2014年經(jīng)濟(jì)形勢分析及2015年展望

在“三期疊加”的背景下，2011年以來，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體呈持續(xù)下行態(tài)勢。2014年，受房地產(chǎn)轉(zhuǎn)折性變化影響，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大。黨中央、國務(wù)院堅(jiān)持底線思維，對短期經(jīng)濟(jì)波動表現(xiàn)出足夠定力，對以改革促轉(zhuǎn)型展現(xiàn)出較大決心，采取一系列宏觀調(diào)控和體制改革舉措，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本平穩(wěn)，全年經(jīng)濟(jì)增長處在預(yù)期目標(biāo)區(qū)間。

根據(jù)近年來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的趨勢和節(jié)奏，新階段均衡增長點(diǎn)有望逐步確立，2015年增長預(yù)期目標(biāo)確定為7%左右比較適宜。宏觀政策應(yīng)順勢而為，堅(jiān)守底線，堅(jiān)持速度服從質(zhì)量，注重改革釋放活力，為我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)轉(zhuǎn)入新常態(tài)和“十三五”順利開局奠定良好基礎(chǔ)。

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整取得新進(jìn)展

1.短期經(jīng)濟(jì)下行壓力有所增加

首先，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)短期出現(xiàn)整體下滑。2014年以來，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈下行態(tài)勢。進(jìn)入三季度特別是8月份后，下行壓力有所加大，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)整體下滑。從需求側(cè)看，除了消費(fèi)基本穩(wěn)定、受價格因素影響實(shí)際增速略有提高外，投資、出口增速降幅較大。從供給側(cè)看，工業(yè)增加值增速月降幅達(dá)2.1個百分點(diǎn)，創(chuàng)2008年國際金融危機(jī)以來新低;工程機(jī)械、發(fā)電量、化肥、原煤等工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量負(fù)增長，汽車、集成電路、鋼鐵、水泥等增幅出現(xiàn)明顯下降。同時，受風(fēng)險控制和市場預(yù)期影響，銀行惜貸與部分企業(yè)貸款需求收縮并存，新增貸款規(guī)模和貸款余額增速均出現(xiàn)回落。實(shí)體經(jīng)濟(jì)與貨幣信貸都呈下降態(tài)勢，供給側(cè)降幅超過需求側(cè)。

其次，房地產(chǎn)轉(zhuǎn)折性變化是下行壓力加大的重要原因。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，戶均住房達(dá)到1 套左右，房地產(chǎn)新開工面積往往達(dá)到峰值。2013年我國城鎮(zhèn)戶均住房已達(dá)到1 套，住房市場格局已從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供求基本平衡和局部供給過剩。根據(jù)測算，在2013年我國房地產(chǎn)新開工面積達(dá)到峰值后，從2014年開始逐步下降。2014年以來房地產(chǎn)主要指標(biāo)全面回落，其中新開工面積、銷售面積、新建商品住宅銷售均價等指標(biāo)同比出現(xiàn)負(fù)增長。房地產(chǎn)投資增速持續(xù)下降，相對于2013年同期和年初降幅均達(dá)到6.1 個百分點(diǎn)。僅此一項(xiàng)就直接拉低固定資產(chǎn)投資和GDP 增速約1.4 個和0.3 個百分點(diǎn)。如果考慮其間接效應(yīng)，對整體經(jīng)濟(jì)的沖擊將更加明顯，成為短期經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的重要力量。

再次，產(chǎn)能過剩與價格下降放大了供給波動。供給側(cè)調(diào)整幅度偏大、供需變動不匹配的主要原因包括：一是房地產(chǎn)投資快速回落，并向中、上游傳導(dǎo)，帶動制造業(yè)、采掘業(yè)等部門的供給增長明顯放緩。二是產(chǎn)成品庫存被動增加，市場預(yù)期惡化，進(jìn)一步降低產(chǎn)能利用率。8月底工業(yè)產(chǎn)成品庫存達(dá)到3.7 萬億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長15.6%，比2013年同期高10 個百分點(diǎn)。三是嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩壓制PPI 長期負(fù)增長，使其對短期需求波動的敏感度下降。PPI 作為工業(yè)部門最關(guān)鍵的價格信號，其作用減弱后，企業(yè)原本優(yōu)先調(diào)整價格的策略改為被動調(diào)整產(chǎn)能，進(jìn)一步放大供給側(cè)的波動。另外，銀行相對收緊了信貸，企業(yè)降杠桿力度有所加大，資產(chǎn)負(fù)債收縮會導(dǎo)致供給側(cè)加快調(diào)整。如果需求不出現(xiàn)進(jìn)一步惡化，短期供給側(cè)的超調(diào)在隨后幾個月可能會有所緩和，但對市場預(yù)期的影響仍需要高度關(guān)注。

