沒有存貸比，銀行將會怎樣？

楊榮+張明

2015年5月8日，銀監(jiān)會副主席周慕冰在國務(wù)院政策例行吹風會后對記者表示，“存貸比今后將由監(jiān)管指標變?yōu)閰⒖贾笜恕?。這意味著已經(jīng)寫進《商業(yè)銀行法》20年的存貸比作為硬性考核指標的大幕終于落下，而與此同時，取消存貸比作為監(jiān)管指標后對于我國商業(yè)銀行到底有何影響？本文將選取部分商業(yè)銀行數(shù)據(jù)作為樣本，并就此做出分析。

宏觀背景

監(jiān)管層適應(yīng)行業(yè)面變化的需要。2015年4月，人民幣貸款占社會融資總額的比重達到78%，2014年12月為60%，由此，貸款增長將提速。而隨著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)、利率市場化推進，存款增速將持續(xù)下降，目前存款增速為9%，而貸款增速為14%，從銀行業(yè)的內(nèi)在層面來看，存貸比提高是行業(yè)的趨勢。監(jiān)管層需要適應(yīng)這種變化趨勢，取消存貸比監(jiān)管。

監(jiān)管層面也需要增加信貸投放來適應(yīng)基礎(chǔ)貨幣投放機制。隨著外匯占款減少，基礎(chǔ)貨幣投放機制在發(fā)生實質(zhì)性改變，央行借助抵押補充貸款（PSL）、中期借貸便利（MLF）等工具來投放基礎(chǔ)貨幣，同時借助加大降準力度看來投放基礎(chǔ)貨幣。但是只有在商業(yè)銀行增加信貸投放的情況下，貨幣政策才能見效，從而央行需要增加銀行信貸投放規(guī)模，信貸增長成為貨幣政策有效的前提條件。要增加信貸投放，而表外融資、借道理財?shù)惹酪呀?jīng)不再奏效，取消存貸比監(jiān)管是必要的。

政策上的一致性。在利率沒有完全市場化的情況下，存貸比作為流動性監(jiān)管指標有其必然性，但隨著利率市場化已經(jīng)完成，存貸比監(jiān)管就不再有必要性，需要取消存貸比監(jiān)管。從國外的經(jīng)驗來看，國外的銀行并不將存貸比納入流動性監(jiān)管指標，美國目前銀行業(yè)當前存貸比在75%～77%之間，以美國銀行業(yè)較低的存款準備金水平來看，銀行業(yè)并未將貸款擴張到較為激進的水平，信貸擴張自有其邊界。而反觀國內(nèi)的情況，銀行信貸收益率高于同業(yè)、債券等其他資產(chǎn)，銀行通過提升信貸在生息資產(chǎn)中的比重可以做到提升整體資產(chǎn)收益率。

存貸比取消后的影響

每年釋放信貸極限值6.6萬億

存貸比監(jiān)管指標取消后，商業(yè)銀行存貸比最高只能達到約80%。商業(yè)銀行需要繳納法定存款準備金、超額存款準備金，目前大約在20%左右，因此一般而言，存貸比最高也就80%。存貸比監(jiān)管指標取消后，極端情況下（按照80%存貸比測算），16家上市銀行將新增人民幣貸款約6.6萬億，釋放出6.6萬億的信貸。其中，存貸比較低銀行，比如：南京銀行、興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等，能夠釋放出的新增貸款較多（表1）。

提升生息資產(chǎn)收益率10個bp

基于2014年年報制作的存貸比上升后對生息資產(chǎn)收益率的影響分析簡表，選取的數(shù)據(jù)均為銀行日均存款、信貸及其他生息資產(chǎn)數(shù)據(jù)，表中假定銀行一次性將信貸規(guī)模提升至表1情形下最高存貸比水平，同比例替代除存放央行以外的其他生息資產(chǎn)，新增貸款收益率水平與前期平均持平。

