如何對企業(yè)投資項目評價

【摘 要】本文擬對企業(yè)投資項目評價的幾種方法進行解析，并通過例題進行解答，并對各種評價方法進行比較，從而使廣大會計人員對于項目投資決策有一個清晰的認識，有利于提高財務管理的水平。

【關鍵詞】如何；投資項目；評價

在企業(yè)的項目投資決策中，除了要考慮環(huán)境評價外，還要對財務的可行性評價進行重點考評，因為企業(yè)是盈利性組織，要不斷的增加企業(yè)的價值和財富。下面通過舉例的方式剖析企業(yè)利用凈現值、內含報酬率法、回收期法、凈現值率法進行項目的投資決策。

一、凈現值法

凈現值是通過計算企業(yè)項目未來現金流入量和未來企業(yè)現金流出量的現值差額。該種方法實際是企業(yè)貨幣時間價值的具體運用，通過折現的方式，比較不同時間節(jié)點上的現金流量。該方法的最大弊端是事先要知道折現的折現率，這給企業(yè)投資項目決策帶來一定的難度，在實物工作中，通常采用企業(yè)本身的必要報酬率和該行業(yè)的必要報酬率來具體計算凈現值（NPV）。如果企業(yè)本身的必要報酬率和該行業(yè)的必要報酬率計算有難度，還可以采用一些行業(yè)機構發(fā)布的最低資本成本率。

具體的的計算：凈現值NPV等于企業(yè)未來現金流入量的現值減去企業(yè)未來現金流出量的現值。如果計算出的項目凈現值NPV大于或者等于0，表明該項目投資內含報酬率大于或者等于企業(yè)要求資本成本率，該項目能夠增加企業(yè)股東財富，該項目可行，應予以采納。

如果投資項目凈現值NPV小于零，意味著企業(yè)項目投資現金流出量大于現金的流入量，表明項目投資投資的內含報酬率小于資本成本率，該項目將減少股東財富價值，應該不予采納，而應該放棄。

該方法的使用范圍較廣，主要是在投資方案時間相同時，互斥的方案評價比較決策，當然比較方案年限不相同，只能是進一步的計算年金凈流量法進行比較決策。這是使用該方法的注意問題。

某企業(yè)打算購-臺新設備用于生產新產品甲，通過調查研究提出以下方案：

1.設備投資：設備購價200萬元，預計可使用5年，報廢時無殘值收入；按稅法要求該設備折舊年限為4年，使用直線法折舊，殘值率為10%；計劃在2005年5月1日購進并立即投入使用。

2.原材料投資：2003年1月15日購人一批價值30萬元的專用材料用于生產A產品，由于規(guī)格不符無法使用。經化驗，上述專用材料完全符合新產品甲使用，因此企業(yè)決定不需要再為新項目墊支其他流動資金。目前這批材料的變現價值為22萬元。

3.收入、成本、利潤預計：預計設備投入使用后，前2年銷售收入分別增加120萬元和150萬元，付現成本分別增加25萬元和35萬元；第3-4年每年增加營業(yè)利潤90萬元；

4.預計投產后第5年營業(yè)現金凈流量為80萬元。

5.所得稅率為30%。

6.企業(yè)的資本成本為12%。

要求：

1.計算該項目的會計收益率

2.計算該項目的回收期

3.用凈現值法評價該項目經濟上是否可行

二、內含報酬率法

該方法實際是指利用投資方案未來現金流入量現值等于投資項目未來現金流出量的現值，然后利用逐次測試法（試誤法）進行計算，從而反求出投資方案本身的報酬率。它和前面的凈現值法最大的區(qū)別在于不需要知道事先的折現率。但是使用該方法計算有一定的難度，主要是計算工作量較大，在工作中運用計算機進行操作。

該投資決策方法反映了方案本身的必要報酬率，易于被高層管理人員采用。但是用該方法時要注意投資方案的資金額是否相同，若相同，利用凈現值法、凈現值率法、現值指數法、內含報酬率法都可以進行決策；但是比較的獨立投資方案資金量不同時，只能運用內含報酬率法進行投資決策，而不能運用其他方法。

參考文獻：

2015年度全國會計專業(yè)技術資格考試輔導教材《財務管理》（中國財政經濟出版社）