2.經(jīng)濟(jì)下行中結(jié)構(gòu)調(diào)整取得新進(jìn)展

與以往不同，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行中整體效益并沒有加速惡化，而且經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生積極變化。

首先，經(jīng)濟(jì)下行對就業(yè)沖擊不明顯。隨著我國人口結(jié)構(gòu)的變化，新增勞動力總量壓力已經(jīng)明顯減弱。1～9月全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)達(dá)到973 萬人。從全國就業(yè)供求分析看，求人倍率穩(wěn)定在1.1 左右，總體上維持求大于供的格局。8月份，31 個大中城市的調(diào)查失業(yè)率為5%左右，較年初有所下降，并未隨經(jīng)濟(jì)下行而走高。根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心近期調(diào)查顯示，2015年預(yù)計(jì)增加招工的企業(yè)占30.3%，持平的占57.3%，減少的占12.4%。

其次，主要效益指標(biāo)基本穩(wěn)定。以往效益指標(biāo)總體呈高彈性特征，即增長速度越高，效益越好;增速回落，效益指標(biāo)往往降幅更大。2014年以來，在工業(yè)生產(chǎn)明顯放緩的同時，效益指標(biāo)基本穩(wěn)定。1～8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長10%，比1～7月回落1.7 個百分點(diǎn)，但企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率維持在5.5%左右;年初以來虧損額累計(jì)同比增速呈下降趨勢;財(cái)政收入和稅收累計(jì)增速分別為8.3%和8%。效益指標(biāo)由強(qiáng)彈性變?yōu)槿鯊椥裕砻魇袌鲋黧w逐步適應(yīng)宏觀環(huán)境的變化，盈利模式開始發(fā)生轉(zhuǎn)變。

完成年度公益性水利工程維修養(yǎng)護(hù)資金合規(guī)性審核。對24個中西部地區(qū)、貧困地區(qū)省份的縣級國有管理單位及其所屬單位申報(bào)的2013年度中央財(cái)政補(bǔ)助資金項(xiàng)目，從項(xiàng)目范圍、項(xiàng)目類別、維修養(yǎng)護(hù)內(nèi)容、維修養(yǎng)護(hù)經(jīng)費(fèi)等方面進(jìn)行合規(guī)性審核，涉及承擔(dān)防洪、排澇、抗旱、灌溉等公益性任務(wù)的水庫、水閘、堤防、控導(dǎo)工程、泵站、淤地壩等6類工程6 000多個項(xiàng)目。

第三，風(fēng)險累積但總體仍可控。我國債務(wù)余額占GDP 比例達(dá)到215%左右。在增長放緩背景下，綜合償債壓力會明顯加大。當(dāng)前，因房地產(chǎn)調(diào)整帶來的部分中小開發(fā)商資金鏈斷裂，采掘、鋼鐵等重化工業(yè)深度調(diào)整，以及中小企業(yè)經(jīng)營困難加大等，導(dǎo)致一些金融產(chǎn)品出現(xiàn)違約，小貸公司破產(chǎn)，加上聯(lián)?；ケ５纫蛩?，金融風(fēng)險進(jìn)一步暴露。商業(yè)銀行不良貸款率呈上升趨勢，而且撥備覆蓋率總體有所下降。但自2013年以來，我國明顯加大了對金融、財(cái)政風(fēng)險的監(jiān)管和處置力度。對影子銀行、非標(biāo)資產(chǎn)的監(jiān)管和地方債務(wù)管理加強(qiáng)，銀行風(fēng)險有所釋放，不良資產(chǎn)的核銷處置加快。風(fēng)險雖在累積但尚在可控范圍。

