希臘到底還能撐多久

薛云

5月11日，希臘財(cái)政部的兩名官員稱，該國已經(jīng)向國際貨幣基金組織（IMF）償還了大約7.5億歐元的貸款，較其到期時(shí)間提前了一天。盡管希臘償還了這筆貸款，但該國的財(cái)務(wù)狀況仍舊很危險(xiǎn)，希臘需要在7月中旬給IMF償還近30億歐元債務(wù)，并申請(qǐng)將110億歐元短期債務(wù)延期。此外，希臘還需要在七八月份向歐央行償還約67億歐元，希臘整個(gè)國家的金融體系仍有可能面臨崩潰。

究竟是什么導(dǎo)致了希臘債務(wù)危機(jī)

其實(shí)希臘的這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)早在14年前就埋下了伏筆。2001年希臘為了進(jìn)入歐元區(qū)，重金禮聘高盛“債務(wù)造假”。高盛為希臘設(shè)計(jì)出一套“貨幣掉期交易”方式，為希臘政府掩飾了一筆高達(dá)10億歐元的公共債務(wù)，從而使希臘在賬面上符合了歐元區(qū)成員國的標(biāo)準(zhǔn)。而希臘雖然獲得了一時(shí)之利，順利加入了歐元區(qū)，卻為日后的財(cái)政危機(jī)埋下了隱患。與此同時(shí)，希臘的社會(huì)福利不僅高昂而且名目繁多。根據(jù)希臘經(jīng)濟(jì)網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，每年政府都要為公務(wù)員福利撥出數(shù)以十億計(jì)的款項(xiàng)。例如已經(jīng)去世的公務(wù)員的未婚或者已婚的女兒，都可以繼續(xù)領(lǐng)取其父母的退休金。而希臘的不同政黨又不斷地開出各種高福利支票來爭(zhēng)取選民，也造成了高福利的惡性循環(huán)。如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)喜人，高福利可以維持，可是希臘經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)不強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平在歐元區(qū)國家中相對(duì)較低，經(jīng)濟(jì)主要靠旅游業(yè)支撐。加上2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，世界各國出游人數(shù)大幅減少，對(duì)希臘造成了很大沖擊。此外，希臘出口少進(jìn)口多，在歐元區(qū)內(nèi)長期存在貿(mào)易逆差，導(dǎo)致資金外流，政府實(shí)在無力償債，反而以債養(yǎng)債，將雪球越滾越大。終于在2009年12月，希臘政府正式對(duì)外宣布政府的財(cái)政赤字和公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計(jì)將分別達(dá)到12.7%和113%，遠(yuǎn)超歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%和60%的上限， 希臘的債務(wù)危機(jī)便由此拉開序幕了。

希臘債務(wù)危機(jī)為何難以解決

從2009年到2015年，有關(guān)希臘債務(wù)危機(jī)的關(guān)鍵詞換了又換，從最早的希臘退歐（Grexit），到希臘僵局（Grimbo）再到近期被創(chuàng)造出的希臘枯竭（Grexhaustion），而希臘危機(jī)依然沒有要結(jié)束的意思。

希臘解決國家債務(wù)的方式主要有三種：1. 直接違約；2. 大量發(fā)行貨幣，利用通貨膨脹或貨幣貶值降低債務(wù)的實(shí)際價(jià)值；3. 向其他國家或組織尋求援助。

