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    淺談或有事項(xiàng)披露的市場反應(yīng)探究

    2015-05-29 16:05李益求
    商場現(xiàn)代化 2015年9期

    李益求

    摘 要:或有事項(xiàng)指的是在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中出現(xiàn)的不確定的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng),隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,對于或有事項(xiàng)的會計(jì)處理問題也受到越來越廣泛的關(guān)注,或有事項(xiàng)的披露會引起市場經(jīng)濟(jì)的連鎖反應(yīng),造成嚴(yán)重的影響,本文從預(yù)計(jì)負(fù)債披露的市場反應(yīng)、或有資產(chǎn)披露的市場反應(yīng)和或有負(fù)債披露的市場反應(yīng)三個(gè)方面來分析或有事項(xiàng)披露的市場反應(yīng)。

    關(guān)鍵詞:預(yù)計(jì)負(fù)債披露;或有負(fù)債披露;或有資產(chǎn)披露;市場反應(yīng)

    或有事項(xiàng)指的是在企業(yè)經(jīng)營中過程中出現(xiàn)的不確定經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)。從20世紀(jì)90年代開始,隨著金融工具的創(chuàng)新和營銷的創(chuàng)新,企業(yè)間的競爭愈演愈烈,市場經(jīng)濟(jì)中存在的風(fēng)險(xiǎn)越來越多,在生產(chǎn)經(jīng)營中的不確定性交易也越來越多。人們對于或有事項(xiàng)的處理的關(guān)注度也越來越高,或有事項(xiàng)處理中的一種措施就是或有事項(xiàng)的披露,或有事項(xiàng)披露會引起市場的連鎖反應(yīng),本文從預(yù)計(jì)負(fù)債披露的市場反應(yīng)、或有資產(chǎn)披露和或有負(fù)債披露三個(gè)方面來研究或有事項(xiàng)披露的市場反應(yīng)。

    一、或有事項(xiàng)不確定性的表現(xiàn)

    或有事項(xiàng)指的是一種企業(yè)在過去的交易過程中形成的,它的結(jié)果需要由未來的某些事項(xiàng)的發(fā)生與否而決定的不確定事項(xiàng)?;蛴惺马?xiàng)的不確定性表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面:第一,客觀存在的不確定性;第二,最終結(jié)果的不確定性。

    二、或有事項(xiàng)披露會影響市場的原理

    企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)中生存,不是作為一個(gè)單獨(dú)的個(gè)體而存在的,它與市場中的眾多因素都存在著或多或少的聯(lián)系。在這些市場因素中和企業(yè)聯(lián)系密切的有:企業(yè)的投資者,企業(yè)的供應(yīng)商,企業(yè)的經(jīng)銷商,企業(yè)的關(guān)聯(lián)方和企業(yè)的競爭者。當(dāng)或有事項(xiàng)發(fā)生時(shí),這個(gè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況的好壞會影響著與企業(yè)相關(guān)的投資者的投資狀況,也會影響供銷商的進(jìn)入或者撤出,會影響競爭者的發(fā)展戰(zhàn)略,也會影響這個(gè)企業(yè)股票的漲停,從而對整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場產(chǎn)生影響。

    三、預(yù)計(jì)負(fù)債披露的市場反應(yīng)

    預(yù)計(jì)負(fù)債指的是因?yàn)榛蛴惺马?xiàng)可能產(chǎn)生的負(fù)債,它包括對外提供擔(dān)保、未決訴訟、產(chǎn)品質(zhì)量保證、重組義務(wù)、固定資產(chǎn)和礦區(qū)權(quán)益棄置義務(wù)等。預(yù)計(jì)負(fù)債也有可能轉(zhuǎn)變?yōu)榛蛴胸?fù)債。

    通過對預(yù)計(jì)負(fù)債披露的平均異常報(bào)酬率和平均積累異常報(bào)酬率進(jìn)行單樣本T檢驗(yàn)可以得知:在該事件發(fā)生的當(dāng)日平均異常報(bào)酬率的值為負(fù)數(shù),說明該日的市場反應(yīng)為負(fù);當(dāng)該事件發(fā)生之后的第二天、第三天、第五天平均異常報(bào)酬率的值始終小于0,說明這幾日的市場反應(yīng)都為負(fù),但是效果都不是很顯著,只有在事件發(fā)生之后的第四天,市場的反應(yīng)為正。綜上可知,預(yù)計(jì)負(fù)債的披露會導(dǎo)致市場出現(xiàn)負(fù)面反應(yīng),并且隨著預(yù)計(jì)負(fù)債規(guī)模的增加,市場反應(yīng)也會越來越大。

