企業(yè)貨幣資金占用率影響因素研究

王俊領(lǐng) 孫弱

摘要：貨幣資金占用是有成本的，企業(yè)要盡可能的降低企業(yè)貨幣資金占用率來增加企業(yè)價(jià)值，增加股東財(cái)富，維護(hù)投資者利益。本文分析了企業(yè)貨幣資金占用率的影響因素，從而為企業(yè)降低貨幣資金占用率，提高貨幣資金使用效率找到了切入點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：貨幣資金；應(yīng)收項(xiàng)目率；利潤(rùn)率

1.研究背景及意義

企業(yè)貨幣資金是指可以立即投入流通，用以購買商品或勞務(wù)，或用以償還債務(wù)的交換媒介。主要包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。貨幣資金是企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，是企業(yè)的流動(dòng)血液。企業(yè)在經(jīng)營過程中需要留存一定量的貨幣資金來應(yīng)付日常開支，企業(yè)要正常運(yùn)行，就必須加強(qiáng)貨幣資金管理，保證貨幣資金鏈的正常而不斷裂。但是貨幣資金的占用是有成本的，特別企業(yè)面臨著激烈競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，獲得資金的難度加大，因此研究貨幣資金占用率影響因素，是企業(yè)能夠提高資金使用效率，降低生產(chǎn)成本，獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有重要的意義。

企業(yè)留存現(xiàn)金是為了滿足三種需求：交易性、預(yù)防性、投機(jī)性需求，雖然銀行存款不是現(xiàn)金，但是是流動(dòng)性最強(qiáng)資產(chǎn)，特別是隨著互聯(lián)網(wǎng)在金融的應(yīng)用推廣和電子支付平臺(tái)的建立由于交易機(jī)會(huì)是隨機(jī)的，企業(yè)發(fā)生變故也是不確定的，投機(jī)對(duì)現(xiàn)金的需要也是很難預(yù)測(cè)的。所以企業(yè)進(jìn)行貨幣資金管理最棘手、最關(guān)鍵的就是貨幣資金留存量的決策。研究企業(yè)貨幣資金占用率影響因素問題能夠使企業(yè)找準(zhǔn)方向，采取有效措施，提高貨幣資金使用效率。

2.文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)貨幣資金方面的研究成果頗豐：李麗芬（2008）研究指出： 有效的資金管理和控制貨幣金融管理工作的重點(diǎn)。許多商業(yè)團(tuán)體等貨幣資金的管理存在很多問題，解決這些問題必須建立嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度。左凡（2003）企業(yè)貨幣資金內(nèi)部控制制度實(shí)施可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)、提升管理者聲譽(yù)、保護(hù)投資人利益、保證企業(yè)持續(xù)發(fā)展等多個(gè)目標(biāo)。嚴(yán)軍生，陸勇（2002）從相對(duì)量和絕對(duì)量?jī)蓚€(gè)方面具體論述企業(yè)貨幣資金持有量的確定模式時(shí)應(yīng)當(dāng)依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)；并對(duì)各種模式予以評(píng)價(jià)，最后還將指出在實(shí)際選擇貨幣資金持有量確定模式；韓世君（2011）研究發(fā)現(xiàn)我國上市企業(yè)的貨幣資金使用效率與國外相比普遍偏低。常運(yùn)艷（2012）從企業(yè)組織架構(gòu)、立法、文化、崗位設(shè)置、內(nèi)部審計(jì)等方面提出了提高企業(yè)貨幣資金管理的途徑。本文提出了具體影響企業(yè)貨幣資金占用了率的影響因素，并給出了解決辦法。

3.影響貨幣資金占用率的因素

3.1應(yīng)收項(xiàng)目對(duì)貨幣資金占用率的影響

企業(yè)應(yīng)收項(xiàng)目主要包括應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款，企業(yè)貨幣資金占用率的大小與應(yīng)收項(xiàng)目率的大小有關(guān)，當(dāng)企業(yè)應(yīng)收項(xiàng)目率較大時(shí)，企業(yè)的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大。應(yīng)收項(xiàng)目的存在會(huì)使得企業(yè)實(shí)際現(xiàn)金流不足，會(huì)是企業(yè)采購、投資等發(fā)面收到影響，喪失一些好的投資機(jī)會(huì)，應(yīng)收項(xiàng)目多的企業(yè)往往現(xiàn)金流入不足，貨幣資金緊張，甚至有時(shí)由于預(yù)想不到的情況，使得本應(yīng)受到的款項(xiàng)不能到賬，而企業(yè)可能因此不能償付到期的應(yīng)付項(xiàng)目，長(zhǎng)此以往，這會(huì)使得企業(yè)的資金流更加糟糕，因此應(yīng)收項(xiàng)目比較多的企業(yè)管理者，特別是那些抗壓能力比較弱的管理者就會(huì)增加企業(yè)貨幣資金占用率，這就增加了不能創(chuàng)造價(jià)值企業(yè)貨幣資金的成本。應(yīng)收項(xiàng)目越多，其貨幣資金需要占用的越多。

