淺析中小企業(yè)控制和降低籌資成本的有效途徑

葉淞文

摘 要：中小企業(yè)的發(fā)展一直受到籌資成本高的困擾，甚至造成了一些中小企業(yè)的籌資困境。本文從中小企業(yè)的角度出發(fā)，分析了中小企業(yè)籌資成本高的具體原因，并提出了中小企業(yè)控制和降低籌資成本的有效途徑。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè);籌資成本;途徑

在“十二五”期間，我國(guó)的中小企業(yè)發(fā)展非常迅速，2013年中小企業(yè)的注冊(cè)資本金總量達(dá)到了18.21%的增速，當(dāng)年的新增市場(chǎng)主體數(shù)量的同比增幅也達(dá)到了10.33%。在2014年新增的中小企業(yè)中，有76.55%都集中在第三產(chǎn)業(yè)。從2011年至2015年，政府不斷加大對(duì)中小企業(yè)籌資的扶持力度，力圖解決中小企業(yè)的籌資困境。以某省為例，政府牽頭成立了注冊(cè)資本高達(dá)16億元的中小企業(yè)再擔(dān)保公司，中小企業(yè)的貸款增長(zhǎng)率也達(dá)到了87.64%。然而中小企業(yè)的綜合籌資成本超過(guò)了基準(zhǔn)利率的20倍，根據(jù)大型擔(dān)保公司的反饋，中小企業(yè)通過(guò)民間融資付出的成本一般在年息的20%-30%左右。這充分說(shuō)明我國(guó)中小企業(yè)仍然面臨著籌資成本高的困境。

1 中小企業(yè)籌資成本高的具體原因

1.1 中小企業(yè)的投資環(huán)境 在改革開(kāi)放的過(guò)程中，中小企業(yè)的籌資現(xiàn)狀并不樂(lè)觀，面臨著比較困難的籌資局面。我國(guó)尚未建立起完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度，盡管出臺(tái)了一些法律來(lái)保障中小企業(yè)的權(quán)益，然而在實(shí)際操作的過(guò)程中仍然有一些欠缺，在衡量中小企業(yè)的還貸能力和中小企業(yè)貸款資質(zhì)方面還存在很多問(wèn)題。我國(guó)大部分中小企業(yè)均屬于人力資源密集型產(chǎn)業(yè)，由于核心技術(shù)的缺乏，往往缺乏行業(yè)話語(yǔ)權(quán)，沒(méi)有建立起規(guī)范的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序。從中小企業(yè)自身來(lái)看，我國(guó)的中小企業(yè)大部分屬于貼牌生產(chǎn)，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，造成中小企業(yè)的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保能力較差，對(duì)中小企業(yè)的籌資能力和渠道都造成了一定的影響，從而增加了中小企業(yè)的籌資成本。

1.2 中小企業(yè)籌資成本的組成情況

1.2.1 籌資費(fèi)用。在籌資的過(guò)程中，中小企業(yè)往往需要支付一定的籌資費(fèi)用，在整個(gè)資本成本中籌資費(fèi)用占了較高的比例。首先，籌資尋求費(fèi)也就是所謂的資金來(lái)源信息獲取費(fèi)較高。這是由于中小企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，資金來(lái)源不夠穩(wěn)定，因此必須主動(dòng)尋求籌資渠道。在向商業(yè)銀行貸款的過(guò)程中，小企業(yè)也需要付出較多的談判費(fèi)用。其次，中小企業(yè)需要付出較高的抵押擔(dān)保費(fèi)用。抵押貸款是銀行針對(duì)中小企業(yè)的主要貸款方式，對(duì)于第三方擔(dān)保有著較高的要求。中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息不夠透明和規(guī)范，提高了籌資成本。

1.2.2 資金使用費(fèi)。在資金使用的過(guò)程中，中小企業(yè)還需要付給資金所有人一定的報(bào)酬。由于中小企業(yè)容易受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，市場(chǎng)的份額較小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償也較高，提高了中小企業(yè)資金使用費(fèi)率。

1.3 籌資渠道單一 中小企業(yè)往往具有比較單一的籌資渠道，這是由于受到門(mén)檻的限制，大部分中小企業(yè)無(wú)法通過(guò)債券和股票來(lái)獲得資金，因此中小企業(yè)的籌資組合往往是以出資者的出資和借款為主體。由于少數(shù)所有者提供的資金是中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的主要部分，這也造成中小企業(yè)的財(cái)務(wù)決策具有較強(qiáng)的主觀性，影響了企業(yè)的籌資模式選擇和留存收益決策，一定程度上增加了籌資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2 中小企業(yè)控制和降低籌資成本的有效途徑

