保險公司經(jīng)營績效影響因素的實證研究

周亮 蔣才芳

作者簡介：周亮（1990-），女，漢族，湖南湘潭人，碩士，吉首大學(xué)，研究方向：企業(yè)戰(zhàn)略管理與績效評價?

蔣才芳（1969-），男，漢族，湖南洪江人，教授，博士，吉首大學(xué)，研究方向：企業(yè)戰(zhàn)略管理?

摘 要：保險業(yè)作為金融行業(yè)一個重要組成部分，其健康?持續(xù)地發(fā)展對國民經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用是不容忽視的，而經(jīng)營績效水平是保險公司良好發(fā)展的重要標(biāo)準(zhǔn)之一?本文選取了8家國內(nèi)知名保險公司2002-2011年的企業(yè)數(shù)據(jù)，選取了公司規(guī)模?投資資產(chǎn)比例?保險賠付率等5個變量，運(yùn)用SPSS軟件對我國保險公司的經(jīng)營績效進(jìn)行了分析，得出資產(chǎn)規(guī)模?保險賠付率和保費(fèi)收入增長率與經(jīng)營績效呈正比例關(guān)系，產(chǎn)權(quán)比例呈負(fù)相關(guān)，投資資產(chǎn)對經(jīng)營績效的影響不顯著，這些結(jié)論有利于針對我國保險業(yè)存在的具體問題采取相應(yīng)的措施?

關(guān)鍵詞：保險公司;經(jīng)營績效;影響因素

一?文獻(xiàn)回顧

企業(yè)經(jīng)營績效是指一定經(jīng)營期間的企業(yè)經(jīng)營效益和經(jīng)營者績效?企業(yè)的盈利程度?運(yùn)營能力?償債能力和后續(xù)發(fā)展能力等方面都在一定程度上反映了企業(yè)經(jīng)營績效水平?Cunnins and Weiss（1993）就利用1980年到1988年的數(shù)據(jù)對美國保險公司的經(jīng)營績效進(jìn)行了評價，在研究中他們首先把美國的保險公司按照規(guī)模大小分成了三類，然后利用隨機(jī)前沿的方法對不同規(guī)模的保險公司分別進(jìn)行了評價，最后得出結(jié)論，美國的大規(guī)模保險公司經(jīng)營績效最好，小規(guī)模保險公司績效次之，中規(guī)模保險公司最差[1]?Fare和Lovell（1978）把前文所述的效率概念進(jìn)一步拓展，提出了技術(shù)效率?配置效率和規(guī)模效率是效率的三個主要成分?當(dāng)前針對保險業(yè)效率的主要研究可以按照這些效率分類進(jìn)行視角劃分[2]?美國斯特恩·斯圖爾特（Stern Stewart）咨詢公司于20世紀(jì)80年代初提出了一種新的經(jīng)營績效衡量指標(biāo)，即經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）[3]?Ederington（1985）以及Kaplan?Urwitz（1979）詳細(xì)地研究了各因素對債券評級的影響，通過對這些因素的分析拓展了如何對保險公司進(jìn)行績效評價的思路[4][5]?Scherer（1980）得出結(jié)論：知名保險公司可以通過其較大的企業(yè)規(guī)模的方式來降低保險產(chǎn)品的單價，從而達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高公司的競爭實力，這樣保險公司經(jīng)營績效與其經(jīng)營規(guī)模是呈正相關(guān)?李林子?魯偉（2003）釆用2000年的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)中資保險公司在技術(shù)能力方面不如外國保險公司，且規(guī)模效率不顯著[6]?張邯?田高亮?馬廣軍（2007）的論文中在核心競爭力理論的基礎(chǔ)上，找出了對我國保險公司績效水平的影響因素[7]?蔣才芳?陳收（2014）文運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析投入導(dǎo)向型模型，考量我國30家人壽保險公司2002至2011年經(jīng)營績效的有效性，得出壽險公司經(jīng)營績效DEA相對有效性與人壽保險公司規(guī)模呈一定正相關(guān)關(guān)系[8]?文章選取了我國25家保險公司作為樣本，通過實證分析法得出結(jié)論：公司規(guī)模?經(jīng)營區(qū)域?賠付率和保費(fèi)收入增長率對我國保險公司績效水平起著重要的作用，有助于我國保險公司績效評價的研究?