第四，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生積極變化。2013年我國第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重首次超過第二產(chǎn)業(yè)，2014年上半年占比繼續(xù)提高，達(dá)到46.6%，服務(wù)業(yè)成為經(jīng)濟(jì)增長的最大來源。消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)穩(wěn)步上升，超過投資成為經(jīng)濟(jì)增長第一動力。上半年消費(fèi)拉動GDP 增長4 個百分點(diǎn)，比2013年同期提高0.6 個百分點(diǎn)。近兩年呈現(xiàn)出重化工業(yè)去產(chǎn)能、房地產(chǎn)擠泡沫、融資平臺去杠桿、消費(fèi)領(lǐng)域擠浪費(fèi)等態(tài)勢，總體有利于加快結(jié)構(gòu)調(diào)整。

3.增長階段轉(zhuǎn)化進(jìn)程總體平穩(wěn)

向中高速過渡的過程中，在增長新均衡點(diǎn)確認(rèn)之前，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將持續(xù)承壓。得益于中央“穩(wěn)中求進(jìn)”總基調(diào)下一系列宏觀政策和結(jié)構(gòu)改革的作用，迄今為止這一進(jìn)程總體平穩(wěn)。自2012年以來，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在一個相對狹窄的范圍內(nèi)波動。在連續(xù)十個季度中，GDP 當(dāng)季增速最高值(7.9%)與最低值(7.4%)僅差0.5 個百分點(diǎn)。回望2014年全年，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長為7.4%左右。在下行趨勢中避免了大起大落，為各類市場主體有序轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了較好的宏觀環(huán)境。

更為重要的是，伴隨這一調(diào)整過程，經(jīng)濟(jì)效益沒有大幅滑坡。目前工業(yè)增長值增速僅略高于金融危機(jī)時的水平，而企業(yè)效益、財(cái)政收入、就業(yè)狀況則明顯好于當(dāng)時，這是判定當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)調(diào)整總體健康，方向需要堅(jiān)持的關(guān)鍵依據(jù)。轉(zhuǎn)型難免陣痛，但必須做出取舍。正如近期房地產(chǎn)調(diào)整幅度雖較大，加大經(jīng)濟(jì)下行的壓力，但必須看到這種調(diào)整是必經(jīng)的階段，總體是利大于弊的，是以“短痛”代替“長痛”的現(xiàn)實(shí)選擇。

經(jīng)濟(jì)增長速度高一點(diǎn)，還是低一點(diǎn)，本身并不重要，關(guān)鍵看經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量。從國際經(jīng)驗(yàn)看，經(jīng)歷較長時期高速增長的國家，在轉(zhuǎn)型期容易犯速度依賴癥，不愿接受增速下降的事實(shí)，從而采取強(qiáng)力刺激，往往導(dǎo)致矛盾進(jìn)一步積累和拖延，甚至最終引發(fā)危機(jī)。在轉(zhuǎn)型過程中，利用相關(guān)調(diào)控手段，平抑經(jīng)濟(jì)波動、防止短期過快下滑是必要的，但應(yīng)堅(jiān)持速度服從質(zhì)量的原則，只要守住企業(yè)可盈利、就業(yè)總體穩(wěn)定、不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，經(jīng)濟(jì)增速低一點(diǎn)并不會引發(fā)嚴(yán)重社會沖擊，反而有利于借助市場力量推動資產(chǎn)重組、結(jié)構(gòu)調(diào)整和培育新增長動力。

新增長均衡點(diǎn)逐步臨近，合理制定經(jīng)濟(jì)預(yù)期目標(biāo)

確定2015年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期目標(biāo)，很大程度要看中高速增長期經(jīng)濟(jì)會在什么水平和什么時間上企穩(wěn)。根據(jù)近年來支撐經(jīng)濟(jì)增長因素的變化和調(diào)整的節(jié)奏，預(yù)計(jì)新增長階段的均衡增長點(diǎn)比目前仍低1 個百分點(diǎn)左右，時間窗口在2016年前后。