第一種方式會(huì)重創(chuàng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，帶來的危害不可估量。由于希臘同其國際債權(quán)人的談判遲遲沒有取得進(jìn)展，希臘未來發(fā)生主權(quán)債務(wù)違約的可能性大大提高了。有觀點(diǎn)認(rèn)為希臘如果違約會(huì)導(dǎo)致其脫歐。IMF的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧利維爾 . 讓 . 布蘭查德（Olivier Jean Blanchard）表示，如果希臘脫離歐元區(qū)，那對(duì)其而言將會(huì)是極度痛苦的。而相比以往，在希臘是否脫離歐元區(qū)這個(gè)問題上，歐元區(qū)的確處在更為有利的位置，因?yàn)槿绻ＥD脫離歐元區(qū)，將會(huì)對(duì)歐盟構(gòu)建財(cái)稅聯(lián)盟帶來機(jī)遇。同時(shí)，他表示不排除希臘債務(wù)危機(jī)將會(huì)進(jìn)一步威脅到國際金融市場(chǎng)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪（Moodys Investors Service）主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)總經(jīng)理阿拉斯泰爾·威爾遜（Alastair Wilson）表示，如果希臘最后退出歐元區(qū)，歐元區(qū)可能得以迅速恢復(fù)，但將對(duì)投資者信心產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。威爾遜進(jìn)一步稱：“我們認(rèn)為希臘退歐的直接影響相對(duì)較輕，希臘只是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體中非常小的一部分，與希臘的貿(mào)易只占?xì)W元區(qū)貿(mào)易極小的一部分。更加難以預(yù)測(cè)的是，對(duì)金融市場(chǎng)的信心以及對(duì)歐元區(qū)債券市場(chǎng)的潛在影響，正如2011～2012年希臘債務(wù)危機(jī)帶來的影響?！敝劣诮鹑谑袌?chǎng)的反應(yīng)，他表示，這更加難以預(yù)測(cè)，就像歐洲央行（ECB）阻止危機(jī)蔓延的能力一樣難以預(yù)測(cè)。并且他還稱：“最有可能的是，當(dāng)局所使用的工具，特別是歐洲央行使用的工具，對(duì)遏制危機(jī)的擴(kuò)散具有重大意義，但亦可能并非如此?！?/p>

2008年，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司（Lehman Brothers Holding Inc.）由于投資失利，在談判收購失敗后宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，隨后引發(fā)了全球的金融海嘯。而威爾遜表示，穆迪認(rèn)為希臘危機(jī)不會(huì)導(dǎo)致歐洲成為“雷曼兄弟”。他稱：“我們認(rèn)為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，其金融體系、政府以及反應(yīng)能力與2012年大有不同，因此，應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)雷曼時(shí)刻，但不排除有這個(gè)可能?！倍K格蘭皇家銀行歐洲匯率策略師麥克利茲認(rèn)為，希臘如果退出歐元區(qū)將會(huì)使得投資者質(zhì)疑歐元區(qū)是否仍是一個(gè)值得信任的貨幣聯(lián)盟。而這種質(zhì)疑很有可能會(huì)波及與希臘有同樣問題的意大利、葡萄牙等國的債務(wù)評(píng)級(jí)。“如果希臘退出歐元區(qū)將成為一個(gè)證明，證明歐元區(qū)不會(huì)永遠(yuǎn)存在。于是，大家不得不時(shí)刻考慮歐元區(qū)解體的可能性，那些財(cái)政更健康的國家的國債將受到追捧，而與之情況相反國家的國債則被拋棄，這會(huì)在更大范圍內(nèi)引發(fā)一連串的連鎖反應(yīng)?！彼硎?，“這種連鎖反應(yīng)的后果往往難以用一個(gè)具體的數(shù)據(jù)來估算。”希臘財(cái)長瓦魯法斯基曾發(fā)出警告，如果希臘被迫退歐，其他國家將不可避免地隨之離開，歐元區(qū)會(huì)土崩瓦解。

而第二種方式希臘不能采用，因?yàn)樯硖帤W元區(qū)的希臘無法發(fā)行貨幣。實(shí)際上希臘這次的危機(jī)也暴露出了歐元區(qū)內(nèi)的很多國家同時(shí)面臨的矛盾：歐元區(qū)內(nèi)有統(tǒng)一的貨幣政策，卻沒有統(tǒng)一的財(cái)政政策，當(dāng)金融體系面臨崩盤的時(shí)候，只有財(cái)政部才能夠處理償還能力的問題。顯然身處歐元區(qū)的希臘無法通過發(fā)行貨幣來解決危機(jī)，除非歐元區(qū)增加貨幣發(fā)行量，又或者希臘退出歐元區(qū)。

