網(wǎng)絡(luò)理財(cái)中的金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)

石松 孫謙

摘要：文章研究了網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品中的金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)——首先分析了網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)，其次以余額寶為例分析了網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)以及涉及到的金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)問(wèn)題，最后提出了相關(guān)的建議。

關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品;風(fēng)險(xiǎn);金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)

一、 我國(guó)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)狀

2013年6月13日，阿里巴巴旗下的支付寶聯(lián)合天弘基金，推出了余額寶業(yè)務(wù)，開(kāi)啟了我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)時(shí)代。余額寶首日即募集資金3.5億元。余額寶的成功使得多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)聯(lián)合傳統(tǒng)基金公司推出同樣地寶類(lèi)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品。隨后，銀行機(jī)構(gòu)也推出自己的寶類(lèi)業(yè)務(wù)。截止2014年5月，我國(guó)的寶類(lèi)業(yè)務(wù)共有22個(gè)。

我國(guó)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品具有以下的特點(diǎn)：（1）準(zhǔn)入門(mén)檻低。與傳統(tǒng)的基金或者銀行理財(cái)產(chǎn)品不同，寶類(lèi)業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入門(mén)檻較低。從好買(mǎi)基金研究中心公布的《2014年4月寶類(lèi)基金月報(bào)》可以看到，多家產(chǎn)品的準(zhǔn)入門(mén)檻只有0.01元，而最高的門(mén)檻為光大貨幣的200元。低的準(zhǔn)入門(mén)檻使得眾多的投資者可以將閑散資金投資到網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品，促進(jìn)了它們規(guī)模的迅速擴(kuò)大，也培養(yǎng)了老百姓的理財(cái)意識(shí)。（2）網(wǎng)絡(luò)渠道。與傳統(tǒng)的基金或者銀行理財(cái)產(chǎn)品不同，網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)品，因此，投資者可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)買(mǎi)和贖回理財(cái)產(chǎn)品，而不需要到傳統(tǒng)的銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)和贖回，沒(méi)有地域和時(shí)間的限制，幾乎沒(méi)有交易成本。（3）網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行T+0的贖回制度。投資者可以隨時(shí)隨地的贖回自己的產(chǎn)品。如余額寶的投資者可以隨時(shí)使用余額寶來(lái)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)支付和消費(fèi)。（4）收益高。網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的收益高于同期的活期存款或者定期存款利率。從《2014年4月寶類(lèi)基金月報(bào)》可以看到，2014年4月底，各網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的區(qū)間年化收益率最低者仍然高于三年定期存款利率4.25%。（5）碎片化。由于準(zhǔn)入門(mén)檻低，無(wú)時(shí)間和地域限制，隨時(shí)可以贖回以及收益高等原因，網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品吸引了眾多的投資者購(gòu)買(mǎi)，使得理財(cái)產(chǎn)品的投資者呈現(xiàn)碎片化特征。截止2014年3月31日，余額寶的用戶(hù)數(shù)超過(guò)了8 100萬(wàn)。而當(dāng)時(shí)余額寶的規(guī)模為5 000億元，即人均投資6 000多元，遠(yuǎn)低于銀行理財(cái)產(chǎn)品的最低門(mén)檻。

上述特點(diǎn)使得網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品具有參與者眾多、無(wú)地域限制、較低的交易成本等優(yōu)勢(shì)，降低了交易雙方的信息不對(duì)稱(chēng)程度和交易成本，促進(jìn)了網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的迅速發(fā)展。但是這些特點(diǎn)又使得購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的金融消費(fèi)者數(shù)量眾多，呈現(xiàn)碎片化，加大了金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作的難度，尤其是在監(jiān)管主體和監(jiān)管體系缺失的情況下。王華慶（2012）指出加強(qiáng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、提振金融消費(fèi)信心等。因此，本文將分析網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品中涉及到的金融消費(fèi)者權(quán)益和保護(hù)現(xiàn)狀，并提出相關(guān)政策建議。

二、 網(wǎng)絡(luò)理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)

