完善中國(guó)民營(yíng)上市公司的股權(quán)激勵(lì)法制

摘 要：股權(quán)激勵(lì)制度在我國(guó)上市公司中體現(xiàn)著本土化的特點(diǎn)。不同于國(guó)有上市公司，中國(guó)民營(yíng)上市公司的治理困境不在于股東與經(jīng)理層，而在于大股東與小股東的利益博弈。中小股東往往成為大股東控制公司的犧牲品，面臨股權(quán)價(jià)值的稀釋。中國(guó)民營(yíng)上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候，若能關(guān)注中小股東的利益，就是完善了公司治理結(jié)構(gòu)，就是防范了經(jīng)理層過度操縱股權(quán)給公司帶來(lái)的危機(jī)。在我國(guó)現(xiàn)有法律制度框架下，未能嚴(yán)格區(qū)分國(guó)有上市公司與民營(yíng)上市公司的不同，做了統(tǒng)一化的處理，增加了民營(yíng)上市公司進(jìn)行充分股權(quán)激勵(lì)的難度。

關(guān)鍵詞：民營(yíng)上市公司；股權(quán)激勵(lì)法制；中小股東利益

中圖分類號(hào)：D920.4 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1002-2589（2015）10-0142-03

中國(guó)民營(yíng)上市公司主要分布在信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等非壟斷行業(yè)中。由于其天生不具有資金與員工福利的優(yōu)勢(shì)，因而在成立一開始，就必須要建立以留住人才為核心的現(xiàn)代企業(yè)管理制度。公司治理是現(xiàn)代公司制度的主題，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是公司治理的重要內(nèi)容，并發(fā)揮著越來(lái)越大的作用。雖然我國(guó)資本市場(chǎng)只有短短20來(lái)年的歷史，但在政策推動(dòng)下，我國(guó)資本市場(chǎng)已初具規(guī)模。我國(guó)很多企業(yè)效仿西方的做法，為了完善企業(yè)管理、增強(qiáng)企業(yè)活力，采取了股權(quán)激勵(lì)的手段。股權(quán)激勵(lì)是除公司所有者之外，在比較優(yōu)秀的條件下，擁有部分公司股份，并享有股權(quán)，以股東身份參與經(jīng)營(yíng)決策、分享股份利益，激勵(lì)其時(shí)刻為公司利益服務(wù)的一種制度[1]。主要是要在經(jīng)營(yíng)者、員工與公司之間建立一種激勵(lì)約束機(jī)制，使其共同參與企業(yè)管理、承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。其最初目的，是平衡公司資金和人才的緊張關(guān)系。

我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)最早產(chǎn)生于國(guó)有企業(yè)，而現(xiàn)在，民營(yíng)企業(yè)似乎有更深層次的需求，在A股市場(chǎng)有了如雨后春筍般實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的做法。然而一股獨(dú)大幾乎成了我國(guó)上市公司特有的景象。學(xué)界的共識(shí)是大股東往往利用其手中的控制權(quán)肆意決策或者行動(dòng)，從而間接或直接地侵犯中小股東利益。我國(guó)上市公司普遍存在的一股獨(dú)大的問題以及令廣大中小股東極為不滿的大股東圈錢現(xiàn)象都為此提供了有力的事實(shí)依據(jù)[2]。我國(guó)民營(yíng)上市公司之所以要完善股權(quán)激勵(lì)，目的就是改變大股東過度控制的格局，在平衡大小股東利益的同時(shí)，增進(jìn)企業(yè)透明度，增加企業(yè)盈利可能。受我國(guó)既有制度的影響，現(xiàn)有法律規(guī)制更多的是關(guān)注股東與經(jīng)理層的矛盾，無(wú)疑適用于國(guó)有企業(yè)，因?yàn)檫@能更好地保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)。對(duì)于民營(yíng)上市公司來(lái)說，應(yīng)以大小股東的利益權(quán)衡為核心，這有賴于法律的針對(duì)性制定。

一、中國(guó)民營(yíng)上市公司股權(quán)激勵(lì)的基本現(xiàn)狀

1.中國(guó)民營(yíng)上市公司股權(quán)激勵(lì)的基本模式

激勵(lì)機(jī)制之所以重要，是因?yàn)槠涑袚?dān)著有效連接公司股東與經(jīng)營(yíng)層的責(zé)任，是公司治理的重要一環(huán)。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，所有權(quán)與控制權(quán)的博弈集中體現(xiàn)在公司治理的結(jié)構(gòu)上。公司治理結(jié)構(gòu)包括：如何配置和行使公司控制權(quán)；如何監(jiān)督和評(píng)價(jià)董事會(huì)與經(jīng)理層；如何設(shè)計(jì)和實(shí)施激勵(lì)機(jī)制[3]268。依照我國(guó)現(xiàn)有的立法，股權(quán)激勵(lì)主要是限制性股票、股票期權(quán)、股票增值權(quán)和業(yè)績(jī)股票。