1.新增長均衡點(diǎn)有望在6%～6.5%之間

增長階段轉(zhuǎn)換的實(shí)質(zhì)是增長動力的轉(zhuǎn)換。我國中高速增長階段的動力結(jié)構(gòu)，既不同于原來快速釋放后發(fā)優(yōu)勢階段的擠壓式發(fā)展模式，也不同于歐美經(jīng)濟(jì)體主要依靠創(chuàng)新驅(qū)動和消費(fèi)主導(dǎo)的模式;而會呈現(xiàn)出規(guī)模經(jīng)濟(jì)和結(jié)構(gòu)變動釋放的增長效應(yīng)仍發(fā)揮作用但日趨減弱，質(zhì)量提升和全要素生產(chǎn)率貢獻(xiàn)逐步增強(qiáng)的混合特征;是后發(fā)優(yōu)勢巨大潛力繼續(xù)釋放，同時創(chuàng)新前沿不斷前推，模仿追趕與自主創(chuàng)新并重的階段。我國增長潛力仍會高于主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

（1）潛在增速下降，未來5年平均為6.4%左右。中長期潛在增長率主要由勞動力、資本積累和技術(shù)進(jìn)步等供給因素決定。首先，資本回報(bào)率已出現(xiàn)較大下降。我國資本回報(bào)率2009年以后出現(xiàn)了重大變化，由以前的平均17%左右下滑至12%左右，目前這種下滑態(tài)勢還在繼續(xù)，單位增量資本對增長的貢獻(xiàn)明顯降低。其次，人口結(jié)構(gòu)和勞動力供給發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化，勞動力峰值已過，勞動力成本的持續(xù)較快上升，儲蓄率趨于下降，傳統(tǒng)低成本比較優(yōu)勢明顯削弱。第三，技術(shù)進(jìn)步速度明顯放緩。1978—2011年期間我國全要素生產(chǎn)率(TFP) 平均增速為3.6%，自2011年以來已經(jīng)降到1.1%。簡單技術(shù)模仿空間變小，農(nóng)業(yè)部門向非農(nóng)部門轉(zhuǎn)化釋放的生產(chǎn)率提升效應(yīng)明顯減弱。綜合測算，未來5年時間，我國經(jīng)濟(jì)潛在增速平均在6.4%左右。

（2）需求調(diào)整速度決定新階段企穩(wěn)的時間。供給因素決定增長的均衡點(diǎn)，但向這個均衡點(diǎn)靠近的節(jié)奏和速度，則主要取決于需求的調(diào)整和結(jié)構(gòu)變化的進(jìn)度。

一是出口調(diào)整基本到位。從2002到2011年出口年均增長23%，2012年以來出口增速下調(diào)至7%左右，但仍高于同期世界貿(mào)易增速，國際市場份額持續(xù)小幅提高。在近兩年經(jīng)濟(jì)下調(diào)中，出口拉動行業(yè)的投資和增加值增速下降幅度相對較小。預(yù)計(jì)出口增長有望在較長時期維持在5%～10%的水平。

二是投資下調(diào)有望在近兩年完成，增速在11%左右企穩(wěn)。房地產(chǎn)市場進(jìn)入轉(zhuǎn)折期，投資增速有望在近兩年內(nèi)由過去25%左右快速下調(diào)到5%左右，然后相對企穩(wěn)。鋼鐵、水泥等產(chǎn)值已處于峰值附近，重化工業(yè)產(chǎn)能整體過剩，汽車生產(chǎn)和消費(fèi)進(jìn)入相對較低的增長期，制造業(yè)投資增長已由過去30%左右下降到15%左右，有望在12%左右企穩(wěn)。我國基建投資高峰期已過，未來仍有一定空間，但受地方財(cái)力、項(xiàng)目特點(diǎn)等限制，增速將由過去25%左右下降到13%左右。另外，服務(wù)業(yè)特別是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)等仍將保持快速增長，占整體投資比重會明顯上升。

三是消費(fèi)增長還有一定回落空間。隨著經(jīng)濟(jì)增長放緩和勞動生產(chǎn)率增長減速，收入增長將有所放緩，住房、汽車帶動的消費(fèi)增長效應(yīng)逐步減弱，信息等新消費(fèi)形態(tài)會繼續(xù)快速增長。預(yù)計(jì)最終消費(fèi)支出和社會消費(fèi)品零售總額實(shí)際增速分別回調(diào)到6%和10%左右。