除了以上兩種方式外，希臘政府還剩下的方式就是向其他國家和組織尋求援助了。而以德國為主的歐盟各國卻左右為難，因?yàn)槿绻痪戎瑲W元會(huì)受到損害，如果救助，就無異于在拿德國公民的納稅為希臘埋單。雖然最后在種種的博弈之下，德國選擇了伸出援手，但是援助效果如何還有待觀察，而且歐元區(qū)還不止希臘，葡萄牙、西班牙、愛爾蘭等國家也在破產(chǎn)的邊緣苦苦掙扎，救得了一個(gè)，也救不了全部。與此同時(shí)，2010年到2012年，三駕馬車——?dú)W盟、歐洲央行和IMF曾兩次宣布救助希臘，提供資助總額共計(jì)2400億歐元。而在4月份，IMF總裁克里斯蒂娜·拉加德曾宣布IMF拒絕了希臘延遲支付欠款的申請(qǐng)。這意味著，希臘政府失去了有一個(gè)可以獲得資金支持的渠道。緊接著，歐洲央行行長馬里奧·德拉吉在參加4月召開的G20央行行長會(huì)議時(shí)表示，希臘政府必須努力證明它有資格獲得2400億歐元債務(wù)的援助。

希臘政府必須有所作為

歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)彼此依存，各國的金融市場(chǎng)緊密相連。希臘危機(jī)其實(shí)是歐債危機(jī)的縮影，只不過因其是歐盟中最弱的經(jīng)濟(jì)體之一而首當(dāng)其沖。而歐債危機(jī)的根本原因之一還在于歐元區(qū)內(nèi)強(qiáng)勢(shì)國家與弱勢(shì)國家地位的不平等，也就是說歐元區(qū)存在經(jīng)濟(jì)失衡現(xiàn)象。

這種失衡造成了諸如德國這樣強(qiáng)勢(shì)國家與希臘這樣的弱勢(shì)國家之間的矛盾。德國作為歐元區(qū)最大的出口國，與希臘、意大利、西班牙、葡萄牙等貿(mào)易伙伴之間產(chǎn)生了巨大的貿(mào)易順差。德國就好比是一個(gè)“制造國”和“出口國”，而希臘等國成了“消費(fèi)國”。實(shí)際上，德國通過購買國債等方式也助長了這些弱勢(shì)國家的消費(fèi)與借貸。有消息稱，德國的銀行持有歐元區(qū)陷入債務(wù)困境國家約2500億的國債。

希臘債務(wù)危機(jī)的背后

政府自救是最“治本”的方法，假若沒有切實(shí)可行的自救政策，其他國家和組織根本不可能援助。但這需要希臘政府拿出方案來說服歐盟和債券投資者，特別是給予后者購買希臘國債的信心。

剛上臺(tái)不久的希臘齊普拉斯政府面臨國內(nèi)外沉重的壓力，希臘民眾要其與歐洲和國際貨幣基金組織（IMF）債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，以避免國家破產(chǎn)。新的民調(diào)顯示，超過四分之三的希臘人認(rèn)為雅典必須不計(jì)代價(jià)達(dá)成協(xié)議，以留在歐元區(qū)。

早些時(shí)候希臘財(cái)長公布了政府自救方案的細(xì)節(jié)，宣布將會(huì)實(shí)施更加嚴(yán)厲的緊縮政策，包括在未來3年內(nèi)削減財(cái)政預(yù)算300億歐元，以便在2014年將財(cái)政赤字控制在國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%以內(nèi)。這樣，希臘可以獲得歐盟和國際貨幣基金組織高達(dá)1100億歐元的貸款援助。

但是，這個(gè)方案同時(shí)也意味著工人的工資將被削減、賦稅會(huì)加重、高福利也要被逐漸取消。希臘的老百姓被激怒了，“明明是政府的錯(cuò)誤，為何要民眾買單？”由此引發(fā)了5月5日希臘全國范圍的大罷工，這場(chǎng)罷工涉及所有公共領(lǐng)域，甚至令希臘國家陷入癱瘓。這個(gè)自救方案還能不能繼續(xù)實(shí)施下去成了個(gè)未知數(shù)。

