簡述企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價方法

胡正峰

【摘 要】企業(yè)處在一個復(fù)雜而又多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，時時刻刻面臨著各方面的風(fēng)險，稍有不慎就會給企業(yè)嚴(yán)重打擊。而在這么多風(fēng)險中，財務(wù)風(fēng)險占據(jù)很重要的位置，因為財務(wù)是企業(yè)的命脈。對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價方法也就至關(guān)重要，現(xiàn)存的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價方法雖然對企業(yè)的發(fā)展做出了貢獻(xiàn)，但仍然存在很多問題。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；評價方法

一、引言

在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，在大數(shù)據(jù)時代，企業(yè)所處的外部環(huán)境極其復(fù)雜。經(jīng)濟(jì)環(huán)境瞬息萬變，經(jīng)濟(jì)的波動，政府政策的推行，信息等的收集速度等等一系列都將會導(dǎo)致企業(yè)無時無刻不面臨著風(fēng)險與壓力。商場如戰(zhàn)場，風(fēng)險既是機(jī)會也是危險。一招不慎，滿盤皆輸?shù)睦釉谄髽I(yè)中很常見. 2008年美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司的破產(chǎn)，這個有著152年歷史的企業(yè)是華爾街第四大投資銀行，因財務(wù)問題而倒閉。同樣的中信泰富炒匯巨虧事件，也讓我們看到財務(wù)問題給企業(yè)帶來的毀滅性的打擊。財務(wù)是一個企業(yè)的命脈，資金的充足性有效性關(guān)乎一個企業(yè)的興衰，故而財務(wù)風(fēng)險管理是企業(yè)管理的一個重要內(nèi)容。對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價方法在財務(wù)風(fēng)險管理中至關(guān)重要，只有有效合理的評價方法才能知道公司所面臨的財務(wù)風(fēng)險的危機(jī)，才能更快更好地使企業(yè)發(fā)展。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的概念及分類

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指的是企業(yè)在其各項財務(wù)活動的過程中，由于各種難以預(yù)料或者控制的因素（例如金融危機(jī)、政府政策調(diào)整等）影響，財務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)因財務(wù)運(yùn)行而遭受到損失的可能性。根據(jù)財務(wù)活動的主要環(huán)節(jié)，主要將財務(wù)風(fēng)險分為四類。

第一，籌資風(fēng)險，企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤的可變性。如韓國曾經(jīng)的第二大企業(yè)大宇集團(tuán)正是因為對籌資風(fēng)險把握不足，不合適的債務(wù)融資使得該企業(yè)以破產(chǎn)的命運(yùn)而結(jié)束。

第二，投資風(fēng)險，對未來透支收益的不確定性。投資做得好，不僅可以給企業(yè)帶來效益，反而可以加強(qiáng)與其他行業(yè)及企業(yè)之間的合作，如攜程網(wǎng)；相反，做不好，不僅投資收不回，也可能使投資公司遭受嚴(yán)重?fù)p失甚至破產(chǎn)，如香港的明珠興業(yè)集團(tuán)。

第三，資金回收風(fēng)險，指的是成品資金轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金和結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金這兩個過程中時間和金額不確定性。如美國次貸危機(jī)。

第四，收益分配風(fēng)險。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價常用方法

企業(yè)在經(jīng)營過程中，時時刻刻都處在這一系列的風(fēng)險之中，從上述內(nèi)容中可以看出，企業(yè)在面對這些風(fēng)險時候稍有不慎就會走入困境之中，嚴(yán)重影響公司發(fā)展。所以，企業(yè)在做每一步的決定時，必須對所作出的決定所帶來的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行評估。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價主要是通過資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表，分析企業(yè)財務(wù)狀況的變動趨勢及資產(chǎn)、負(fù)債、收益之間的關(guān)系，從財務(wù)報表的會計信息中挖掘企業(yè)內(nèi)在的財務(wù)關(guān)系。

