國(guó)有企業(yè)混合所有制改革下的公司治理

陳愛蓮

摘 要：在混合所有制改革的成為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)事業(yè)主流的大背景下，國(guó)有企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，成為貫徹落實(shí)混合所有制改革的主要對(duì)象，其改革的目標(biāo)和成效至關(guān)重要。通過分析國(guó)有企業(yè)混合所有制改革形成背景和原因，指出其存在的問題，并基于公司治理的視角提出相應(yīng)的完善舉措。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)；混合所有制改革；公司治理

一、前言

在新常態(tài)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和升級(jí)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。國(guó)有企業(yè)進(jìn)行混合所有制改革，是深度融入社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，更好適應(yīng)新常態(tài)、積極引領(lǐng)新常態(tài)最有效的路徑選擇。國(guó)有企業(yè)實(shí)行混合所有制改革，對(duì)于完善國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)結(jié)構(gòu)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層管理制度以及相互之間的權(quán)利制約與監(jiān)督，健全信息披露制度，促進(jìn)有效公司治理的形成具有重要作用。同時(shí)混合所有制改革有利于改善國(guó)有企業(yè)“行政化”政企難分的頑疾和民營(yíng)企業(yè)在其發(fā)展過程中所形成的濃厚的“家族化”色彩的問題。最終有助于提高國(guó)有企業(yè)營(yíng)運(yùn)效率、提升民營(yíng)企業(yè)社會(huì)形象，進(jìn)一步促進(jìn)公國(guó)有資本與非公有資本的優(yōu)勢(shì)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)雙贏。

二、國(guó)有企業(yè)混合所有制改革背景和原因

黨的十八屆三中全會(huì)明確提出積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，即國(guó)有經(jīng)濟(jì)、集體經(jīng)濟(jì)、私營(yíng)經(jīng)濟(jì)和個(gè)體經(jīng)濟(jì)等多種所有制主體相互融合而形成的經(jīng)濟(jì)形式，是我國(guó)基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式，這是一個(gè)重要的理論創(chuàng)新。

自2014年開始，中央改革領(lǐng)導(dǎo)小組便奔赴各地進(jìn)行密集調(diào)研，全國(guó)多個(gè)省、市、地區(qū)國(guó)企改革意見相繼出臺(tái)，標(biāo)志著國(guó)有企業(yè)混合所有制改革進(jìn)入加速發(fā)展階段。由此可以看出，推進(jìn)混合所有制經(jīng)濟(jì)是大勢(shì)所趨，其主要目的是為了深化國(guó)企改革，借助私企和個(gè)人的資本以及他們本身的創(chuàng)新精神來改善國(guó)有企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)模式和商業(yè)模式。

三、國(guó)企在混合所有制改革中存在的問題

（一）一股獨(dú)大問題。大多數(shù)國(guó)有企業(yè)，國(guó)有股持股比例都在50%以上如中石油、中石化。非公有制經(jīng)濟(jì)主體參與到國(guó)企中，由于經(jīng)濟(jì)實(shí)力和產(chǎn)業(yè)政策的限制，占股相對(duì)較少，對(duì)國(guó)有股難以形成制衡，只能被看作是被動(dòng)的財(cái)務(wù)投資者。國(guó)有股“一股獨(dú)大”掌握話語權(quán)，依照自己的方法進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理決策，導(dǎo)致民營(yíng)資本無法有效發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，合法權(quán)益得不到有效保護(hù)。

（二）行政化問題。雖然國(guó)有企業(yè)按照現(xiàn)代企業(yè)的管理制度建立了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股東大會(huì)等“三會(huì)制度”，但董事會(huì)的權(quán)利實(shí)際上是由有關(guān)政府部門或政府機(jī)構(gòu)代表國(guó)家作為所有者來行使的。黨委組織部門決定國(guó)有企業(yè)董事會(huì)和經(jīng)理層的選聘、任命以及薪酬水平，而不由市場(chǎng)決定，未真正建立法人治理結(jié)構(gòu)，由此導(dǎo)致公司內(nèi)部人控制、信息不透明以及內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易等問題，非公有制經(jīng)濟(jì)主體的利益受到侵害。