《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》第16條定義了限制性股票。它是指激勵(lì)對(duì)象依條件從上市公司獲得的一定數(shù)量的本公司股票的模式。限制性股票能激勵(lì)經(jīng)營(yíng)層制定實(shí)施長(zhǎng)期戰(zhàn)略計(jì)劃，通常以業(yè)績(jī)和時(shí)間作為參考。

《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》第19條規(guī)定了股票期權(quán)。上市公司會(huì)授予激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利。當(dāng)然激勵(lì)對(duì)象也可以放棄該種權(quán)利。股票期權(quán)比較適用于高科技企業(yè)，對(duì)于吸引和穩(wěn)定高素質(zhì)人才效果顯著，從某種意義上說，股票期權(quán)是當(dāng)今實(shí)施最廣泛的激勵(lì)方式。

至于股票增值權(quán)，它只能對(duì)股票增值部分進(jìn)行行權(quán)，并不能取得股票所有權(quán)和配股權(quán)。這種模式操作簡(jiǎn)單，只需通過股東大會(huì)表決即可。

《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》第三條規(guī)定，“上市公司還可根據(jù)本行業(yè)和企業(yè)特點(diǎn)，借鑒國(guó)際通行做法，探索實(shí)行其他中長(zhǎng)期激勵(lì)方式，如限制性股票、業(yè)績(jī)股票等業(yè)績(jī)股票等?！雹僖?yàn)槭且怨緲I(yè)績(jī)?yōu)楹诵膮⒄?，因而?duì)于經(jīng)營(yíng)層而言有著更直觀的動(dòng)力。它相當(dāng)于一種延遲一年發(fā)放的現(xiàn)金，對(duì)于公司資金周轉(zhuǎn)有著良好的作用，因而曾被公司大量使用。

這些股權(quán)激勵(lì)模式本身的選擇上比較單一和一致。業(yè)績(jī)股票和股票增值權(quán)采用的很少，限制性股票和股票期權(quán)采用得比較多，更有混合模式出現(xiàn)。醫(yī)藥、信息技術(shù)和電子行業(yè)等高新技術(shù)行業(yè)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施最普遍。②

2.民營(yíng)上市公司與國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)的對(duì)比分析

從近兩年的數(shù)據(jù)看，民營(yíng)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施家數(shù)逐年增多，民營(yíng)公司所占比例比國(guó)有公司大。在公布股權(quán)激勵(lì)方案的公司中，民營(yíng)企業(yè)也占了很大的比例。這表明民營(yíng)上市公司對(duì)股權(quán)激勵(lì)的內(nèi)生要求。民營(yíng)企業(yè)依然是股權(quán)激勵(lì)的積極實(shí)踐者。

在激勵(lì)規(guī)模方面，國(guó)有企業(yè)由于其天生的資金優(yōu)勢(shì)，所以在股權(quán)激勵(lì)總量上高于民營(yíng)企業(yè)。然而在股權(quán)激勵(lì)股份占總股本的相對(duì)比例方面，民營(yíng)企業(yè)高出國(guó)有企業(yè)。政策規(guī)定的上限是10%，民營(yíng)企業(yè)一般能占到4%左右，而國(guó)有企業(yè)只有不到2%。

從激勵(lì)對(duì)象方面看，民營(yíng)公司與國(guó)有公司的政策都向核心人員傾斜。但在數(shù)量上，民營(yíng)企業(yè)比國(guó)有企業(yè)龐大，順理成章的，民營(yíng)企業(yè)的人均持股數(shù)便小于國(guó)有企業(yè)，呈現(xiàn)出一種普遍受益的態(tài)勢(shì)。

3.現(xiàn)行關(guān)于中國(guó)民營(yíng)上市公司股權(quán)激勵(lì)的法規(guī)分析

法律中規(guī)定的股權(quán)激勵(lì)制度，在《公司法》和《證券法》等上位的法律有所體現(xiàn)，其在總體上為股權(quán)激勵(lì)的設(shè)計(jì)奠定法律基礎(chǔ)?！渡鲜泄竟蓹?quán)激勵(lì)管理辦法》、《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》和《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》，以及證監(jiān)會(huì)公布的關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的備忘錄。這些形成了股權(quán)激勵(lì)制度模式和細(xì)則的法律體系。

