固定資產(chǎn)少，擔保抵押物的缺失加大了融資難度。最后，小微企業(yè)與投資者在經(jīng)營數(shù)據(jù)和財務(wù)管理方面存在嚴重的信息不對稱。小微企業(yè)，尤其是家庭經(jīng)營型個體工商戶在面臨資金缺口時往往依賴內(nèi)源融資，而管理不規(guī)范和信息統(tǒng)計不完備導致的征信數(shù)據(jù)缺失，又使得小微企業(yè)外源融資的能力被嚴重削弱（Udell、Berger，1998）。

2.傳統(tǒng)金融體系小微金融服務(wù)不足

改革開放后中國經(jīng)濟保持著超高速的增長，成為僅次于美國的第二大經(jīng)濟體，然而嚴重依賴投資和出口的畸形經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正日益遭受人們的詬病，金融改革迫在眉睫。有學者將我國以銀行為主導的傳統(tǒng)金融體系總結(jié)為“一個成功，兩個失敗”，即匯集儲蓄方面的成功，有效配置資源和監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營方面的失敗（胡祖六，2009）。當前傳統(tǒng)金融體系對小微企業(yè)金融支持的不足主要體現(xiàn)在以下方面：

第一，直接融資渠道條件苛刻。盡管監(jiān)管層出臺了多項支持中小企業(yè)發(fā)行股票和債券融資的配套政策，當前直接融資市場規(guī)模對于國內(nèi)數(shù)以千萬計的小微企業(yè)的融資需求來說仍是杯水車薪，實際效果不佳。小微企業(yè)的風險特征往往達不到公開發(fā)行股票或債券的門檻，直接融資的審批周期長、手續(xù)復雜又與小微企業(yè)“短、小、急”的融資特點相悖，因而傳統(tǒng)直接融資對大部分小微企業(yè)來說可望而不可即。

第二，間接融資渠道支持不力。盡管國有經(jīng)濟部門的經(jīng)濟效益不及民營經(jīng)濟部門，大型銀行主導下的金融機構(gòu)仍然將有限的金融資源優(yōu)先配置給國有經(jīng)濟部門（張躍文，2010），導致大量低效國有企業(yè)呆壞賬與小微企業(yè)融資難并存的尷尬局面。正是金融部門對國有經(jīng)濟部門的信用配給構(gòu)成了中國特色的金融壓抑（林毅夫、孫希芳，2005），在國有經(jīng)濟部門貸款過剩的同時，大量民營經(jīng)濟部門的小微企業(yè)卻被傳統(tǒng)金融體系嚴苛的抵押、擔保條件和繁瑣的審批程序擋在門外。

第三，金融市場結(jié)構(gòu)不合理。一方面我國銀行主導下的金融體系，銀行業(yè)資產(chǎn)超過了GDP的250%，直接融資市場發(fā)展滯后；另一方面，銀行部門內(nèi)部競爭不足，銀行貸款的長期資產(chǎn)占到社會總?cè)谫Y比例的80%，其中五大國有商業(yè)銀行的貸款余額就占了絕對多數(shù)，信貸的集中極易導致金融風險的積聚（陳雨露、馬勇，2011）。此外，金融市場中小金融機構(gòu)占比過少，而它們往往是最了解小微企業(yè)經(jīng)營狀況和融資需求的。

3.信用擔保體系缺失

以央行為主導的征信系統(tǒng)尚不完善，小微企業(yè)信息采集困難，對于缺乏抵押物的小微企業(yè)來說，要想獲得貸款只能轉(zhuǎn)而尋求擔保機構(gòu)的支持。我國現(xiàn)有擔保機構(gòu)主要分為三類：地方政府主導設(shè)立的信用擔保機構(gòu)、中小企業(yè)自發(fā)組建的互助擔保機構(gòu)和以營利為目的的商業(yè)擔保公司。但是我國擔保機構(gòu)普遍存在注冊資本低、業(yè)務(wù)規(guī)模小的現(xiàn)象，嚴重影響了其在銀行的信用評級，導致?lián)９究色@得的金融杠桿乘數(shù)降低。加之很多邊遠落后地區(qū)甚至還沒有互助型和商業(yè)型擔保機構(gòu)，擔保機構(gòu)少和擔保品種單一造成的尋保困難使得小微企業(yè)的融資難題進一步惡化。

