非金業(yè)務(wù)藍(lán)海

信達(dá)年報顯示，截至2014年末，集團(tuán)合并總資產(chǎn)5444億元，比上年末增長41.9%。全年不良資產(chǎn)經(jīng)營收入達(dá)315.0億元，不良債權(quán)資產(chǎn)新增收購成本為1495億元，同比分別增長44.1%和68.3%。

其中，傳統(tǒng)類不良資產(chǎn)（主要收購自銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)）新增收購額達(dá)307.96億元，同比增長150.8%;附重組條件類不良資產(chǎn)（主要收購自非金融機(jī)構(gòu)）新增收購規(guī)模為1187.03億元，同比增長55.1%。

作為四大AMC（金融資產(chǎn)管理公司）中唯一一家獲得特批、擁有非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)處置權(quán)限的公司，信達(dá)無疑占盡先機(jī)。而這也正是其他三家AMC近年來持續(xù)呼吁修改《金融資產(chǎn)管理公司條例》（下稱《條例》）的原因所在。

《財經(jīng)國家周刊》在走訪各家AMC時獲悉，暫未擁有非金不良處置牌照的華融、東方、長城三家也已或多或少涉足該項業(yè)務(wù)——監(jiān)管層對此持曖昧不明的“默許”態(tài)度。

開源

1999年為應(yīng)對亞洲金融危機(jī)以及國企改革對銀行造成的大量不良貸款，國務(wù)院創(chuàng)建了四家AMC，接收國有商業(yè)銀行和開發(fā)銀行剝離的政策性不良資產(chǎn)約1.4萬億元，2003年后結(jié)合國有銀行股改接收和受托處置不良資產(chǎn)約1.25萬億元。至2006年底，這一歷史任務(wù)已基本完成，四家AMC將500多家國有企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，轉(zhuǎn)股額約2000億股。

同時，國務(wù)院于2000年11月10日施行《金融資產(chǎn)管理公司條例》，對AMC進(jìn)行監(jiān)管?！稐l例》是為完成階段性歷史任務(wù)而為AMC量身定做的，只適用這四家公司的政策性不良貸款和業(yè)務(wù)，即銀行類不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

此后的一個標(biāo)志性事件是，2010年6月，率先完成股改的信達(dá)獲批可以從事非金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)收購業(yè)務(wù)，收購和處置非金融類的不良資產(chǎn)，主要是收購和處置企業(yè)的應(yīng)收賬款。

有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，信達(dá)在非金業(yè)務(wù)方面有著先天優(yōu)勢：信達(dá)脫胎于建行，“接收的大量都是房地產(chǎn)類資產(chǎn)，形成了‘信達(dá)地產(chǎn)’和‘信達(dá)投資’業(yè)務(wù)平臺，這塊業(yè)務(wù)無人能比?！?/p>

然而，事實上AMC近年來的商業(yè)化業(yè)務(wù)的發(fā)展實踐已經(jīng)突破了《條例》規(guī)定的業(yè)務(wù)范圍，不再局限在收購金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)。

“國有銀行股改上市后，銀行的不良總是雙降，基本就沒有不良業(yè)務(wù)，或者銀行自己處置，而我們要生存，就必須把不良資產(chǎn)的外圍做大，去做非金不良業(yè)務(wù)?！币晃籄MC人士對記者表示，“市場逼得你只能這樣?！?/p>

隨著商業(yè)化轉(zhuǎn)型、以及改制收官的到來，AMC一直期望業(yè)務(wù)范圍能從銀行類不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)展到非銀業(yè)務(wù)、再到非金業(yè)務(wù)，然而這最后一步，監(jiān)管層卻始終未有文件出臺。

改廢爭議

2012年2月，財政部、銀監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》，將AMC批量收購處置不良資產(chǎn)的范圍，從原先的僅限于國有商業(yè)銀行，擴(kuò)展到了國有及國有控股商業(yè)銀行、政策性銀行、信托投資公司、財務(wù)公司、城市信用社、農(nóng)村信用社以及銀監(jiān)會依法監(jiān)管的其他國有及國有控股金融企業(yè)（包括不良信貸資產(chǎn)和非信貸資產(chǎn)）。

