龐大瘦身

對(duì)負(fù)擔(dān)沉重、經(jīng)營(yíng)壓力較大的龐大集團(tuán)來(lái)說(shuō)，充足的現(xiàn)金流成為關(guān)鍵。如何保證現(xiàn)金流，成為擺在整個(gè)龐大集團(tuán)面前的難題。

“未來(lái)，我們總體4S店的數(shù)量仍會(huì)增加，只是在新增投資時(shí)，我們會(huì)比以前更精細(xì)地測(cè)算投資回報(bào)?！蹦瓿踹€在否認(rèn)龐大瘦身的龐大集團(tuán)董事長(zhǎng)龐慶華，突然改了言論，“龐大集團(tuán)在未來(lái)三年內(nèi)擬將公司固定資產(chǎn)總額減少一半，增加現(xiàn)金流以保障主營(yíng)業(yè)務(wù)所需的經(jīng)營(yíng)資金?！?/p>

而且，我們看到龐大推出了該集團(tuán)有史以來(lái)最大規(guī)模的資產(chǎn)緊縮計(jì)劃。龐大集團(tuán)董事長(zhǎng)龐慶華稱，“我們不再追求排名和銷量，龐大集團(tuán)追求的是利潤(rùn)率?！?/p>

按照這一計(jì)劃，龐大集團(tuán)三年內(nèi)固定資產(chǎn)總額將從目前的200億元降至100億元以內(nèi)。據(jù)悉，瘦身的具體方式包括出售土地、對(duì)現(xiàn)有不良業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理調(diào)整、慎重投資新建新增業(yè)務(wù)等。

龐大為什么會(huì)走出這步棋？

快速擴(kuò)張拖累業(yè)績(jī)

過(guò)去兩年間，龐大負(fù)面消息頻傳，曾陷入“欺詐門”，也遭遇過(guò)大股東減持。這家一度被寄予厚望的風(fēng)光企業(yè)，2014年的業(yè)績(jī)依舊亮起紅燈。同時(shí)，更為投資者詬病的是，龐大頻頻募資，卻在股市表現(xiàn)不力。和當(dāng)初的發(fā)行價(jià)相比，現(xiàn)在的股價(jià)只有當(dāng)時(shí)的1/3。

回顧一下龐大的發(fā)展史，我們似乎能找到龐大為何如此的緣由。

2010年，為了抓住高速增長(zhǎng)機(jī)遇，龐大開始瘋狂擴(kuò)張。當(dāng)時(shí)龐大集團(tuán)網(wǎng)點(diǎn)成本（包括固定資產(chǎn)、在建工程、土地成本和預(yù)付土地款）高達(dá)69億元，遠(yuǎn)高于公司所有者權(quán)益以及長(zhǎng)期借款合計(jì)規(guī)模。根據(jù)截至2011年6月的半年報(bào)數(shù)據(jù)，在近一年的時(shí)間內(nèi)，龐大新增410家汽車經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，在原有規(guī)模上約增長(zhǎng)了59%，新增員工8000多人，占原有員工的1/3。

于是，年底的數(shù)據(jù)就變成，龐大2011年負(fù)債總額達(dá)到425.5億元，資產(chǎn)負(fù)債率為81.33%。

2011年，龐大集團(tuán)希望從經(jīng)銷商轉(zhuǎn)型至整車制造商，從而為公司帶來(lái)更大的利潤(rùn)。于是龐大選擇與瑞典薩博汽車公司簽訂銷售協(xié)議，支付4500萬(wàn)歐元（約4.17億元人民幣）向其購(gòu)買薩博品牌汽車。但后因薩博汽車破產(chǎn)，公司支付的4500萬(wàn)歐元無(wú)法收回。

幸好龐大集團(tuán)于2011年4月28日上市，憑著45元之高的發(fā)行價(jià)以及機(jī)構(gòu)投資者的積極認(rèn)購(gòu)，龐大集團(tuán)募集資金63億元?？墒莾H兩個(gè)月龐大便花費(fèi)超過(guò)55億，41.89億元超募資金則支出殆盡。此后更是兩次發(fā)債，龐大集團(tuán)上市不到一年半時(shí)間以來(lái)募集資金高達(dá)107.4億元。如此快速的資金消耗和頻繁的募資，在A股上市公司實(shí)屬罕見。

2012年，快速擴(kuò)張導(dǎo)致龐大資產(chǎn)負(fù)債率迅速上升，遠(yuǎn)高于同行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率。負(fù)債規(guī)模的快速上升導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用快速增加，2012年前三季度公司財(cái)務(wù)費(fèi)用10.73億元，同比增長(zhǎng)129.70%。

因公司負(fù)債過(guò)高、業(yè)績(jī)不佳導(dǎo)致融資困難，使得龐大第一、二大股東不得不通過(guò)股權(quán)質(zhì)押的方式來(lái)為缺錢的龐大集團(tuán)提供授信額度。

2013年1月7日，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司決定將龐大集團(tuán)的主體信用等級(jí)由“AA+”下調(diào)至“AA”。2014年，依然保持了這樣的評(píng)級(jí)。

