淺談私募股權(quán)基金在我國發(fā)展現(xiàn)狀以及相關(guān)建議

劉崢

摘 要：本文通過介紹私募股權(quán)基金在我國資本市場發(fā)展當中占有的重要地位，我國私募股權(quán)基金的發(fā)展現(xiàn)狀，最終結(jié)合其現(xiàn)有問題提出了具有實踐性和參考價值的建議。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)基金；資本市場；發(fā)展現(xiàn)狀；對策

1 前言

私募股權(quán)基金是一種資本市場當中的新產(chǎn)品，其主要面向非上市公司，為目標客戶提供籌資融資服務。面對世界化經(jīng)濟的飛速發(fā)展，我國私募基金的成長也是非常迅速的，但是相比于國際化市場不斷擴大，我國獨有私募股權(quán)基金的融資比率卻大大低于海外著名公司，如PE公司等。而私募股權(quán)基金作為民間借貸發(fā)展的衍生物，作為我國資本市場的重要組成形式，應當以政府為主導，對這一基金融資形式的市場進行深入整合。未來私募股權(quán)基金將能夠為我國社會主義特色經(jīng)濟建設提供大量的資金支持，并且能夠為我國社會主義市場經(jīng)濟的和諧發(fā)展、與大國之間的競爭、在全球市場當中保持資金領(lǐng)先地位等諸多方面做出重要貢獻。本文在研究我國現(xiàn)有私募股權(quán)基金現(xiàn)狀的前提下，希望通過對一些私募股權(quán)基金在我國的發(fā)展現(xiàn)狀，提出一些有益的建議。

2 我國私募股權(quán)基金的發(fā)展現(xiàn)狀

2.1 我國私募股權(quán)基金的內(nèi)涵

私募股權(quán)基金又稱為私募股權(quán)投資，其是指主要用于投資于國內(nèi)或者是海外的非上市股權(quán)資本市場，或者是利用現(xiàn)有上市公司采用非公開發(fā)行交易性股權(quán)的形式的一種新的投資方式。對于現(xiàn)有我國的私募股權(quán)基金的概念，與國際的標準和內(nèi)涵還是有一定的區(qū)別和聯(lián)系的。其一般是指：通過將以私募方式所募集來的資金投資在股票市場的私募股權(quán)等股權(quán)形式的投資方式。在我國現(xiàn)有私募股權(quán)基金的投資形式可以分為兩個方面：廣義的私募投資基金和狹義的私募股權(quán)基金。對于廣義的私募股權(quán)基金其主要是指：新型企業(yè)在創(chuàng)立之初的創(chuàng)業(yè)投資、發(fā)展中及成熟型企業(yè)對其他企業(yè)的兼并收購、社會企業(yè)的成長基金、用于開發(fā)房地產(chǎn)等建筑安裝的基金、用于建設社會現(xiàn)有基礎設施的基金、在公司實現(xiàn)成功上市后對資本市場當中的私募股權(quán)進行增發(fā)的一些投資等等。

2.2 我國私募股權(quán)基金發(fā)展的特點

我國現(xiàn)有私募股權(quán)基金的發(fā)展特點主要有以下三個方面，他們共同構(gòu)成對我國現(xiàn)有私募股權(quán)投資基金的研究方向。

第一，我國私募股權(quán)基金主要是將重點投資放在了那些具有高度成長性企業(yè)的股權(quán)。其實對于我國企業(yè)的成長性具體的評判標準有很多方式，對企業(yè)評判的標準我國有關(guān)部門已經(jīng)逐漸走出了原來的誤區(qū)：只是通過這些企業(yè)的規(guī)模大小來判斷，而不是綜合的去考慮其所具有的整體發(fā)展空間以及其行業(yè)的發(fā)展前景。需要指出的是，我國企業(yè)形式和企業(yè)規(guī)模是多種多樣的。雖然有些企業(yè)現(xiàn)在規(guī)?；蚴袌稣加新瘦^低，可是其擁有較強的技術(shù)優(yōu)勢或開拓市場能力，從而可以實現(xiàn)非?？焖俚脑鲩L，這些企業(yè)已經(jīng)成為我國現(xiàn)有私募股權(quán)基金市場的追捧對象；而對于我國存在著的很多的大型企業(yè)，其也擁有著諸多共有缺點，例如官僚主義以及管理成本過高等等。由于其前景缺乏較強的成長性，雖然其現(xiàn)規(guī)模較大或市場占有率較高，但是其在未來市場競爭中很有可能處于防守地位甚至劣勢地位，因此現(xiàn)有私募股權(quán)基金對大型企業(yè)的投資非常慎重。但同時，企業(yè)的成長性并不一定可以有效評價私募股權(quán)基金投資范圍和程度的具體標準，其實質(zhì)是一個動態(tài)的環(huán)境，需要通過不同時點的判斷去進行投資目標企業(yè)、個人的選擇。因此，對于如何通過更合理的參數(shù)設置、信息篩選，從而找到收益與風險更優(yōu)組合的企業(yè)是投資私募股權(quán)基金最為重要的研究課題。