通過計算可以看出，由于新增貸款收益率高于其他生息資產(chǎn)（指除存放央行之外的生息資產(chǎn)），替代后銀行在存貸比達到準備金約束上限的情況下，生息資產(chǎn)收益率算術(shù)平均約提升10bp。不同的銀行生息資產(chǎn)收益率提升幅度不同，主要基于2個指標：1、貸款于其他生息資產(chǎn)收益率差;2、當前存貸比水平。農(nóng)業(yè)銀行、平安銀行、寧波銀行、南京銀行的收益率提升水平相對較高，另外工商銀行的收益率提升也較可觀（表2）。

改善利潤表，增加凈利潤約2.6%

存貸比監(jiān)管指標取消后，銀行信貸投放規(guī)模提高，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)將調(diào)整，高息的信貸資產(chǎn)替代其他低息的資產(chǎn)，凈息差回升，從而影響到銀行利潤表，提高盈利能力，提高其ROE。

我們采用以下的簡化測算方法來測算存貸比取消對銀行利潤的影響。

銀行資產(chǎn)的收益率=信貸資產(chǎn)占比x信貸資產(chǎn)收益率

+非信貸資產(chǎn)占比x非信貸資產(chǎn)收益率

存貸比取消后，銀行信貸資產(chǎn)占比提高，而非信貸資產(chǎn)占比下降。按照如上的測算方法可以測算調(diào)整后的銀行資產(chǎn)的收益，即，

對銀行凈利潤的影響=（調(diào)整后的銀行資產(chǎn)收益率-調(diào)整前的銀行資產(chǎn)收益率）/調(diào)整前銀行資產(chǎn)收益率

按照以上的方法，我們可以得出測算結(jié)果（表3、表4、表5），其中，有兩點值得一提，第一，行業(yè)凈利潤提高2.55%;第二，存貸比相對較低的銀行收益較大，主要包括農(nóng)業(yè)銀行、南京銀行、平安銀行、工商銀行、寧波銀行。此外，需要說明的是，測算結(jié)果假設(shè)信貸業(yè)務(wù)收益率、非信貸業(yè)務(wù)收益率保持不變，且不考慮撥備政策。

降低資本充足率1%

存貸比取消后，銀行增加信貸規(guī)模，必然消耗資本，我們按照以下的方法測算了在極限情況下，信貸規(guī)模擴張對資本充足率的消耗。

如果各家銀行都將存貸比達到臨界值，從行業(yè)平均來看，資本充足率下降大約下降1%左右。其中：南京銀行、農(nóng)業(yè)銀行、平安銀行、寧波銀行、工商銀行的資本充足率下降程度最為明顯（表6）。

新的流動性監(jiān)管指標

如果存貸比取消，未來的銀行流動性監(jiān)管指標大概率將由巴塞爾協(xié)議III中的流動資金覆蓋率（LCR，Liqudity?Covered?Ratio）與凈穩(wěn)定資金比率（NSFR，Net?Steady?Finance?Ratio）來勝任。相較于簡單的存貸比監(jiān)管，LCR與NSFR更加接近流動性監(jiān)管的實質(zhì)。在今年這個時點放松甚至取消存貸比監(jiān)管也與今年開始實施LCR最低標準有一定的關(guān)系。

流動性覆蓋率（LCR，Liqudity?Covered?Ratio）=?優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)儲備/未來30日的資金凈流出量

公式的意義：確保單個銀行在監(jiān)管當局設(shè)定的流動性嚴重壓力情景下，能夠?qū)⒆儸F(xiàn)無障礙且優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)保持在一個合理的水平，這些資產(chǎn)可以通過變現(xiàn)來滿足其30天期限的流動性需求，其標準是不低于100%。

凈穩(wěn)定資金比率（NSFR，Net?Steady?Finance?Ratio）?=?可用的穩(wěn)定資金/業(yè)務(wù)所需的穩(wěn)定資金

公式的意義：?用于度量銀行較長期限內(nèi)可使用的穩(wěn)定資金來源對其表內(nèi)外資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的支持能力。該比率的分子是銀行可用的各項穩(wěn)定資金來源，分母是銀行發(fā)展各類資產(chǎn)業(yè)務(wù)所需的穩(wěn)定資金來源。分子分母中各類負債和資產(chǎn)項目的系數(shù)由監(jiān)管當局確定，為該比率設(shè)定最低監(jiān)管標準，有助于推動銀行使用穩(wěn)定的資金來源支持其資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，降低資產(chǎn)負債的期限錯配，凈穩(wěn)定資金比率的標準是大于100%。