第一，缺乏直接規(guī)制民營(yíng)上市公司的法規(guī)?，F(xiàn)有的法律制度多是為國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)量身定做，核心在于保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)。如2005年底，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》為我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)建設(shè)提供了明確的政策指引和操作規(guī)范，股權(quán)激勵(lì)終于進(jìn)入實(shí)際可操作階段。此后，國(guó)務(wù)院國(guó)資委和財(cái)政部分別于2006年1月和2006年9月頒布了《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》和《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》，對(duì)國(guó)有上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度做出了更具體的規(guī)定。

第二，公司治理結(jié)構(gòu)缺陷。股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施要與公司其他制度相配合，方能顯示其優(yōu)越性。尤其要在信息披露和會(huì)計(jì)制度上下功夫。對(duì)于上市公司來(lái)說，客觀的核算評(píng)價(jià)體制，能有效地增加各方的信任感，增加投資者信心。股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)規(guī)范主要是企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則11號(hào)《股份支付》，主要規(guī)定了股權(quán)激勵(lì)成本費(fèi)用的確認(rèn)、計(jì)量和相關(guān)信息的披露；企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則22號(hào)《金融工具確認(rèn)和計(jì)量》，是對(duì)金融工具的公允價(jià)值估計(jì)、確認(rèn)、計(jì)量等予以規(guī)定；證監(jiān)會(huì)股權(quán)激勵(lì)備忘錄3號(hào)，又對(duì)股權(quán)激勵(lì)公允價(jià)值的估計(jì)、費(fèi)用分?jǐn)傄约霸诩?lì)計(jì)劃的中披露做出了補(bǔ)充規(guī)定。雖然框架已基本確立，但執(zhí)行仍有不規(guī)范。

第三，約束機(jī)制不足。在激勵(lì)機(jī)制中仍要強(qiáng)調(diào)約束機(jī)制。我國(guó)現(xiàn)有的約束機(jī)制往往流于形式，而激勵(lì)卻有過度之嫌[4]。等待期限較短，業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)門檻也較低，違規(guī)收益追繳的依據(jù)和實(shí)踐都缺乏。若員工或者高管因?yàn)樽陨碓蚨鴨适Ъ?lì)資格的話，依情況采取措施是大部分的選擇。以期權(quán)為例，公司方的常見條款是：違規(guī)后公司未授出的股票期權(quán)失效，未行權(quán)的部分不再行權(quán)，對(duì)于已行權(quán)的部分，按照授予價(jià)格回購(gòu)。然而遺憾的發(fā)現(xiàn)，對(duì)于激勵(lì)對(duì)象的違規(guī)收益如何追繳以及應(yīng)負(fù)擔(dān)什么樣的責(zé)任的規(guī)定很薄弱。此外，如果按照授予價(jià)格回購(gòu)股份，很多時(shí)候還會(huì)讓激勵(lì)對(duì)象及時(shí)套利，變懲為獎(jiǎng)，適得其反。

另外，相關(guān)市場(chǎng)尚未形成有效的約束機(jī)制。例如，經(jīng)理人市場(chǎng)在我國(guó)尚未完全建立，經(jīng)理人的流動(dòng)和評(píng)價(jià)不在一個(gè)統(tǒng)一的市場(chǎng)平臺(tái)，對(duì)他們的聘用與否沒有一個(gè)市場(chǎng)化的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)參考。在一些高精尖的民營(yíng)上市公司中，核心管理人才可替代性弱，導(dǎo)致其地位增高，自然來(lái)自經(jīng)理人市場(chǎng)的約束不足。由此，約束機(jī)制還沒有與激勵(lì)機(jī)制配套并行。

二、中小股東在完善股權(quán)激勵(lì)制度中的重要地位

1.中小股東利益與公司治理

中小股東的獲利通常是在二級(jí)市場(chǎng)通過股價(jià)的高低差來(lái)謀取的。他們是投資市場(chǎng)中弱勢(shì)的一方，其利益被侵犯的情況屢見不鮮。在參與公司治理方面，中小股東受所占份額的制約，往往呈現(xiàn)出“用腳投票”的情況。

