利率市場化對中小企業(yè)融資的影響研究

劉東彥

摘 要：在我國目前利率市場化的背景下本文首先對利率市場化和中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及分析進行了描述和分析，在此基礎上從利率市場化可以促進中小企業(yè)融資資源的優(yōu)化配置、利率市場化后融資的中小企業(yè)自身發(fā)生的變化以及利率市場化后融資的銀行等金融機構的變化三個角度展開了利率市場化對中小企業(yè)融資影響的分析。

關鍵詞：利率市場化；中小企業(yè)；融資；影響

一、我國利率市場化和中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及分析

我國政府不斷地在推行著市場利率化的改革。主要表現(xiàn)在：自2013年7月20日起，中國人民銀行決定全面放開金融機構貸款利率管制；自2015年5月11日起，中國人民銀行決定金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。自2015年8月26日起，中國人民銀行決定放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動上限，標志著中國利率市場化改革又向前邁出了重要一步；自2015年10月24日起，中國人民銀行決定對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限。利率市場化的含義就是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，由市場供求決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。在我國，中小企業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展的中流砥柱，在我國中小企業(yè)更是國民經(jīng)濟發(fā)展的中流砥柱， 并在經(jīng)濟增長、出口、創(chuàng)匯、科技創(chuàng)新、體制創(chuàng)新、緩解就業(yè)等方面發(fā)揮著舉足輕重的作用。但據(jù)中國國家信息中心和國務院中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)等機構的調(diào)查，81%的中小企業(yè)認為，一年內(nèi)流動資金部分或者全部不能滿足需要，60.5%的中小企業(yè)沒有1-3年中長期貸款。中小企業(yè)面臨融資難的問題成為了嚴重阻礙我國經(jīng)濟發(fā)展的一個重要阻礙。那么，利率市場化對中小企業(yè)融資的影響主要表現(xiàn)在哪里？利率市場化是否有助于解決中小企業(yè)融資難的問題呢？

二、利率市場化對中小企業(yè)融資的影響

利率市場化作為中小企業(yè)融資難的一個突破口，利率市場化既帶來了挑戰(zhàn)，又帶來了機遇。 總體而言，利率市場化改革的建立是一個以中央銀行利率為基礎、以貨幣市場利率為中介的由市場供求關系決定金融體系存貸利率水平的市場利率機制。通過利率市場化的改革，有利于拓寬中小企業(yè)的融資渠道，減少導致中小企業(yè)融資難的深層次制度原因，有望轉變和突破中小企業(yè)融資難的狀況。

1.利率市場化可以促進中小企業(yè)融資資源的優(yōu)化配置。利率市場化實質上是增加了資金的彈性需要，通過這些彈性的變化來調(diào)整資金的供求關系。這種反映市場供求關系變化的利率，能夠從總體上消除利率在行業(yè)、部門之前的差異， 根據(jù)風險的高低對資金的利率進行調(diào)整，從根本上理順被扭曲的社會資金配置關系，全面提高融資資源的優(yōu)化配置。進一步，這主要是從兩個方面展開闡述的。一方面，銀行會吸收更多的存款資金。利率市場化后通過設定不同的利率能夠吸收更多的存款，增加銀行的儲蓄收入，對應地也就是提高了銀行的貸款資金。 另一方面，市場利率化對中小企業(yè)的融資理念、融資環(huán)境、融資成本、融資風險、融資結構等方面也會發(fā)生較大的變化，相應地從銀行角度來說也會改變銀行等融資機構加速金融創(chuàng)新或者金融市場的發(fā)展。這樣，銀行等金融機構通過從市場上融的更多的資金，通過靈活的利率制度，最終形成市場的均衡，在大體上促進資金向社會上優(yōu)勢資產(chǎn)的一個轉移。

2.利率市場化后融資的中小企業(yè)自身發(fā)生的變化。首先利率市場化后中小企業(yè)改變傳統(tǒng)的融資理念。以往的中小企業(yè)融資模式下，融資渠道比較狹窄、利率比較固定和融資方式也會比較簡單。在市場利率化以后，中小企業(yè)的融資渠道會增多，相應地風險會加大，這樣要求企業(yè)自身需要靈活應變，靈活、加強對金融工具的運用，制定合理的金融利率計劃，在滿足中小企業(yè)融資計劃的同時得以降低自身的風險。其次，利率市場化能夠降低中小企業(yè)融資的成本。利率市場化之前，在我國的社會主義市場的背景下金融機構對企業(yè)的貸款存在著區(qū)別對待。大型的或者國資企業(yè)能夠獲得體制內(nèi)的較為低廉的貸款，而中小企業(yè)卻很少獲得這種貸款，而更多地從民間借貸獲得可能會成本更高的貸款。這會產(chǎn)生兩方面的影響，一方面是使得金融機構的總體的利率增加，大企業(yè)或國資的利率會增加，中小企業(yè)融資風險大使得來自金融機構的融資利率也可能加大，但是中小企業(yè)能夠得到融資的機會相應也會增多。另一方面，由于中小企業(yè)融資機會的增加，那么對民間借貸的需求便會減少，相應地能夠在較大幅度上降低融資利率。所以，從總體上而言，利率市場化后中小企業(yè)的融資成本應該是會得到降低的。當然這也不是絕對的，對某些中小企業(yè)而言，也可能是增加了成本的。最后，利率市場化還可能導致中小企業(yè)融資方式和結構的變化。利率市場化使得利率的設定更為靈活，各種金融工具的創(chuàng)新將會得到較大的發(fā)展，這樣中小企業(yè)可以選擇的融資渠道也會得到進一步擴寬，由于各個中小企業(yè)的成本、收益、風險點和風險方式不同，因此采取的融資方式和結構也會有所不同，各企業(yè)應當采用最適合自身的融資方式和結構。

3.利率市場化后融資的銀行等金融機構的變化。眾所周知，利率市場化首當其沖的就是對銀行等金融機構利率的變化，這具體主要是表現(xiàn)在兩個方面。一方面，利率市場化擴大了金融機構利率浮動的空間，提高了商業(yè)銀行給中小企業(yè)貸款的積極性。從商業(yè)銀行的角度來說，只要銀行承擔的風險可以從企業(yè)貸款的利息中得到一定補償，銀行就能夠提供貸款，讓不同程度的風險融資需求得到滿足。另一方面，利率市場化改革加快各個銀行間的競爭力，進一步改善了中小企業(yè)融資困難的狀況。利率市場化的同時，商業(yè)銀行紛紛將小微金融業(yè)務作為業(yè)務發(fā)展的一個重點 ，利率市場化改革后中小企業(yè)融資有了更多的選擇，各個企業(yè)可以根據(jù)自己所需要的項目收益率和所獲得的貸款利率來選擇不同的銀行，因此在競爭的壓力下，各個銀行機構會在資金價格和服務質量上做出一些改進，這樣，就能夠進一步地緩解中小企業(yè)融資難的問題。

參考文獻：

[1]陳奕天和李靜，2013，試論利率市場化對中小企業(yè)融資的影響，企業(yè)研究，第10期.

[2]劉方方，2014，利率市場化對中小企業(yè)融資的影響，商情，第5期.