其他效應(yīng)

除了以上分析對于貸款增長對生息資產(chǎn)收益率的影響之外，放松存貸比還具有以下效應(yīng)：

銀行經(jīng)營管理從負債端轉(zhuǎn)為資產(chǎn)端。作為一項監(jiān)管指標，存貸比一直是銀行不敢逾越的雷區(qū)，由此也催生了存款沖時點、違規(guī)攬儲、金融掮客等亂象。尤其在互聯(lián)網(wǎng)金融、股市火爆的背景下，存款逃離銀行的趨勢已難以逆轉(zhuǎn)，銀行的對存款的追逐成本上升較快，放松存貸比，替代為實質(zhì)性的流動性監(jiān)管指標，使銀行可以更加純粹的根據(jù)自身業(yè)務(wù)開展的需要進行資產(chǎn)負債管理，避免特定監(jiān)管指標對業(yè)務(wù)的干擾。

表內(nèi)擴張和表外擴張同步。過去通過銀信、銀證合作將信貸轉(zhuǎn)為表外的現(xiàn)象隨著存貸比的放開以及監(jiān)管的日趨嚴厲而有所下降，總體上看目前銀行理財中融資類占比已經(jīng)在持續(xù)下滑，未來占比可能更低，銀行理財將更大程度上擺脫融資功能，成為實質(zhì)的資產(chǎn)管理者。但從短期來看，信貸資產(chǎn)出表的節(jié)約資本消耗、無需計提準備等優(yōu)勢仍然存在（融資類理財實質(zhì)就是一個簡版的資產(chǎn)證券化），即便放開存貸比限制，其需求仍然存在。

結(jié)語

存貸比限制取消放松了銀行信貸規(guī)模的限制，銀行可以通過將投資、同業(yè)等生息資產(chǎn)替換為收益率更高的信貸資產(chǎn)從而提升整體收益率水平。但在當前的宏觀經(jīng)濟與銀行經(jīng)營條件下，銀行的信貸擴張受制于一些因素，首先，經(jīng)濟下行條件下社會信貸需求不足，信貸的邊際風險收益比提升較快。其次，信貸與非信貸生息資產(chǎn)的收益率提升在綜合考量不良率、撥貸比之后，利潤增厚效應(yīng)并不明顯。再次，銀行業(yè)實際存貸比已經(jīng)達到較高的水準，加上影子銀行，主要融資需求實質(zhì)上已經(jīng)得到滿足，信貸增長空間主要在零售、新興產(chǎn)業(yè)、中小產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，銀行進入需要一個過程。最后，銀行業(yè)的信貸擴張仍受制于資本充足水平。我們判斷銀行業(yè)在存貸比限制取消后信貸規(guī)模不會出現(xiàn)爆發(fā)式的增長，將進入一個緩慢提升的過程。

在宏觀經(jīng)濟環(huán)境好轉(zhuǎn)的情況下，以上制約銀行信貸擴張的情形將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，新增信貸的邊際風險收益水平下降，銀行可以實現(xiàn)通過信貸擴張?zhí)嵘龢I(yè)績彈性與凈資產(chǎn)收益率水平。未來替代存貸比作為流動性監(jiān)管指標的流動資金覆蓋率與凈穩(wěn)定資金比率相較存貸比更加重視對流動性實質(zhì)的監(jiān)管，有助于降低銀行業(yè)的實質(zhì)風險。

最后，在宏觀層面，存貸比的取消后至少具有如下幾個方面的意義：第一，增加人民幣貸款，提高人民幣貸款在社會融資總額中的占比;第二，提高基礎(chǔ)貨幣的投放規(guī)模，提高M2同比增速;第三，減少信貸投放中間環(huán)節(jié)，降低貸款利率，并由此降低企業(yè)融資成本率;第四，有助于信貸資金低成本流向?qū)嶓w經(jīng)濟。

（作者單位：中信建投證券研究發(fā)展部）