由于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品是傳統(tǒng)金融產(chǎn)品與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，所以互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品具有金融屬性（互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品所替代的傳統(tǒng)金融產(chǎn)品功能）和互聯(lián)網(wǎng)屬性（互聯(lián)網(wǎng)使得傳統(tǒng)金融功能的改變）兩大屬性。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品不僅僅面臨著傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，還具有互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的一些風(fēng)險(xiǎn)。本文將從這兩大屬性來(lái)分析網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品具有的風(fēng)險(xiǎn)。由于網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的相似性，所以本文以余額寶為例來(lái)分析網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

按照余額寶官方網(wǎng)站的介紹，“余額寶是支付寶打造的余額增值服務(wù)，把錢(qián)轉(zhuǎn)入余額寶即購(gòu)買(mǎi)了由天弘基金提供的增利寶貨幣基金，可獲得收益;同時(shí)余額寶內(nèi)的資金還能隨時(shí)用于網(wǎng)購(gòu)支付，靈活提取”。從上述描述可以判斷出，余額寶業(yè)務(wù)所替代的傳統(tǒng)金融產(chǎn)品功能是基金，這也是余額寶的金融屬性。與傳統(tǒng)基金產(chǎn)品不同的是，金融消費(fèi)者并不直接購(gòu)買(mǎi)基金產(chǎn)品，而是將資金存入余額寶這個(gè)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，而支付寶則將資金轉(zhuǎn)移到天弘基金的托管賬戶(hù)，然后由天弘基金進(jìn)行資產(chǎn)組合投資，并且每日將客戶(hù)的收益轉(zhuǎn)入到客戶(hù)賬戶(hù)并進(jìn)行再投資。而且客戶(hù)可以隨時(shí)贖回自己的資金，用于購(gòu)買(mǎi)和消費(fèi)。因此，余額寶作為一個(gè)中轉(zhuǎn)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，取消了基金購(gòu)買(mǎi)者和基金產(chǎn)品直接交易和贖回，降低了交易雙方的信息不對(duì)稱(chēng)、交易時(shí)間和交易成本。這即是余額寶的互聯(lián)網(wǎng)屬性。

1. 網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品金融屬性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（1）收益風(fēng)險(xiǎn)。余額寶作為貨幣市場(chǎng)基金，其最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于收益風(fēng)險(xiǎn)，這是余額寶的金融屬性。余額寶的收益主要受資金供求關(guān)系和市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響。美國(guó)的paypal貨幣基金就因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的降息而被迫關(guān)閉。而余額寶的7日年化收益率也從年初的6.75%降到了現(xiàn)在的4.669%。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，余額寶的收益風(fēng)險(xiǎn)將不斷加大。

（2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是貨幣基金的核心風(fēng)險(xiǎn)。天弘增利寶2014年一季度報(bào)表顯示，報(bào)告期末投資組合平均剩余期限為57天。由于網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品具有用戶(hù)數(shù)量多、投資金額小等特點(diǎn)，因此，后續(xù)用戶(hù)的購(gòu)買(mǎi)為其他用戶(hù)的資金提取提供了便利，使得余額寶具有較好的流動(dòng)性管理，從而使得余額寶可以使用期限錯(cuò)配的方式來(lái)進(jìn)行組合投資，并獲得較高的收益。但是如果余額寶業(yè)務(wù)出現(xiàn)大面積的兌付或提取，將會(huì)降低余額寶的流動(dòng)性，并影響余額寶的收益。

2. 網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)屬性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（1）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品以互聯(lián)網(wǎng)為渠道，必然面臨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)（王瑩，2013）。如余額寶賬戶(hù)被盜，從而面臨財(cái)產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）備付金風(fēng)險(xiǎn)。阿里巴巴推出余額寶的一個(gè)原因就是因?yàn)橹Ц秾毜膫涓督鸫婵钚枰崛★L(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。而將備付金通過(guò)余額寶的形式轉(zhuǎn)化為基金理財(cái)產(chǎn)品，降低了支付寶用于提交的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。但是備付金的風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有被轉(zhuǎn)移，只是換作了另一種形式。

