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    風(fēng)投盯上陸金所

    2015-06-08 10:17:29楊天楠
    英才 2015年4期
    關(guān)鍵詞:陸金壞賬融資

    楊天楠

    傳聞中的100億美元的市場估值,意味著陸金所將一躍超過lending club,成為世界上估值最大的P2P公司。

    沒有那么好,沒有那么壞。

    剛剛過去的一個月對于年輕的陸金所而言可謂喜憂參半,好消息壞消息都接踵而至,一方面隨著戰(zhàn)略投資者的注資,一個潛力無窮的互聯(lián)網(wǎng)金融巨輪似乎正在向我們駛來,而與此同時,海面下的暗潮涌動和風(fēng)浪卻讓這段旅程注定無法一帆風(fēng)順。

    自從被卷入旗下全資子公司平安國際商業(yè)保理(天津)有限公司壞賬糾紛后,陸金所引以為豪的風(fēng)控能力受到了很大的質(zhì)疑。負(fù)面纏身的陸金所于3月16日正式召開新聞發(fā)布會,明確否認(rèn)近期市場關(guān)于陸金所實繳出資額、資金池、關(guān)聯(lián)擔(dān)保等傳言,且指出平安國際保理所涉及的應(yīng)收賬款與陸金所P2P業(yè)務(wù)毫無關(guān)聯(lián),未有任何投資人利益受損。

    懸疑何來

    事實上,即便是以激進(jìn)著稱的平安集團(tuán)內(nèi)部,許多人也對陸金所目前的發(fā)展速度感到些許不安,有平安集團(tuán)內(nèi)部人士坦言:“原來計葵生在平安有好幾個職位,包括集團(tuán)首席創(chuàng)新執(zhí)行官和副總裁,而這兩個職位都已經(jīng)被拿掉??梢娂瘓F(tuán)內(nèi)部出于各種考慮也想把陸金所從平安的大盤子里切割出去,畢竟杠桿放的太大,一旦形成壞賬,風(fēng)險不可控?!?/p>

    在筆者看來,盡管備受質(zhì)疑,陸金所相比較于其他的P2P公司來看,風(fēng)險相對較小,近期內(nèi)并不存在大面積壞賬和違約的可能性。

    首先來看,P2P行業(yè)目前第一重風(fēng)險來自業(yè)務(wù)模式的風(fēng)險,包括欺詐和流動性風(fēng)險。從平臺的角度來講,目前排名前列的幾家P2P公司都拿了風(fēng)投的錢,燒別人的錢跑路的可能性很低,反而是借款人造假從平臺詐騙的情況相對比較嚴(yán)重。

    在最近的一次互聯(lián)網(wǎng)金融分享中,計葵生坦言,目前造成P2P行業(yè)壞賬的原因之一是借款人的故意詐騙,審查的時候資料很全,符合一個優(yōu)質(zhì)借款人的一切條件,但到期后人卻找不到了,一查發(fā)現(xiàn)資料都是假的。事實上陸金所的風(fēng)控模型已經(jīng)過了美國市場20多年的驗證,在用戶審查時會對220多個細(xì)節(jié)進(jìn)行確認(rèn),這在國內(nèi)的P2P領(lǐng)域還是比較領(lǐng)先的。

    即便遭遇欺詐,投資者也并不需要為此感到過分擔(dān)心。學(xué)過概率論的都知道,如果樣本足夠大次數(shù)足夠多,一個硬幣擲出正反兩面的幾率會一樣,P2P也是一樣,當(dāng)一個風(fēng)控模型足夠嚴(yán)格,壞賬率可以保持在可控的范圍之內(nèi),尤其是陸金所擁有遠(yuǎn)低于國內(nèi)P2P平均水平的融資成本,意味著在相同壞賬率的情況下,陸金所依然保有著更高的安全系數(shù),就更不要提平安擔(dān)保對用戶資金安全的雙重保護(hù)了。