盡管國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)對保險公司經(jīng)營績效的影響因素進(jìn)行了一定的研究，但是隨著時間的推移以及經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這些因素對保險公司經(jīng)營績效的影響程度是否有些改變，為了進(jìn)一步地研究該問題，本文選取了中國國內(nèi)幾個富有代表性的保險公司2002-2011年10個年度的數(shù)據(jù)，對保險公司經(jīng)營績效影響因素進(jìn)行實證分析?

二?變量選取與模型構(gòu)建

（一）變量的選取

綜合相關(guān)的文獻(xiàn)，我國相關(guān)學(xué)者研究保險公司經(jīng)營績效選取的影響因素變量列示如表1，從這些影響因素來看，投資資產(chǎn)?保費(fèi)收入?賠付率等都包括在內(nèi)，基于這些結(jié)論，本文在核心競爭力理論的基礎(chǔ)研究保險公司經(jīng)營績效的影響因素，從企業(yè)的內(nèi)生因素的角度來分析，選取了公司規(guī)模?投資資產(chǎn)?保險賠付?產(chǎn)權(quán)比率以及保費(fèi)收入這幾個變量為主要的影響因素，運(yùn)用spss軟件來測量這幾個因素對保險公司績效的影響程度，增加對保險公司績效的了解，為提高保險業(yè)績效水平提供一定的依據(jù)?

（1）公司規(guī)模;一般而言，公司規(guī)模越大，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，可以加強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險的能力，相應(yīng)地也提高了企業(yè)績效，但是公司規(guī)模過大也會導(dǎo)致組織控制成本及其人力成本的增加?姚樹潔等（2005）發(fā)現(xiàn)大公司的經(jīng)營績效高于小公司[9]，黃薇（2007）認(rèn)為資產(chǎn)規(guī)模與公司經(jīng)營效率呈正比例關(guān)系[10]，可是劉志迎等（2007）的研究卻發(fā)現(xiàn)，公司規(guī)模對財險公司的經(jīng)營效率起著顯著的負(fù)面作用[11]?

（2）投資資產(chǎn)比例，其表示為平均投資資產(chǎn)占平均總資產(chǎn)的比例，其中，投資資產(chǎn)以各保險公司資產(chǎn)負(fù)債表為依據(jù)，結(jié)合我國保險公司的實際情況計算?投資是保險公司的一項重要業(yè)務(wù)，是保險公司總利潤的一部分，因而投資資產(chǎn)比例也會對保險公司企業(yè)績效產(chǎn)生影響[12]?

（3）保險賠付率，保險公司已發(fā)生賠款支出與已賺保費(fèi)的比率，已發(fā)生賠款支出包括賠款支出?分保賠款支出與未決賠款準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差，并扣除攤回賠款支出與追償款收入?

（4）產(chǎn)權(quán)比率?產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是為評估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標(biāo)?產(chǎn)權(quán)比率在一定程度上代表了公司長期償債能力，它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健程度的重要標(biāo)志?

（5）保費(fèi)收入增長率，保費(fèi)收入會導(dǎo)致保險公司現(xiàn)金資產(chǎn)的流入，并且可以利用資金流入與資金流出的時間差，通過資金運(yùn)用以及對保險風(fēng)險的集中與分散的管理，形成損益，與其他行業(yè)存在明顯的差異[13]?

（二）模型的構(gòu)建

為了檢驗經(jīng)營績效與其影響因素之間的關(guān)系，本文構(gòu)造了以下模型：Y=a0+a1X1+a2X2+a3X3+a4X4+a5X5+ε，其中a0?a1……a5為解釋變量的系數(shù)，需要我們通過回歸分析得出，ε是本公式中的誤差項，本文的計算過程利用spss統(tǒng)計軟件完成?

三?樣本數(shù)據(jù)和實證結(jié)果

（一）主成分分析的結(jié)果

本文運(yùn)用主成分分析法，分析國內(nèi)知名的保險公司的數(shù)據(jù)，對樣本公司2002年至2011年的績效進(jìn)行評估，礙于篇幅，省略了具體的計算過程，只將各年度樣本公司績效得分情況列示于下表3?

由于主成份的均值為零，F(xiàn)的均值也為零?在本文中，財務(wù)指標(biāo)為通過數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理，導(dǎo)致經(jīng)營績效得分，負(fù)數(shù)表示該公司績效水平處于平均水平之下，正數(shù)則表示該公司績效水平處于平均水平之上?本文以下如無特別說明，我們在檢驗經(jīng)營績效的影響因素時，均選擇我們所實證得到的F值進(jìn)行檢驗?