第二，我國現(xiàn)有的整個私募股權(quán)基金的運作過程和運作規(guī)范都是由一些專業(yè)人員去控制和制定的，并且受到了我國主體國有經(jīng)濟的限制，致使我國一些社會經(jīng)濟法律和法規(guī)的制定受到了很多政府態(tài)度的影響。例如，我國對于海外資金的投資渠道都會仔細甄選，考慮到我國政府所制定的經(jīng)濟法和涉外法律的規(guī)定，不能夠用大量的資金去投資我國成長性和綜合性成長指標較好的高速發(fā)展行業(yè)。另外，我國政府對現(xiàn)有私募股權(quán)基金的管理是一個整體的過程，其不僅包括從基金的籌集到投入一些企業(yè)當中，還包括對現(xiàn)有私募股權(quán)基金的管控，最后還要包括對這些私募股權(quán)基金撤出某一行業(yè)、公司管控的整個管理的全過程。所以，可以說我國政府所規(guī)定的政策對我國私募股權(quán)基金充分融資海外資金的收益性具有較大障礙。

第三，我國私募股權(quán)基金是一種促進我國現(xiàn)有企業(yè)和我國的資本市場之間的更加緊密聯(lián)系的一種長期性和穩(wěn)定性的通道。但是，對于我國現(xiàn)有企業(yè)股權(quán)的自由投資和自由退出制度不是十分透明，他們都是受到政府部門規(guī)章條例的嚴密監(jiān)控的，并且都是必須通過我國現(xiàn)有的資本市場去進行。舉例說明，如果一家我國企業(yè)想要通過引進私募股權(quán)基金的方式進行投資，其已經(jīng)在事實上進入了我國的現(xiàn)有資本市場，從而讓私募股權(quán)基金失去創(chuàng)立目的。其作為資本市場的重要組成，私募股權(quán)基金的一個主要目的是通過投資減少企業(yè)進入資本市場的風險。然而在我國企業(yè)進行私募股權(quán)基金投資時，已經(jīng)被迫進入資本市場并面對大量的風險，對于其投資所獲得的收益更多的也要靠政策管控，讓企業(yè)的私募股權(quán)投資的成本過高。

3 針對我國私募股權(quán)基金形式的一些提議

3.1 整合政策，開放市場

我國私募股權(quán)基金市場當中存在著很多的規(guī)范和法律，這些法律和規(guī)范存在相互重合或相互否決的現(xiàn)象。就拿日常投資當中用到的最多的經(jīng)濟法和會計法進行比對，就可以發(fā)現(xiàn)在他們之間存在著不同的收益確定觀念，一種是收付實現(xiàn)制，另一種是權(quán)責發(fā)生制。而且在我國現(xiàn)有的規(guī)律法規(guī)體制當中，還會在多個行業(yè)之間規(guī)定所涉及區(qū)域、性質(zhì)相同的多種不同的條例在共同約束相同的問題。因此，要想發(fā)展我國私募股權(quán)基金這種資本形式，就必須讓我國私募股權(quán)基金的投資目標更加確定，而不僅僅是通過一些成長性等動態(tài)性指標來判斷進入的行業(yè)或者企業(yè)，從而避免給私募股權(quán)基金的投資回報率帶來巨大風險。同時，對每個行業(yè)、每個國家和地域的進出口政策、關(guān)稅退稅政策進行規(guī)范、整合，縮小私募股權(quán)基金信息收集時候所耗費的時間和成本，為我國私募股權(quán)基金形式的升級帶來支持。