曾經(jīng)的汽車銷量冠軍，在此時(shí)已經(jīng)屢遭詬病。但是，令人遺憾的是，我們看到，從2012年開始，乘用車市場(chǎng)就已經(jīng)出現(xiàn)了增長(zhǎng)緩慢的危機(jī)，但是龐大集團(tuán)似乎并沒有意識(shí)到危機(jī)，曾以規(guī)模效應(yīng)取勝的它，并沒有去適應(yīng)市場(chǎng)，而是一味向前進(jìn)。

終于，在2014年走入了低谷，資金鏈緊繃讓龐慶華頭痛。

閑置資產(chǎn)超過(guò)35%

數(shù)據(jù)顯示，在龐大集團(tuán)目前200億元的固定資產(chǎn)中，其中閑置資產(chǎn)35億元。這部分閑置資產(chǎn)主要是龐大集團(tuán)在上市之后業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張時(shí)期購(gòu)買的部分土地。

“我們要把閑置土地和暫時(shí)不用的土地出售和賣掉?！饼嫅c華稱，“即便將來(lái)土地會(huì)增值，但是現(xiàn)在必須有步驟地減少閑置的土地，這樣包袱才會(huì)小一些?！?/p>

實(shí)際上，一定要這樣做的理由是：一向被龐大奉為典范的斯巴魯業(yè)務(wù)，2014年對(duì)其利潤(rùn)貢獻(xiàn)僅占20%左右，且毛利率連續(xù)多年下滑。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家表示，龐大很難再獲得一個(gè)國(guó)際上暢銷的小眾化品牌的獨(dú)家代理權(quán)，也就是說(shuō)，它很難找到下一個(gè)“斯巴魯”。

所以，對(duì)負(fù)擔(dān)沉重、經(jīng)營(yíng)壓力較大的龐大集團(tuán)來(lái)說(shuō)，充足的現(xiàn)金流成為關(guān)鍵。如何保證現(xiàn)金流，成為擺在整個(gè)龐大集團(tuán)面前的難題。

龐大集團(tuán)執(zhí)行董事、總經(jīng)理李金勇在接受記者采訪時(shí)稱，在此輪資產(chǎn)縮減計(jì)劃中，龐大集團(tuán)將做出一些改變。比如在投資新經(jīng)銷店方面，將采取以店面營(yíng)業(yè)第三年是否盈利和營(yíng)業(yè)5年是否能收回建設(shè)投資的50%資金作為硬件條件；對(duì)于投資在1億元以上的項(xiàng)目，將本著“寧可放棄機(jī)會(huì)也不增加風(fēng)險(xiǎn)”的原則，三年內(nèi)停止建設(shè)。

而且，龐大集團(tuán)計(jì)劃未來(lái)三年主要通過(guò)多項(xiàng)業(yè)務(wù)提高競(jìng)爭(zhēng)力，包括已在今年年初于巴博斯經(jīng)銷店開展的平行進(jìn)口汽車業(yè)務(wù)、以實(shí)體經(jīng)銷店為依托的汽車電子商城業(yè)務(wù)，還有汽車超市以及前期市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)還不是很充分的新能源汽車銷售和服務(wù)業(yè)務(wù)等。

初見成效

其實(shí)，去年9月，龐大集團(tuán)一紙調(diào)令突然將斯巴魯中國(guó)董事、副總經(jīng)理李金勇調(diào)回龐大集團(tuán)任執(zhí)行董事、總經(jīng)理之職，就已經(jīng)讓人們對(duì)龐大的未來(lái)發(fā)展充滿猜疑。

如今，我們似乎可以看出端倪。對(duì)60歲的龐慶華來(lái)說(shuō)，李金勇一直都是他很珍惜的人才。他曾坦言，希望有年輕的力量來(lái)為龐大注入新鮮的思維。而李金勇在采訪中也一直和記者強(qiáng)調(diào)，企業(yè)需要轉(zhuǎn)型。

瘦身只是龐大轉(zhuǎn)型的開始。不過(guò)，興業(yè)證券“買入”評(píng)級(jí)的持續(xù)，似乎已經(jīng)讓我們看到這個(gè)龐然大物改革初見成效。

龐大集團(tuán)2014年年報(bào)公告，其營(yíng)業(yè)收入603.15億元，同比降低5.74%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.83億，同比降低47.29%；歸屬母公司凈利潤(rùn)1.42億元，同比降低32.86%。每股收益0.05元，并且公司擬以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。

除此之外，李金勇還表示，公司的內(nèi)部管理也將從以前的粗放式管理向精細(xì)化管理方式轉(zhuǎn)變。將充分調(diào)動(dòng)員工的活力，并且注重新業(yè)務(wù)的盈利能力。

不過(guò)，他提出，盡管經(jīng)銷商和汽車公司之間的關(guān)系在2014年年底發(fā)生了不少變化，比如經(jīng)銷商要求汽車公司給予資金補(bǔ)貼和優(yōu)化商務(wù)政策等，使汽車公司和經(jīng)銷商之間的“對(duì)話機(jī)制”在2015年成為新常態(tài)，但是廠商的壟斷地位依然讓經(jīng)銷商很被動(dòng)。

所以，對(duì)于龐大的未來(lái)，他依然堅(jiān)持需要轉(zhuǎn)型，只是轉(zhuǎn)型的突破口究竟在哪里，并不明朗。而且他也深知轉(zhuǎn)型絕非一蹴而就，所以，龐大的未來(lái)，依然需要耐心和信心。

責(zé)編：蘇建軍