我國(guó)房?jī)r(jià)波動(dòng)與銀行信貸的關(guān)系的實(shí)證研究

作者簡(jiǎn)介：吳可可（1991-），女，漢族，安徽安慶人，學(xué)生，金融學(xué)碩士，云南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融學(xué)專業(yè)，研究方向：金融工程。

摘要：在百姓的眼中，住房問(wèn)題始終是頭等大事，它不僅關(guān)乎經(jīng)濟(jì)，而且還對(duì)社會(huì)穩(wěn)定起到一定的影響。本文通過(guò)構(gòu)建計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，運(yùn)用2012年9月至2014年9月的銀行信貸和房地產(chǎn)價(jià)格指標(biāo)等數(shù)據(jù)，使用ADF檢驗(yàn)、johansen檢驗(yàn)和格蘭杰檢驗(yàn)來(lái)研究房?jī)r(jià)波動(dòng)與銀行信貸的相互關(guān)系，以此希望為我國(guó)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、銀行業(yè)甚至整個(gè)經(jīng)濟(jì)的健康可持續(xù)發(fā)展提供一些參考價(jià)值。

關(guān)鍵詞：房?jī)r(jià)波動(dòng)；銀行信貸；協(xié)整檢驗(yàn)；格蘭杰因果檢驗(yàn)

1.引言

近些年來(lái)，由于我國(guó)政府的大力推動(dòng)，房地產(chǎn)業(yè)得到了很大的發(fā)展，對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了巨大的帶動(dòng)作用。然而，在發(fā)展過(guò)程中，出現(xiàn)不少問(wèn)題，其中住房問(wèn)題尤為顯著。我國(guó)商品房?jī)r(jià)格上漲很快，價(jià)格居高不下，很多老百姓買不起房，甚至在一些城市里面，出現(xiàn)大量的蟻?zhàn)搴臀伨?。想要改善我?guó)居民的居住條件和生活質(zhì)量，房?jī)r(jià)的有效控制才是關(guān)鍵。由于巨大產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的不健康持續(xù)的發(fā)展，會(huì)對(duì)我國(guó)未來(lái)幾年國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和社會(huì)財(cái)富的分配產(chǎn)生重大的影響。同時(shí)房?jī)r(jià)的波動(dòng)會(huì)使存在巨額涉房貸款的金融機(jī)構(gòu)蒙受巨大損失，這會(huì)造成金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。本文通過(guò)構(gòu)建數(shù)學(xué)模型來(lái)研究銀行信貸與房產(chǎn)價(jià)格兩者之間的關(guān)系，分析銀行信貸如何作用于房產(chǎn)價(jià)格，為有效調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康良好發(fā)展，保持金融市場(chǎng)穩(wěn)定，為當(dāng)前國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控提供一種思路。

2.房?jī)r(jià)波動(dòng)與銀行信貸關(guān)系的實(shí)證分析

2.1數(shù)據(jù)來(lái)源與說(shuō)明

2.1.1指標(biāo)選取

在變量的選取上，本文選取了兩個(gè)主要的變量：商品房銷售價(jià)格（SP）和國(guó)內(nèi)貸款量（G）。除了以上兩個(gè)主要變量之外，本文還了外資（FC）和自籌資金（OC）兩個(gè)變量。

2.1.2數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取了2012年9月到2014年9月全國(guó)商品房銷售價(jià)格、國(guó)內(nèi)貸款量、外資和自籌資金的月份數(shù)據(jù)，一共25組樣本數(shù)據(jù)對(duì)全國(guó)房?jī)r(jià)波動(dòng)與銀行信貸之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，全部的數(shù)據(jù)都來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。

2.2 房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與銀行信貸的實(shí)證分析

2.2.1模型介紹和實(shí)證分析

（1）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

對(duì)時(shí)間序列的平穩(wěn)性除了通過(guò)圖形直觀判斷外，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)則更為準(zhǔn)確和重要，因此本文選取了單位根檢驗(yàn)中最常用的ADF檢驗(yàn)。