（三）經(jīng)理人的激勵(lì)和約束機(jī)制問題。隨著混合所有制企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大、股權(quán)的分散、經(jīng)營(yíng)的復(fù)雜性不斷增加，經(jīng)理人按照自己的方式行使自由裁量的權(quán)力將增大，董事會(huì)很難直接對(duì)經(jīng)理人施加有效的激勵(lì)和約束機(jī)制。雖然信息披露機(jī)制能夠解決股東與經(jīng)理人之間的由于信息不對(duì)稱造成的部分問題，但由于監(jiān)督成本高昂，使得股東對(duì)于激勵(lì)和約束經(jīng)理人的積極性不高。因此，如何確保經(jīng)理人按照股東的意愿進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策，并對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行有效激勵(lì)和約束是國(guó)有企業(yè)混合所有制改革中需要解決的問題。

（四）國(guó)有資產(chǎn)流失問題。國(guó)有企業(yè)以收購(gòu)非國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)或者股權(quán)的方式組成混合所有制企業(yè)時(shí)，由于資產(chǎn)的多樣性、復(fù)雜性以及信息的不對(duì)稱，雙方很難以公允的市場(chǎng)價(jià)值達(dá)成交易。例如：2014年5月華潤(rùn)燃?xì)獗槐鲆?.65億收購(gòu)武漢通寶燃?xì)狻翱諝ぁ钡氖录?，這一收購(gòu)案被舉報(bào)認(rèn)為是高溢價(jià)收購(gòu)虧損資產(chǎn)。通寶燃?xì)庾猿闪⒑缶吞幱谀昴晏潛p狀態(tài)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)僅靠貸款支撐。[1]而且收購(gòu)時(shí)2616萬注冊(cè)資本金的對(duì)價(jià)為2.65億元，被認(rèn)為是高溢價(jià)收購(gòu)。為什么公司瀕臨破產(chǎn)還能賣出如此高價(jià)？由此看出國(guó)有企業(yè)以收購(gòu)非國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)或者股權(quán)的方式組成混合所有制企業(yè)時(shí)，容易造成國(guó)有資產(chǎn)流失。

四、國(guó)有企業(yè)混合所有制改革下公司治理的完善措施

國(guó)有企業(yè)要增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，完善的公司治理必不可少。公司治理的本質(zhì)是通過公司股東等治理主體對(duì)經(jīng)理人的監(jiān)督與制衡，以解決利益相關(guān)者之間由于信息不對(duì)稱而產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問題。發(fā)展混合所有制企業(yè)，提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力就必須建立起現(xiàn)代企業(yè)制度和有效的公司治理機(jī)制。

（一）健全國(guó)有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

1.股權(quán)結(jié)構(gòu)。改變國(guó)有股“一股獨(dú)大”現(xiàn)狀的關(guān)鍵是在國(guó)有資本與非國(guó)有資本之間合理的分配股權(quán)結(jié)構(gòu)?；旌纤兄聘母?，國(guó)有企業(yè)應(yīng)根據(jù)行業(yè)與產(chǎn)業(yè)的具體情況，制定相應(yīng)的政策。在非競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域可以允許非公有資本以參股形式進(jìn)入，如公交、輸電、管道燃?xì)夂妥詠硭?，適當(dāng)降低公有資本的股權(quán)比例，但是為了防止非公有資本控股，國(guó)有股份需要保持大股東的地位。競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)則可以由市場(chǎng)決定，如制造業(yè)、商業(yè)、服務(wù)業(yè)等；進(jìn)而有效地吸引非公有資本進(jìn)入混合所有制公司，保持一定的非國(guó)有資本持股比例，保障民營(yíng)資本的發(fā)言權(quán)，在確保國(guó)有資本的發(fā)言權(quán)的同時(shí)，防止民營(yíng)資本被“剝奪”形成公司治理的良性改善，使權(quán)力從一元化走向多元化。

