我國(guó)眾籌行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策

作者簡(jiǎn)介：張雄（1990.07-），男，四川達(dá)州，碩士研究生，重慶工商大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院，金融學(xué)，研究方向：投融資理論與實(shí)務(wù)。

摘要：本文首先對(duì)我國(guó)眾籌行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了全面的闡述，同時(shí)分析了眾籌平臺(tái)本身的4個(gè)特征要素。隨后分析了涉及到行業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等方面的問(wèn)題，最后針對(duì)上述問(wèn)題提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：眾籌平臺(tái)；信用風(fēng)險(xiǎn)；政府監(jiān)管

一、我國(guó)眾籌行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

眾籌，即籌資人依托互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)為其發(fā)起的項(xiàng)目向出資人融資，相對(duì)應(yīng)每位出資人，即投資者，通過(guò)少量的投資金額從籌資人那里獲得實(shí)物（比如預(yù)期產(chǎn)出的產(chǎn)品）或股權(quán)回報(bào)。2011年7月，國(guó)內(nèi)第一家眾籌網(wǎng)站——點(diǎn)名時(shí)間正式上線，標(biāo)志著眾籌在我國(guó)的起步。經(jīng)過(guò)13年、14年的快速發(fā)展，截止到2015年6月，我國(guó)眾籌平臺(tái)發(fā)展超過(guò)160家，其模式主要涉及到四種，分別是債券眾籌、股權(quán)眾籌、權(quán)益眾籌、公益眾籌。

2014年12月18日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見(jiàn)稿）》，中國(guó)股權(quán)眾籌終于迎來(lái)了規(guī)范化的監(jiān)管。隨著我國(guó)眾籌相關(guān)政策逐漸明晰，行業(yè)的發(fā)展也逐漸加快。但就眾籌本身的特征因素，并沒(méi)有太多的變化，主要包含以四個(gè)方面。

（1）互聯(lián)網(wǎng)是眾籌必不可少的載體

眾籌是依靠于互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)生于互聯(lián)網(wǎng)的一種募集資金的方式，離開(kāi)了互聯(lián)網(wǎng)便缺少了互聯(lián)網(wǎng)特性，也就不符合我們對(duì)于眾籌的定義?；ヂ?lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)作為眾籌的一個(gè)融資載體，是一種非常特殊化的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)物，是滿足于公眾投融資需求的互聯(lián)網(wǎng)化而產(chǎn)生的。正是因?yàn)檫@種互聯(lián)網(wǎng)特性，眾籌才有了區(qū)別于其他傳統(tǒng)融資的一個(gè)典型特征。

（2）低門檻，小額資金即可參與

眾籌面臨的是幾乎零門檻的融資對(duì)象，加上互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代覆蓋范圍的巨大，才使得吸收小額的公眾資金進(jìn)行大規(guī)模融資有了可行性。但是這種吸收小額資金的行為和非法集資還是存在明顯不同之處，主要體現(xiàn)在本質(zhì)上眾籌是一種投資者發(fā)起的購(gòu)買行為，而非法集資實(shí)際上是一種非法的資金借貸。

（3）眾籌目的具有多樣化

眾籌不僅僅限于簡(jiǎn)單的融資，還常常通過(guò)眾籌這一方式獲得外部資源在技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)上的幫助，同時(shí)能使產(chǎn)品更好地適應(yīng)市場(chǎng)需要，如基于獎(jiǎng)勵(lì)和事先銷售的眾籌。同時(shí)，眾籌的投資者在目標(biāo)上也是多樣的，存在完全把其當(dāng)作一種慈善行為，并不要求任何回報(bào)的眾籌，如基于捐贈(zèng)的眾籌；還存在通過(guò)與融資者的積極互動(dòng)，享受參與創(chuàng)新的眾籌；還有為了獲得經(jīng)濟(jì)上的回報(bào)，如以較低價(jià)格獲得產(chǎn)品，共享項(xiàng)目成功后的回報(bào)等基于股權(quán)的眾籌。