（二）回歸分析的結(jié)果

為了分析各種影響因素對保險公司績效的重要性，運(yùn)用普通最小二乘法（OLS），進(jìn)行多次回歸分析，所得的回歸分析結(jié)果列示于表4?

（三）結(jié)果分析

根據(jù)上述回歸分析的結(jié)果，對影響我國保險公司經(jīng)營績效的因素分析如下：

（1）保險公司的資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營績效的關(guān)系是顯著正相關(guān)?在保險業(yè)中，規(guī)模是一個很重要的因素，因為在中國經(jīng)濟(jì)正迅速發(fā)展，但相應(yīng)的法律法規(guī)不健全的情況下，人們多數(shù)認(rèn)為規(guī)模越大的公司可靠性和信譽(yù)度越高?保險公司如果擴(kuò)大規(guī)模，降低成本，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，這樣可以提高公司績效，同時消費(fèi)者在選擇保險公司時，一般認(rèn)為規(guī)模較大的公司更可靠，這也對于提高公司績效產(chǎn)生正面作用?

（2）投資資產(chǎn)比例與經(jīng)營績效相關(guān)關(guān)系不顯著，究其原因，主要是由于我國政策法規(guī)的約束?資本市場環(huán)境的制約以及投資管理水平低下，使得投資收益對經(jīng)營績效的推動作用不明顯[14]?造成這一情況的原因，可能是我國財險公司的投資一般為短期投資，加上政策方面的限制，保險公司的投資回報率并不高，從而導(dǎo)致投資資產(chǎn)對公司經(jīng)營績效的影響不顯著?

（3）保險賠付率與企業(yè)經(jīng)營績效呈顯著的正相關(guān)?在國外，投資收益是保險公司的主要收入來源，低賠付只占利潤的一小部分，國外保險公司賠付率高達(dá)80%以上，而我國保險公司2002年至2011年的賠付率不足30%?當(dāng)然，保險賠付率與經(jīng)營績效之間并非呈絕對的正比例關(guān)系，如果賠付率一直上升，那么公司的經(jīng)營績效將會下降，因此，正確的做法是要做到控制風(fēng)險，降低賠付率，但又需要企業(yè)把握一定的度，不能把降低賠付率作為利潤增長點來看待?

（4）產(chǎn)權(quán)比率與經(jīng)營績效負(fù)相關(guān)，表明產(chǎn)權(quán)比率越高，意味著企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越小，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在不合理性，長期償債能力越弱，從而導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營績效越低[15]?

（5）保費(fèi)收入增長率與經(jīng)營績效呈正相關(guān)關(guān)系?這說明保費(fèi)收入的增加有利于提高我國保險公司的經(jīng)營績效，這也跟我國保險市場的目前情況相一致?保費(fèi)收入成為我國保險公司的主要利潤來源，保費(fèi)收入的變化也在保險公司經(jīng)營績效的變化中起到至關(guān)重要的作用?

四?結(jié)論及建議

本文利用2002至2011年間的8家保險公司的數(shù)據(jù)研究了中國保險公司績效的影響因素，基于核心競爭力理論，假設(shè)公司規(guī)模?投資資產(chǎn)?產(chǎn)權(quán)比率?保費(fèi)收入等內(nèi)在因素對公司績效具有重要的影響?在實證分析過程中，本文首先運(yùn)用主成分分析法計算績效分?jǐn)?shù)，而后建立多元線性回歸模型，分析確定了績效的影響因素?根據(jù)對上述結(jié)論的分析，提高我國保險公司績效的途徑有適度擴(kuò)大保險公司的規(guī)模，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì);提高對保險業(yè)務(wù)的投資資產(chǎn)比例，提高市場占有率;重視公司的理賠服務(wù)，提高相應(yīng)的配套服務(wù)措施;控制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率，既充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，也讓企業(yè)保持一定的長期償債能力;不斷提高企業(yè)的管理水平，拓寬銷售渠道，提高保費(fèi)收入;同時，政府也應(yīng)該降低其他企業(yè)進(jìn)入保險行業(yè)的政策門檻，促進(jìn)市場的有效競爭，使資源得到優(yōu)化配置，從而提高保險公司的經(jīng)營績效，促進(jìn)我國保險業(yè)又好又快地發(fā)展?（作者單位：吉首大學(xué)）

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