我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性緊張的原因分析

作者簡(jiǎn)介：文喜兵（1988- ），男，長(zhǎng)沙理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院碩士研究生，研究方向：金融理論與金融監(jiān)管。

摘要：由于商業(yè)銀行自身激進(jìn)的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)管理，加上監(jiān)管機(jī)構(gòu)有意預(yù)警流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，及國(guó)際資本流入的突然下降共同導(dǎo)致商業(yè)銀行在2014年6 月份普遍流動(dòng)性緊張。這次事件初步暴露了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，其盈利能力將出現(xiàn)拐點(diǎn)，對(duì)證券市場(chǎng)有負(fù)面影響。商業(yè)銀行要順應(yīng)諸如貨幣政策目標(biāo)回歸本位、利率市場(chǎng)化、激活貨幣信貸存量等宏觀經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向，未雨綢繆，做好化解潛在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；流動(dòng)性緊張；利率市場(chǎng)化

2014年6 月份以來(lái)，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）的隔夜銀行同業(yè)拆借利率節(jié)節(jié)攀升，6 月8 日創(chuàng)下近5 年新高水平9.58%，6 月17 日暫時(shí)回落到4.81%，6 月20 日再度提升至13.44%，遠(yuǎn)高于今年1 至5 月3.3%的平均水平，也遠(yuǎn)高于一年期銀行貸款6.31%的基準(zhǔn)利率。同業(yè)拆借是商業(yè)銀行間憑信用在市場(chǎng)上進(jìn)行流動(dòng)性周轉(zhuǎn)。因此，活躍的Shibor 隔夜銀行同業(yè)拆借利率就是中國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性的晴雨表。高企的利率指標(biāo)充分說(shuō)明，銀行同業(yè)市場(chǎng)資金緊張。由于從2011 年下半年開(kāi)始，為了預(yù)防商業(yè)銀行變相高息攬儲(chǔ)，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一系列管理辦法，銀行發(fā)行的三十天以內(nèi)的超短期理財(cái)產(chǎn)品被叫停。用債券進(jìn)行貼現(xiàn)回購(gòu)，是時(shí)下銀行同業(yè)更為普遍的緩解流動(dòng)性手段。然而，用債券貼現(xiàn)融資成本同樣劇增。6 月13日，深市1 天期債券逆回購(gòu)陡然飆升，最高年化利率從6%飆升至50%，滬市1 天期國(guó)債逆回購(gòu)?fù)瑯哟蠓吒?，最高年化利率達(dá)32%（該利率水平屬于高利貸利率），其他各期限國(guó)債回購(gòu)品種同步上漲?？梢?jiàn)，商業(yè)銀行已經(jīng)不惜靠借入高利貸來(lái)獲得短期流動(dòng)性。種種跡象表明，商業(yè)銀行的流動(dòng)性極其緊張。

一、商業(yè)銀行流動(dòng)性緊張的成因

根據(jù)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，首先是負(fù)債業(yè)務(wù)，以盡可能低的成本多吸收存款；其次是資產(chǎn)業(yè)務(wù)，即以盡可能高的利率多放出貸款；第三，中間業(yè)務(wù)，與信托及其他金融機(jī)構(gòu)合作，主要收取手續(xù)費(fèi)。由于涉及公眾利益，影響面大，所以面臨嚴(yán)格的監(jiān)管，監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括人民銀行和銀監(jiān)會(huì)。在利率管制、存貸比限制等因素的共同作用下，為逃避監(jiān)管，更多地獲得收益，導(dǎo)致部分商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)過(guò)于激進(jìn)。造成商業(yè)銀行流動(dòng)性緊張的成因可以從以上三個(gè)方面分析。

（一） 負(fù)債業(yè)務(wù)方面

1.居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)呈下降趨勢(shì)。由于中國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)優(yōu)先策略，使得金融抑制非常嚴(yán)重，官方規(guī)定的存款利率長(zhǎng)期低于CPI，造成居民的存款處于不斷縮水狀態(tài)，商業(yè)銀行不能夠吸收到足夠多的存款，為吸引更多的存款，于是短期高息存款、送禮攬存、理財(cái)產(chǎn)品等變相增加存款利率的銀行攬儲(chǔ)層出不窮。長(zhǎng)期以來(lái)，形成中國(guó)貨幣供應(yīng)的重要來(lái)源就是外匯占款。今年前四個(gè)月新增外匯占款為15097 億元人民幣，月均增加3800 億元人民幣，而五月份的外匯占款只有668 億元人民幣，比前四個(gè)月的增量減少了約3000 億元人民幣。外匯占款增量突然減少，而銀行的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃沒(méi)有及時(shí)得到相應(yīng)的調(diào)整，致使流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題。

