互聯(lián)網(wǎng)時代的“好企業(yè)”如何定義？

一、顛覆VS被顛覆

今天這個時代，有人稱之為第三次工業(yè)革命時代、新經(jīng)濟(jì)時代、場景時代，或者創(chuàng)客時代、平臺時代、大數(shù)據(jù)時代，不管叫什么時代，顛覆性特征越發(fā)明顯。歷史上從未像今天這樣，“天翻地覆”、“日新月異”是如此深刻、劇烈且近在咫尺，每個組織、每個個體所受影響與沖擊，僅僅是早或晚、深或淺的區(qū)分而已。

互聯(lián)網(wǎng)猛烈沖擊傳統(tǒng)商業(yè)模式?！邦嵏睼S被顛覆”的景象正在持續(xù)地演繹著，一波接著一波。電商沖擊數(shù)碼城，微信沖擊短信，互聯(lián)網(wǎng)電視沖擊傳統(tǒng)電視；廣告行業(yè)里，百度的廣告收入首次超過了央視；搜房網(wǎng)二手房的交易金額占100多個城市二手房交易額的一半以上。傳統(tǒng)地產(chǎn)巨頭萬科反復(fù)發(fā)問：未來顛覆萬科的可能是哪家非地產(chǎn)企業(yè)？復(fù)星集團(tuán)堅(jiān)稱要向互聯(lián)網(wǎng)全面投降。傳統(tǒng)家電龍頭海爾集團(tuán)率先對成就其成功的科學(xué)管理體系與科層制進(jìn)行徹底變革。

我們正身處不斷被顛覆的時代。馬云認(rèn)為我們正在經(jīng)歷“天變”。我的理解是天大的變化，每天都在發(fā)生“天變”。在對新生事物的看法上有四大忌諱：第一看不見，第二看不起，第三看不懂，第四來不及。顛覆者的腳步聲越來越急促，不會駐停，也由不得你猶豫不決、權(quán)衡再三。你的角色是“顛覆者”抑或“被顛覆者”？還是做到不掉隊(duì)、不拉下，跟大趨勢、大潮流站在一起？我們從未像今天這樣能如此切身地理解什么叫“天翻地覆”，“一切皆有可能”就在你身邊。二十年前，“新經(jīng)濟(jì)”熱火了一小段就成了泡沫，但如今新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)、條件已有天壤之別。面對新經(jīng)濟(jì)，有的人還迷迷糊糊、渾渾噩噩，有的人則如臨大敵、只爭朝夕。

麥肯錫咨詢報告中提出決定未來經(jīng)濟(jì)的十二項(xiàng)顛覆性技術(shù)，包括移動互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、先進(jìn)機(jī)器人、下一代基因組技術(shù)、自動化交通工具、能源存儲技術(shù)、3D打印、先進(jìn)材料、非常規(guī)油氣勘探開采和可再生能源。還有眾多顛覆者正在引領(lǐng)行業(yè)大變革。油頁巖會對石化、煤炭為代表的傳統(tǒng)能源帶來巨變。Tesla汽車的普及應(yīng)用，甚至于不知道什么形狀，完全電子化、網(wǎng)絡(luò)化乃至無人駕駛汽車普及應(yīng)用之時，傳統(tǒng)的汽車生產(chǎn)格局會怎樣？互聯(lián)網(wǎng)電視普及到每個家庭時，傳統(tǒng)電視機(jī)生產(chǎn)商還有活頭嗎？過去看到的大多是單個、局部性企業(yè)的衰變或行業(yè)周期性調(diào)整，而如今呈現(xiàn)得更多的是一個大行業(yè)的整體性速變！

當(dāng)移動互聯(lián)正如日中天的時候，科技前沿者們又提出了新的問題：手機(jī)是否有可能在十年以后消失？移動互聯(lián)網(wǎng)是否也會消失？下一步即將進(jìn)入的風(fēng)口會不會是智能化機(jī)器人？

現(xiàn)在進(jìn)行投資與產(chǎn)業(yè)抉擇，一定要有兩個分析：

一是互聯(lián)網(wǎng)會給這個行業(yè)帶來怎樣的商業(yè)模式變革和創(chuàng)新？

二是即將出現(xiàn)或者已經(jīng)出現(xiàn)的顛覆性技術(shù)，會給行業(yè)帶來怎樣的沖擊？

如果說對互聯(lián)網(wǎng)所帶來的沖擊還有所疑問的話，那只是因限于自己狹隘的小圈子與視野所致，或者其沖擊還在路上，互聯(lián)網(wǎng)某些技術(shù)和模式還在進(jìn)化、演變之中。今天的人們要以分秒必爭、時不我待的精神學(xué)習(xí)、研究新科技、新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式，不一定弄得懂晦澀的高科技詞匯，但一定要弄明白顛覆性創(chuàng)新、突破性技術(shù)的社會經(jīng)濟(jì)意義及其所帶來的各種變革。

