為了SDR，央行有多拼？

美國時間11月13日，國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德宣稱，IMF評估認為，人民幣符合“自由使用”的貨幣要求，建議執(zhí)行董事會認定人民幣可自由使用，將其作為除英鎊、歐元、日元和美元之外的第五種貨幣，納入特別提款權(quán)（SDR）籃子，并將于11月30日召開執(zhí)董會議，給出最終決定。

這即是說，只要執(zhí)董們不在最后關(guān)頭對IMF的技術(shù)評估提出較大質(zhì)疑，歷經(jīng)數(shù)年的人民幣“趕考SDR”就將傳來捷報。因而，一些外媒次日就報道稱，“中國已然在慶祝了”。

SDR是由IMF構(gòu)建的一種全球性質(zhì)的準貨幣，目前僅包括全球四種儲備貨幣：美元、歐元、英鎊和日元，權(quán)重分別為42%、37%、11%和9%。對其成員貨幣的資格，IMF每五年審核一次，而人民幣就曾于2010年痛失良機。

加盟金融四十人論壇的國家外管局國際收支司原司長管濤評價，人民幣進入SDR，一方面將是國際社會對人民幣國際化的認可，是推動人民幣國際使用的新動力和加快國內(nèi)金融開放的新要求，另一方面也是國際貨幣體系改革的標志性事件——新興市場國家地位提升，為國際貨幣體系的未來埋下了伏筆。

為了獲得認可，咱們的央行這幾個月真是蠻拼的，盡管在幾個月前，包括新任央行貨幣政策司司長李波在內(nèi)的諸多央行官員，均表態(tài)“要對SDR保持平常心，看淡點”。

那么，在保持平常心的同時，央行到底是咋拼的呢？

打鐵還需自身硬

央行首先是拼在了國內(nèi)雨點般地落地利率、匯率改革政策。

IMF在8月4日《特別提款權(quán)（SDR）估值方法評估（初步考慮）》中給出了四個關(guān)鍵參考指標：人民幣在國際外匯儲備中的份額、以人民幣計價的國際銀行借貸、以人民幣計價的國際債券以及人民幣即期外匯交易量。

IMF指出，中國央行的一系列政策效果還需進一步跟蹤考察，其管理匯率、利率風險的對沖工具也尚存疑問，債券二級市場深度不夠、流動性缺乏，同時人民幣在岸和離岸兩大匯率該如何甄選，仍舊存疑。

于是，央行對此密集地下起了“政策雨”。

6月，央行宣布以注冊制方式允許境外央行、主權(quán)財富基金和國際金融機構(gòu)進入境內(nèi)的銀行間債券市場和銀行間外匯市場，以增加境外機構(gòu)對人民幣風險敞口的對沖工具。

8月11日，央行改革人民幣兌美元匯率中間價，并逐步采取干預(yù)措施，促使在岸中間價和市場價趨于一致。后續(xù)數(shù)月中，在岸與離岸中間價也逐步靠攏。

10月9日，財政部發(fā)行3個月貼現(xiàn)國債，深化二級市場改革，完善人民幣利率體系;23日，央行宣布對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動上限，即基本取消利率管制。

同一個月，央行又在倫敦推出利率3.3%的一年期人民幣“點心債券”，開啟海外債券之旅。并且當月，央行首次“自曬家底”，向IMF公布官方外匯數(shù)據(jù)，努力提高信息透明度。

11月4日，國家外管局宣布，允許境外中央銀行類機構(gòu)參與境內(nèi)銀行間債券市場和外匯市場交易的同時，可憑投資境內(nèi)銀行間外匯市場的備案表或者有關(guān)部門關(guān)于開展相關(guān)業(yè)務(wù)資金往來的復(fù)函，在境內(nèi)銀行開立境內(nèi)外匯專用賬戶，境內(nèi)金融開放力度再加一程。

上述并非央行“政策雨”的全部：除去正面給出改革措施，對于風險的管控，“央媽”也更拼了。

數(shù)月來，資本外流趨向嚴重，為減少改革帶來的不適感，自8月中旬開始，外管局等陸續(xù)出臺了一系列政策措施，強化資本外流監(jiān)管，壓縮人民幣離岸和在岸匯率的套利空間，穩(wěn)定匯率以防范資本大規(guī)模外流。

積極維護“朋友圈”

央行蠻“拼”的另一方面，還在于境外“拉票”——不僅為了IMF執(zhí)董會上表決投票的那一刻，也為了“朋友圈”的互聯(lián)互通建設(shè)。

實際上，人民幣能否進入SDR，最終還取決于由180多個國家代表組成的執(zhí)行董事會，其投票權(quán)主要集中于美國（16.7%）、日本（6.2%）和歐盟主要國家（德國、英國和法國各占比4-6%），贊成票超過70%，人民幣才能進入SDR。

很明顯，這已非央行一己之力可為。習近平主席、李克強總理數(shù)月來連續(xù)對美、英、法、德等國出訪，期間亦多次為此斡旋，不錯過任何“推銷”人民幣的良機。

其中，美國表態(tài)的轉(zhuǎn)折點，正是在9月下旬的“習奧會”上——9月26日發(fā)布的“習近平主席對美國進行國事訪問中方成果清單”顯示：美國將在人民幣符合IMF現(xiàn)有標準的前提下，支持納入SDR籃子。而10月27日，日本財務(wù)大臣麻生太郎也提出，將有條件地支持人民幣納入SDR貨幣籃子。

積極“拉票” 掃清IMF執(zhí)董會投票障礙的同時，中國央行還繼續(xù)拓展“朋友圈”，在不到一年的時間里，迅速擴大了與中國簽訂貨幣互換協(xié)議的國家范圍。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至2014年底，中國共與28個國家和地區(qū)的央行（貨幣當局）簽訂了雙邊本幣互換協(xié)議。在6月11日央行發(fā)布的《人民幣國際化報告2015》中，這一數(shù)據(jù)上升至32個，協(xié)議總規(guī)模約3.1萬億元。

之后，央行繼續(xù)馬不停蹄，進入11月，中國央行又分別于9日和16日，獲得了新加坡的續(xù)簽和土耳其的首簽，至此，與中國簽訂雙邊本幣互換協(xié)議的國家和地區(qū)總數(shù)達35個。

分析人士認為，國與國的談判，博弈之深、難度之甚，超乎尋常，但央行幾乎以每月兩單的速度，以一抵十地超速沖刺SDR，實在蔚為大觀。

一位央行高層笑言，央行部級官員每年的出訪次數(shù)總體上很受限，周小川行長今年則是早早地用完了大家絕大部分的出國指標，“全用在朋友圈建設(shè)上了”。

但是，千萬別認為接下來可以過輕松日子了，一切才剛剛開始——

中國人民大學國際貨幣研究所特約研究員孫魯軍就指出，加入SDR并不意味著人民幣實現(xiàn)了國際化，其象征意義大于實質(zhì)意義。中國仍應(yīng)按照已經(jīng)確定的金融改革與開放戰(zhàn)略，盡快消除國內(nèi)尚存的金融壓抑，健全和完善金融體系，推進人民幣利率和匯率市場化，積極推進人民幣跨境業(yè)務(wù)，穩(wěn)妥推進人民幣資本項目可兌換，使人民幣真正能夠“自由使用”，實現(xiàn)國際化。

因而，中國央行是時候準備迎接下一階段的挑戰(zhàn)了。