    大家之前擔(dān)憂的第二重風(fēng)險來自于政策監(jiān)管的風(fēng)險,作為一種新型的金融形態(tài),P2P行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管政策依然尚未出臺,平臺自身尚有諸多風(fēng)險不能自控,保障投資人利益的能力有限。一旦P2P行業(yè)出現(xiàn)了大面積的壞賬,作為主管部門的銀監(jiān)會是否會拿出新的監(jiān)管政策,目前尚不得而知。

    兩會期間中央高層給出的信號是,允許個案性金融風(fēng)險的發(fā)生,按照市場方式進(jìn)行清算。并且提到,今年要出臺存款保險條例,而且要進(jìn)一步發(fā)展多層次資本市場,降低企業(yè)資金杠桿率,可以使金融更好為企業(yè)服務(wù)。這樣一個表態(tài)體現(xiàn)了監(jiān)管層對于金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)依然抱以相對開放的姿態(tài),對于快速發(fā)展的P2P行業(yè)來說,正是發(fā)展的好時機(jī)。

    矬子里的將軍?

    而與此同時,風(fēng)險并沒有能夠阻止風(fēng)投對于陸金所的關(guān)注。早在去年,就有媒體爆料,陸金所將引入摩根士丹利為戰(zhàn)略投資者,后者同時擔(dān)任財務(wù)顧問和海外上市的主承銷商,陸金所估值達(dá)100億美元,盡管這個消息并沒有得到平安集團(tuán)的確認(rèn),計葵生也在多個場合澄清陸金所并沒有明確的上市時間表,但越來越多的消息正在被披露。

    據(jù)悉,目前陸金所已經(jīng)成功引入國內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu),共計獲得30億元的注資,資金將于近期全部到位。值得注意的是,如果注資順利完成,這將成為陸金所首輪融資,同時也創(chuàng)下截至目前為止,國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融公司最大規(guī)模風(fēng)投的紀(jì)錄。

    如果說去年人人貸拿到的1.3億美元的A輪融資已經(jīng)讓人感到驚訝,這次陸金所的融資更讓人感到興奮。100億美元的市場估值,意味著陸金所將一躍超過lending club,成為世界上估值最大的P2P公司。許多人都認(rèn)為,P2P公司融到錢,第一件做的事情應(yīng)該是提高風(fēng)險準(zhǔn)備金,迅速的擴(kuò)大規(guī)模,畢竟對于銀行來說,資本金越大,盈利的能力往往也就越強。

    而筆者卻認(rèn)為,陸金所需要的并不是擴(kuò)大資本金,而恰恰是征信系統(tǒng)的重建,要知道資本對于一家P2P公司來說,也可能會是一個雙刃劍。最近上市的lending club就是一個反面的例子,上市首日市值突破90億美元的lending club最近業(yè)績跳水、估價下跌。究其原因就是因為公司為了快速擴(kuò)張,營銷和產(chǎn)品開發(fā)的成本持續(xù)上升,而為了能夠擴(kuò)大規(guī)模攤銷成本,保持發(fā)展動力,平臺把目光轉(zhuǎn)向次級貸款者,這將引起一些潛在危機(jī)。

    一個完善的征信系統(tǒng)的意義則大得多,尤其是對于互聯(lián)網(wǎng)金融而言,互聯(lián)網(wǎng)絕不僅僅只是實現(xiàn)借貸的一個平臺、一個渠道,而是建立起一套針對融資人與融資標(biāo)的之間的信息系統(tǒng),使風(fēng)險明確表達(dá)給市場,方便投資人選擇?;ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)在收集融資人與融資標(biāo)的的各種資料后,應(yīng)該通過一個合理的評估系統(tǒng)對各項數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險評級。讓金融產(chǎn)品真正實現(xiàn)風(fēng)險定價的功能。當(dāng)一家P2P公司能夠?qū)⒋髷?shù)據(jù)和新的科技手段越來越多的應(yīng)用到業(yè)務(wù)中,才能真正從行業(yè)中脫穎而出。

    總之,盡管P2P行業(yè)存在許多的問題,有著銀行和保險基因的陸金所依然會比一家純粹的互聯(lián)網(wǎng)公司靠譜得多。

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