觀念決定差距。對于新時代的巨變，早認(rèn)識，早應(yīng)對；一步晚，步步晚。對“顛覆”一詞應(yīng)有三點(diǎn)基本認(rèn)識：

一是 “顛覆”將貫穿未來數(shù)十年全球特別是中國產(chǎn)業(yè)變革、企業(yè)變革的始終。超出預(yù)期，超出想象，揮不去，躲不開，逃不掉，成為高頻率出現(xiàn)的詞匯。

二是今天的顛覆者明天就可能會被更新的顛覆者所顛覆。

三是“顛覆”不一定意味著一個行業(yè)的徹底摧毀，但一定會從根本上改變眾多行業(yè)的現(xiàn)狀、體格與基因，部分行業(yè)里的相當(dāng)一部分傳統(tǒng)企業(yè)與職業(yè)會快速消失，部分傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)與知識會快速過時。

二、重新審視傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和管理學(xué)科的基礎(chǔ)框架，重新界定行業(yè)、好企業(yè)、周期性調(diào)整、資產(chǎn)與存貨、貨幣、創(chuàng)新等概念

互聯(lián)網(wǎng)時代，產(chǎn)品和服務(wù)（如手機(jī)、酒店、商場）需要重新定義。同樣的，社會經(jīng)濟(jì)學(xué)科的一些基本框架、定義、概念也需要重新審視。

（一）行業(yè)是否需要重新界定？

科技部、發(fā)改委、證監(jiān)會，各有一套關(guān)于行業(yè)劃分的標(biāo)準(zhǔn)和指引，行業(yè)細(xì)分名錄常常幾千項(xiàng)，也不斷出臺一系列關(guān)于支持或者限制某些產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策和措施，但一些“振興”、“支持”的產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)能過剩的進(jìn)程反而因此加快。傳統(tǒng)行業(yè)的界定存在局限性，不宜簡單地套用傳統(tǒng)的行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)給企業(yè)分類。甚至以騰訊系、特斯拉系作為一個產(chǎn)業(yè)鏈群體跟蹤研究，圍繞騰訊、特斯拉所構(gòu)造的上下前后、縱橫交錯的龐大產(chǎn)業(yè)群體，或許比傳統(tǒng)的按行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)分類研究更具價值。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式下，通常是先要確定生產(chǎn)者、生產(chǎn)場所、生產(chǎn)要素、生產(chǎn)流程，在這之后的產(chǎn)品形態(tài)也是相對固定的。所以汽車零件、日用化工等產(chǎn)品是什么樣子，事先都知道。但是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品難以在事前確定其形態(tài)和邊界。一個通訊軟件可以演化為社交平臺、多邊的交易平臺，甚至于投融資服務(wù)平臺，平臺的顧客可能是使用者、消費(fèi)者，也可能是生產(chǎn)者、供應(yīng)者。微信的使用者可以做出怎樣超出初衷的創(chuàng)新應(yīng)用？連微信原創(chuàng)者都不知道。工商管理部門出具的營業(yè)執(zhí)照，都會有“經(jīng)營范圍”一欄，但互聯(lián)網(wǎng)時代已經(jīng)不太容易確知企業(yè)的經(jīng)營范圍在哪里，產(chǎn)品的形態(tài)與定義是什么，合作方包括了誰，目標(biāo)用戶又是哪些人群。用傳統(tǒng)的行業(yè)定義不太容易闡釋跨界、跨業(yè)的大趨勢。

人人組織、自組織將成為新興的經(jīng)營組織形式。人人制造、人人金融、人人電視、人人老師、人人出版，每一個人都可成為“創(chuàng)客”。

小米手機(jī)，就是一個“人人制造”的典型，也可以歸屬為“互聯(lián)網(wǎng)制造”行業(yè)，重新命名一個行業(yè)。跨業(yè)和跨界的“互聯(lián)網(wǎng)制造”使得行業(yè)的參與者由制造者、專業(yè)者擴(kuò)充為使用者、普通大眾。用戶從創(chuàng)意、設(shè)計和生產(chǎn)過程直至最終使用的反饋均全程參與，利用全球的人力資源制造手機(jī)。

人人老師，在每個人的職業(yè)生涯當(dāng)中，極有可能在某點(diǎn)上，全世界就你最懂，就你最專家，你講不了一天的課，可以講一個小時吧？講不了一個小時可以講十分鐘吧？當(dāng)我們把每個人的十分鐘用系統(tǒng)、專業(yè)的教育培訓(xùn)思維整合后就可以組建針對某一學(xué)科細(xì)分領(lǐng)域的全球最棒的課程體系，每個人都有機(jī)會當(dāng)老師，辦學(xué)堂。

