上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范

金程　畢克如

[摘 要]最近幾年，隨著全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，上市企業(yè)已經(jīng)漸漸地融入了全球一體化經(jīng)濟(jì)體系中。企業(yè)財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隨著環(huán)境的變化向更深的層次發(fā)展。由此，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理成為了企業(yè)管理的核心問題。作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員，應(yīng)該增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，對(duì)企業(yè)進(jìn)行合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，適當(dāng)?shù)臏p少風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，增加風(fēng)險(xiǎn)帶來的收益。

[關(guān)鍵詞]上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；分析防范

[DOI]10-13939/j-cnki-zgsc-2015-27-133

1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義和基本特征

1-1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義主要包括兩個(gè)方面：

（1）狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：由于財(cái)務(wù)杠桿給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀況的不確定性。

（2）廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中因各種原因而導(dǎo)致的對(duì)企業(yè)的存在、盈利及發(fā)展等方面的影響。

1-2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征

（1）客觀性：企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是以客觀的形式存在的，不以人們的意志為轉(zhuǎn)移，人們無法回避與消除它，企業(yè)只能通過一些合理的途徑避免風(fēng)險(xiǎn)，減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。

（2）全面性：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的過程中，在資金的多種財(cái)務(wù)活動(dòng)中產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（3）不確定性：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是事件發(fā)生的一種可能性，具有一定的可變性。在一定的條件和時(shí)期內(nèi)，有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，因此使得企業(yè)具有受到損失的可能性。

（4）激勵(lì)性：企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在會(huì)使得企業(yè)采取防范措施，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

（5）收益與損失共存性：在企業(yè)的經(jīng)營過程中，風(fēng)險(xiǎn)與收益是成正比的關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)越大，收益就越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在會(huì)促使企業(yè)加強(qiáng)管理，提高企業(yè)的資金利用率。也可以說，收益性與損失性是共存的。

2 上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

2-1 獲利能力低、經(jīng)濟(jì)效益差

目前上市公司的獲利能力低的現(xiàn)象普遍存在。獲利能力主要是指企業(yè)在未來的經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是權(quán)衡一個(gè)企業(yè)經(jīng)營狀況的最重要、最可靠的指標(biāo)之一。獲利能力低、經(jīng)濟(jì)效益差具體體現(xiàn)為產(chǎn)品的成本費(fèi)用較高，毛利率較低，資產(chǎn)的收益水平較差，投資回報(bào)率較低。企業(yè)清償債務(wù)所需的資金主要來源于投資后所獲得的現(xiàn)金流入量。如果企業(yè)投資以后獲得的現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量，就無力償還到期負(fù)債，也就是說具有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2-2 投資缺乏科學(xué)性

企業(yè)的投資主要包括對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。企業(yè)的對(duì)內(nèi)投資主要表現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資。很多企業(yè)在固定資產(chǎn)的投資決策中，對(duì)投資項(xiàng)目的可行性缺乏系統(tǒng)的分析和研究，加上經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生。投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資也沒有辦法按期收回，這將給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的對(duì)外投資主要包括有價(jià)證券投資和聯(lián)營投資等。由于很多企業(yè)的投資決策者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，盲目地進(jìn)行投資，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失，從而產(chǎn)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2-3 資金回收策略不當(dāng)

目前許多上市公司為了增加銷售量，擴(kuò)大市場的占有率，大量地采用賒銷的方式銷售商品，導(dǎo)致企業(yè)的大量應(yīng)收賬款，但是，對(duì)于客戶的信用等級(jí)不夠了解，盲目地賒銷，由此造成了應(yīng)收賬款的失控，大量的應(yīng)收賬款無法收回，成為壞賬，從而產(chǎn)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3 上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要內(nèi)容

3-1 籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的起點(diǎn)，企業(yè)可以通過籌資來擴(kuò)大生產(chǎn)的規(guī)模，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。籌資風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)因宏觀環(huán)境的變化和資金的市場，籌集資金給財(cái)務(wù)帶來的不確性。資金的不同來源和籌集方式，會(huì)有不同的風(fēng)險(xiǎn)。上市公司在籌集資金時(shí)，應(yīng)該權(quán)衡成本與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，選擇最佳的籌資方式。負(fù)債與權(quán)益之間的比率反映財(cái)務(wù)杠桿程度。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，股本收益率就越高，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大?；I資結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)的不當(dāng)會(huì)給企業(yè)帶來損失，隨著經(jīng)濟(jì)市場的發(fā)展，企業(yè)在進(jìn)行決策時(shí)，籌資環(huán)境的變化、金融工具的廣泛應(yīng)用，都會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3-2 投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)投資后，因市場的需求變化使得最終收益和預(yù)期收益偏離的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的投資活動(dòng)包括主業(yè)投資和其他項(xiàng)目投資，投資風(fēng)險(xiǎn)主要是由項(xiàng)目的報(bào)酬率確定的，如果項(xiàng)目的利潤率大于負(fù)債率，那么風(fēng)險(xiǎn)就較小。對(duì)于資產(chǎn)投資的過多，雖然可以增加資金，由此增加公司的變現(xiàn)能力和償還能力，但是這會(huì)使公司的獲利能力降低，影響資金的周轉(zhuǎn)。

3-3 資金運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)

資金運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)指的是在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，由于供、產(chǎn)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)管理不善造成的企業(yè)損失的風(fēng)險(xiǎn)。目前上市公司的流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占的比例較大，甚至有許多的積壓存貨。存貨的流動(dòng)性差會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的費(fèi)用上升，而使利潤下降。長期的積壓存貨，企業(yè)還需要承擔(dān)存貨跌價(jià)損失以及管理不善造成的損失，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種信號(hào)，可以通過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。所以企業(yè)的經(jīng)營管理人員要進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制。