（3）政策風(fēng)險(xiǎn)。余額寶承諾投資者可以隨時(shí)贖回資金，即T+0贖回。余額寶的互聯(lián)網(wǎng)屬性要求余額寶首先要考慮投資者的利益，所以余額寶需要阿里巴巴大量的墊付資金或者是天弘基金將部分購(gòu)買(mǎi)基金的資金預(yù)留來(lái)維持T+0贖回制度。而這兩種方法都與現(xiàn)行的基金監(jiān)管政策違背。

三、 網(wǎng)絡(luò)理財(cái)中涉及到的金融消費(fèi)者權(quán)益及現(xiàn)狀

1. 信息安全權(quán)。信息安全權(quán)是指消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)享有個(gè)人隱私和消費(fèi)信息受保護(hù)的權(quán)利。消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，需提供自己的證件號(hào)碼、姓名、電話(huà)等信息，而在購(gòu)買(mǎi)和贖回網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，消費(fèi)者自己的收入、消費(fèi)、銀行卡號(hào)等信息也被獲知。而有的產(chǎn)品本身與第三方支付相關(guān)聯(lián)，如余額寶與支付寶相掛鉤，消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣、支付行為等信息也會(huì)被相關(guān)的機(jī)構(gòu)獲知。即購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品涉及到了消費(fèi)者的眾多信息。由于網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品以互聯(lián)網(wǎng)為銷(xiāo)售平臺(tái)，而互聯(lián)網(wǎng)的開(kāi)放性使得投資者的個(gè)人隱私和消費(fèi)信息更容易被泄露，安全隱患較大。因此，網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的提供者應(yīng)該注意并加強(qiáng)保護(hù)消費(fèi)者的信息安全權(quán)。

余額寶的服務(wù)協(xié)議聲明“您知曉并同意，為向您提供余額寶服務(wù)，本公司有權(quán)將您的個(gè)人信息（包括但不限于：姓名、身份證號(hào)、手機(jī)號(hào)、郵箱、聯(lián)系地址、支付寶賬號(hào)等）提供給相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)。您同意相關(guān)金融機(jī)構(gòu)有權(quán)將您的個(gè)人信息（包括但不限于您在金融機(jī)構(gòu)的賬戶(hù)、交易信息、資產(chǎn)狀況等）提供給本公司”。我們可以看到購(gòu)買(mǎi)余額寶需要涉及到的投資者的個(gè)人隱私和信息基本上涵蓋了投資者的所有信息，但是余額寶并未說(shuō)明自己在獲取投資者的信息后是否應(yīng)該保證投資者的信息安全。

2. 知情權(quán)。知情權(quán)是指消費(fèi)者應(yīng)該知道并了解網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的投資對(duì)象、托管機(jī)構(gòu)、投資期限、潛在收益和風(fēng)險(xiǎn)、爭(zhēng)議處理機(jī)制等。即投資者在購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，產(chǎn)品的提供者應(yīng)該充分地披露產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)和收益、投資對(duì)象和投資期限等信息，使得投資者可以據(jù)此來(lái)決定是否購(gòu)買(mǎi)相關(guān)產(chǎn)品。而在持有產(chǎn)品的過(guò)程中，產(chǎn)品的提供者應(yīng)該及時(shí)向投資者披露產(chǎn)品的投資動(dòng)態(tài)以及可能影響產(chǎn)品收益的重大事項(xiàng)，使得投資者可以及時(shí)地決定是否繼續(xù)持有產(chǎn)品，降低發(fā)生損失的可能性。當(dāng)投資者的權(quán)益受到損害時(shí)，投資者應(yīng)該知道并了解應(yīng)該通過(guò)何種途徑來(lái)進(jìn)行維權(quán)和處理相關(guān)爭(zhēng)議。