（4）活躍大眾參與度

通過(guò)在眾籌平臺(tái)展示項(xiàng)目或者創(chuàng)意吸引一大批對(duì)項(xiàng)目感興趣的公眾參與，從項(xiàng)目的定位到產(chǎn)品的研制都讓公眾參加進(jìn)來(lái)，聚集公眾的智慧形成產(chǎn)品，然后通過(guò)公眾的體驗(yàn)和口碑傳播，將產(chǎn)品和更多的人連接。眾籌強(qiáng)調(diào)的便是一種參與感，這種參與是全方位的，參與眾籌的人和項(xiàng)目、眾籌發(fā)起人之間是一種良好互動(dòng)的關(guān)系。

二、我國(guó)眾籌行業(yè)發(fā)展所涉及的問(wèn)題

目前，我國(guó)眾籌行業(yè)正處于快速發(fā)展期，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)儼然成風(fēng)，這也加大了眾籌平臺(tái)項(xiàng)目端的來(lái)源供應(yīng)，同時(shí)也為我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了強(qiáng)大的動(dòng)力。總的來(lái)說(shuō)，眾籌平臺(tái)的發(fā)展對(duì)我國(guó)在拓寬企業(yè)融資渠道、緩解小微企業(yè)融資難題、規(guī)范民間金融借貸方面有著積極的作用。但在眾籌平臺(tái)發(fā)展的同時(shí)，也出現(xiàn)的不少問(wèn)題，正阻礙著行業(yè)的健康發(fā)展。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

（1）法律環(huán)境還不成熟

就目前中國(guó)的法律環(huán)境，對(duì)眾籌行業(yè)還是有非常多的限制，主要包括三個(gè)方面：公開(kāi)發(fā)行、人數(shù)限制和非法集資。眾籌平臺(tái)主要是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)面向廣大客戶，這一點(diǎn)毋庸置疑是公開(kāi)的，同時(shí)在人數(shù)方面，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)本身的性質(zhì)就決定了其所面向的對(duì)象是非常廣的，故200人限制是苛刻的。在非法集資方面，部分眾籌平臺(tái)利用自己的賬戶充當(dāng)了第三方支付，這就觸及到了非法集資問(wèn)題。

（2）知識(shí)產(chǎn)權(quán)得不到足夠保護(hù)

對(duì)于眾籌的很多項(xiàng)目都涉及到知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題，尤其是權(quán)益類眾籌。平臺(tái)本身主要是解決投資方和融資方的信息不對(duì)稱問(wèn)題，融資方為了融得資金，需要在平臺(tái)上推銷自己的創(chuàng)意、設(shè)計(jì)，甚至商業(yè)模式。但又由于此類成果并沒(méi)有成型，無(wú)法申請(qǐng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，屬于半成品，就很容易被剽竊，使用融資方有很多顧慮。最終的結(jié)果是，融資方無(wú)法全面展示，投資方也就不能完全理解別投資項(xiàng)目的信息，影響雙方達(dá)成意向。

（3）項(xiàng)目和平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)主要存在于兩個(gè)方面：一是項(xiàng)目方的信用風(fēng)險(xiǎn)，二是平臺(tái)方的信用風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目方的信用風(fēng)險(xiǎn)主要是項(xiàng)目方對(duì)投資者投資后的回報(bào)和補(bǔ)償出現(xiàn)問(wèn)題。具體表現(xiàn)在，項(xiàng)目沒(méi)能完成，但資金已經(jīng)使用，無(wú)法返還給投資者；項(xiàng)目完成了，但并沒(méi)能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，無(wú)法給投資者承諾的匯報(bào)。平臺(tái)方的信用風(fēng)險(xiǎn)主要是資金風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，很多平臺(tái)作為資金轉(zhuǎn)移的第三方，這是極不安全的。如果平臺(tái)經(jīng)營(yíng)一旦出現(xiàn)問(wèn)題，資金鏈斷裂，那么平臺(tái)就有直接跑路或關(guān)閉。

（4）大眾對(duì)眾籌的誤解

眾籌平臺(tái)主要是解決雙方的信息不對(duì)稱問(wèn)題，其發(fā)展受到了大眾的誤讀。究其原因，主要是因?yàn)樽罱黀2P平臺(tái)出現(xiàn)很多的跑路、詐騙問(wèn)題，波及到了眾籌平臺(tái)。使得大眾對(duì)此有很多的顧慮，就認(rèn)為眾籌是欺騙大眾的，詐騙的。從這點(diǎn)來(lái)看，與中國(guó)人的文化習(xí)慣也有一定關(guān)系，認(rèn)為通過(guò)網(wǎng)絡(luò)投資部分資金就可以回收產(chǎn)品，收益等就不現(xiàn)實(shí)的。

