保持穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡

張軍擴(kuò)

從中長期背景來看，當(dāng)前中國仍然處于增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期的“三期疊加”狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的任務(wù)還沒有完成，產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)泡沫、財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)等問題依然突出，新的增長動(dòng)力和增長模式也有待形成。在這樣的大背景下，經(jīng)濟(jì)增長還不能獲得牢固和穩(wěn)定的基礎(chǔ)。根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心中長期發(fā)展課題組的分析，這種由于發(fā)展階段轉(zhuǎn)化所導(dǎo)致的增速下滑壓力，至少在今明兩年都會(huì)繼續(xù)存在，對(duì)此，需要有足夠的思想準(zhǔn)備?！墩ぷ鲌?bào)告》將今年全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)設(shè)定為7%左右，也代表政府對(duì)今年增速繼續(xù)做出下行的判斷。今年1-2月，工業(yè)生產(chǎn)、實(shí)物指標(biāo)、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、出口等部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都低于去年增幅。在這種情況下，社會(huì)上對(duì)中國經(jīng)濟(jì)悲觀的聲音增多，國際上擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的聲音也有所增多。

關(guān)于今年及今后一個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

分析短期形勢(shì)變化主要還要看總需求的變化趨勢(shì)。

先看外需?？傮w來看今年世界經(jīng)濟(jì)仍然處于危機(jī)后的大調(diào)整階段，各區(qū)域發(fā)展?fàn)顩r可能更趨分化，但總體有望保持低速增長的態(tài)勢(shì)。一是美國經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)維持穩(wěn)定增長的態(tài)勢(shì)。一方面，美國二月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)較大幅度增長，表現(xiàn)遠(yuǎn)勝市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率由一月份的5.7%下降為5.5%，下降幅度也超出預(yù)期。另一方面，二月份產(chǎn)能利用率78.9%，較一月略微下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。綜合各種分析判斷，美國經(jīng)濟(jì)仍將保持穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)。二是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極跡象。一方面，受通貨緊縮、地緣沖突的打擊，加上高失業(yè)率和結(jié)構(gòu)改革緩慢，歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。但另一方面，得益于寬松的貨幣政策和歐元貶值，以及西班牙等南歐經(jīng)濟(jì)體逐漸企穩(wěn)，近期歐盟經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極跡象，今年歐盟經(jīng)濟(jì)有望止跌回穩(wěn)，出現(xiàn)1%左右的增長。三是日本經(jīng)濟(jì)將維持低迷狀態(tài)。日本去年四季度GDP同比下降0.8%，今年1月工業(yè)生產(chǎn)同比下降2.8%。日本央行從去年10月開始加大貨幣政策刺激力度，物價(jià)水平有所回升，去年12月達(dá)到0.5%。但進(jìn)入2015年后，受國際油價(jià)、國內(nèi)食品價(jià)格走低等因素影響，CPI再次出現(xiàn)下降，同時(shí)，受結(jié)構(gòu)改革滯后的影響，經(jīng)濟(jì)從總體上難有大的起色。另外，在新興經(jīng)濟(jì)體方面，除了印度經(jīng)濟(jì)增長相對(duì)強(qiáng)勁以外，其他經(jīng)濟(jì)體受石油等大宗商品價(jià)格下降、資本流出、財(cái)政平衡壓力加大和潛在增速下降等因素影響，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行短期也將難以有明顯起色。

在這樣的背景下，預(yù)計(jì)今年出口環(huán)境比去年會(huì)有所改善，出口增速有可能會(huì)略高于去年。

在外需難以有明顯改善的情況下，2015年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況主要靠內(nèi)需。消費(fèi)需求方面，2014年全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額比上年增長12.0%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長10.9%。今年隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，居民收入增幅將有所降低，加之由于去年住房銷售面積的大幅下滑，與之相關(guān)的消費(fèi)將減少，估計(jì)今年消費(fèi)需求的增幅可能呈現(xiàn)穩(wěn)中略降的情況。在這種情況下，今年內(nèi)需增長的關(guān)鍵仍在于投資。能否保持投資的適度和有效增長，成為短期內(nèi)穩(wěn)增長的關(guān)鍵決定因素。