但是我們?cè)谟囝~寶的官方網(wǎng)站上只看到了余額寶的介紹和特性、收益、安全、轉(zhuǎn)入和轉(zhuǎn)出等信息。從其網(wǎng)站上可以看到，余額寶主要在介紹余額寶是什么，具有穩(wěn)健收益、安全保障和隨時(shí)存取的特性，而關(guān)于收益、安全、轉(zhuǎn)入和轉(zhuǎn)出等信息在放在網(wǎng)頁(yè)最下方，且以較小的字體來(lái)顯示，具有誤導(dǎo)消費(fèi)者的意圖。其中，安全中提示了余額寶具有的風(fēng)險(xiǎn)——“總體來(lái)看，貨幣基金作為基金產(chǎn)品的一種，理論上存在虧損可能，但從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看收益穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)極小”。即余額寶只闡述了余額寶業(yè)務(wù)可能具有收益性風(fēng)險(xiǎn)，但是并未對(duì)本文第二章所列舉的其他風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，余額寶也只是披露了每日的收益，而沒(méi)有對(duì)基金的投資對(duì)象、投資期限等動(dòng)態(tài)信息以及可能影響產(chǎn)品收益的重大事項(xiàng)進(jìn)行披露，嚴(yán)重地影響了投資者的知情權(quán)。

3. 財(cái)產(chǎn)安全權(quán)。財(cái)產(chǎn)安全權(quán)是指投資者在購(gòu)買(mǎi)和持有相關(guān)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，享有要求產(chǎn)品提供者保障其財(cái)產(chǎn)安全的權(quán)利。網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)，通過(guò)投資者的身份證和手機(jī)等提供多重安全保障。與傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品不同，網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品與其他支付業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)，當(dāng)投資者的賬戶(hù)被盜或者身份證丟失，可能會(huì)導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品的財(cái)產(chǎn)損失，還可能會(huì)導(dǎo)致其他的財(cái)產(chǎn)損失。

為了保證支付寶賬戶(hù)的安全和控制交易風(fēng)險(xiǎn)，支付寶在2005年研發(fā)了一套風(fēng)險(xiǎn)控制監(jiān)控系統(tǒng)，為用戶(hù)提供7×24小時(shí)的保護(hù)。同時(shí)，支付寶也提供了多種密碼安全保障措施來(lái)保證用戶(hù)賬戶(hù)的安全。而余額寶賬戶(hù)是支付寶的關(guān)聯(lián)賬戶(hù)，具有較高的安全性。

4. 求償權(quán)。求償權(quán)是指當(dāng)投資者的權(quán)益受到損害時(shí)，應(yīng)該獲得相應(yīng)的賠償。求償權(quán)主要表現(xiàn)為投資者因非個(gè)人原因?qū)е沦~戶(hù)被盜，財(cái)產(chǎn)被轉(zhuǎn)移時(shí)應(yīng)該獲得的補(bǔ)償。

余額寶的服務(wù)協(xié)議規(guī)定當(dāng)投資者因非個(gè)人原因?qū)е掠囝~寶賬戶(hù)發(fā)生損失的，可以向余額寶申請(qǐng)補(bǔ)償。在申請(qǐng)補(bǔ)償時(shí)投資者需要向余額寶提供申請(qǐng)材料和存款憑證類(lèi)證明文件。而余額寶可以選擇自行賠付或者由保險(xiǎn)公司償付。但是在網(wǎng)上搜集到的一些余額寶賬戶(hù)被盜案例中發(fā)現(xiàn)，余額寶賬戶(hù)被盜是否由個(gè)人原因引起的判定則是由余額寶公司來(lái)進(jìn)行，具體來(lái)說(shuō)，余額寶公司會(huì)根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)控制監(jiān)控系統(tǒng)來(lái)判斷用戶(hù)的賬戶(hù)使用是否是在可信的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下進(jìn)行，即資金支出時(shí)用戶(hù)是否的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境與用戶(hù)以往使用的環(huán)境是否有區(qū)別。也就是說(shuō)，當(dāng)用戶(hù)的余額寶資金被盜后，是否能夠獲得補(bǔ)償（非賠償）將由余額寶公司決定。即用戶(hù)的求償權(quán)并沒(méi)有完全得到保障。

