關(guān)于企業(yè)獲取商業(yè)信用的影響因素的實(shí)證分析

作者簡(jiǎn)介：胡瑋楠（1994.02-），漢，湖北隨州人， 本科學(xué)歷，江漢大學(xué)文理學(xué)院財(cái)務(wù)管理專業(yè)。

摘要：在我國(guó)現(xiàn)有金融體系不完善的情況下，企業(yè)融資難問(wèn)題一直存在，因而在現(xiàn)有情況下，企業(yè)利用商業(yè)信用來(lái)維持資金正常周轉(zhuǎn)的現(xiàn)象普遍。本文利用1296家主板上市公司和689家中小板上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)影響企業(yè)獲取商業(yè)信用的因素進(jìn)行多元回歸分析。

關(guān)鍵詞：商業(yè)信用；影響因素；回歸分析

本文利用2012年上市公司的最新數(shù)據(jù)分析影響企業(yè)獲取商業(yè)信用的因素，對(duì)于目前環(huán)境下企業(yè)充分利用商業(yè)信用提供有益思考。第二，大型企業(yè)和中小企業(yè)在影響商業(yè)信用方面存在差異，本文采用相同的處理方法和模型對(duì)其數(shù)據(jù)分類處理，結(jié)果具有可對(duì)比性，分析其影響差異，可使企業(yè)根據(jù)自身情況選擇適當(dāng)方式提高自身獲取商業(yè)信用的能力。

一、研究假設(shè)

企業(yè)需求的資金一定，當(dāng)企業(yè)獲取更多銀行借款時(shí)，企業(yè)通過(guò)商業(yè)信用融資的可能性就減小，因此當(dāng)我們把商業(yè)信用看做一種融資方式時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮銀行借款對(duì)于企業(yè)獲取商業(yè)信用的影響。同時(shí)銀行借款為企業(yè)負(fù)債，是企業(yè)償債能力減弱，也會(huì)對(duì)企業(yè)獲取商業(yè)信用產(chǎn)生不利影響。

假設(shè)一：在同等條件下，企業(yè)帶息負(fù)債越多，即企業(yè)的短期借款和長(zhǎng)期借款越多，企業(yè)獲取的商業(yè)信用越少。

假設(shè)二：在同等條件下，企業(yè)國(guó)有股權(quán)比例越高的企業(yè)獲取的商業(yè)信用越多。

假設(shè)三：在同等條件下，企業(yè)獲取的商業(yè)信用與企業(yè)的流動(dòng)比率顯著負(fù)相關(guān)。

假設(shè)四：在同等條件下，企業(yè)獲取的商業(yè)信用與企業(yè)的存貨水平顯著正相關(guān)。

假設(shè)五：在同等條件下，企業(yè)獲取的商業(yè)信用與企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模顯著正相關(guān)。

二、樣本選取與變量設(shè)計(jì)

（一）樣本選取

本文選取了1296家主板上市公司和689家中小板上市公司作為分析樣本，本文所使用的數(shù)據(jù)信息全部來(lái)自國(guó)泰安公司的CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)、上交所網(wǎng)站和深交所網(wǎng)站。研究過(guò)程中的數(shù)據(jù)分析，通過(guò)EXCEL和EViews7.0進(jìn)行處理。

（二）變量設(shè)計(jì)

1.獲取商業(yè)信用AP：商業(yè)信用的形式主要有賒購(gòu)商品，預(yù)收貨款和商業(yè)匯票。本文定義AP=（應(yīng)付賬款+應(yīng)付票據(jù)+預(yù)收賬款）/營(yíng)業(yè)成本。

2.帶息負(fù)債率日IBDR：企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)的短期或長(zhǎng)期借款一般會(huì)對(duì)企業(yè)獲取的商業(yè)信用產(chǎn)生影響，本文定義IBDR=（短期借款+長(zhǎng)期借款）/總資產(chǎn)。

3.國(guó)有股權(quán)比率SOR：企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)不同，獲取商業(yè)信用不等，本文定義SOR=國(guó)有股數(shù)/總股數(shù)。

4.流動(dòng)比率CR：企業(yè)的短期償債能力影響企業(yè)融資，也影響企業(yè)短期的經(jīng)營(yíng)狀況，可直接影響企業(yè)獲取的商業(yè)信用，本文定義CR=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。