由于需求端受短期因素干擾更明顯，據(jù)此測算的GDP 增速在2016年可能會調(diào)整到6%～6.5%，基本與潛在增速的均衡水平持平。逼近均衡點(diǎn)的時間，是快一點(diǎn)還是慢一點(diǎn)，取決于短期擾動、宏觀政策取向和經(jīng)濟(jì)社會的承受能力。根據(jù)需求結(jié)構(gòu)變化和近幾年經(jīng)濟(jì)調(diào)整的節(jié)奏，明后兩年是關(guān)鍵的窗口期，2016年最有可能調(diào)整到位。

2.2015年GDP 預(yù)期增長設(shè)為7%左右較適宜

（1）全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)分化，外需保持低速增長。世界經(jīng)濟(jì)仍處于危機(jī)后的大調(diào)整階段，由于內(nèi)部結(jié)構(gòu)差異明顯，各區(qū)域發(fā)展?fàn)顩r更趨分化，但總體有望維持低增長態(tài)勢。一是美國經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定。雖然勞動參與率短期不會明顯改善，但失業(yè)率已穩(wěn)步下降到5.9%。受能源成本下降、消費(fèi)和投資增長企穩(wěn)、國際資本回流等因素支撐，美國經(jīng)濟(jì)有望維持穩(wěn)定增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)2015年達(dá)到3%左右。二是歐盟經(jīng)濟(jì)降中趨穩(wěn)。受高失業(yè)、低通脹和結(jié)構(gòu)問題牽制，歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。寬松貨幣政策和歐元貶值，以及西班牙等南歐經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，2015年歐盟經(jīng)濟(jì)有望止跌回穩(wěn)。三是日本經(jīng)濟(jì)低位增長。消費(fèi)稅率提升引發(fā)經(jīng)濟(jì)增長大幅波動的效應(yīng)減弱，再次提高消費(fèi)稅率的可能性不能排除。預(yù)計(jì)2015年GDP 增 長1.2% 左 右，略 高 于2014年。四是新興市場國家增長小幅回升。受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求帶動，新興市場經(jīng)濟(jì)增速將略有回升，但由于自身潛在增長率和大宗商品價格下降，以及資金外流等影響，回升勢頭依然脆弱。另外，美國2015年上半年加息對國際資本流動的影響、歐元區(qū)量化寬松的實(shí)際規(guī)模和效應(yīng)，以及烏克蘭等地緣政治危機(jī)的演變等，都是需要高度關(guān)注的外部不確定因素。預(yù)計(jì)2015年我國出口增速在7%左右。

（2）投資繼續(xù)下行，消費(fèi)穩(wěn)中略降。新執(zhí)行的信貸政策，對四季度和2015年房地產(chǎn)銷售增長，特別是一二線城市會有積極作用，也有利于改善房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金狀況。但受轉(zhuǎn)折性調(diào)整和高企的庫存決定，房地產(chǎn)投資下行態(tài)勢不會逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2015年房地產(chǎn)投資增速為7%左右。考慮加速折舊、稅收優(yōu)惠等政策，以及設(shè)備更新、新興產(chǎn)業(yè)帶動和出口趨穩(wěn)等因素，制造業(yè)投資降幅不大，預(yù)計(jì)增長13%左右。若中央財(cái)政不擴(kuò)大支持力度，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速將有所回落，公私合作(PPP)模式短期仍難擔(dān)當(dāng)大任。受收入增長小幅放緩、與住房相關(guān)的消費(fèi)收縮，以及大宗商品價格走低等因素影響，2015年消費(fèi)增長維持穩(wěn)中略降態(tài)勢。

今明兩年是“十二五”規(guī)劃收官和“十三五”開局之年，也是我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)轉(zhuǎn)入新增長階段的關(guān)鍵時期。宏觀政策需要順應(yīng)目前調(diào)整的趨勢，并對短期意外沖擊保持警惕，將經(jīng)濟(jì)波動控制在較小范圍內(nèi)。綜合內(nèi)外條件，2015年預(yù)期增長目標(biāo)定在7%左右較為適宜。

以提質(zhì)增效為中心，主動適應(yīng)發(fā)展新常態(tài)