5. 金融消費(fèi)自由權(quán)。金融消費(fèi)自由權(quán)是指金融消費(fèi)者在法律規(guī)定的基礎(chǔ)上，可以自由地選擇金融機(jī)構(gòu)、消費(fèi)方式和消費(fèi)金額。這一權(quán)利決定了金融消費(fèi)者可以在不違反法律規(guī)定的基礎(chǔ)上自由地選擇存入或轉(zhuǎn)出余額寶的金額。

在余額寶頁(yè)面的轉(zhuǎn)出（或消費(fèi)）的說(shuō)明中，可以看到余額寶轉(zhuǎn)出到支付寶余額的額度限制，以及轉(zhuǎn)出到銀行卡的次數(shù)和額度限制等規(guī)定，限制了金融消費(fèi)者的金融消費(fèi)自由權(quán)。雖然余額寶的這一規(guī)定有助于保護(hù)金融消費(fèi)者的財(cái)產(chǎn)安全權(quán)，降低金融消費(fèi)者的財(cái)產(chǎn)損失。但是當(dāng)金融消費(fèi)者在某些特殊情況下或者余額寶收益風(fēng)險(xiǎn)或流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，想轉(zhuǎn)出超出額度限制的全部資金時(shí)，則需要花費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間，最終可能造成投資者的巨大損失。

四、 金融消費(fèi)者如何維護(hù)自己的權(quán)益

1. 網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品提供者的爭(zhēng)議處理機(jī)制。金融消費(fèi)者在網(wǎng)絡(luò)理財(cái)過(guò)程中遇到權(quán)益損害時(shí)，首先應(yīng)該根據(jù)產(chǎn)品提供者提供的爭(zhēng)議處理機(jī)制進(jìn)行維權(quán)。但是產(chǎn)品提供者提供的爭(zhēng)議處理機(jī)制主要是針對(duì)投資者的賬戶(hù)發(fā)生被盜，財(cái)產(chǎn)發(fā)生損失時(shí)，即只針對(duì)投資者的財(cái)產(chǎn)安全權(quán)和求償權(quán)。如余額寶在其網(wǎng)站上公布的余額寶申請(qǐng)補(bǔ)償流程。

2. 網(wǎng)絡(luò)理財(cái)?shù)谋O(jiān)管部門(mén)。金融消費(fèi)者在網(wǎng)絡(luò)理財(cái)中遇到權(quán)益侵害時(shí)，要知道網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管部門(mén)是誰(shuí)。有望年底出臺(tái)的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》將互聯(lián)網(wǎng)金融分為第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)信貸、眾籌和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)四類(lèi)，并分別由中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)協(xié)同監(jiān)管。而網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品作為第三方支付的衍生產(chǎn)品，將由央行直接監(jiān)管。因此金融消費(fèi)者在權(quán)益受到損害、或者與網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的提供者不能協(xié)調(diào)處理爭(zhēng)議時(shí)，可以尋求央行的幫助。央行的金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)局，開(kāi)通了12363熱線(xiàn)，專(zhuān)門(mén)用來(lái)處理金融消費(fèi)爭(zhēng)議和維護(hù)金融消費(fèi)者的權(quán)益。