目前在我國固定資產(chǎn)中，房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資三大塊，約占總投資的85%左右。這三大塊投資的走勢(shì)，基本決定了總投資的走勢(shì)。去年房地產(chǎn)投資增長10.5%，比2013年的19.8%，大幅回落9.3個(gè)百分點(diǎn)。從目前住房存量和銷售進(jìn)度看，二線及以下城市住房庫存大都超過3年。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局前不久發(fā)布的2月份70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格數(shù)據(jù)，與1月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有66個(gè)，上漲的城市有2個(gè)，持平的城市有2個(gè)。而如果與去年同期相比，下降的是69個(gè)，持平的是1個(gè)。在這樣的形勢(shì)下，盡管政府出臺(tái)新的房貸和其他支持自住型住房政策，但房地產(chǎn)投資下行的態(tài)勢(shì)短期內(nèi)將難以逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)今年房地產(chǎn)投資增幅還會(huì)在去年較大幅度回落的基礎(chǔ)上進(jìn)一步回落。

再看制造業(yè)投資方面，受部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、價(jià)格下跌、盈利不佳等因素影響，我國制造業(yè)投資已經(jīng)連續(xù)3年呈現(xiàn)較大幅度回落。2012年增速為22%，比上年回落9.8個(gè)百分點(diǎn)，2013年回落至18.5%，回落3.5個(gè)百分點(diǎn)，去年為13.5%，與前年相比又回落5個(gè)百分點(diǎn)。目前我國制造業(yè)投資方面，有利因素和不利因素都是存在的。有利的方面主要是新技術(shù)、新業(yè)態(tài)的不斷涌現(xiàn)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)以及國家加大環(huán)保力度促使企業(yè)技術(shù)改造等，不利的因素主要是部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的問題尚未得到根本解決，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整、汽車市場(chǎng)進(jìn)入相對(duì)較低的增長期等不利于市場(chǎng)需求的擴(kuò)大。權(quán)衡利弊，估計(jì)今年及今后一個(gè)時(shí)期制造業(yè)投資增速還會(huì)進(jìn)一步回落，但回落的幅度會(huì)縮小，呈降中趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

最后，基礎(chǔ)設(shè)施投資。近兩年，基礎(chǔ)設(shè)施投資都保持了20%以上的增速，對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)揮了重要的支撐作用。從當(dāng)前情況來看，盡管基礎(chǔ)設(shè)施需求不如前些年那樣強(qiáng)烈，但不論從量的方面還是質(zhì)的方面，差距和需求還是巨大的。然而受地方財(cái)力和項(xiàng)目特點(diǎn)等限制，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速也面臨下降壓力。如何通過更加積極的財(cái)政政策，以及如何通過財(cái)政金融改革創(chuàng)新促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施投資增長，將是今后一個(gè)時(shí)期政府穩(wěn)增長舉措中的一個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。

由此可見，不論是從階段轉(zhuǎn)化、“三期疊加”特征等中長期因素來看，還是從外需、內(nèi)需的相對(duì)短期趨勢(shì)來看，今年甚至明年，我國經(jīng)濟(jì)都會(huì)面臨比較大的下行壓力，從而穩(wěn)增長也將是宏觀調(diào)控政策面臨的重大任務(wù)。

關(guān)于下一步宏觀調(diào)控政策取向的幾點(diǎn)思考

關(guān)于下一步經(jīng)濟(jì)工作的總體要求，去年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和今年兩會(huì)李克強(qiáng)總理的《政府工作報(bào)告》，都已經(jīng)有了明確的論述，那就是繼續(xù)堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)，在保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的前提下，著力提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益。

如何貫徹落實(shí)這個(gè)總體要求，李克強(qiáng)總理提出了三個(gè)“雙”的工作思路，即保持中高速增長和邁向中高端水平“雙目標(biāo)”，堅(jiān)持穩(wěn)政策穩(wěn)預(yù)期和促改革調(diào)結(jié)構(gòu)“雙結(jié)合”，打造大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新和增加公共產(chǎn)品、公共服務(wù)“雙引擎”。以及政府工作需要把握好的三點(diǎn)，即穩(wěn)定和完善宏觀經(jīng)濟(jì)政策，保持穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡，培育和催生經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展新動(dòng)力。endprint

如何正確理解這些政策思路和總體要求呢？最重要和最關(guān)鍵的，是全面和深刻理解《政府工作報(bào)告》提出的“保持穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡”這一要求的重要意義。