1.單變量分析模型判定法

單變量分析法是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價最早的方法，該方法是用單一的財務(wù)比率-現(xiàn)金流量/負(fù)債總額、資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率“三率”來評價企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。這種方法是Beaver運(yùn)用統(tǒng)計方法提出的，之前沒有較精確的來評價財務(wù)風(fēng)險的指標(biāo)，該方法的提出是財務(wù)分析的一大進(jìn)步。很明顯，雖然通過這種方法可以簡單的評價財務(wù)中出現(xiàn)的風(fēng)險，但是，影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的因素是多種多樣的，單變量分析法不再適合和評價在復(fù)雜多變環(huán)境下企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險。

2.多元線性評價法

在基于單變量模型的基礎(chǔ)上，研究者通過不斷努力與研究，提出了多元線性評價法來評價財務(wù)風(fēng)險。在現(xiàn)在企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險評價中常用這種評價方法。其線性計算公式如下：Z= 1.2（營運(yùn)資金/ 資產(chǎn)總額）+1.4（留存收益/ 資產(chǎn)總額）+3.3（息稅前利潤/資產(chǎn)總額）+0.6（普通股和優(yōu)先股市場價值總額/ 負(fù)債賬面價值總額）+0.999（銷售收入/ 資產(chǎn)總額）。然后通過Z的取值范圍來判定該企業(yè)財務(wù)狀況是否良好，企業(yè)是否有破產(chǎn)的傾向等。多元線性模型相比于單變量模型更趨近于綜合，把企業(yè)財務(wù)運(yùn)營中出現(xiàn)的各種情況都考慮在內(nèi)，從該模型可以看出，該評價方法更加注重企業(yè)的利潤獲得對財務(wù)的影響。但是，該模型假定變量服從多元正態(tài)分布，沒有考慮變量之間互相影響等因素，并且把財務(wù)風(fēng)險概括在一定范圍內(nèi)，有很大局限性。這二者都不符合實際。

3.綜合評價法

該方法是基于沃爾評分法的基礎(chǔ)上，提出的一種全新的評價財務(wù)風(fēng)險的方法，不僅可以評價財務(wù)運(yùn)營中分別產(chǎn)生的籌資、投資、資金回收等一系列風(fēng)險，還可以整體的對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行評價。該方法中首先根據(jù)全面性和低相關(guān)性的原則選取企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價的指標(biāo)，然后根據(jù)企業(yè)自己的目標(biāo)確定相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)值。其次是確定各指標(biāo)所占的比重，該評價法中評價主要內(nèi)容是盈利能力、償債能力和成長能力，比重值為5：3：2。而盈利能力中，資產(chǎn)凈利率：銷售凈利率：凈值報酬率=2：2：1；償債能力中，自有資金比率：流動比率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率=1；發(fā)展能力指標(biāo)：銷售增長率：凈利增長率：人均凈利增長率=1。最后根據(jù)以上比重，對企業(yè)財務(wù)進(jìn)行綜合評分，之后與行業(yè)平均水平做比較，從而度量出企業(yè)財務(wù)所面臨風(fēng)險的程度的高低。該方法雖然考慮到了企業(yè)的發(fā)展能力，更綜合了企業(yè)財務(wù)運(yùn)營中的風(fēng)險因素等，但是，該方法需要較長時間證明與實踐，并且里面的指標(biāo)都是根據(jù)企業(yè)的實際情況由企業(yè)管理者作出決定，主觀性太強(qiáng)。

4.其他的評價方法

在現(xiàn)今財務(wù)分析中，除了上述三種常用的評價方法之外，還有其他的一些比較少用的，例如概率模型法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析模型法。概率模型法是利用二元 Logistic 函數(shù)，將相應(yīng)的財務(wù)指標(biāo)帶入該函數(shù)中進(jìn)行計算從而得出事件發(fā)生的概率。該模型的理論依據(jù)不強(qiáng)，雖然在財務(wù)分析評價中也曾被證明在財務(wù)預(yù)警時效果很好，但是仍然存在很多不足。

