關(guān)于收益法中無形資產(chǎn)超額收益的探討

任宇杰　王虹

摘要：在無形資產(chǎn)的評(píng)估方法中，收益法是十分重要的方法，并且在評(píng)估界被廣泛使用，其中超額預(yù)期收益更是決定其價(jià)值的重要參數(shù)之一。然而，在實(shí)際評(píng)估過程中，超額收益的確定途徑存在諸多分歧和困難。本文在分析超額收益的影響因素及現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，論述了資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)中主流的三種方法，并探討其中的優(yōu)缺點(diǎn)和適用范圍，以及改進(jìn)的方向與思路。

關(guān)鍵詞：無形資產(chǎn)；收益法；超額收益

本文在資產(chǎn)評(píng)估收益法的基礎(chǔ)上，借鑒DCF（現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法）方法，在無形資產(chǎn)的評(píng)估中，其價(jià)值是通過預(yù)期收益按照合理的折現(xiàn)率在其有效地使用壽命期限內(nèi)進(jìn)行折現(xiàn)得出的，其公式為：P=∑（i=1）nR（1+r）i

其中，P為無形資產(chǎn)的價(jià)格；R為預(yù)期收益；i為有效時(shí)間；r為折現(xiàn)率。

由此公式來看，對于無形資產(chǎn)評(píng)估，只要確定了未來預(yù)期收益、持續(xù)時(shí)間和折現(xiàn)率，運(yùn)用起來十分簡單。然而，任何評(píng)估模型的運(yùn)用都需要信息資料的支持，確定其參數(shù)更是多年來理論界及評(píng)估界所面臨的難題。針對收益法計(jì)算公式，本文所涉及的這三個(gè)變量的數(shù)據(jù)如果不能準(zhǔn)確獲取，評(píng)估結(jié)果就會(huì)存在較大的差異，就無法真實(shí)的反映無形資產(chǎn)的價(jià)值。那么，取得信息資料的途徑，以及這些資料的準(zhǔn)確性對收益法的應(yīng)用至關(guān)重要。

在此基礎(chǔ)之上，筆者著重研究和探討預(yù)期收益的確定方法，其收益界定為無形資產(chǎn)帶來的超額收益，其預(yù)期收益則反映的是通過使用該資產(chǎn)給企業(yè)帶來的超額收益的預(yù)期收益。

一、超額收益的影響因素

采用收益法評(píng)估無形資產(chǎn)的關(guān)鍵步驟是對預(yù)期收益額的測算。通過分析可知，影響無形資產(chǎn)超額收益的因素很多，那么就要求在確定超額收益時(shí)，對眾多因素要全面考慮，并采用正確合理的計(jì)算方法。

首先，注重?zé)o形資產(chǎn)的未來獲利能力。在實(shí)際評(píng)估中，無形資產(chǎn)的收益其本身是不會(huì)單獨(dú)產(chǎn)生，而是由各類資產(chǎn)協(xié)同作用產(chǎn)生的，那么就要求從總收益中剝離出由無形資產(chǎn)產(chǎn)生的收益；這里的收益額是指未來收益，因此在評(píng)估無形資產(chǎn)時(shí)，注重現(xiàn)在獲利能力的同時(shí)，更重要的是預(yù)測未來的獲利能力，這樣有助于評(píng)估結(jié)果的可靠。

其次，注重企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營運(yùn)作情況。在預(yù)測預(yù)期收益額時(shí)，預(yù)測年限內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本、營運(yùn)成本變動(dòng)趨勢、管理模式、市場競爭情況、無形資產(chǎn)本身的先進(jìn)性以及相似相近無形資產(chǎn)的競爭性和替代性都會(huì)影響到收益額的確定。

最后，注重國家產(chǎn)業(yè)政策的影響。國家產(chǎn)業(yè)政策對于該無形資產(chǎn)或?qū)κ褂迷摕o形資產(chǎn)的行業(yè)是扶持還是限制，會(huì)最大程度的影響收益額的確定。

二、確定超額收益時(shí)存在的困難

首先，一般情況下，無形資產(chǎn)不會(huì)單獨(dú)產(chǎn)生效益，而是要與企業(yè)中其他資產(chǎn)協(xié)同作用才會(huì)產(chǎn)生收益，并且，企業(yè)的總體收益是由有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)共同創(chuàng)造。因此，在評(píng)估過程中，需將無形資產(chǎn)創(chuàng)造的收益從各項(xiàng)資產(chǎn)協(xié)同作用產(chǎn)生的收益中分離出來，以此界定為被評(píng)估無形資產(chǎn)直接產(chǎn)生的收益即超額收益。但是，由于現(xiàn)行的企業(yè)運(yùn)營管理模式和會(huì)計(jì)核算制度無法直接且全面地反映其無形資產(chǎn)的構(gòu)成和價(jià)值，致使評(píng)估人員從企業(yè)總收益中剝離出無形資產(chǎn)的收益會(huì)十分困難。

其次，超額收益是受到諸多難以預(yù)測的因素影響，大致分為內(nèi)外兩因素。內(nèi)在因素包括企業(yè)的運(yùn)營情況，以及無形資產(chǎn)自身的品質(zhì)、技術(shù)壽命及壟斷程度等因素；而外在因素包括消費(fèi)趨勢、產(chǎn)業(yè)政策、政治、經(jīng)濟(jì)形勢等因素。諸多因素的不確定性給評(píng)估工作帶來了較大的困難，即使容易確定，但對其未來的不確定性是難以量化估測的，這就需要評(píng)估人員豐富的經(jīng)驗(yàn)和預(yù)期。