我們現(xiàn)在說進(jìn)入新常態(tài)，更多地是說經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段和內(nèi)外部環(huán)境進(jìn)入了一種新常態(tài)，是說在這種新常態(tài)之下，過去粗放的發(fā)展模式已經(jīng)難以為繼，因此經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不可能實(shí)現(xiàn)過去那種接近兩位數(shù)的增長。但怎樣才算是形成了新的增長新常態(tài)呢？至少有兩點(diǎn)是重要的：一是過去粗放增長模式下所積累的結(jié)構(gòu)矛盾和財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)要得到一定程度的化解。二是新的增長動(dòng)力和增長模式基本確立，經(jīng)濟(jì)達(dá)到一種新的平衡，中高速增長獲得比較穩(wěn)定和可持續(xù)的基礎(chǔ)。顯然，這兩個(gè)任務(wù)現(xiàn)在還沒有完成，因此，從這個(gè)意義上說，現(xiàn)在我們還處于為新的增長常態(tài)奠定基礎(chǔ)的過渡階段。正如李克強(qiáng)總理所言：只有成功邁向中高端，才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定和可持續(xù)的中高速。

但這一點(diǎn)知易行難，原因在于，在我國現(xiàn)階段“三期疊加”的背景下，增長階段轉(zhuǎn)換過程需要同時(shí)面對(duì)轉(zhuǎn)方式和控風(fēng)險(xiǎn)兩大任務(wù)，而這兩大任務(wù)雖然長期來看是一致的，是相互促進(jìn)的，但短期內(nèi)往往相互掣肘，相互膠著，甚至相互矛盾。加大轉(zhuǎn)方式力度需要深化改革，強(qiáng)化市場(chǎng)約束，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，長期來講無疑有利于保持增長活力，控制風(fēng)險(xiǎn)，但短期內(nèi)會(huì)加大矛盾和風(fēng)險(xiǎn)，況且短期內(nèi)還要面臨化解歷史積累的矛盾和風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù);而如果短期內(nèi)把控風(fēng)險(xiǎn)和保持穩(wěn)定放在首位，則勢(shì)必會(huì)在推改革、促轉(zhuǎn)型方面邁不開步子，時(shí)間一長，矛盾和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大，甚至積重難返，最終陷入增長下滑和風(fēng)險(xiǎn)加劇的惡性循環(huán)，落入增長陷阱。因此，宏觀政策必須在保穩(wěn)定、控風(fēng)險(xiǎn)和促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)之間取得平衡。

另一個(gè)需要注意的問題，是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換階段，需要我們很好區(qū)分兩種不同性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)增速回落。一種是由于階段轉(zhuǎn)換、潛力變化和結(jié)構(gòu)調(diào)整、矛盾化解等所導(dǎo)致的增速下降。另一種是由于經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)變化所引起的增速下降。這兩種增速下降雖然根源不同，但卻會(huì)相互影響，甚至相互加強(qiáng)，尤其需要注意的是由于前一種下降所導(dǎo)致的后一種下降。因?yàn)椋?jīng)濟(jì)增速變化不僅會(huì)受到客觀因素的影響，而且會(huì)受到心理預(yù)期因素的影響。由于潛力下降或結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致的增速下降，如果控制不好，就有可能通過預(yù)期因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的周期循環(huán)型下降。我們應(yīng)當(dāng)接受第一種下降，避免第二種下降，或者至少要把這種下降控制在合理的區(qū)間。這也就是李克強(qiáng)總理一直強(qiáng)調(diào)的要保持經(jīng)濟(jì)處于合理區(qū)間，防止經(jīng)濟(jì)的慣性下滑。當(dāng)然，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到多少是合理區(qū)間，多少算是滑出了合理區(qū)間，大家一直都有不同的分析和看法。我們的研究認(rèn)為現(xiàn)階段增速保持在6%-8%的范圍內(nèi)是合理的。但這絕不意味著合理區(qū)間要堅(jiān)持一個(gè)死數(shù)據(jù)，而應(yīng)當(dāng)更加注重質(zhì)量和效益，注重就業(yè)與民生，注重環(huán)境的改善，注重風(fēng)險(xiǎn)的防控，在這些目標(biāo)和要求能夠比較好的得到滿足的情況下，即使經(jīng)濟(jì)增速低一些也應(yīng)當(dāng)是可以接受的。