三、普惠金融下小微企業(yè)創(chuàng)新融資研究

（一） 民間金融的陽光化發(fā)展之路

以商業(yè)銀行為代表的正規(guī)金融部門難以適應(yīng)小微企業(yè)數(shù)量大、金額小、風險分散的特點，而民間金融由于其特有的運作組織模式（如表1），在為小微企業(yè)提供融資方面起到了不可替代的作用。我國民間金融萌芽于改革開放后民營經(jīng)濟的興起，盡管借款利率偏高，作為“地下醫(yī)院”的民間金融還是在一定程度上起到了“雪中送炭”的作用，給予不少小微企業(yè)夾縫求生的機會。現(xiàn)階段民間金融與正規(guī)金融不再是簡單的競爭關(guān)系，更是一種優(yōu)勢互補，這種優(yōu)勢互補關(guān)系在金融體系不完善、融資渠道不足的發(fā)展中國家中更為突出（劉少軍，2012）。

近年來，在金融普惠化和市場多層次化的背景下，民間金融的產(chǎn)品和市場規(guī)模得以快速擴張。從資金需求的角度看，中國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，民營經(jīng)濟在政策的支持下快速發(fā)展，小微企業(yè)旺盛的融資需求與正規(guī)金融部門服務(wù)面覆蓋窄的矛盾，給民間金融的發(fā)展帶來無限潛力。而從資金供給角度來看，由于資本的逐利性，大量民間資本瘋狂涌入高利率的民間金融利益鏈條，使得民間金融數(shù)量高速膨脹。

然而隨著傳統(tǒng)民間金融規(guī)模和業(yè)務(wù)量的增長，利率過高、監(jiān)管困難、資本流向投機等問題引起了各方的爭議，潛在風險也越來越大。在這樣的背景下，2006年專業(yè)化團隊運營的小額貸款公司開始崛起，這標志著我國民間金融從完全無監(jiān)管狀態(tài)過渡到了部分監(jiān)管狀態(tài)。這些商業(yè)化小額貸款公司曾被視為民間金融陽光化的坦途，但是近年爆發(fā)的“鄂爾多斯民間借貸危機”和“溫州民間借貸危機”卻對民間借貸市場造成了極大的打擊。推進民間金融的規(guī)范化、秩序化、陽光化發(fā)展，成為完善我國金融體系、促進普惠金融發(fā)展的必然選擇（張書清，2008）。

（二）小微企業(yè)融資的互聯(lián)網(wǎng)金融模式

高彥彬、馬孟軍（2013）指出，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，為民間金融市場風控體系的規(guī)范化提供了參考，有助于民間金融的陽光化發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融本質(zhì)是現(xiàn)代全球化民間金融（徐會軍，2014），在國家金融改革的背景下，我國互聯(lián)網(wǎng)金融為普惠金融的創(chuàng)新發(fā)展提供了新的思路。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟和利率市場化背景下的互聯(lián)網(wǎng)金融，通過不斷創(chuàng)新融資模式，將多元化的市場參與者緊密結(jié)合在一起，為小微企業(yè)提供了創(chuàng)新融資途徑。

互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)的融資特征有天然的互適性：第一，資金規(guī)模匹配?；ヂ?lián)網(wǎng)金融投資者以個人投資者居多，與小微企業(yè)資金需求規(guī)模小的特點相吻合。第二，期限結(jié)構(gòu)匹配。小微企業(yè)的融資期限一般在1—6個月之內(nèi)，正好符合時下興起的大眾余額理財、活期理財?shù)钠谙尢攸c。第三，速度效率匹配?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺利用大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)手段，實現(xiàn)了項目與投資者的高效匹配，與小微企業(yè)資金需求急的特點相符。第四，收益風險匹配?；ヂ?lián)網(wǎng)金融借貸利率一般高于銀行定期利率，低于民間借貸利率，與小微企業(yè)高風險高收益的經(jīng)營特征一致。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)優(yōu)勢在很大程度上解決了傳統(tǒng)金融機構(gòu)開展小微業(yè)務(wù)中存在的信息不對稱和成本高的問題，使得普惠金融在小微企業(yè)融資的實踐上有了更大的發(fā)展可能。

1.P2P網(wǎng)貸融資模式

P2P網(wǎng)貸（Peer to Peer Lending）是一種利用網(wǎng)絡(luò)平臺，個人直接向個人借款的點對點融資模式。在具備傳統(tǒng)民間借貸交易手續(xù)簡單、速度快特點的同時，互聯(lián)網(wǎng)的連接作用還使得借款人和投資者可以突破傳統(tǒng)民間借貸的地域限制和人際關(guān)系，因此自2006年引入我國后，P2P網(wǎng)貸在最近兩年出現(xiàn)了爆發(fā)性增長。與國外成熟金融市場P2P平臺完全依賴網(wǎng)絡(luò)和借款利率略低于銀行（沈良輝、陳瑩，2014）相比，植根于我國國情的P2P網(wǎng)貸行業(yè)有不同的發(fā)展模式（見表2）。