3.2企業(yè)利潤(rùn)率對(duì)貨幣資金利用率的影響

企業(yè)是以盈利為目的社會(huì)組織，企業(yè)的首要目標(biāo)就是把企業(yè)做大做強(qiáng)做久，這是一個(gè)企業(yè)生存的重要前提。只有保持一定的盈利能力，企業(yè)才能彌補(bǔ)自己的生產(chǎn)經(jīng)營成本，才能得以擴(kuò)大再生產(chǎn)，才能獲得持久的發(fā)展。貨幣資金在被投入之前，企業(yè)要為占用它付出占用成本和機(jī)會(huì)成本，只有進(jìn)入生產(chǎn)過程才能創(chuàng)造價(jià)值。因此，企業(yè)要在貨幣資金留存占用方面的收益和成本做出如下權(quán)衡：什么時(shí)候留存，留存多少。根據(jù)代理理論，企業(yè)經(jīng)營者為了降低破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，提高自己的聲譽(yù)，維護(hù)自身的利益，傾向于較多留存貨幣資金，經(jīng)營者甚至?xí)囝A(yù)留貨幣資金，從而向股東和投資者傳遞企業(yè)向好的信號(hào)，或者用過多的資金滿足自己的私人物質(zhì)利益。當(dāng)然，企業(yè)留存較多貨幣資金的前提是企業(yè)有很好的現(xiàn)金流和較強(qiáng)的盈利能力，否則，企業(yè)連生產(chǎn)用資金都比較緊張，更不會(huì)過多貨幣資金。

4.結(jié)論和啟示

企業(yè)是以盈利為目的的社會(huì)組織，而企業(yè)持有貨幣資金是有成本的，因此其貨幣資金管理是否有效對(duì)企業(yè)的盈利能力有重大影響，甚至在一些小企業(yè)中，貨幣資金占用率的影響開始并不為企業(yè)所覺察，當(dāng)企業(yè)規(guī)模越來越大時(shí)，其貨幣資金需求也越來越大，這時(shí)，企業(yè)貨幣資金的彈性就會(huì)很大，也就是貨幣資金占用率的很小的變化就會(huì)導(dǎo)致很大的資金占用成本的變化，進(jìn)而使企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿加大，影響企業(yè)的利潤(rùn)，最終影響企業(yè)的股東的財(cái)富，因此，企業(yè)貨幣資金占用率大小是企業(yè)發(fā)展中面臨的重要問題。

本文重點(diǎn)研究了企業(yè)貨幣資金占用率的影響因素，發(fā)現(xiàn)了在制造業(yè)中，企業(yè)應(yīng)收項(xiàng)目率和企業(yè)利潤(rùn)率對(duì)企業(yè)貨幣資金占用率有重大影響：企業(yè)的應(yīng)收項(xiàng)目所占比重較大，則其貨幣資金占用率比較高，企業(yè)利潤(rùn)率與貨幣資金占用率呈正相關(guān)。因此企業(yè)要加強(qiáng)貨幣資金管理，提高貨幣資金使用效率，就要從企業(yè)利潤(rùn)率和應(yīng)收項(xiàng)目方面進(jìn)行追根溯源，找到更有效的解決貨幣資金占用率降低的方案。

在應(yīng)收項(xiàng)目占用率方面：企業(yè)要加強(qiáng)應(yīng)收項(xiàng)目的管理，主要包括建立專門的信用管理機(jī)構(gòu)，對(duì)賒銷進(jìn)行管理，因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)等應(yīng)收項(xiàng)目的管理專業(yè)人員大量的調(diào)查、分析和專業(yè)化的管理和控制，因此要成立專門組織負(fù)責(zé)運(yùn)行；建立一套應(yīng)收項(xiàng)目的內(nèi)控制度，將銷售和應(yīng)收賬款的管理相結(jié)合，銷售人員作為應(yīng)收賬款的第一責(zé)任人，企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制引入應(yīng)收賬款的管理之中。這樣的話，銷售人員就不會(huì)盲目地追求高銷售，而忽視貨款能否收回的問題。而財(cái)務(wù)部門也應(yīng)定期對(duì)應(yīng)收賬款的回收情況、賬齡情況進(jìn)行分析，分析逾期債權(quán)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)財(cái)務(wù)狀況的影響，以便確定壞賬處理、當(dāng)前賒銷策略；要制定企業(yè)的收賬政策？

使企業(yè)應(yīng)收項(xiàng)目的程序和規(guī)定，做到有章可循。企業(yè)可以根據(jù)客戶的拖賬期限和數(shù)額采取不同的催收方法；實(shí)施對(duì)應(yīng)收賬款和賒銷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的追蹤分析，企業(yè)要對(duì)賒購者的信用品質(zhì)、償付能力進(jìn)行深入調(diào)查，分析客戶現(xiàn)金的持有量與調(diào)劑程度能否滿足兌現(xiàn)的需要。應(yīng)將那些掛賬金額大、信用品質(zhì)差的客戶的欠款作?？傊?，企業(yè)要通過各種途徑降低應(yīng)收項(xiàng)目率。

在利潤(rùn)率方面，保證利潤(rùn)率是企業(yè)正常運(yùn)行和發(fā)展的重中之重，因此，企業(yè)要千方百計(jì)的提高企業(yè)的利潤(rùn)率，為企業(yè)發(fā)展提供良好的現(xiàn)金流；但是，另一方面，由于代理成本的存在，企業(yè)擁有良好的利潤(rùn)率，經(jīng)營者往往為了自身利益而將利潤(rùn)不分或者少分，從而將將利潤(rùn)以貨幣資金的形式留存企業(yè)。由本文分析可知，企業(yè)的利潤(rùn)率與企業(yè)貨幣資金占用率有很大關(guān)系，因此，這就要求企業(yè)要加強(qiáng)內(nèi)部控制，設(shè)置有執(zhí)行力的監(jiān)管部門，從而使企業(yè)經(jīng)營者將企業(yè)的貨幣資金占用率并保持在正常水平，而不是提高占用率損害股東利益。（作者單位：云南大學(xué)工商管理與旅游管理學(xué)院）

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