神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析法，是從神經(jīng)心理學(xué)和認(rèn)知科學(xué)研究成果出發(fā)，應(yīng)用數(shù)學(xué)方法發(fā)展起來的一種具有高度并行計算能力、自學(xué)能力和容錯能力的處理方法，它實現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的動態(tài)化分析與評價，由一個輸入層，若干中間層和一個輸出層構(gòu)成。需要用合適的網(wǎng)絡(luò)模型，計算方法，將企業(yè)中相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)輸入，便可得到相應(yīng)的企業(yè)財務(wù)的風(fēng)險的大小。但是該模型較復(fù)雜，技術(shù)要求很高，適用性能差，只適用個別類公司。

四、對現(xiàn)存財務(wù)風(fēng)險的評價方法評價

現(xiàn)存的這些評價中，多多少少在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析中起著很重要的作用，為每個企業(yè)的發(fā)展提供相應(yīng)的依據(jù)。但是，這些方法都存在著很多缺陷，缺陷不及時彌補(bǔ)和改進(jìn)，將會在給企業(yè)帶來益處的時候帶來危機(jī)。

綜合來看現(xiàn)存的方法首先都具有片面性，雖然綜合分析法考慮了很多方面的因素，但有一些仍未考慮到，例如現(xiàn)金流方面都沒有考慮到。同樣該評價方法只能改進(jìn)企業(yè)內(nèi)部因素所帶來的影響，企業(yè)外部環(huán)境的影響并未全不考慮。其次是定量化帶來的差異，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析是一個較模糊的概念，是一個定性的問題，現(xiàn)存方法都采用指標(biāo)定量化，雖然分析的結(jié)果是精確性，但是定量得出的結(jié)果與現(xiàn)實相差很大。最后是客觀性，一個企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者對該企業(yè)的發(fā)展方向做出決策時，在進(jìn)行企業(yè)財務(wù)的評價中的指標(biāo)選擇時，多少會受到個人主觀意識的影響。管理者的風(fēng)險意識，財務(wù)人員的素質(zhì)等都是非定量因素，如果人為地忽略一些財務(wù)活動中影響因素，其定量指標(biāo)不全不充分，嚴(yán)重影響著企業(yè)財務(wù)評價方法的結(jié)果。

五、結(jié)論

在這個經(jīng)濟(jì)、科技迅猛發(fā)展的時代，企業(yè)家的競爭日益激烈，稍有不慎，企業(yè)就會陷入危機(jī)。要使企業(yè)能夠在復(fù)雜的環(huán)境中生存下來，企業(yè)家們需要時時刻刻知道自己所做的決定而面臨的風(fēng)險。這就需要我們不斷的探索研究新的方法來對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行評價。

針對這些現(xiàn)存方法的缺陷，有許多的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究者不斷提出新的方法。如南京航空航天大學(xué)的儲飛飛提出了基于現(xiàn)金流而提出的對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的措施，通過籌資風(fēng)險，投資風(fēng)險，運(yùn)營風(fēng)險這三方面提出的財務(wù)風(fēng)險評價方法。但這僅僅基于現(xiàn)金流基礎(chǔ)上提出的，彌補(bǔ)的只是財務(wù)風(fēng)險評價中的一方面的缺陷。

財務(wù)風(fēng)險的評價是一個綜合性的問題，不同行業(yè)，不同企業(yè)，在財務(wù)管理方面的側(cè)重點不同。所以要提出一個普遍適用的評價方法，在這個經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的時代，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜變化，需要進(jìn)一步地更深地努力去研究與探索。

參考文獻(xiàn)：

[1] 龔麗華. 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價研究[J].中國集體經(jīng)，2013（17）

[2] 趙勛輝. 淺談企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價體系的構(gòu)建[J].中國外資，2013（3）