    四、或有負(fù)債披露的市場反應(yīng)

    或有負(fù)債,指的是由過去的交易或者事項(xiàng)形成的一種潛在義務(wù),它的存在需要通過未來某種不確定事項(xiàng)的發(fā)生與否來進(jìn)行證實(shí);或者是過去的交易或者事項(xiàng)形成的一種現(xiàn)時(shí)義務(wù),該義務(wù)的履行導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)情況的發(fā)生具有不確定性或者履行該義務(wù)所使用的費(fèi)用不能精確的計(jì)量。由此可見,或有負(fù)債包括兩種:一種是潛在義務(wù),另一種是特殊的現(xiàn)時(shí)義務(wù)。

    通過對或有負(fù)債披露進(jìn)行T樣本檢測分析可以得知,在或有負(fù)債披露的當(dāng)天,平均異常報(bào)酬率的值為正,但是在事件發(fā)生的第二天、第四天、第五天平均異常報(bào)酬率的值均為負(fù)。綜上可以看出預(yù)計(jì)負(fù)債的披露會對市場帶來負(fù)面的反應(yīng),但是或有負(fù)債的披露對預(yù)計(jì)負(fù)債披露的負(fù)面市場反應(yīng)沒有很強(qiáng)的增大作用。

    五、或有資產(chǎn)披露的市場反應(yīng)

    或有資產(chǎn),指的是由過去的交易或事項(xiàng)而形成的一種潛在資產(chǎn),它的存在需要通過未來相應(yīng)的不確定事項(xiàng)的發(fā)生與否來進(jìn)行證實(shí)。

    通過對或有資產(chǎn)披露進(jìn)行T樣本檢測可以得知,在或有資產(chǎn)披露的當(dāng)天樣本的平均異常報(bào)酬率為正,在事件發(fā)生之后的第三天、第四天、第五天平均異常報(bào)酬率都是負(fù),并且加劇了預(yù)計(jì)負(fù)債披露的市場的負(fù)面反應(yīng)。而且第四天和第五天的平均異常報(bào)酬率都在5%以下,說明這種負(fù)面效果非常顯著。在事件發(fā)生之前的第二天、第一天和在事件發(fā)生之后的第一天、第二天、第三天、第五天的平均異常報(bào)酬率的值都為正,這種現(xiàn)象表明或有資產(chǎn)披露的市場正面的反應(yīng)會和部分預(yù)計(jì)負(fù)債披露的市場負(fù)面反應(yīng)相互抵消,但是這種抵消的結(jié)果不是十分顯著。綜上可以得知:在既披露或有資產(chǎn)的同時(shí)又披露預(yù)計(jì)負(fù)債的情況下,在該事件發(fā)生的前兩天到后三天的時(shí)間段中,市場反應(yīng)好過僅僅披露負(fù)債的市場反應(yīng)。而且在較短的時(shí)期內(nèi),披露或有資產(chǎn)的市場正面反應(yīng)會抵消部分披露預(yù)計(jì)負(fù)債的市場負(fù)面反應(yīng),而且這種抵消作用會存在一個(gè)比較長的時(shí)間段。因此可以得知上市公司或有資產(chǎn)披露在短期內(nèi)會可以抵消預(yù)計(jì)負(fù)債披露帶來的部分負(fù)面市場反應(yīng)。

    六、結(jié)語

    或有事項(xiàng)是一種沒有辦法預(yù)計(jì)的事件,或有事項(xiàng)的披露會對公司本身造成一定的影響,同時(shí)也會給市場帶了一系列的反應(yīng)。預(yù)計(jì)負(fù)債的披露會對市場造成負(fù)面影響,或有負(fù)債的披露會增強(qiáng)預(yù)計(jì)負(fù)債披露的市場負(fù)面反應(yīng),或有資產(chǎn)的披露則會在一定時(shí)期內(nèi)抵消一部分預(yù)計(jì)負(fù)債披露所造成的市場的負(fù)面影響。

    參考文獻(xiàn):

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