通過(guò)單位根檢驗(yàn)，可以得到如下結(jié)果：SP、G、FC、OC的ADF統(tǒng)計(jì)量分別為-2.830815、-2.27084、-2.638057和-2.270848都大于臨界值，因此各變量的原序列都是不平穩(wěn)的。SP、G、FC和OC經(jīng)一階差分后ADF統(tǒng)計(jì)量分別為-4.904844、-4.94313、-3.656514和-4.742102，除了FC外，其它三個(gè)變量在1%、5%和10%的顯著水平下都是平穩(wěn)的。對(duì)FC進(jìn)行二階差分之后，其在1%、5%、10%的顯著水平下是平穩(wěn)的。從而SP、G、OC是一階單整序列，而FC是二階單整序列，SP、G、OC滿足協(xié)整檢驗(yàn)的條件。

（2）協(xié)整性檢驗(yàn)

由上述單位根檢驗(yàn)可知，SP、G、OC為一階單整，F(xiàn)C為二階單整，F(xiàn)C與SP之間不存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，我們不必對(duì)兩者進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。下面加入國(guó)內(nèi)貸款和自籌之間兩個(gè)變量，對(duì)SP、G、OC三變量進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)，對(duì)此我們采取johansen協(xié)整檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果表明在10%顯著性水平下，商品房?jī)r(jià)格和國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金之間有一個(gè)協(xié)整關(guān)系，最大特征值檢驗(yàn)表明在10%顯著性水平下也有一個(gè)協(xié)整關(guān)系。故可以認(rèn)為2012年9月到2014年9月房地產(chǎn)價(jià)格、國(guó)內(nèi)貸款和自籌資金有長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。協(xié)整方程為：

SP=0.197041G—0.058240OC

（0.03574） （0.01313）

由協(xié)整方程式可以看出，長(zhǎng)期來(lái)看，商品房?jī)r(jià)格每增加1元，企業(yè)國(guó)內(nèi)貸款總數(shù)增加0.197億元，兩者之間是正方向變化，解釋為，房?jī)r(jià)若是上漲，銀行將會(huì)擴(kuò)大信貸規(guī)模；商品房?jī)r(jià)格和自籌資金是反向關(guān)系，并且商品房銷售價(jià)格每變化1元，自籌資金將會(huì)反方向變化0.058億元；從各變量系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)看，商品房銷售價(jià)格與企業(yè)貸款兩者之間的影響系數(shù)最大，其與自籌資金的影響系數(shù)不大，說(shuō)明商品房銷售價(jià)格與自籌資金的關(guān)系不是很明顯。

（3）格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明，2012年9月到2014年9月，商品房銷售價(jià)格和國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金之間存在一個(gè)長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，為了進(jìn)一步驗(yàn)證這種均衡關(guān)系是否存在因果關(guān)系，對(duì)各變量進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果得出：格蘭杰檢驗(yàn)拒絕國(guó)內(nèi)貸款不是商品房銷售價(jià)格和自籌資金不是商品房銷售價(jià)格的格蘭杰原因。

3.小結(jié)

由上述房地產(chǎn)價(jià)格和銀行信貸的關(guān)系實(shí)證分析可以得出下列結(jié)論：

（1）由單位根檢驗(yàn)可得：變量SP、G和OC是一階單整序列，而變量FC則是一階單整序列。由此可得SP和FC兩者之間不具有協(xié)整關(guān)系，不存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。

（2）由johansen協(xié)整檢驗(yàn)可得：商品房銷售價(jià)格、國(guó)內(nèi)貸款和自籌資金之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系；商品房銷售價(jià)格與企業(yè)國(guó)內(nèi)貸款兩者之間的影響系數(shù)最大，其與自籌資金影響系數(shù)不大，說(shuō)明商品房銷售價(jià)格與自籌資金的關(guān)系不是很明顯。

（3）由格蘭杰因果檢驗(yàn)可得：外資和自籌資金之間不存在格蘭杰因果關(guān)系；國(guó)內(nèi)貸款和自籌資金是商品房銷售價(jià)格單向格蘭杰原因。而商品房銷售價(jià)格不是國(guó)內(nèi)貸款和自籌資金單向格蘭杰原因。（作者單位：云南師范大學(xué)）

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