股權(quán)激勵(lì)也需防止經(jīng)營(yíng)層為了增進(jìn)自身收益而做出不利于他方的行為，引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。以金融危機(jī)為例，華爾街的高管們拿著巨額薪酬，卻搞垮了金融行業(yè)的半邊天，這便是無(wú)功受祿。奧巴馬政府的“限薪令”，到底能否有效地防范道德風(fēng)險(xiǎn)呢？其實(shí)，巨額薪酬與巨額虧損的對(duì)比反映的是公司治理內(nèi)部的缺陷。因而過度激勵(lì)當(dāng)然不可行[5]186-213。股票期權(quán)是一種長(zhǎng)期激勵(lì)方式，一方面，股權(quán)激勵(lì)能綁定管理者的利益與所有者的利益，從而激發(fā)專業(yè)經(jīng)理人的治理才能。但另一方面，很多長(zhǎng)期賺取固定工資的管理者難以一次性湊齊認(rèn)購(gòu)資金，銀行融資方式又有許多限制，加之我國(guó)證券市場(chǎng)的天然不完善，持股者持股的目的往往不純，真正靠經(jīng)營(yíng)企業(yè)盈利從而提高股價(jià)的方式太慢，因而往往利用不確定性大的交易短時(shí)促進(jìn)股價(jià)上揚(yáng)而套利，這些問題的出現(xiàn)應(yīng)有相關(guān)制度的完善才能得到解決。

中國(guó)民營(yíng)上市公司的本土化特點(diǎn)體現(xiàn)在大股東也是實(shí)際控制人。在東南亞，許多都是家族式企業(yè)，因而家族掌控全局。我國(guó)雖然不是這種模式，但民營(yíng)企業(yè)發(fā)家的大都還是個(gè)人或者關(guān)系較親密的幾個(gè)人，這不但不利于公司的管理改善，更給公司畫地為牢。中小股東的利益主要體現(xiàn)在證券市場(chǎng)上，短期的投機(jī)對(duì)股東的利益當(dāng)然都有影響。如若關(guān)注中小股東利益，便能在會(huì)計(jì)制度、股東大會(huì)決策、信息披露等方面做文章，使其更規(guī)范。公司治理的完善也能促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)的良好運(yùn)作，也就保護(hù)了中小股東利益，避免其成為股權(quán)激勵(lì)的犧牲品。股權(quán)激勵(lì)制度與公司治理之間聯(lián)系密切，二者一榮俱榮、一損俱損。一方面股權(quán)激勵(lì)制度的規(guī)范實(shí)施能夠完善公司治理，另一方面它又受到公司治理機(jī)制的制約和影響，當(dāng)高管權(quán)力很大時(shí)，高管越有可能利用公司投票提案等制度，為其自身定做更為有利的薪酬激勵(lì)方案，包括股權(quán)激勵(lì)。因此，高管股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)也可能造成代理機(jī)制的沖突[6]。如果完善公司治理，就能更好地發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)制度對(duì)激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)和制衡作用。

2.中小股東與大股東的利益博弈

在股權(quán)較為分散的現(xiàn)代企業(yè)中，公司治理的焦點(diǎn)在于股東與經(jīng)營(yíng)層的沖突。但以深交所中小板為例，創(chuàng)業(yè)板只有10%多的公司具有相對(duì)分散的特征。因而對(duì)于我國(guó)民營(yíng)上市公司來(lái)說，公司的潛在沖突不在于股東與經(jīng)營(yíng)層，而在于大股東與中小股東之間。

股權(quán)激勵(lì)原是為了向經(jīng)營(yíng)層利益輸送，從而穩(wěn)住人才。但經(jīng)過上市的民營(yíng)公司，大股東身家暴漲，中小股東得到的利益少很多。因而在利益輸送過程中，大股東失去的對(duì)其總價(jià)值來(lái)說九牛一毛，但中小股東卻面臨自己的股權(quán)被嚴(yán)重稀釋的風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)意義上來(lái)說，中小股東是最大的受害者。另外，中國(guó)民營(yíng)上市的高管往往由公司創(chuàng)辦者或大股東擔(dān)任，總經(jīng)理也挑選親戚或者親信[7]。在經(jīng)營(yíng)過程中，大股東兼實(shí)際控制人過度激勵(lì)，這無(wú)疑是對(duì)中小股東的另一巨大傷害。

事實(shí)股利是指股東獲得的除了經(jīng)過股權(quán)分配程序而得到的股利之外的其他替代性利益。大股東獲得事實(shí)股利，一方面使得真正的股利對(duì)其不再重要，另一方面會(huì)造成公司可分配利潤(rùn)的減少，中小股東無(wú)法控制公司。大股東和中小股東在股利分配上產(chǎn)生了強(qiáng)烈的利益沖突，而大股東可以通過關(guān)聯(lián)交易等途徑獲得這樣的利益。