3-4 收益分配風(fēng)險(xiǎn)

收益分配風(fēng)險(xiǎn)指的是由于管理者制訂不合理的方案而給企業(yè)帶來的影響的風(fēng)險(xiǎn)。收益分配是企業(yè)財(cái)務(wù)循環(huán)的最后環(huán)節(jié)，包括留存收益和股息分配。上市公司可以自主安排股利的發(fā)放和資本的保留盈余，這就形成了企業(yè)的收益分配政策。不同的收益分配政策會(huì)給企業(yè)帶來不同的影響，在管理收益分配的過程中要注意平衡，加強(qiáng)財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測。

4 上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

4-1 上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的外部原因

（1）上市公司財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，宏觀環(huán)境的變化對(duì)于一些企業(yè)來說，是難以準(zhǔn)確預(yù)測和改變的。宏觀環(huán)境主要包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境、自然環(huán)境。對(duì)于經(jīng)濟(jì)環(huán)境來說，主要包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、國際收支、匯率的變動(dòng)以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策等因素，這些都會(huì)給上市公司帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于政治環(huán)境的多變性，各種政治的力量以及觀點(diǎn)和政府權(quán)力的變更等引起了政府的變動(dòng)，由此影響了上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于自然環(huán)境的多變性，自然環(huán)境的改變給上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)帶來了直接或間接的影響，從而使企業(yè)不能按正常的程序進(jìn)行生產(chǎn)。

（2）目前我國許多上市公司建立的財(cái)務(wù)系統(tǒng)管理的機(jī)構(gòu)設(shè)置不夠合理，管理人員的素質(zhì)不高，財(cái)務(wù)管理的規(guī)章制度不健全，造成了企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境的適應(yīng)和應(yīng)變能力，從而產(chǎn)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4-2 上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的內(nèi)部原因

（1）上市公司內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂。上市公司內(nèi)部各部門之間在資金使用和利潤分配方面管理的不到位，使得企業(yè)資金利用率很低，資產(chǎn)的流失非常嚴(yán)重，無法確保企業(yè)資金的安全與完整，由此給企業(yè)帶來了很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）上市公司財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)缺乏認(rèn)識(shí)。在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理中，財(cái)務(wù)人員認(rèn)為只要管理好資金，就不會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，沒有意識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，這也是導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。

（3）上市公司財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性。目前，財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性指導(dǎo)引發(fā)的失誤也會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在固定資產(chǎn)的投資中，企業(yè)在分析投資項(xiàng)目的過程中，不能科學(xué)判斷投資的內(nèi)部和外部環(huán)境以及對(duì)未來現(xiàn)金流量產(chǎn)生的影響，由此造成了投資的失誤，無法達(dá)到預(yù)期收益，從而產(chǎn)生巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5 上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

5-1 加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理對(duì)宏觀環(huán)境變化的適應(yīng)能力

雖然宏觀環(huán)境變化多端，上市公司無法控制其影響，但是上市公司應(yīng)該對(duì)其進(jìn)行認(rèn)真研究，掌握不斷變化的趨勢和規(guī)律，制定應(yīng)變辦法，充分研究應(yīng)對(duì)環(huán)境變化的策略，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各種環(huán)境因素水平。

5-2 提高財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)內(nèi)部控制

目前，上市公司的財(cái)務(wù)人員存在風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄的問題，對(duì)此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期對(duì)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行培訓(xùn)，提高他們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并向一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的企業(yè)學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)本企業(yè)在此方面的不足，努力提高財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。企業(yè)還應(yīng)該加強(qiáng)動(dòng)態(tài)分析，對(duì)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境變化情況進(jìn)行分析，使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中能夠具有靈活的適應(yīng)能力，加強(qiáng)內(nèi)部控制制度建設(shè)。

5-3 提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平

對(duì)于上市公司而言，財(cái)務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財(cái)務(wù)的管理工作，主觀決策和經(jīng)驗(yàn)決策會(huì)大大增加決策失誤的可能性。為了防止因財(cái)務(wù)決策失誤產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)采用科學(xué)的決策方法，對(duì)決策模型進(jìn)行決策。對(duì)每一種方案都要進(jìn)行認(rèn)真分析，從中選擇最佳的決策方案，這樣可以降低產(chǎn)生失誤的可能性，由此避免因決策失誤帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5-4 建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基金

風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之后，應(yīng)該有一種方法來彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)所帶來的損失，可以通過建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基金來達(dá)到這個(gè)目的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基金指的是在風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生之前建立的一項(xiàng)專門用于防范風(fēng)險(xiǎn)損失的資金。上市公司可以按照一定的標(biāo)準(zhǔn)來提取基金，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之后，從已經(jīng)建立的基金中列支，盡量地減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所帶來損失的干擾。上市公司還應(yīng)該理順財(cái)務(wù)內(nèi)部的關(guān)系，明確各部門應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任并給予相應(yīng)的權(quán)力，充分調(diào)動(dòng)各部門參與財(cái)務(wù)管理的積極性，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

6 結(jié) 論

在現(xiàn)在市場的經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，上市公司對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范是生存和發(fā)展的保障。企業(yè)應(yīng)當(dāng)清楚地認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高自身素質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)防范能力，并采用有效的防范措施，保持市場經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁活力，使我國的市場經(jīng)濟(jì)得到更健康的發(fā)展，人民的生活水平和綜合國力得到更進(jìn)一步的提高。公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是多種多樣的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要的影響。上市公司的財(cái)務(wù)人員在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理時(shí)，應(yīng)該充分分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，并積極采取防范措施來避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，保持企業(yè)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)健康發(fā)展。

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