彼時，收購房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)持續(xù)火爆，AMC公司的業(yè)務(wù)規(guī)模重現(xiàn)爆發(fā)式增長。

2012年8月，銀監(jiān)會向四家AMC下發(fā)《收購信托公司不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)指引》征求意見稿，對AMC收購信托不良資產(chǎn)、尤其是房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。這也意味著AMC收購房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的合規(guī)化。

雖然法規(guī)層面尚未得到認(rèn)可，但目前各家AMC均在挖掘非金不良資產(chǎn)的藍(lán)海。

一位AMC人士告訴《財經(jīng)國家周刊》：“監(jiān)管機(jī)構(gòu)、包括大股東財政部對此都持默許態(tài)度。至于《條例》到底需不需要改，四家公司和銀監(jiān)會均持積極認(rèn)可態(tài)度，聽說阻礙是卡在國務(wù)院其他部門。”

對此，一位國務(wù)院法制辦人士向《財經(jīng)國家周刊》透露，如果需要修改《條例》，首先需要AMC的主管部門正式提議，法制辦一般不會主動要去修改條例，但截至目前，并未收到銀監(jiān)會或央行提出的任何修改建議和要求。

今年全國兩會期間，華融董事長賴小民在提交的人大代表議案中還建議，讓AMC參與地方政府存量債務(wù)清理甄別和債務(wù)風(fēng)險的化解。他提及，AMC需要拓寬業(yè)務(wù)范圍，特別是向非金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)拓展，比如國有企業(yè)、政府債務(wù)，以及政府持有的公共資產(chǎn)等。

不過，也有其他AMC公司人士持不同觀點，“地方債務(wù)平臺形成的不良資產(chǎn)，可能沒有一家AMC愿意接?！?/p>

地方AMC挑戰(zhàn)

去年10月，國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》，針對地方債務(wù)治理，提出可以通過資產(chǎn)管理公司或成立新的資產(chǎn)管理公司方式，對地方債務(wù)重新定價，剝離問題資產(chǎn)，隔離處置風(fēng)險，再向私人部門在內(nèi)的各類投資者出售。

目前銀監(jiān)會已經(jīng)批準(zhǔn)11省市成立地方資產(chǎn)管理公司，被視為打破傳統(tǒng)四大AMC既有的競爭格局。

長城資產(chǎn)博士后工作站李玲認(rèn)為，地方AMC同地方政府關(guān)系緊密，在化解地方債務(wù)風(fēng)險等方面有一定優(yōu)勢，可能給四大AMC帶來分流市場份額、壓縮利潤空間等方面挑戰(zhàn)。

“不乏一些地方AMC憧憬未來可以從事其它金融業(yè)務(wù)?！币晃凰拇驛MC人士對記者說，“不過國家從政策層面規(guī)定了地方AMC必須是最終的資產(chǎn)處置者，不能再批發(fā)出去。所以地方AMC只能靠資本金運作，這就制約了其發(fā)展規(guī)模?！?/p>

去年底，銀監(jiān)會又發(fā)布《關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司開展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購處置業(yè)務(wù)資質(zhì)認(rèn)可條件等有關(guān)問題的通知》，確定了地方版AMC的準(zhǔn)入門檻，最核心的兩個要求是：?。ㄊ校┘壵跈?quán)、銀監(jiān)會備案通過。

前述人士告訴記者，這些地方AMC新設(shè)立的很少，大多是由原來的地方國有資產(chǎn)經(jīng)營管理公司轉(zhuǎn)變而來，只不過又多了一張金融牌照而已，“兩塊牌子、一套人馬”不在少數(shù)。

前述國務(wù)院法制辦人士告訴記者：“是否需要針對資產(chǎn)管理公司制定一個新的《條例》、以及是否也需要對地方AMC專門再制定新法規(guī)，銀監(jiān)會正在進(jìn)行研究和評估。”