三、完善股權(quán)激勵(lì)法制的途徑

正如前文所述，大股東可通過關(guān)聯(lián)交易或者濫用公司資產(chǎn)而獲得額外利潤(rùn)。這本身就是違反法律精神的。在股權(quán)激勵(lì)機(jī)制下，防范和治理過度股權(quán)激勵(lì)對(duì)中小股東的侵害，防止國(guó)富股權(quán)激勵(lì)稀釋中小股東的所持份額，仍然是當(dāng)今民營(yíng)公司股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)的重要考量點(diǎn)。另外，要為民營(yíng)公司股權(quán)激勵(lì)找到直接的法律依據(jù)，讓各制度有法可依，也就便于管理了。另外，就我國(guó)的市場(chǎng)特點(diǎn)看，還是應(yīng)鼓勵(lì)為主，逐步放寬現(xiàn)有制度的限制、賦予公司更大的靈活性，尤其是民營(yíng)公司，是應(yīng)有之義。然而，放松管制并非放任公司的不良的激勵(lì)行為。

1.完善股權(quán)約束機(jī)制

股權(quán)激勵(lì)制度的決策權(quán)掌握在董事會(huì)和股東大會(huì)手中。放松外部管制的同時(shí)，還需強(qiáng)化公司的內(nèi)在約束機(jī)制。依靠獨(dú)立董事發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)制度的監(jiān)督職能是可行的。

另外一方面，應(yīng)加大高管違規(guī)受益的處罰力度。由于缺乏健全的職業(yè)經(jīng)理制度，高管的個(gè)人能力和聲譽(yù)并沒有市場(chǎng)的整體評(píng)價(jià)，從而即使違規(guī)也不妨礙其另謀高就。所以應(yīng)防止高管為追求股票暴利實(shí)施虛構(gòu)交易、散布虛假消息等傷害公司利益的行為，更要防止高管利用其管理職權(quán)，虛構(gòu)高額公司業(yè)績(jī)、高額分紅、資產(chǎn)重組等，短期抬高股票價(jià)格，由此套利[8]。如對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件有虛假記載負(fù)有責(zé)任的激勵(lì)對(duì)象，處罰不應(yīng)僅是將一定時(shí)期內(nèi)的利益返還給公司，或者對(duì)有關(guān)所披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，不止于責(zé)令其改正。這些對(duì)公司及相關(guān)責(zé)任人的處罰，對(duì)高管負(fù)責(zé)人的職業(yè)生涯影響極小，難以起到保護(hù)中小股東利益的作用。因而加大其民事責(zé)任或者刑事責(zé)任。

2.法律制定應(yīng)注重給予民營(yíng)上市公司自主性

民營(yíng)上市公司無(wú)疑需要龐大的資金和靈活性以應(yīng)對(duì)變化多端、競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)。《激勵(lì)管理辦法》規(guī)定公司全部有效的激勵(lì)計(jì)劃所涉及的股份不得超過總股本的10%。對(duì)于在發(fā)展中的中國(guó)民營(yíng)上市公司，建議適當(dāng)放寬激勵(lì)的上限，以此方式鼓勵(lì)公司的自我創(chuàng)新。

股權(quán)激勵(lì)所得股份不同于通過二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買所獲股份可以短時(shí)期買賣，它都需要一個(gè)等待期。監(jiān)管部門可將因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃所獲的公司股份單獨(dú)對(duì)待，適當(dāng)放寬其減持限制。與國(guó)有企業(yè)區(qū)別對(duì)待，是股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮積極作用的關(guān)鍵一步。市場(chǎng)化的博弈不能有太多行政式的管控。

合理的公司治理應(yīng)是權(quán)力和利益均衡的結(jié)構(gòu)，在這種均衡的結(jié)構(gòu)里，掌控經(jīng)營(yíng)權(quán)的職業(yè)經(jīng)理人應(yīng)是全體股東利益的代表人，而要想實(shí)現(xiàn)的前提是公司股權(quán)分散和多元化。對(duì)于我國(guó)上市民營(yíng)公司而言，其有著外部計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的歷史障礙和內(nèi)部股東權(quán)力集中的雙重困境，從而難以達(dá)到現(xiàn)代企業(yè)管理制度的高度，顯而易見地影響公司經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。既然問題的核心在于大股東與中小股東的利益博弈，那么未來(lái)的制度設(shè)計(jì)應(yīng)著重平衡二者的關(guān)系。保護(hù)了中小股東的利益就是完善了激勵(lì)機(jī)制，使激勵(lì)機(jī)制透明化、規(guī)范化；保護(hù)了中小股東的利益，就是改變了民營(yíng)上市公司“一人獨(dú)大”的畸形格局，從而促進(jìn)公司邁向現(xiàn)代企業(yè)之路。

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