與傳統(tǒng)融資模式相比，P2P網(wǎng)貸的融資速度快、成本低、抵押擔保低；與傳統(tǒng)民間借貸相比，P2P網(wǎng)貸在市場參與者多元化和信息透明度方面又更勝一籌，因此P2P網(wǎng)貸在服務(wù)小微企業(yè)方面更具優(yōu)勢。在這種模式下，小微企業(yè)可以根據(jù)自身經(jīng)營需求和市場利率情況制定項目借款利率和期限，通過P2P平臺的資質(zhì)和信用的材料審核后，投資者可以瀏覽借款信息，根據(jù)自己的理財目標選擇合適的貸款項目。由此，借貸雙方在P2P平臺實現(xiàn)快速匹配交易，小微企業(yè)得以在極短的時間內(nèi)以相對合理的利率拿到急需的發(fā)展資金。

2.股權(quán)眾籌融資模式

眾籌是指籌資人通過互聯(lián)網(wǎng)平臺展示其項目的創(chuàng)意，以期獲得公眾的關(guān)注和支持，從而獲取實現(xiàn)這個創(chuàng)意所需資金的一種融資模式。根據(jù)投資者回報的不同，眾籌可以分為債權(quán)眾籌、股權(quán)眾籌、產(chǎn)品眾籌和公益眾籌四種模式。債權(quán)眾籌投資者享有達到一定條件后獲得本金和利息的權(quán)利；股權(quán)眾籌投資者則以其出資額取得項目的對應(yīng)股份；產(chǎn)品眾籌投資者有權(quán)在產(chǎn)品開發(fā)完成后，以低于產(chǎn)品成本的價格得到該產(chǎn)品；公益眾籌投資者投資的是不圖回報的公益項目。

股權(quán)眾籌與P2P網(wǎng)貸有很大的區(qū)別，股權(quán)眾籌投資者以其出資額取得眾籌項目的對應(yīng)股份，而P2P網(wǎng)貸本質(zhì)上是債券眾籌，因而股權(quán)眾籌模式的借款數(shù)額和期限隨著融資項目的不同而更加個性化。創(chuàng)意和活力是成長型小微企業(yè)，尤其是文化傳媒、科技創(chuàng)新類小微企業(yè)最富裕的“資產(chǎn)”。通過眾籌平臺發(fā)布創(chuàng)新項目的融資需求，一方面利用互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新開辟了一條高效的新型直接融資途徑，另一方面小微企業(yè)及其創(chuàng)新項目在互聯(lián)網(wǎng)的信息傳播效應(yīng)下知名度也得到極大的提升。

3.供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)融資模式

供應(yīng)鏈金融一般指的是通過供應(yīng)鏈上的一家核心企業(yè)與銀行合作，其上下游企業(yè)以核心企業(yè)為擔保，尋求合作銀行融資支持的一種模式。但是由于銀行的門檻高、風控嚴、審批慢，小微企業(yè)往往很難在短時間內(nèi)拿到急需的資金，一種基于互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)融資模式應(yīng)運而生。供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)融資是指一種建立在對供應(yīng)鏈內(nèi)部交易結(jié)構(gòu)分析的基礎(chǔ)上，以互聯(lián)網(wǎng)為平臺，利用核心企業(yè)的大數(shù)據(jù)積累，通過自償性貿(mào)易融資的信貸模型，為供應(yīng)鏈上的不同節(jié)點企業(yè)提供授信支持、資金融通等綜合金融服務(wù)的模式。

供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)融資主要有兩種形式：一種是電商供應(yīng)鏈金融模式，以擁有完整供應(yīng)鏈企業(yè)資源的阿里巴巴和京東為代表。在這種融資模式下，電商平臺掌握了借款人的資金流、物流和商流等多維信息，能夠利用大數(shù)據(jù)手段將銀行視為不可控的風險轉(zhuǎn)化為供應(yīng)鏈上的可控風險，從而使借款人無需抵押和第三方擔保即可獲得相應(yīng)的貸款。另一種則是網(wǎng)貸供應(yīng)鏈金融模式，以第一P2P平臺收購中國典當聯(lián)盟網(wǎng)、甬商貸與中國摩士集團簽署供應(yīng)鏈戰(zhàn)略合作協(xié)議為代表。網(wǎng)貸平臺通過合作或收購供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，更深入地了解上下游企業(yè)的融資需求，為核心企業(yè)供應(yīng)鏈上的企業(yè)提供融資服務(wù)。