正確認(rèn)識“三期疊加”的階段特征，在經(jīng)濟(jì)增長向中高速靠近、呈現(xiàn)出新的常態(tài)化的關(guān)鍵時期，需要著力處理好速度與質(zhì)量的關(guān)系，力爭速度下臺階的同時質(zhì)量上臺階;著力防控和化解風(fēng)險，保持宏觀政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，在引導(dǎo)風(fēng)險有序釋放的同時，防止風(fēng)險矛盾激化并引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險;著力將深化改革與擴(kuò)大內(nèi)需有機(jī)結(jié)合，堅(jiān)持以開放促改革，把有利于穩(wěn)增長、促創(chuàng)新的改革舉措放在優(yōu)先位置。2015年宏觀政策總體思路，應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，以提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和效益為中心，以深化改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整為動力，把防范化解風(fēng)險放在更加突出的位置，繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保就業(yè)、穩(wěn)效益、控風(fēng)險、促創(chuàng)新，推動經(jīng)濟(jì)社會平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展。

——繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策和積極財(cái)政政策。2015年應(yīng)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持社會融資總量的合理增長，在防止局部風(fēng)險擴(kuò)散的同時，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供相對寬松的資金環(huán)境，穩(wěn)健取向下政策要更加靈活;實(shí)施積極的財(cái)政政策，適度擴(kuò)大財(cái)政赤字，進(jìn)一步發(fā)揮經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器和促進(jìn)結(jié)構(gòu)改革的作用，并對投資可能出現(xiàn)的超預(yù)期下滑做好相關(guān)預(yù)案;赤字資金要重點(diǎn)用于綜合減稅、技改貼息、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并對投資可能出現(xiàn)的超預(yù)期下滑做好相關(guān)預(yù)案。著力盤活財(cái)政沉淀資金，優(yōu)化存量資金結(jié)構(gòu)。

——加大企業(yè)債務(wù)重組支持，避免金融風(fēng)險擴(kuò)散。實(shí)體經(jīng)濟(jì)調(diào)整必然表現(xiàn)為金融資產(chǎn)的重新配置和價格重估，要防止由此引發(fā)的金融體系連環(huán)緊縮。加快銀行債務(wù)重組，適當(dāng)放寬商業(yè)銀行不良貸款沖銷的財(cái)務(wù)規(guī)定，允許免除的貸款本金或利息作為不良貸款進(jìn)行沖銷，抵免所得稅。盡快將企業(yè)擔(dān)保信息納入征信系統(tǒng)共享，減少因信息不對稱造成的資金錯配。對于那些管理較好、產(chǎn)品有市場、有新產(chǎn)品和技術(shù)儲備，但因債務(wù)壓力導(dǎo)致經(jīng)營暫時困難的企業(yè)，要給予信貸支持，并加快銀行債務(wù)重組。

——逐步釋放改善性需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場軟著陸。房地產(chǎn)投資增速平穩(wěn)回落是經(jīng)濟(jì)順利邁向新常態(tài)的基礎(chǔ)。在已經(jīng)出臺的信貸政策基礎(chǔ)上，一是清理、調(diào)整房地產(chǎn)市場高速增長時期的稅費(fèi)政策，降低交易環(huán)節(jié)稅費(fèi)，鼓勵梯度消費(fèi)，有序釋放居民改善性需求;二是研究建立利率和首付比例反向調(diào)節(jié)的機(jī)制，防范未來因基準(zhǔn)利率下調(diào)可能引發(fā)的泡沫風(fēng)險;三是適當(dāng)收緊三四線城市住房土地供應(yīng)規(guī)模，防止產(chǎn)能過剩問題在房地產(chǎn)領(lǐng)域蔓延;四是進(jìn)一步完善住房保障方式，對市場供應(yīng)量過大、庫存較高的城市，可探索貨幣化安置、租金補(bǔ)貼等，也可集中采購普通商品房作為棚改安置房或保障房，促進(jìn)社會住房資源優(yōu)化配置。