五、 現(xiàn)有的金融消費(fèi)者保護(hù)體系的相關(guān)建議

1. 完善網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的信息披露制度?，F(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)銷(xiāo)售傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品，但是投資者在購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，并沒(méi)有完全獲得網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)、投資期限等信息。以余額寶為例，余額寶在宣傳其產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，并沒(méi)有完全闡述本文第二章所列舉的各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，而只是說(shuō)明余額寶為貨幣基金，其風(fēng)險(xiǎn)在理論上是存在的，向投資者傳播了不完全的風(fēng)險(xiǎn)信息。而關(guān)于投資期限等信息，余額寶在其主頁(yè)并沒(méi)有公布相關(guān)的投資期限的信息，從而誤導(dǎo)了消費(fèi)者。基于此，本文對(duì)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的信息披露提出了兩點(diǎn)建議：（1）網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，充分地披露產(chǎn)品潛在風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)信息。網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的提供者應(yīng)該在產(chǎn)品銷(xiāo)售前充分地提示投資者相關(guān)的產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)，包括政策風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、收益風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等等，而不僅僅是基金本身的風(fēng)險(xiǎn)。（2）網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品在銷(xiāo)售前和持有期，應(yīng)該充分地披露產(chǎn)品的投資對(duì)象、投資期限、以及對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)有影響的重大事項(xiàng)等信息。投資者購(gòu)買(mǎi)了相關(guān)產(chǎn)品后，應(yīng)該可以快捷、方便和充分地了解相關(guān)產(chǎn)品的投資信息，如相關(guān)基金投資了哪些類(lèi)別的證券、投資期限為多久等信息，而不僅僅是產(chǎn)品的區(qū)間年化利率。

2. 監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該完善對(duì)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管。政府目前對(duì)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品持支持和觀望態(tài)度，并沒(méi)有直接的監(jiān)管措施。但是隨著網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其自身隱含的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越多。一是建立市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制，實(shí)施拍照管理?，F(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品多為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和傳統(tǒng)基金公司的合作產(chǎn)物。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是否擁有銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品的資格以及設(shè)計(jì)的產(chǎn)品是否符合相關(guān)的規(guī)定等都需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合規(guī)性監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)測(cè)，從而從源頭控制并篩選掉哪些會(huì)損害投資者利益的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品。二是加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的信息披露。如果無(wú)監(jiān)管，網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的提供者會(huì)選擇對(duì)自己有利的信息進(jìn)行披露，從而誤導(dǎo)投資者來(lái)購(gòu)買(mǎi)其產(chǎn)品。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該規(guī)定網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該披露的信息類(lèi)型和頻率，保證金融消費(fèi)者的知情權(quán)，從而引導(dǎo)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)符合自己要求的理財(cái)產(chǎn)品。三是明確對(duì)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管措施。網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)部分來(lái)源于監(jiān)管真空。如是否繳納備付金或者征收存款準(zhǔn)備金等。規(guī)范網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管，有助于降低投資者持有理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

3. 引導(dǎo)消費(fèi)者樹(shù)立正確的理財(cái)消費(fèi)意識(shí)。隨著網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的不斷推出，越來(lái)越多的社會(huì)公眾開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品。但是投資者購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品并不是基于對(duì)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的了解，而是被網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的高收益誘惑。因此，開(kāi)展金融知識(shí)和金融消費(fèi)者權(quán)益知識(shí)普及活動(dòng)，有助于投資者對(duì)網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的了解，明確網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品存在的風(fēng)險(xiǎn)、收益如何計(jì)算以及網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品的投資信息等，提高投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)知能力，從而根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)購(gòu)買(mǎi)相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)，相關(guān)的普及活動(dòng)使得金融消費(fèi)者意識(shí)到自己的權(quán)益，提高他們的維權(quán)意識(shí)，避免自身權(quán)益受到損害。

參考文獻(xiàn)：

1. 好買(mǎi)基金研究中心.《2014年4月寶類(lèi)基金月報(bào)》. http：//www.howbuy.com/opinion/2014-05-12/499- 03.html.

2. 王華慶.完善金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)機(jī)制.中國(guó)金融，2012，（22）.

3. 王瑩. 余額寶的流動(dòng)性、收益性及風(fēng)險(xiǎn)分析.中國(guó)商貿(mào)，2013，（35）.

4.余額寶網(wǎng)站：https：//financeprod.alipay.com/fund/index.htm.

基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金（項(xiàng)目號(hào)：71172035）。

作者簡(jiǎn)介：孫謙（1956-），男，漢族，上海市人，復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院財(cái)務(wù)金融系主任、教授、博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)楣矩?cái)務(wù)和國(guó)際金融;石松（1986-），男，漢族，河南省三門(mén)峽市人，復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院財(cái)務(wù)金融系博士生，研究方向?yàn)楣矩?cái)務(wù)與資本市場(chǎng)。

收稿日期：2014-11-18。