同時(shí)，一位歐元區(qū)官員表示，歐盟對(duì)于希臘在改革方案方面的進(jìn)展緩慢很震驚，而希臘參與債務(wù)談判的代表們堅(jiān)持認(rèn)為自己的國家會(huì)馬上破產(chǎn)，并不斷向歐盟要資金救助。其實(shí)，希臘還是有能力償還國際債務(wù)的。歐盟委員會(huì)的副主席也表示，希臘推行結(jié)構(gòu)相關(guān)的改革速度緩慢，眼看時(shí)間不多了，談判仍舊沒有結(jié)果。希臘政府應(yīng)該給出一份實(shí)質(zhì)性的改革清單，同援助方案一致，并且應(yīng)該立即付諸實(shí)施。

希臘的一位政府高級(jí)官員表示，希臘及其債權(quán)人還未討論希臘可能無法到期償還IMF款項(xiàng)或債務(wù)違約的問題。歐元區(qū)目前認(rèn)為希臘在6月底有可能同其國際債權(quán)人達(dá)成協(xié)議以延緩援助資金的最后期限。希臘政府需要后續(xù)協(xié)商解決如何償還即將到期的歐洲央行70億歐元希臘債券的問題。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·鮑威爾（David Powell）在一篇分析文章中表示，希臘政府必須努力爭(zhēng)取歐洲央行的緊急流動(dòng)性援助。如果希臘對(duì)IMF的債務(wù)違約，歐洲央行可能仍不會(huì)切斷對(duì)其的重要資金援助。而如果希臘政府對(duì)7月份即將到期的35億歐元的歐洲央行債務(wù)違約，則會(huì)帶來真的麻煩。

由于以往的注資和重組，希臘銀行業(yè)的情況好于過去。只要希臘銀行系統(tǒng)有償還能力和足夠的抵押，歐洲央行會(huì)繼續(xù)對(duì)其提供援助。

同時(shí)，希臘必須盡快償還IMF的債務(wù)。拉加德曾暗示，絕對(duì)不會(huì)允許希臘拖欠債務(wù)。她表示，在過去的30年里，IMF從未允許過任何延遲償還債務(wù)的行為，也從未有任何一個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體要求延遲償還債務(wù)的。

目前希臘的經(jīng)濟(jì)情況不能再持續(xù)下去了，希臘政府應(yīng)該盡快采取措施扭轉(zhuǎn)局勢(shì)。加緊同希臘的債權(quán)人談判，當(dāng)然談判存在諸多分歧，這就需要希臘政府做許多的工作。

無論是從政治還是經(jīng)濟(jì)角度推理，希臘政府都應(yīng)該及時(shí)主動(dòng)采取行動(dòng)來向國際債權(quán)人表示誠意，以獲得進(jìn)一步的資金援助。

希臘未來將何去何從

希臘到底將何去何從，是許多人心中的問號(hào)。

無法自主的貨幣、弱勢(shì)的經(jīng)濟(jì)地位，讓希臘的債務(wù)危機(jī)遲遲得不到解決。并且把危機(jī)蔓延至了愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國，引發(fā)了全世界金融市場(chǎng)的震動(dòng)。而這背后凸顯的正是整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重失衡。

2015年，希臘對(duì)歐盟和IMF的債務(wù)高達(dá)270億歐元，如果希臘政府能通過適當(dāng)妥協(xié)，同歐盟就償債方面達(dá)成一致協(xié)議，撐過了2015年后，希臘的償債負(fù)擔(dān)將會(huì)大大減輕。

2016年到2018年，希臘每年需要還的債務(wù)均低于100億歐元。直至2023年，希臘才需要開始向其最大的債權(quán)人“歐洲金融穩(wěn)定基金”償還債務(wù)。

有分析機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，希臘的債務(wù)危機(jī)在歐洲風(fēng)險(xiǎn)問題上還遠(yuǎn)沒有結(jié)束。在此之前，或許會(huì)出現(xiàn)一些壞消息，甚至給市場(chǎng)造成壓力才能使得歐盟同希臘達(dá)成下一輪的一致意見。而從金融市場(chǎng)的角度看，這種混亂導(dǎo)致的潛在壓力將會(huì)令歐元呈現(xiàn)下滑。希臘將會(huì)償還IMF的貸款并會(huì)繼續(xù)留在歐元區(qū)，歐洲央行也將繼續(xù)對(duì)希臘銀行注資。但是整個(gè)過程或許是混亂的，并且直到最后一刻才能達(dá)成一致協(xié)議。