供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)融資模式能夠充分利用核心企業(yè)的數(shù)據(jù)積累和專業(yè)風險分析能力，突破了小微企業(yè)與投資者之間的信息不對稱，解決了核心企業(yè)上下游中小企業(yè)融資不暢導致的整個供應(yīng)鏈資金周轉(zhuǎn)及經(jīng)營效率的問題。處于核心企業(yè)供應(yīng)鏈上的小微企業(yè)，僅憑其在供應(yīng)鏈上的訂單、入庫單、應(yīng)收賬款等經(jīng)營數(shù)據(jù)和信用積累即可方便快捷地獲得貸款，大大緩解了它們的資金周轉(zhuǎn)壓力，也有利于其未來自身生產(chǎn)規(guī)模的擴大和市場的開發(fā)。

四、結(jié)論與建議

小微企業(yè)的融資難題既來自于自身發(fā)展的不成熟，更來自于我國金融系統(tǒng)和征信體系的不完善。信息不對稱和融資成本高是橫亙在小微企業(yè)和投資者間的最大問題，加之我國金融市場服務(wù)小微企業(yè)機構(gòu)數(shù)量少，使得小微企業(yè)更難獲得滿意的融資。在金融壓抑的背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起為建設(shè)普惠金融體系提供了新的思路，給小微企業(yè)融資難題的突破帶來了機遇。未來在普惠金融的體系下，要使互聯(lián)網(wǎng)金融能更好地服務(wù)于小微企業(yè)，還應(yīng)該做好以下工作。

首先，加強行業(yè)自律，走可持續(xù)發(fā)展之路。與美國P2P網(wǎng)貸市場集中度高和純信息平臺的特點相比，我國P2P網(wǎng)貸市場分散度高、良莠不齊，很多平臺甚至還承擔了信貸風險。在經(jīng)歷了“野蠻”增長后，P2P網(wǎng)貸行業(yè)已經(jīng)進入行業(yè)整合期，風險的積聚和時不時曝出的“跑路”事件為行業(yè)的發(fā)展蒙上一層陰影。普惠金融不意味著“零門檻”，對資質(zhì)和風控能力不足的平臺以及可疑借款人的識別技術(shù)應(yīng)該得到加強。普惠金融還應(yīng)該是一種可持續(xù)的金融服務(wù)，P2P網(wǎng)貸平臺應(yīng)回歸純信息平臺的本源，加強自身風險管理和信息披露，建立商業(yè)化可持續(xù)發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈。

其次，差異化發(fā)展，定位普惠金融。大多數(shù)P2P網(wǎng)貸平臺市場定位并不清楚，小到個人消費貸款，大到企業(yè)貸款都做，且借款企業(yè)行業(yè)分布非常散亂，這對平臺的風險控制是不利的。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融市場規(guī)模的擴大，差異化發(fā)展、定位細分市場或垂直行業(yè)應(yīng)該成為從業(yè)平臺轉(zhuǎn)型的方向。致力于傳統(tǒng)金融機構(gòu)不愿做、做不好的小微金融市場，走普惠金融之路，服務(wù)“草根金融”，這才是互聯(lián)網(wǎng)金融的“藍?！?。

再次，盤活現(xiàn)有資產(chǎn)，創(chuàng)新融資產(chǎn)品。我國應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)上升，據(jù)商務(wù)部估計，全國企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模在20萬億元以上③。如果能將這些應(yīng)收賬款作為潛在的抵押品，通過供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)融資模式對小微企業(yè)的信貸需求進行管理，不僅能解決小微企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問題，還有助于整個供應(yīng)鏈的健康運轉(zhuǎn)。未來我國供應(yīng)鏈金融，或者說互聯(lián)網(wǎng)金融尚有巨大的創(chuàng)新空間和市場潛力。

最后，創(chuàng)新監(jiān)管方式，幫助突破行業(yè)瓶頸?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)正處于高速成長期，沒有形成穩(wěn)定的行業(yè)規(guī)范，而且中國“一行三會”的分業(yè)監(jiān)管體系對于混業(yè)交叉的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的監(jiān)管有一定難度。在放任發(fā)展可能給經(jīng)濟帶來系統(tǒng)風險，過度監(jiān)管又可能扼殺行業(yè)創(chuàng)新的情況下，透明監(jiān)管、底線監(jiān)管和負面清單監(jiān)管等方法更符合行業(yè)的發(fā)展要求?；ヂ?lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)技術(shù)的運用可以保證行業(yè)信息的透明度，為監(jiān)管創(chuàng)新提供了新的可能。此外，監(jiān)管不能只限于管，還應(yīng)該幫助突破行業(yè)瓶頸。如果以央行為主導的征信數(shù)據(jù)庫能為行業(yè)提供更多的有效信息，對互聯(lián)網(wǎng)金融，甚至是整個金融市場的融資效率都是極大的提升?！?/p>

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