2.部分銀行為了達(dá)到外幣存貸比指標(biāo)要求，用人民幣買入美元，導(dǎo)致人民幣資金緊張。近年來(lái)，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，都采取極度寬松的貨幣政策。國(guó)外資金成本較低，一些銀行利用美元人民幣利差，通過(guò)外匯貸款間接攬存。

（二）資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面

1.部分商業(yè)銀行錯(cuò)估形勢(shì)增加信貸投放。今年是政府換屆后的首年，根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，新上任政府通常會(huì)采取多種措施刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，部分商業(yè)銀行對(duì)本屆政府銳意調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的決心估計(jì)不足，認(rèn)為中央政府還會(huì)采取擴(kuò)張性貨幣政策。今年前5個(gè)月，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，稅收收入、用電量、貨運(yùn)情況等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都不是太理想。因此，部分銀行認(rèn)為新一輪信貸擴(kuò)張的時(shí)機(jī)已經(jīng)出現(xiàn)，紛紛擴(kuò)張信貸投放。根據(jù)有關(guān)報(bào)道，6月份前10天的新增貸款就超過(guò)了1萬(wàn)億元。當(dāng)然，大量新增的信貸有可能是因?yàn)樗俄?xiàng)目不能如期產(chǎn)生現(xiàn)金流而不得不繼續(xù)追加所致。

2.季節(jié)性業(yè)績(jī)考核和偶發(fā)因素。由于商業(yè)銀行內(nèi)部業(yè)績(jī)考核的需要，每到月末、季末、年末等重要節(jié)點(diǎn)，商業(yè)銀行都要沖存款規(guī)模、貸款規(guī)模，而6 月份剛好既是月末，又是季末，因此歷年的6 月末都是銀行資金比較緊張的時(shí)刻。此外，部分商業(yè)銀行對(duì)寬松的流動(dòng)性盲目樂(lè)觀。對(duì)6 月份出現(xiàn)的一系列影響流動(dòng)性的偶發(fā)因素，如存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳、稅款清繳、假日現(xiàn)金投放等估計(jì)不足。根據(jù)中金公司的測(cè)算，5 月底、6 月初，稅費(fèi)清繳的規(guī)模相當(dāng)于提升存款準(zhǔn)備金0.5 個(gè)百分點(diǎn)。

3.激進(jìn)的表外資產(chǎn)業(yè)務(wù)。由于商業(yè)銀行的放貸涉及金融風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門制定了嚴(yán)格的指標(biāo)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。其中，最重要的指標(biāo)就是存貸比。當(dāng)前，銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行月末存貸比進(jìn)行硬性考核，對(duì)日均存貸比進(jìn)行窗口指導(dǎo)。而在上市銀行披露的定期報(bào)表中，存貸比也是投資者用于評(píng)價(jià)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)。最近幾年來(lái)，為逃避監(jiān)管層關(guān)于存貸比的監(jiān)管，很多商業(yè)銀行熱衷于將受到監(jiān)管的表內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為不受監(jiān)管的表外業(yè)務(wù)。

（三）監(jiān)管層有意懲罰不審慎行事的商業(yè)銀行

銀行間市場(chǎng)的功能本來(lái)是調(diào)劑資金余缺：銀行資金如果剩余，就借出；如果短缺，就借入。但是，現(xiàn)在資產(chǎn)業(yè)務(wù)最激進(jìn)的銀行總是借入，對(duì)銀行間市場(chǎng)形成了依賴。在正常情況下，銀行間市場(chǎng)上的短期利率總是低于表外業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期利率。由于“短借長(zhǎng)貸”，這些銀行能夠享受比較大的利差。這個(gè)利差的誘惑很大，讓一些商業(yè)銀行對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的窗口指導(dǎo)陽(yáng)奉陰違。根據(jù)以往的做法，央行作為最后貸款人的角色，在市場(chǎng)資金比較緊張時(shí)往往會(huì)及時(shí)出手，及時(shí)緩解。但是，這次監(jiān)管層遲遲不出手，任憑短期利率飆升，說(shuō)明監(jiān)管機(jī)構(gòu)有意對(duì)部分商業(yè)銀行的激進(jìn)行為進(jìn)行懲戒。（作者單位：長(zhǎng)沙理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）

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