三、對(duì)我國(guó)眾籌行業(yè)發(fā)展的相關(guān)建議

針對(duì)我國(guó)眾籌行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)的問(wèn)題，不論是政府、行業(yè)組織、平臺(tái)，還是公眾，都有必要為了眾籌行業(yè)的健康發(fā)展積極地做好促進(jìn)工作。

（1）適當(dāng)修改法律法規(guī)，完善政策環(huán)境

我國(guó)眾籌平臺(tái)的發(fā)展遇到的法律風(fēng)險(xiǎn)主要是公開(kāi)發(fā)行，人數(shù)限制以及非法集資三個(gè)方面的問(wèn)題。這三個(gè)問(wèn)題嚴(yán)重制約的大眾參與的眾籌行業(yè)的快速發(fā)展，對(duì)于這三方面的問(wèn)題，我們可以做如下考慮：一是在新修訂的《證券法》中建立小規(guī)模公開(kāi)發(fā)行股票制度；二是調(diào)整私募股東人數(shù)限制；三是對(duì)《刑法》中的“非法集資”犯罪重新進(jìn)行審慎的考量。

（2）完善政府監(jiān)管分工

我國(guó)眾籌行業(yè)已劃歸到中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，但就目前而言，監(jiān)管過(guò)程不夠成熟，需要進(jìn)步一完善。同時(shí)，考慮到證監(jiān)會(huì)的工作職能較多，可能無(wú)暇顧及到眾籌的細(xì)化監(jiān)管，而大部分眾籌平臺(tái)又分散在各個(gè)省份，就這點(diǎn)而言，證監(jiān)會(huì)可以和當(dāng)?shù)卣献鞅O(jiān)管，這也是也考慮到監(jiān)管的實(shí)際情況。包括對(duì)眾籌平臺(tái)的合規(guī)性、風(fēng)控、營(yíng)運(yùn)等方面。

（3）加強(qiáng)行業(yè)自律

建立并完善眾籌行業(yè)組織相關(guān)工作制度，讓行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督作用，促進(jìn)行業(yè)自律。同時(shí)，在政府監(jiān)管制度的指導(dǎo)下，對(duì)眾籌平臺(tái)執(zhí)行行規(guī)、行約、各類標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)營(yíng)作風(fēng)情況嚴(yán)格監(jiān)督，并為平臺(tái)成員提供財(cái)務(wù)和法律援助。

（4）規(guī)范眾籌平臺(tái)管理運(yùn)營(yíng)

眾籌平臺(tái)作為投、融資雙方的主要鏈接者，起到非常重要的作用，規(guī)范眾籌平臺(tái)的管理運(yùn)營(yíng)成為一個(gè)重要的介入點(diǎn)。首先對(duì)于資金方面，平臺(tái)可以采取銀行或者第三方支付機(jī)構(gòu)托管，規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)。其次，平臺(tái)對(duì)于融資方的項(xiàng)目可以設(shè)立門檻，進(jìn)行一定程度的審核。最后針對(duì)融到資金的項(xiàng)目，平臺(tái)可以進(jìn)一步跟進(jìn)，起到一定監(jiān)督的作用。

（5）針對(duì)融、投資雙方進(jìn)行必要的規(guī)范

從融資者角度看，主要是通過(guò)各類眾籌形式或者項(xiàng)目準(zhǔn)備資金，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)自己的商業(yè)意圖。但部分融資者缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，甚至存在欺騙投資者行為，這都為投資者的投資帶來(lái)了極大風(fēng)險(xiǎn)，政府和平臺(tái)有必要針對(duì)融資方進(jìn)行更進(jìn)一步的監(jiān)管和審查。從投資者角度看，部分投資者存在對(duì)眾籌平臺(tái)的誤讀，認(rèn)為此類平臺(tái)就是詐騙的，因此需要適當(dāng)?shù)恼嫘麄鳌３酥?，為了保證投資者的利益，減少投資者的風(fēng)險(xiǎn)，可以設(shè)定一定的門檻。（作者單位：重慶工商大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院）