最后，反映差額收益的指標(biāo)類別較多。收益額是用以反映無形資產(chǎn)獲利能力的綜合指標(biāo)，在資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)中有三種含義的收益額，分別是凈利潤、凈現(xiàn)金流量以及利潤總額。雖然，中外評(píng)估界一致認(rèn)為應(yīng)提倡以凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益額，但是在實(shí)際評(píng)估過程中由于評(píng)估對象和目的的不同，造成其選取時(shí)的困難。

三、超額收益的確定方法

采用收益法評(píng)估無形資產(chǎn)的關(guān)鍵步驟是對預(yù)期收益額的測算，也是評(píng)估中的難點(diǎn)。根據(jù)筆者的整理研究發(fā)現(xiàn)，在評(píng)估實(shí)務(wù)中，一般有三種方法。

1.增量法

簡單來說，增量法是指采用某一相同產(chǎn)品未使用無形資產(chǎn)時(shí)與使用無形資產(chǎn)后的收益差額。張淑煥（2005）認(rèn)為增量測算法中無形資產(chǎn)創(chuàng)造的增量收益主要體現(xiàn)在產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢、銷量優(yōu)勢及成本優(yōu)勢三個(gè)方面。

增量法雖簡明有其自身優(yōu)勢，但卻無法將某一無形資產(chǎn)帶來的超額收益與企業(yè)其它有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)帶來的收益相區(qū)別，換句話說，某一無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的價(jià)值無法用增量法單獨(dú)評(píng)估。

2.差額法

差額法是假設(shè)企業(yè)中除被評(píng)估對象以外的所有資產(chǎn)都可準(zhǔn)確評(píng)估，于是，先估算出企業(yè)的總體收益和其它資產(chǎn)的收益，然后用企業(yè)總收益減去其它資產(chǎn)收益，得出該無形資產(chǎn)的超額收益。差額法用公式可表示為：R=R1-R2

式中：R為該無形資產(chǎn)超額收益；R1企業(yè)總資產(chǎn)收益；R2為除該無形資產(chǎn)外，企業(yè)其它資產(chǎn)帶來的收益。

理論上來講，企業(yè)的收益是由企業(yè)所有資產(chǎn)和其間的協(xié)同作用而創(chuàng)造的，既包括企業(yè)所擁有的有形資產(chǎn)創(chuàng)造的收益，又包括企業(yè)其他無形資產(chǎn)所創(chuàng)造的收益。但是，在實(shí)際的評(píng)估過程中，由于某一項(xiàng)無形資產(chǎn)不能脫離有形資產(chǎn)和其他無形資產(chǎn)單獨(dú)存在，那么，通過企業(yè)使用該無形資產(chǎn)帶來的增量收益計(jì)算方法計(jì)算該項(xiàng)無形資產(chǎn)的超額收益是比較困難的。

3.分成率法

（1）分成率的概念。通過分成率來確定知識(shí)產(chǎn)權(quán)類無形資產(chǎn)收益是目前國內(nèi)外技術(shù)交易中常用的一種實(shí)用方法。它是在折現(xiàn)收益法的基礎(chǔ)上，使得：P=B∑（i=1）nR（1+r）i

其中，P為無形資產(chǎn)的價(jià)格；R為企業(yè)所有資產(chǎn)的收益；i為折現(xiàn)期限；r為折現(xiàn)率；B為分成率。

（2）分成率的估算。

在運(yùn)用分成率收益法對知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行評(píng)估是，分成率是一個(gè)最不容易確定的參數(shù)。關(guān)鍵是分成率的多少并沒有統(tǒng)一的規(guī)定。人們僅僅在多年的技術(shù)貿(mào)易中，對此有一些原則性的把握在實(shí)際的評(píng)估案例中，更多的是依據(jù)利潤分成率LSLP（Licensors Share of Licensee Profit），公式如下：

LSLP（%）=技術(shù)商品價(jià)格買方獲得總利潤×100%

四、結(jié)語

無論在理論界還是實(shí)務(wù)界，由于無形資產(chǎn)本身具有無形性、依附性和長久性的特點(diǎn)，并且其影響因素也是非常廣泛而具有不可測性，導(dǎo)致其收益額的確定是一項(xiàng)復(fù)雜又困難的工作。但是，由于評(píng)估程序和準(zhǔn)則的嚴(yán)格要求，無形資產(chǎn)收益額的確定必須建立在可用、可信、可靠的基礎(chǔ)之上，這就需評(píng)估人員確定適當(dāng)?shù)姆椒?、遵守?yán)格的步驟、利用可靠的數(shù)據(jù)，全面地考慮參數(shù)的選取和評(píng)定。在無形資產(chǎn)收益法下收益額的確定過程中，不僅需要資產(chǎn)評(píng)估和會(huì)計(jì)的知識(shí)，而且涵蓋了統(tǒng)計(jì)學(xué)、法學(xué)、管理學(xué)等學(xué)科的知識(shí)，做到全面且精確地評(píng)估，如果遇到一般方法不能進(jìn)行預(yù)測的問題，要真正做到具體問題具體分析，并且進(jìn)行科學(xué)合理的預(yù)測。（作者單位：云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

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