金融民主化也使得“人人金融，金融為人人”成為一種可能，普惠、眾微金融成為新趨勢。

（二）“好企業(yè)”是否需要重新定義？

1、工業(yè)時代與互聯(lián)網(wǎng)時代“好企業(yè)”標(biāo)準(zhǔn)的差異。

工業(yè)時代評價好企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)包括規(guī)模、品牌、技術(shù)發(fā)明與改造、產(chǎn)品質(zhì)量、低成本等。規(guī)模大、重資產(chǎn)、員工人數(shù)多、研發(fā)資金投入比重高、資源利用效率最大化就是“好企業(yè)”。互聯(lián)網(wǎng)時代怎么判定“好企業(yè)”？有三個重要標(biāo)準(zhǔn)：用戶為王、體驗(yàn)為王、充滿創(chuàng)造力與想象力。洞察人性，急用戶之所急，想用戶之所想，能夠同步對用戶的需求做出第一時間最準(zhǔn)確的反映，對人們的習(xí)慣、行為和心理具有強(qiáng)大的捕捉、挖掘和塑造能力。原來分析企業(yè)財務(wù)主要看利潤、銷售收入指標(biāo)的方法已經(jīng)不夠用，“好企業(yè)”的指標(biāo)更加多樣化與富具彈性。

2、市場份額高不代表生命力強(qiáng)。

諾基亞在2007年手機(jī)市場份額占到全球的40%，其后遭遇用戶消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生變化時竟毫無還手之力，從行業(yè)領(lǐng)袖淪為微軟移動端市場布局中的附屬。諾基亞在模擬機(jī)轉(zhuǎn)2G手機(jī)的破壞性技術(shù)創(chuàng)新中超越摩托羅拉，然而隨著互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展，進(jìn)入3G智能機(jī)時代，消費(fèi)者需要的不僅是功能化手機(jī)，更需要娛樂性與互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的智能化手機(jī)，正值鼎盛的諾基亞卻未及時參與新一輪創(chuàng)新。

3、何謂大企業(yè)，何謂小企業(yè)？規(guī)模大、利潤高的公司不代表市值高。

中國電信的員工是騰訊控股的12倍，但是中國電信的市值不到騰訊的三分之一，并且市值差距會越來越大。互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)估值差異不斷在擴(kuò)大。企業(yè)規(guī)模不能單單用總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、銷售收入、員工人數(shù)等衡量。企業(yè)市值成為最重要的一個衡量指標(biāo)。

騰訊過去兩年的利潤增速持續(xù)下滑，但是市盈率不斷攀升。亞馬遜利潤發(fā)生波動，2011年以來處于-2%-1%之間，但亞馬遜的市值卻一直在高速增長，連創(chuàng)新高。亞馬遜的市值與利潤長期無關(guān)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)估值難，存在大量不確定性，成長性難以估計，非財務(wù)指標(biāo)多，波動大，發(fā)展快、衰退快。決定互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值的關(guān)鍵要素體現(xiàn)在：用戶數(shù)、活躍情況、滯留時間、訪問量、用戶粘性、用戶轉(zhuǎn)化率等等。信息貨幣化、數(shù)據(jù)貨幣化成為新的估值方式。難點(diǎn)在于，數(shù)據(jù)和信息怎么計值？傳統(tǒng)的企業(yè)估值模型、方法、工具要改變。

4、英雄不問出處，不論資排輩。小企業(yè)可以逆襲成為巨人，而航空母艦可能頃刻顛覆。

Facebook以190億美元收購了創(chuàng)建不到5年、只有50人的Whats APP，這筆交易成了全球人均市值最高的收購。深圳光啟材料研究院探索了一條從超材料這門新學(xué)科、新概念出發(fā)，到科技發(fā)明、技術(shù)專利、創(chuàng)新產(chǎn)品直至商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的更高一級創(chuàng)新路徑，五位創(chuàng)始人平均年齡不到30歲，創(chuàng)辦不到四年，在香港借殼上市，市值達(dá)到250多億元。

（三）周期性調(diào)整是否都有調(diào)整的余地？

經(jīng)濟(jì)活動隨著時間推進(jìn)經(jīng)歷有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮，每個周期包括危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇、高漲四個階段，是一個上上下下、彎彎曲曲的變化過程，主要源于信息不對稱導(dǎo)致的供需不平衡。