另一方面，我國應當進一步深化改革開放的進程。市場經(jīng)濟就是市場通過自有競爭的模式實現(xiàn)其自我調(diào)節(jié)、管控，并且能夠?qū)崿F(xiàn)一種供需平衡可持續(xù)發(fā)展的工作模式。合理開放市場能夠讓我國自身的私募股權(quán)基金的融資渠道更加廣闊，并且能夠使得我國含有外資的私募股權(quán)基金資本能夠投放于更多的行業(yè)，從而促進這些行業(yè)的發(fā)展。

3.2 培育專業(yè)化人才

私募股權(quán)基金形式是一種重要的資本市場組成形式，其對于我國資本市場資金實力的雄厚和發(fā)展都擁有者重要的作用。在其定義當中，將私募股權(quán)基金定義成一種包含多樣化、綜合性服務的形式，并且其主要是面對那些具有很強資金實力的企業(yè)或個人以及政府機關(guān)部門。因此，對于私募股權(quán)基金的投資經(jīng)理和拓展專員將是需要很高的專業(yè)素質(zhì)和綜合知識水平的。但是，由于我國當前私募股權(quán)基金形式的產(chǎn)生和發(fā)展相對相對較晚，而且對于私募股權(quán)基金經(jīng)理的培訓也是沒有形成一種具有專業(yè)化、一體化模式的培養(yǎng)機制。另外，我國由于對私募股權(quán)基金的特殊定義，讓我國現(xiàn)有在私募股權(quán)基金的從業(yè)人員的世界化觀念和風險化的觀念嚴重匱乏。因此，我國當前相關(guān)部門和私募股權(quán)基金企業(yè)及事業(yè)單位應當重視對私募股權(quán)基金的人才培育。只有這樣才能保障資本市場中的私募股權(quán)基金能夠?qū)崿F(xiàn)合理投資，從而獲取預期的合理收益，推動我國整個私募股權(quán)基金行業(yè)的更快更穩(wěn)定發(fā)展。

21世紀是人才競爭的時代，對于起步較晚、發(fā)展不足的我國私募股權(quán)基金市場應當努力培養(yǎng)專屬化的人才，為企業(yè)自身所服務。專業(yè)化的人才需要現(xiàn)有私募股權(quán)基金企業(yè)能夠放眼世界，不僅要學習國外先進教學模式和教學內(nèi)容，而且要經(jīng)常輸送我國人才去國外進行行業(yè)調(diào)研，增加他們對現(xiàn)實公司投資回報率的判斷力。只有這樣，才能實現(xiàn)我國私募股權(quán)基金的良好發(fā)展，并走向世界參與國際金融市場競爭。

3.3 培育具有創(chuàng)新精神的風險投資模式

對于我國當前私募股權(quán)投資基金所存在的弱點，不僅要通過政府及有關(guān)部門整合政策、開放市場的宏觀努力，而且要不斷的引進人才充實這一行業(yè)的發(fā)展基礎，最終還要培育其具有創(chuàng)新精神，設計建立高效準確的評估平臺與模型。隨著信息化時代的到來，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)讓人們生活愈發(fā)便捷，但是從大量信息當中找到正確的信息、合適的信息卻變得更加的困難。很多信息是錯誤，很多獲取途徑是不對稱的。因此，我國私募股權(quán)基金應當培育具有創(chuàng)新精神的風險投資模式。這種模式要求我國私募股權(quán)基金行業(yè)應當建立屬于自己的信息化平臺，通過科學化指標、建模等方式設計，采用多種創(chuàng)新型判斷工具對現(xiàn)有復雜、含量豐富的信息進行合理的篩選，從而將私募股權(quán)基金的風險降到最低。雖然說風險越高收益越大，但是風險與收益的關(guān)系其實是一種梯度模式的上升，收益是一個確定的數(shù)字，而風險是一個范圍。另外，我國私募股權(quán)基金的主導——政府，也應當對其發(fā)展給予新時代的重視，在年度財務預算當中將更新先進設備，研究研發(fā)高科技便捷的指標篩選、信息處理軟件將會讓我國私募股權(quán)基金的發(fā)展事半功倍。

4 結(jié)語

我國私募股權(quán)基金的發(fā)展已經(jīng)初具規(guī)模，但是其與國際標準還是相距甚遠。我國應當采用開放市場、整合政策、引進人才、建立風險意識等多種方法，從而推動這一行業(yè)的發(fā)展。

參考文獻

[1] 吳曉靈.發(fā)展私募股權(quán)基金需要研究的幾個問題.中國企業(yè)家，2013（01）：54-55

[2] 王巍.迎接私募股權(quán)基金的時代.中國金融，2014（02）：11-12