從國際經(jīng)驗(yàn)看，許多國家陷入中等收入陷阱，一個(gè)重要的原因是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段轉(zhuǎn)換時(shí)期未能處理好上述關(guān)系，在二者之間顧此失彼。這個(gè)教訓(xùn)十分深刻，需要吸取。我們既不能為了維持短期的增長和穩(wěn)定而延誤改革和調(diào)整的時(shí)機(jī)，或在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大時(shí)采取簡(jiǎn)單的大規(guī)模需求刺激，導(dǎo)致增長上不去而讓矛盾進(jìn)一步積累。也不能在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下不采取必要措施而任由經(jīng)濟(jì)滑出合理區(qū)間，從而不僅損失發(fā)展機(jī)會(huì)，也在一定程度上損害了改革和轉(zhuǎn)型的環(huán)境。

如何才能比較好地實(shí)現(xiàn)這二者的平衡。就是要在堅(jiān)持不采取大規(guī)模的、簡(jiǎn)單的需求刺激的情況下，堅(jiān)持從需求和供給兩個(gè)方面用力，特別是要盡可能多地采取既有利于擴(kuò)大需求，又有利于改善供給和惠及民生的政策。這就是李克強(qiáng)總理所說的打造增長的“雙引擎”。

一是要進(jìn)一步加大能夠惠民生、調(diào)結(jié)構(gòu)的投資需求。實(shí)際上，現(xiàn)階段我國依然具有巨大的投資需求空間。想像一下，只要將現(xiàn)在城市的地下管網(wǎng)改造一遍，需要多大規(guī)模的投資？只要將現(xiàn)在的農(nóng)房按最基本的抗震標(biāo)準(zhǔn)改造一遍，需要多大規(guī)模的投資？等等。問題在于，與前一階段的投資相比，這些領(lǐng)域投資的一個(gè)突出特點(diǎn)，就是它們大都具有一定的公益性質(zhì)，都不是可以直接商業(yè)化的投資。如何通過財(cái)政、金融制度的創(chuàng)新，建立適應(yīng)新形勢(shì)的可持續(xù)的投融資體制，從而充分釋放國內(nèi)投資需求空間，從需求側(cè)形成增長的新動(dòng)力，是我們面臨的緊迫任務(wù)。另外，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的形勢(shì)下，需要進(jìn)一步加大積極財(cái)政政策的力度，來支持這些領(lǐng)域的政府投資，這也就是為什么中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的積極財(cái)政政策要加大力度，《政府工作報(bào)告》提出積極財(cái)政政策要加力增效的原因所在。

二是要通過改革，釋放由于體制缺陷而受到抑制的我國在要素供給方面依然具有的比較優(yōu)勢(shì)或后發(fā)優(yōu)勢(shì)。比如，雖然我國勞動(dòng)力成本遠(yuǎn)低于美國，但由于政府管制過多、競(jìng)爭(zhēng)不充分，致使我國在資金成本、能源成本、物流成本等方面遠(yuǎn)高于美國。如果計(jì)算綜合成本，中國反而高于美國。這是導(dǎo)致近年來不少美國企業(yè)回歸甚至不少中國企業(yè)選擇到美國設(shè)立分廠的重要原因。如果我們能夠通過改革打破壟斷，提高這些領(lǐng)域的質(zhì)量，降低成本，就能為我們本來具有的比較優(yōu)勢(shì)發(fā)揮創(chuàng)造條件，就能形成新的增長動(dòng)力。

三是要通過改革和政策調(diào)整，盡快形成有利于新產(chǎn)業(yè)成長的體制和政策環(huán)境?，F(xiàn)階段，一方面，信息、新能源等技術(shù)的進(jìn)步可謂一日千里，另一方面基于商業(yè)模式創(chuàng)新的新業(yè)態(tài)也層出不窮，把二者相結(jié)合，更展現(xiàn)出無窮的新商機(jī)、新業(yè)態(tài)。另外，隨著我國居民收入水平的提升和人口結(jié)構(gòu)的變化，健康、環(huán)保、養(yǎng)老等服務(wù)也存在巨大需求。但這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也面臨監(jiān)管方式、財(cái)稅政策、金融政策等方面的制約，也需要通過體制和政策創(chuàng)新創(chuàng)造適宜的環(huán)境。

最后，要加快改革，盡快構(gòu)建起有利于大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的體制和社會(huì)環(huán)境。

總之，新常態(tài)之下，經(jīng)濟(jì)仍然具有中高速增長的潛力，但這個(gè)潛力的釋放不是自動(dòng)的，而是需要我們通過改革和創(chuàng)新去爭(zhēng)取的。

（作者為國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任，本文為作者在紫光閣論壇上的主旨發(fā)言，有刪節(jié)。）endprint