當(dāng)今行業(yè)周期變化中，“此長彼消”比以往任何時候都要突出。騰訊過去一年市值增長達(dá)到5000多億，也同時意味著成千上萬企業(yè)的消亡。一方面實(shí)體商場零售比重不斷下降，連鎖巨頭沃爾瑪出現(xiàn)了關(guān)店潮，傳統(tǒng)實(shí)體連鎖店、媒體下滑的底在哪里，有無翻身之時，難以確定。而另一方面移動電子商務(wù)交易繼續(xù)保持高增長發(fā)展勢頭，2013年移動終端用戶消費(fèi)規(guī)模增速同比達(dá)165%，2014年同比增速又高達(dá)251%！這種反向加速運(yùn)動打破了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)活動的周期性規(guī)律。

（四）傳統(tǒng)會計學(xué)受到挑戰(zhàn)

傳統(tǒng)會計學(xué)的資產(chǎn)、存貨概念需要重新審視。用戶就是資產(chǎn)。過去電視機(jī)、電腦存貨可折舊，還能算出殘值，現(xiàn)在可能只是負(fù)資產(chǎn)而已。海爾基于對互聯(lián)網(wǎng)時代用戶、營銷和制造三方面觀念的轉(zhuǎn)變，從2007年開始創(chuàng)新性地推出了“人單合一”的資產(chǎn)負(fù)債表管理模式?！叭藛魏弦弧?，“人”即為員工，“單”即是市場目標(biāo)，并不僅是狹義的訂單，而是廣義的用戶需求與用戶價值表單。“人單合一”即讓員工與用戶融為一體，以經(jīng)營每一個用戶的價值去經(jīng)營企業(yè)。

傳統(tǒng)會計學(xué)的著眼點(diǎn)是資產(chǎn)盈利能力、周轉(zhuǎn)率、財務(wù)杠桿，而新經(jīng)濟(jì)時代的會計學(xué)則出發(fā)于互聯(lián)網(wǎng)對人的關(guān)切。亞馬遜CEO貝索斯提出的管理哲學(xué)核心即“一切關(guān)于用戶與用戶體驗(yàn)”。根據(jù)亞馬遜統(tǒng)計，0.1秒的網(wǎng)頁延遲，會直接導(dǎo)致客戶活躍度下降1%；圣誕節(jié)期間亞馬遜99.99%的產(chǎn)品準(zhǔn)點(diǎn)到貨率，在貝索斯看來，只要沒有做到100%準(zhǔn)點(diǎn)，那亞馬遜就不會滿意。

交易的環(huán)境與模式進(jìn)一步演化，貨幣的概念也在發(fā)生著躍遷。信息、數(shù)據(jù)可貨幣化，甚至出現(xiàn)了虛擬貨幣的跨界使用。虛擬貨幣和現(xiàn)實(shí)貨幣可以進(jìn)行虛實(shí)轉(zhuǎn)換，不同網(wǎng)絡(luò)社區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)貨幣可以相互兌換，線上支付體系逐漸向線下滲透。

（五）“創(chuàng)新”需要重新定義，內(nèi)涵與外延要擴(kuò)展

創(chuàng)新無處不在，無時不有。中國的創(chuàng)新型企業(yè)呈現(xiàn)出“四千”特征：千軍萬馬、千姿百態(tài)、千差萬別、千變?nèi)f化。對創(chuàng)新的理解應(yīng)該更寬泛、更包容，不宜局限于技術(shù)發(fā)明與專利或先進(jìn)制造業(yè)的范疇。服務(wù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、機(jī)制創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新、流程創(chuàng)新、方法創(chuàng)新、應(yīng)用創(chuàng)新，都屬于創(chuàng)新的范疇。不知道何時又是從哪里冒出來的，也不知道是什么稀奇古怪的新花樣。對創(chuàng)新要特別從領(lǐng)先性、獨(dú)特性、應(yīng)用性、替代性與可持續(xù)性五個方面評判其價值，需要更多地關(guān)注創(chuàng)新所帶來的社會經(jīng)濟(jì)生活意義，能在成本、質(zhì)量、效用、安全性、便利性帶來實(shí)際好處。

基于各類學(xué)科基礎(chǔ)框架、定義、概念的重新審視，企業(yè)與產(chǎn)業(yè)研究理念、方法、工具需要創(chuàng)新，企業(yè)價值評估方法與投資策略需要調(diào)整，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型要特別考慮到顛覆性創(chuàng)新與破壞性技術(shù)引發(fā)的新變局。（文章來源：經(jīng)濟(jì)觀察報）

作者簡介：

陳鴻橋：國信證券總裁，AMT《前沿論叢》專欄特約作者。從事資本市場工作20余年，著有專著《新產(chǎn)業(yè)·新金融》（中國金融出版社）、《16節(jié)科學(xué)管理課》（人民出版社）、《科學(xué)管理——理念、方法與案例》（中國青年出版社）等書。