——促進(jìn)汽車、信息、旅游等消費(fèi)熱點(diǎn)和網(wǎng)絡(luò)購物等消費(fèi)模式加快發(fā)展。政府消費(fèi)退出、房地產(chǎn)及其相關(guān)消費(fèi)增速快速下降后，新消費(fèi)熱點(diǎn)的培育需要進(jìn)一步加強(qiáng)。包括新能源汽車在內(nèi)的汽車產(chǎn)業(yè)正處于較快發(fā)展階段，應(yīng)該調(diào)整稅費(fèi)政策，加大對汽車生產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域的支持。進(jìn)一步加大信息化基礎(chǔ)設(shè)施投資，降低信息消費(fèi)門檻，以信息消費(fèi)帶動傳統(tǒng)商業(yè)和產(chǎn)業(yè)的信息化改造升級。加強(qiáng)旅游、文化、健康等領(lǐng)域市場建設(shè)，促進(jìn)居民生活服務(wù)業(yè)加快發(fā)展。

——加快推動企業(yè)兼并重組，積極化解產(chǎn)能過剩。產(chǎn)能過剩是影響當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活力、削弱金融體系功能的主要原因之一。過剩產(chǎn)能占用大量新增資金，抬高資金邊際利率，提高融資成本，造成資金錯配。要建立以市場機(jī)制為主導(dǎo)，市場調(diào)節(jié)與政府調(diào)控相結(jié)合的政策體系，通過兼并重組，促進(jìn)行業(yè)內(nèi)優(yōu)勝劣汰和制造業(yè)的結(jié)構(gòu)升級。鞏固結(jié)構(gòu)優(yōu)化成果，推動企業(yè)兼并重組，將需求增速下降的壓力轉(zhuǎn)化為供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的動力，通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和企業(yè)優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)部門間、部門內(nèi)生產(chǎn)效率的提高。

——加快推進(jìn)服務(wù)業(yè)對內(nèi)對外開放，促進(jìn)非貿(mào)易部門效率提升。生產(chǎn)性服務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新和發(fā)展，可大幅度降低企業(yè)運(yùn)營成本、推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。把服務(wù)業(yè)作為下一步對外開放的重點(diǎn)，按照準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單的管理模式，有序推進(jìn)金融、教育、醫(yī)療、文化、體育等領(lǐng)域的對外開放。與此同時，加快服務(wù)業(yè)的對內(nèi)開放，凡是允許外資進(jìn)入的，首先應(yīng)允許國內(nèi)各類資本進(jìn)入，形成平等的進(jìn)入、競爭環(huán)境。完善服務(wù)業(yè)創(chuàng)新體系、標(biāo)準(zhǔn)體系、知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)體系和統(tǒng)計(jì)體系建設(shè)。

——通過深化改革促進(jìn)擴(kuò)大內(nèi)需。改革措施既可能對短期增長帶來沖擊，也可能通過釋放需求潛力，彌補(bǔ)有效需求不足。加快推進(jìn)基礎(chǔ)和壟斷性領(lǐng)域改革，放開石油、天然氣、電力、鐵路、電信等行業(yè)的準(zhǔn)入限制和門檻，允許民營資本以獨(dú)資或混合所有制形式進(jìn)入，形成行業(yè)內(nèi)競爭新局面。在擴(kuò)大投資需求的同時，提高供給能力、降低產(chǎn)品價格。推動城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)改革，鼓勵各類企業(yè)參與壟斷行業(yè)的競爭性環(huán)節(jié)，鼓勵民營企業(yè)投資公共交通、垃圾處理等準(zhǔn)公益性項(xiàng)目。

——加快科技創(chuàng)新體系建設(shè)，破除體制機(jī)制障礙，釋放創(chuàng)新活力。我國研發(fā)投入比重持續(xù)提高，在航天、基因技術(shù)、ICT、新材料等一系列重要領(lǐng)域擁有較強(qiáng)技術(shù)積累;傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)結(jié)合改造升級潛力巨大，新技術(shù)的市場需求和產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢明顯;擁有受教育程度高、成本低的技術(shù)人才優(yōu)勢;已經(jīng)形成多個各具特色的區(qū)域性的創(chuàng)新中心。然而，受教育體制、人才體制、科研立項(xiàng)、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、行業(yè)規(guī)制等諸多方面影響潛在創(chuàng)新能力未得到充分釋放。應(yīng)加快理順體制障礙，培育創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)文化，構(gòu)建新常態(tài)動力基礎(chǔ)。