2.1 積極利用財(cái)務(wù)咨詢(xún)公司，降低籌資成本 中小企業(yè)籌資難的問(wèn)題已經(jīng)得到了政府的廣泛重視，當(dāng)前在一些地方政府的干預(yù)下，一些地區(qū)的財(cái)務(wù)咨詢(xún)公司也發(fā)展了具有公益性質(zhì)的、為中小企業(yè)提供財(cái)務(wù)咨詢(xún)的具體業(yè)務(wù)。政府通過(guò)成立中小企業(yè)籌資幫扶平臺(tái)，用低價(jià)或免費(fèi)的方式為中小企業(yè)提供了一系列的投資決策服務(wù)，例如籌資組合設(shè)計(jì)、獲取方式、資金數(shù)量、資金期限和資金來(lái)源等等。對(duì)于中小企業(yè)而言，利用財(cái)務(wù)咨詢(xún)公司不僅能夠共享資金籌資的方式和來(lái)源，提高籌資的速度，而且還可以從源頭上減少出資方和中小企業(yè)的單獨(dú)非經(jīng)常性業(yè)務(wù)往來(lái)，降低中小企業(yè)的籌資成本。中小企業(yè)要與財(cái)務(wù)咨詢(xún)公司取得密切的聯(lián)系，積極利用財(cái)務(wù)咨詢(xún)公司提供的各項(xiàng)服務(wù)，建立投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)的規(guī)模效應(yīng)。

2.2 控制資金成本率，對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整 營(yíng)銷(xiāo)企業(yè)應(yīng)該積極利用財(cái)務(wù)杠桿，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，將合適的資本結(jié)構(gòu)確立下來(lái)。與權(quán)益資本成本率相比，債務(wù)資本成本率較低。這一方面是由于投資者會(huì)要求較高的報(bào)酬率，另一方面利息也能夠帶來(lái)一定的稅收效益。因此在可接受的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)水平下，中小企業(yè)應(yīng)該盡量將債務(wù)資本的比重?cái)U(kuò)大，從而將綜合資本成本率降低。

首先，中小企業(yè)可以將短期債務(wù)的比例擴(kuò)大。通過(guò)獲得不同方提供的多筆短期債務(wù)來(lái)降低資金成本率。在中小企業(yè)能夠承擔(dān)相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并獲得債務(wù)來(lái)源的前提下，長(zhǎng)期債務(wù)的資金成本率遠(yuǎn)高于短期債務(wù)。其次，如果中小企業(yè)需要長(zhǎng)期借款，則可以使用額外利息和低正常利息的組合。對(duì)中小企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，商業(yè)銀行往往采取浮動(dòng)貸款利率，并且是事前上浮。中小企業(yè)可以借鑒股利的支付方式，結(jié)合經(jīng)營(yíng)狀況和上浮利率，以本期的盈利情況為依據(jù)來(lái)確定合適的事后浮動(dòng)利率。

2.3 降低資金成本，主動(dòng)與對(duì)口上市公司進(jìn)行合作 對(duì)于中小企業(yè)而言，為了進(jìn)一步降低資金成本，企業(yè)可以用自身的地方優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)尋求與當(dāng)?shù)卮笮蜕鲜衅髽I(yè)的合作，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)對(duì)接。根據(jù)大型上市公司集團(tuán)化、多樣化的特點(diǎn)，中小企業(yè)能夠?yàn)榇笮蜕鲜泄咎峁?duì)口業(yè)務(wù)，從而獲得一定的資金效益。

第一，中小企業(yè)要對(duì)自身進(jìn)行行業(yè)歸類(lèi)，并且進(jìn)行數(shù)量統(tǒng)計(jì)，對(duì)同類(lèi)企業(yè)進(jìn)行規(guī)模分層。第二，中小企業(yè)要廣泛地采集信息，根據(jù)分類(lèi)分層的情況來(lái)對(duì)同類(lèi)企業(yè)的內(nèi)部控制、主營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模等信息進(jìn)行收集和統(tǒng)計(jì)。第三，主動(dòng)向?qū)诖笮蜕鲜泄咎峁?zhǔn)確的信息，并及時(shí)進(jìn)行更新，對(duì)大型上市公司的反饋結(jié)果進(jìn)行匯總。第四，積極利用公共信用平臺(tái)，尋求與大型上市公司的合作對(duì)接。在達(dá)成合作對(duì)接意向之后，中小企業(yè)就可以獲得對(duì)口的大型上市公司的資金支持，而中小企業(yè)也可以為大型上市公司提供自己的勞務(wù)和產(chǎn)品。

在這個(gè)過(guò)程中，中小企業(yè)要積極尋找與大型上市公司的對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)接口，并且主動(dòng)通過(guò)媒體的宣傳向社會(huì)反映自身的現(xiàn)狀，引起大型上市公司的注意，提高自身的信用。

3 結(jié)語(yǔ)

中小企業(yè)面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，很容易受到市場(chǎng)的影響。在籌資的過(guò)程中，中小企業(yè)要積極利用一切可以利用的資源，控制和降低籌資成本，推動(dòng)自身的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]蔣衛(wèi)華.論融資成本對(duì)企業(yè)融資方式選擇的影響[J].商業(yè)時(shí)代，2011（24）.

[2]潘家芹.解決中小企業(yè)融資難的新視角—中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建[J].生產(chǎn)力研究，2012（1）.

[3]張敏，張平.基于成本分析的高技術(shù)企業(yè)融資模式選擇研究[J]，現(xiàn)代管理科學(xué)，2010（2）.