5.存貨水平IL：企業(yè)之間交易的基礎(chǔ)是存貨，避免企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模影響，本文定義IL=存貨凈額/營(yíng)業(yè)收入。

6.資產(chǎn)規(guī)模TA：企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模直接與企業(yè)獲取的商業(yè)信用相關(guān)，本文使用總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)計(jì)算企業(yè)規(guī)模，即：TA=LN（總資產(chǎn)）。

三、實(shí)證分析

（一）模型設(shè)計(jì)

為了檢驗(yàn)前述理論本文采用如下模型檢驗(yàn)：

AP=C+β1IBDR+β2SOR+β3CR+β4IL+β5TA

其中AP表示企業(yè)獲取的商業(yè)信用，IBDR表示企業(yè)的帶息負(fù)債率，SOR表示企業(yè)的國(guó)有股股權(quán)比例，CR表示企業(yè)的流動(dòng)比率，IL表示企業(yè)的存貨水平，TA表示企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模。

（二）描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析

對(duì)樣本數(shù)據(jù)中涉及的主要指標(biāo)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，如表 1 所示，其中主板上市公司獲取商業(yè)信用的均值為57.42%，大于中小板上市公司獲取商業(yè)信用的均值37.75%。同時(shí)由最大值最小值和標(biāo)準(zhǔn)差分析，主板不同上市公司獲取商業(yè)的信用的差異較大。主板上市公司的帶息負(fù)債率、國(guó)有股股權(quán)比例、存貨水平和資產(chǎn)規(guī)模都大于中小板上市公司，同時(shí)標(biāo)準(zhǔn)差也大于中小板上市公司，說(shuō)明主板上市公司之間較中小板上市公司之間存在的差異較大。

（三）實(shí)證結(jié)果分析

對(duì)于企業(yè)的帶息負(fù)債率，主板企業(yè)數(shù)據(jù)證明了假設(shè)一，企業(yè)獲取商業(yè)信用與企業(yè)的帶息負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但由系數(shù)顯示這種負(fù)相關(guān)關(guān)系并不明確，而中小板上市公司的數(shù)據(jù)則否定了假設(shè)一，中小板上市公司獲取的商業(yè)信用與企業(yè)的帶息負(fù)債率呈微弱的正相關(guān)關(guān)系。就整體數(shù)據(jù)而言，企業(yè)的帶息負(fù)債率對(duì)企業(yè)獲取商業(yè)信用影響較小，假設(shè)一不成立。

分析SOR的系數(shù)，主板上市公司與中小板上市公司獲取的商業(yè)信用與企業(yè)的國(guó)有股股權(quán)比例呈正相關(guān)關(guān)系，由此證明了假設(shè)二。

實(shí)證結(jié)果中β3的值驗(yàn)證了假設(shè)三的正確性，當(dāng)企業(yè)有較多的流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)會(huì)相應(yīng)少的獲取商業(yè)信用。

表中β4的值驗(yàn)證了假設(shè)四的正確性。對(duì)比主板上市公司和中小板上市公司的數(shù)據(jù)，存貨對(duì)于中小板上市公司的影響大于對(duì)主板上市公司的影響。

表中β5的值也證明了假設(shè)五的正確性。在資產(chǎn)規(guī)模對(duì)于企業(yè)獲取商業(yè)信用呈顯著正相關(guān)關(guān)系，且對(duì)主板上市公司的影響大于中小板上市公司，說(shuō)明主板上市公司資產(chǎn)規(guī)模對(duì)于企業(yè)獲取商業(yè)信用十分重要。

四、結(jié)論

上市公司獲取商業(yè)信用與企業(yè)帶息負(fù)債率之間的關(guān)系并不顯著，與國(guó)有股股權(quán)比率、存貨比率、資產(chǎn)規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系，與企業(yè)流動(dòng)比率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，且相對(duì)于主板上市公司，國(guó)有股股權(quán)比率和存貨比率對(duì)于中小板上市公司獲取商業(yè)信用影響較大，流動(dòng)比率和資產(chǎn)規(guī)模的影響則相對(duì)較小。企業(yè)合理利用商業(yè)信用，應(yīng)該分析企業(yè)的自身狀況，并以此發(fā)展公司的相應(yīng)能力以在日常經(jīng)營(yíng)中獲取更多的商業(yè)信用。（作者單位：江漢大學(xué)文理學(xué)院）