2.法人治理結(jié)構(gòu)。大型國(guó)有企業(yè)與其所有制經(jīng)濟(jì)組成新的混合所有制企業(yè)后，必須按照公司治理結(jié)構(gòu)的要求，建立規(guī)范的委托代理制度，構(gòu)造法人治理結(jié)構(gòu)，并形成對(duì)高管層激勵(lì)和約束機(jī)制。在治理結(jié)構(gòu)設(shè)置上，在董事會(huì)中應(yīng)盡可能安排非公有資本的代表，給予非公有資本參與決策的權(quán)限，以此保護(hù)非公有資本股東的利益，增強(qiáng)非公有資本參股國(guó)有企業(yè)的動(dòng)力。在監(jiān)事會(huì)的設(shè)立上應(yīng)考慮國(guó)有資本與非公有資本股權(quán)結(jié)構(gòu)的差異，在國(guó)有資本控股時(shí)應(yīng)給予非公有經(jīng)濟(jì)主體更多的監(jiān)督權(quán)，而在國(guó)有資本參股的混合所有制企業(yè)中，國(guó)有資本應(yīng)該擁有更多的監(jiān)督權(quán)。在經(jīng)理人員選聘方面，可以在職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)中選聘企業(yè)高管，由董事會(huì)決定高層經(jīng)理人員的選聘，并依據(jù)市場(chǎng)水平?jīng)Q定高層經(jīng)理人員的薪酬和績(jī)效水平。

（二）創(chuàng)新公司治理機(jī)制

1.職業(yè)經(jīng)理人。針對(duì)職業(yè)經(jīng)理人激勵(lì)約束機(jī)制，采用中長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)和精神激勵(lì)相結(jié)合的方法，同時(shí)，應(yīng)通過國(guó)家法律法規(guī)、財(cái)務(wù)制度、公司章程和合同契約對(duì)職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行外部硬性約束。在職業(yè)經(jīng)理人的選聘中引入競(jìng)爭(zhēng)、更新和淘汰機(jī)制，使職業(yè)經(jīng)理人的利益及職業(yè)發(fā)展前途與企業(yè)命運(yùn)緊密相連，廢除經(jīng)理人員的國(guó)家干部身份和行政任命制即去行政化。

2.信息披露機(jī)制。在混合所有制公司治理過程中，由于各利益相關(guān)者接觸信息的渠道是相同的，應(yīng)建立對(duì)內(nèi)、對(duì)外信息披露機(jī)制，保護(hù)股東利益。建立內(nèi)外部信息披露機(jī)制可以形成監(jiān)督合力，借助互聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代化信息技術(shù)，提高監(jiān)督范圍和力度，可對(duì)董事會(huì)、職業(yè)經(jīng)理人的行為進(jìn)行有效監(jiān)督，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。

3.監(jiān)督機(jī)制?；旌纤兄破髽I(yè)的監(jiān)督機(jī)制應(yīng)考慮從內(nèi)部和外部?jī)煞矫鎭碓O(shè)計(jì)，內(nèi)部監(jiān)督主要是由國(guó)資委、股東、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高級(jí)管理層所形成的監(jiān)督機(jī)制，外部監(jiān)督包括社會(huì)媒體、第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾所形成的監(jiān)督機(jī)制。

五、結(jié)束語

混合所有制的形成是所有權(quán)改革漸進(jìn)推進(jìn)的結(jié)果，是中國(guó)文化中變通、中庸思想的體現(xiàn)。通過混合所有制改革，完善法人治理結(jié)構(gòu)，修改公司章程，改組董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，為政企分開創(chuàng)造產(chǎn)權(quán)條件；剝離不良資產(chǎn)，提升公司業(yè)績(jī)，增加股東價(jià)值，大大提高了公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力；拓寬融資渠道，激活業(yè)務(wù)板塊，實(shí)現(xiàn)資源整合，實(shí)現(xiàn)整體協(xié)同效應(yīng)。（作者單位：重慶理工大學(xué)財(cái)會(huì)研究與開發(fā)中心）

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